Лимон на чай

Что было на рынке за неделю 📊 Коротко о главном, чтобы вы были в курсе. Индекс закрыл пятницу на 2121 пункте. Неделя вышла качельной: во вторник отскок на 2,6%, в среду еще плюс 1,1%, а в четверг падение на 2,3% после слов Пескова об отсутствии предпосылок для мирного урегулирования. Геополитика по-прежнему двигает рынок сильнее отчетов. Из хорошего: третья неделя дефляции подряд, инфляционные ожидания снизились с 14,7% до 13,7%. Это дает ЦБ пространство для снижения ставки. Нефть ушла выше 93 долларов на новостях об экономической операции США против Ирана. Золото пробило 4600 за унцию впервые с конца мая. Рубль укрепился, доллар вернулся к 83,35. Дивиденды рекомендовали: ▪️Татнефть, 32,88 рубля, доходность 6,4% ▪️Банк Санкт-Петербург, 19,17 рубля, доходность 7,7% ▪️Инарктика, 10 рублей А теперь неприятное. «Оил Ресурс» допустил техдефолт по купону на 67,8 млн рублей, все четыре его выпуска упали на 20-30%. Я на днях писал, что обещанные 25% при доходности ОФЗ около 16% это плата за риск дефолта, а не подарок. Вот вам иллюстрация. ⁉️ Чего жду: сентябрь с параметрами бюджета. Именно он сейчас определяет и ставку, и рынок ОФЗ, куда Минфин может вернуться с крупными размещениями. Сам ничего не меняю. Ядро на месте, защитная часть работает, пополнения по расписанию.

В ответ на отзывы на клуб, мне написали вопрос: А почему бы сначала не дать людям заработать, а потом уже брать % со сделок? Ведь у вас такие результаты. Чего боятся?) Боятся нам, действительно, нечего. А вот о причине того, почему мы НЕ работаем по такой схеме, мы говорили с Евгением. Вырезку диалога прикрепляю здесь🙃

📱 Сам себе инвестор: «Циан» выкупает свои акции. Что это значит для ваших дивидендов? Компания отчиталась за II квартал и объявила дивиденды не менее 30 рублей на акцию. Объявить их планируют до публикации результатов за третий квартал или в момент выхода отчета. Но интереснее другое. Параллельно идет обратный выкуп, и вот здесь есть механика, которую стоит понимать. Дочерняя структура «Циана», компания «Ц-Решения», с 15 июля по 17 августа выкупила чуть больше 1,07 млн акций на 649,9 млн рублей. Free-float сократился на 3 процентных пункта. Дальше начинается любопытное. Финансовый директор компании объяснила на звонке с инвесторами: по закону на уже выкупленные акции дивиденд все равно начисляется и выплачивается. Но поскольку история внутригрупповая, эти деньги возвращаются обратно в компанию и увеличивают следующую выплату. То есть акционеры получат больше, просто с задержкой через одну выплату. Поднять деньги с операционного уровня на уровень материнской компании занимает примерно квартал. Этот выкуп для инвесторов — серьезный флажок 🚩 Когда компания выкупает собственные акции, количество бумаг в обращении сокращается, а прибыль делится на меньшее число долей. Ваша доля в бизнесе растет без единой покупки с вашей стороны, и дивиденд в пересчете на акцию тоже. Это принципиально отличается от разовой щедрой выплаты. Байбэк работает на владельца бумаги вдолгую, а не один раз в дивидендный сезон. Что здесь стоит держать в голове: ▪️Выкуп имеет смысл только когда акции стоят дешево. Компания, которая скупает свои бумаги на пике, тратит деньги акционеров впустую ▪️Смотрите, откуда берутся средства на выкуп. Из свободного денежного потока это здоровая история, в долг при ставке 14% совсем другая ▪️Сокращение free-float имеет обратную сторону: чем меньше бумаг в свободном обращении, тем хуже ликвидность в стакане Сама по себе новость про задержку дивиденда на одну выплату не повод для решений. А вот факт, что компания считает свои акции недооцененными настолько, что тратит на них деньги, сигнал более содержательный. Как вы относитесь к байбэкам? Пишите в комментариях 🐳

Хороший день — это тот, в котором есть благодарности о клубе 🔥🔥

🛡 Какой портфель переживет кризис: собираем на эфире Недавно я спрашивал вас, какие темы разобрать подробнее. Ответы пришли разные по формулировкам, но сводятся к одному: люди хотят понять, как собрать портфель, который не развалится на очередном шторме. Вопрос закономерный. Индекс за неделю потерял 4,29%, доля вложений россиян в акции российских эмитентов в июле опустилась до минимума с весны 2020 года. Люди выходят из рынка ровно тогда, когда бумаги стоят дешево, а доходности по длинным ОФЗ держатся выше 16%. Мы разбирали это по частям: как читать отчет компании, как считать доходность к погашению, почему сначала смотреть на индекс, а потом на прибыль. Но в постах помещается только каркас, а главный вопрос остается: в какой пропорции все это держать именно мне. Поэтому собираю эфир по двум опорным инструментам портфеля, акциям и облигациям. Что разберем: ✔️ Логику отбора акций по шагам. Долг, рентабельность, источник дивидендов, сравнение с индексом. На живых примерах с расчетами, а не на теории. ✔️ Как выбирать облигации. Чем ОФЗ отличаются от корпоратов на практике, где прячется оферта, почему доходность к погашению важнее купона и что делать с длинными выпусками при текущей ставке. ✔️ Пропорцию между ними. Как доля акций и облигаций меняется в зависимости от вашего горизонта: три года, десять лет, портфель ребенку, пенсионный портфель. ✔️ Разбор текущей ситуации. Что делать с бумагами, которые уже в минусе, и стоит ли фиксировать длинные ОФЗ по нынешним доходностям. ✔️ Ответы на ваши вопросы в прямом эфире. Такие уровни ставок и такие цены на акции держатся не годами. Когда цикл снижения дойдет до конца, зафиксировать 16% в облигациях будет уже нельзя, а дешевые акции разберут раньше. 🗓 Дата и время: 19:00 27го августа! Участие бесплатное) 👉 Ставьте 🐳, если планируете прийти. Так я пойму, сколько времени закладывать на разбор ваших вопросов.

🍋 Кубышка страны: что такое международные резервы и почему их нельзя просто раздать Слышали в новостях: «резервы выросли» или «часть заморожена»? Разбираемся, что за этим стоит. Из чего состоят государственные закрома Международные резервы — неприкосновенный запас государства, которым совместно управляют ЦБ и Правительство. Четыре части: 🪙 Золото в слитках — хранится внутри страны, заблокировать его извне нельзя 💵 Иностранная валюта и гособлигации других стран — на зарубежных счетах 🏦 СДР — расчетная единица МВФ, привязанная к корзине из доллара, евро, юаня, иены и фунта 📊 Резервная позиция в МВФ — доля страны в фонде, которую можно быстро привлечь Зачем это нужно 1️⃣ Кредитоспособность страны — показывает кредиторам, что есть ресурс для расчетов по обязательствам 2️⃣ Защита курса рубля — ЦБ продает валюту из резервов, чтобы сгладить резкие колебания 3️⃣ Подушка на кризис — при обвале экспортных доходов идет на критический импорт и валютные выплаты 4️⃣ Доверие к финансовой системе — большой запас снижает риск, что временный шок перерастет в системный 5️⃣ Диверсификация риска — золото, валюта и СДР по-разному реагируют на ставки и геополитику На 7 августа 2026 резервы — около $740 млрд, за неделю выросли на $19,7 млрд. Детальная структура на 1 августа: — Валюта: $398,2 млрд — Золото: $292,9 млрд, ~2292 тонны — СДР: $24,3 млрд — Позиция в МВФ: $5 млрд Разница между цифрами — не покупки или траты, а переоценка по текущим курсам и ценам на золото. А что с заблокированными активами? До 2022 года валютную часть резервов держали в надежных инструментах крупных экономик — в основном в Китае, Франции, Японии и Германии. После начала боевых действий на Украине США, ЕС, Великобритания и Япония запретили операции с активами Банка России в своих юрисдикциях — заморожено около $300 млрд, из них больше €200 млрд в ЕС. Заморозка ≠ конфискация: активы остаются требованиями России и числятся на балансе ЦБ, просто распоряжаться ими нельзя без снятия ограничений. Почему нельзя просто раздать эти деньги людям? ✔️ Взрывной рост цен — товаров больше не станет, инфляция съест всю выплату ✔️ Это инструмент для внешних расчетов, а не бюджетных трат ✔️ Страна останется без страховки на случай нового кризиса Правило простое: сначала сохранность и ликвидность, доходность — на третьем месте. Как думаете, стоит ли ЦБ наращивать долю золота в резервах дальше? 🔥

Как я разбираю облигацию перед покупкой? Продолжаем идти по «Дому капитала». Фундамент залили фондами ликвидности, вторую стену собрали из акций, теперь возвращаемся к первой стене, к облигациям. По акциям я недавно давал алгоритм из шести шагов, вы просили такой же по облигациям. Логика здесь другая: покупая акцию, вы становитесь совладельцем бизнеса, а покупая облигацию, даете деньги в долг. Вопрос не в том, сколько компания заработает, а в том, вернет ли она вам деньги в срок. 1️⃣ Сначала задача, потом срок. Под подушку и деньги на год беру бумаги с погашением через год-полтора, они почти не реагируют на движение ставки. Длинные ОФЗ смотрю под длинный горизонт и понимаю, за что плачу: в 2022 году они проседали на 15-20% за считанные месяцы. 2️⃣ Считаю доходность к погашению, а не купон. Купон 12% при цене 105% от номинала и тот же купон при цене 92% дают совершенно разный результат. Цифра в описании выпуска вас обманет, ориентир только один. 3️⃣ Смотрю, кому даю в долг. У ОФЗ вопрос закрыт. В корпоративных выпусках иду в отчетность: чистый долг к EBITDA, график погашений на два года вперед, покрытие процентов. Если компания гасит один выпуск за счет размещения следующего, при дорогих деньгах это работает до первого закрытого окна на рынке. 4️⃣ Проверяю доходность на адекватность. Когда ОФЗ дают около 16%, выпуск с обещанными 25% это не подарок, а плата за риск дефолта. Разница между доходностью бумаги и ОФЗ того же срока показывает, насколько рынок не доверяет эмитенту. 5️⃣ Разбираюсь в типе купона. Постоянный фиксирует доходность на весь срок, переменный падает вместе со ставкой. И обязательно проверяю оферту: после нее эмитент вправе изменить купон, и красивая доходность превращается в символическую. 6️⃣ Смотрю на ликвидность. Если в стакане проходит пара сделок в день, продать бумагу по нормальной цене вы не сможете. Для подушки это критично! Сейчас доходности длинных ОФЗ выше 16%, а цикл снижения ставки продолжается, пусть и медленнее прежних ожиданий. Зафиксировать такие уровни на годы вперед получится не всегда. Кстати, готовлю эфир по консервативным инструментам: облигации, фонды ликвидности, золото и все, что держит портфель, когда акции летят вниз. Если ждете эфир, ставьте 🔥

‼️ Интересные и полезные посты за последнее время, переходите если не успели посмотреть: ✅ Почему ядро портфеля это ВСЕГДА акции? ✅ Собираю фонды за вас с нуля ✅ Золото прибавило почти 7% за неделю. Скупать или нет? ✅ Как с нуля сформировать портфель под свои задачи без долгих обучений здесь и сейчас бесплатно? ✅ Пора паниковать? Доллар выше 85 рублей впервые с марта 📖 Россияне забывают забрать у государства до 52 тысяч рублей в год ❗️ Подписывайтесь на личный ТГ-канал ❗️ Подписывайтесь на нас в MAX Жду ваши 🔥, если такие посты для вас полезны!

🤑 Пора паниковать? Доллар выше 85 рублей впервые с марта На внебиржевом рынке форекс пара USD/RUB в моменте поднималась на 2,86%, до 85,45 рубля. Позже рост замедлился, доллар торговался около 84,01. С начала августа валюта прибавила 5,5%, и это первый выход выше 85 с 20 марта. Почему рубль слабеет. Аналитики называют сразу несколько причин: ✔️ Экспортеры сократили продажи валюты, плюс сказывается приток от нефти, проданной по более низким ценам в предыдущие месяцы; ✔️ Вырос спрос на валюту под импорт; ✔️ Увеличились покупки в рамках бюджетного правила; ✔️Сезон отпусков традиционно поднимает спрос со стороны физлиц; ✔️Санкционные ограничения. Обратите внимание на природу этих факторов. Здесь нет ни одного разового шока, все они структурные и работают месяцами. Крепкий рубль первой половины года держался на дорогих деньгах и слабом импорте, а по мере снижения ставки обе опоры слабеют. Что это значит для портфеля: 1. Компании-экспортеры от слабого рубля выигрывают напрямую. Выручка у них валютная, а издержки рублевые, поэтому нефтяники, металлурги и производители удобрений получают дополнительную маржу. 2. Импортеры и компании с валютными закупками, наоборот, оказываются под давлением. То же касается ритейла с высокой долей импортного ассортимента. 3. Золото в рублевом выражении растет дважды: за счет мировой котировки и за счет курса. Об этом писал во вторник в разборе по металлу. 4. Рублевые фонды ликвидности при ослаблении рубля свою покупательную способность теряют. Инструмент отличный, но валютный риск он не закрывает. Что я в такой ситуации не делаю: не бегаю в обменник на новостях!😁 Покупать валюту после движения на 5,5% за две недели, значит догонять рынок, а на курсе как раз чаще всего и теряют те, кто действует на эмоциях. Валютная часть портфеля собирается заранее и небольшими долями, через экспортеров, золото и замещающие активы. Тогда очередной скачок курса вы встречаете не с калькулятором в руках, а спокойно)) Ставьте 🐳, если разбор полезен.

💰Как с нуля сформировать портфель под свои задачи без долгих обучений здесь и сейчас бесплатно? Друзья, в этот канал я пишу больше про рынок: новости, отчеты, ставку, курс. Формат такой, что база остается за скобками, потому что объяснять в основном разборе, что такое купон и чем ОФЗ отличается от корпоративной облигации, просто некогда и негде. А запросов на эту базу приходит много. Поэтому в личном канале я на три недели ухожу в фундамент. Бесплатно, без записи и очереди, просто читайте. Что уже разобрали: 1. Акции. Как выбирать, на что обращать внимание, чего опасаться. 2. Облигации. Чем отличаются от акций, когда брать выгоднее, ключевые критерии выбора. Отдельно скажу про формат. Там канал камерный поэтому я быстрее отвечаю на вопросы и часто записываю голосовые под конкретные ситуации подписчиков. Здесь аудитория большая и такой диалог физически не вытянуть, а там он получается. Так что если по ходу уроков что-то останется непонятным, вы просто спрашиваете, и я отвечаю лично. 🧍‍♂️ Кому будет полезно: если вы уже открыли счет, но покупаете по чужим советам. Или пока не открыли, потому что боитесь начать не с того. Если вы на рынке несколько лет и спокойно ориентируетесь в инструментах, скажу честно: ничего нового вы там не найдете, эти три недели не для вас. Жду вас 👉https://t.me/lftchallenge