Spydell_finance

Аномальные темпы накопления наличной валюты в России В июне прирост наличности вне банковской системы составил 400 млрд руб, что сопоставимо со среднемесячными темпами в феврале-мае 2026 (384 млрд). За 1П26 прирост наличной валюты составил 1.56 трлн руб, что является вторым результатом в истории после 1П20 – 1.86 трлн (COVID ограничения). За последние 12м прирост по номиналу на 3.09 трлн – это второй результат за всю историю после пиковых 3.9 трлн в авг.23, однако, набранный темп в 2026 предполагает обновление рекорда уже в конце года (ближе к 5 трлн), т.к. в конце года наличка всегда растет (сезонный эффект). Здесь еще важен дифференциал – так в 1П25 было сокращение наличной валюты на 573 млрд, а в 1П24 сокращение на 428 млрд. Очевидно, что уход в наличность не связан с траекторией ключевой ставки. Основные причины: блокировки связи, частичный уход экономики в тень и частичная утрата доверия к банковской системе из-за регулярных вбросов про ограничения прав на владение сбережениями в различных формах. Процесс не носит лавинообразный характер, но дифференциал в 2.1 трлн весьма показателен (переход от сокращения на 0.6 трлн к приросту почти на 1.6 трлн) и это всего за полгода. Что касается денежной массы, в июне рост на 1.06% м/м после 1.25% в мае и 1.36% в апреле – это весьма быстрые темпы по историческим меркам. За 1П26 номинальная денежная масса выросла на 4.18% (0.01% в реальном выражении) по сравнению с 1.56% (-2.13%) за 1П25, 5.25% (1.33%) в 1П24, 5.93% (3.09%) в 1П23. С 2015 по 2021 средние темпы роста номинальной М2 за первое полугодие составили 2.49% и минус 1.06% в реальном выражении, а в 2017-2019 – 2.53% и +0.25% соответственно. С этой точки зрения номинальные темпы роста примерно в 1.7 раза выше нормы, но примерно соответствуют норме в реальном выражении (инфляция компенсирует номинальный прирост). Годовые темпы роста номинальной М2 ускорились до 13.1% – это максимум с авг.25 (минимальные темпы были в янв.26 – 9.7%), тогда как среднегодовые темпы в 2015-2021 составили 11.4%, а в 2017-2019 – 10.6%. Наблюдается незначительное отклонение от референсных показателей, но пока некритично. Реальная М2 выросла на 7% г/г – это максимальный темп с фев.25 при среднегодовых темпах роста около 5.2% в 2015-2021 и 7.1% в 2017-2019, т.е. реальная М2 вполне соответствует целевому диапазону. На данный момент статистика относительно нейтральна с точки зрения сигналов по ДКП. Да, ускорение М2 присутствует (началось с мар.26), но значительно ниже монетарного импульса в 2023-2024 – тогда среднегодовые темпы номинальной М2 достигли 19.4% (пиковый импульс доходил до 26% в мар.23), а реальной – 10.2% (пик – 21.9% в июн.23). В структуре прироста М2 с начала года на наличность приходится 1.56 трлн, текущие счета и вклады до востребования – 4.06 трлн, а срочные счета сократились на 0.2 трлн. Население и бизнес переводят средства в «быструю» ликвидность, тогда как в 2024-2025 практически весь прирост М2 формировался в срочных счетах под высокие ставки. Структура М2 доступна только по май.26 (133.6 трлн), кратко сообщу: • Наличная валюта – 19.4 трлн vs 13 трлн в начале 2022 • Депозиты населения – 67.1 трлн vs 28.4 трлн в начале 2022 • Депозиты бизнеса – 39.3 трлн vs 21 трлн в янв.22 • Депозиты финансовых организаций вне банков – 7.8 трлн vs 2.9 трлн. В июне М2 достигла 135 трлн, где наличная валюта – 19.8 трлн.

Способен ли ИИ заменить человека? Ранее Ч1 и Ч2 Системное вытеснение человека начинается, когда ИИ сможет вести проект на недели и месяцы, сохраняя и эффективно удерживая контекст, подстраиваясь под быстро меняющиеся условия, сохраняя интегральную целостность и связанность проекта. Сейчас ИИ в основном находится между рекомбинацией и гипотезами. Он может расширить поле вариантов, но не гарантирует, что нашел новое рабочее пространство решений. 🔘Человек начинает уходить из операционной роли, когда ИИ стабильно, эффективно и с экономической точки зрения рентабельно выполняет более 50% задач лучше/дешевле/быстрее, чем человек. 🔘Человек уходит из экспертной роли, когда ИИ: самостоятельно декомпозирует задачу, ставит подцели и консолидирует необходимый пул инструментов / ресурсов с координацией ИИ-агентов для наиболее эффективной реализации поставленной задачи, сам определяет недостающие данные, верифицирует источники информации, загружает, калибрует, синхронизирует и интегрирует структуру данных в необходимый формат интеграций для проекта, сам проверяет результат и исправляет ошибки, выстраивает иерархию приоритетов и причинную карту, в конечном итоге сам работает с противоречиями, техническими, системными сбоями и решает проблемы по мере поступления. Ничего из этого нет и пока не предвидится, поэтому можно выдохнуть и успокоиться – ИИ не захватят мир, по крайней мере, в обозримой перспективе. В чем заключается уникальная ценность человека? Непрерывный контакт с реальностью, калибровка обратных связей и модификация накопленного опыта через работу над ошибками в формате «действие – противодействие – саморефлексия или процедурные операции по контролю и коррекции ошибок». Человек (не все конечно, а те, кто предрасположен к этому) непрерывно учится, корректирует опыт, изменяет вектор движения в зависимости от ситуации, оптимизирует пути решения проблем в динамической среде. LLMs в своей сути – статична, т.к. веса определены в корпусе данных в момент обучения. Вся последующая работа с ИИ происходит в «черном ящике» без накопления опыта с неприемлемо малым объемом контекста (достаточно для локальных задач, но критически мало для крупных проектов).   🔘Настоящая грань начинается там, где ИИ перестает быть исполнителем задач и становится автономным создателем новых рабочих систем: научных, технологических, промышленных, организационных. ИИ сам формирует гипотезу, проверяет ее через эксперимент или симуляцию, получает результат, исправляет модель и запускает следующий цикл без человека в роли главного исследователя. Например, ИИ анализирует массив литературы, находит слабое место в существующей теории, предлагает новую научную гипотезу, проектирует эксперимент, передает задачу роботизированной лаборатории, получает данные, видит, что гипотеза частично неверна, перестраивает модель, вносит соответствующие коррективы, проектирует вторую серию экспериментов, получает новую порцию результатов и повторяет цикл верификации, синтеза, калибровки и реинтеграции данных. ИИ уже сейчас может выдать тысячу идей. Большая часть будет мусором, часть – банальной рекомбинацией ранее оформленных идей, но несколько – интересными, которые скорее являются интерполяцией в рамках градиента решений в рамках уже существующих идей. Это не сингулярность. Это «интеллектуальная мясорубка» вариантов. Сингулярный порог другой: 🔘ИИ создает новое пространство решений, где раньше не было понятного направления поиска. Например, новая архитектура аккумуляторов, новый принцип охлаждения дата-центров, новая структура материалов, новый метод синтеза лекарств, новая архитектура чипов и еще сотни других научных и инженерных вариаций. 🔘ИИ должен вести междисциплинарный инженерный проект неделями и месяцами, удерживая целостность проекта, сохраняя контекст и накопленный опыт, корректировать ошибки, непрерывно верифицировать результаты, модифицировать пути решения проблем в зависимости от условий, сохраняя физическую реализуемость и обратную связь. Пока лишь умные чат-боты с претензией на кривых ИИ-агентов, но прогресс идет!

Способен ли ИИ заменить человека? Начало здесь Несмотря на то, что прогресс в LLMs идет экспоненциально, где функционал и когнитивная глубина ИИ достигает невиданных высот, практически полностью замещая человека во многих областях, финальная битва пока что за человеком. Бизнес или научную операцию можно разделить на пять уровней: 🔘Задача (написать код, резюмировать отчет, сделать сравнительную таблицу по критериям, перевести документ и т.д) 🔘Модуль (собрать отчет из разрозненных элементов, провести анализ процесса или события, исправить участок программы, предложив наилучшее решение и т.д). 🔘Процесс (вести повторяемый бизнес-процесс по скриптам или процедурам, состоящий из подмножества модулей разного типа, формата и структуры). 🔘Проект (интегрировать завершенные модули в целостную структуру, динамически выстраивая иерархию приоритетов). 🔘Интегратор систем (сложная иерархическая модуляция динамических систем в противоречивой среде). Сейчас относительно эффективно ИИ закрывает первые два уровня, претендуя на третий уровень – те самые ИИ-агенты. AGI можно оценивать по трем осям: производительность с коррекцией на рентабельность, универсальность (требуется эффективное междисциплинарное взаимодействие, балансировка композицией факторов риска в сложных динамических системах) и автономность (первичное требование – внешний валидатор и верификатор с умением динамически декомпозировать задачи в зависимости от изменения условий). С универсальностью и автономностью пока все плохо, с производительностью намного лучше, но в зависимости от локализации и формализации задачи, при этом экономика проекта может быть под вопросом. Преимущество человека остается в другом: критерий истинности с верификацией результата (понимание правильности вектора решений), постановка цели, декомпозиция факторов, интеграция противоречивых факторов в целостную картину, выстраивание иерархии приоритетов в междисциплинарном взаимодействии, работа в открытой динамической среде, понимание скрытых, незадокументированных ограничений системы и процесса, координация людей и институтов, интеграция совокупности модулей проекта в единый проект, переопределение задачи по ходу проекта, выбор между несовместимыми целями, решение конфликтных, незапротоколированных ситуаций, ну и главное – создание новых смыслов и идей, а не только рекомбинация старых. Именно поэтому текущий ИИ еще не вытесняет человека как системного субъекта. Он вытесняет человека как исполнителя фрагментов. Иначе говоря, архитекторы проектов и интеграторы сложных систем так и останутся вне конкуренции, замещение будет происходить на низших и средних слоях. Чем менее формализуемая задача, чем шире градиент векторов решения, чем выше требования к интеграции разрозненных модулей, чем более сложная и более динамическая система – тем выше требования к присутствию квалифицированного человека в системе принятия решений. LLM прекрасно видит паттерны, но сложный проект требует не паттернов, в реальном проекте нужно понимать: что является причиной, что является следствием, что является шумом, что изменится при вмешательстве, где скрытая переменная, где ложная корреляция, как реализуется нелинейный эффект и каскадный риск и в какой точке формируются обратные связи? Если представленные вопросы существуют в корпусе обучающих данных – LLM способна ответить с высокой степенью достоверности, но реальный мир – он сложный и противоречивый, где проблемы приходится решать «на ходу» и подстраиваться под быстро меняющиеся условия на всех уровнях. Настоящий интеллект начинается там, где идет динамическая балансировка иерархическими связями, выделение сущностных элементов и процессов в каждый момент времени. На самом деле очень малое количество людей имеют необходимые навыки для представленных требований, вот поэтому я с одной стороны говорю, что ИИ уже уверенно превысил когнитивную глубину для примерно 99% человечества, но в то же время еще бесконечно далек от полного замещения человечества, т.к. разрыв между 1% и 99% по навыкам, знаниям и когнитивным характеристикам может быть очень существенным, не говоря уже о 0.01% интеллектуальной супер-элиты.

‼️Напоминание! Завтра начинаем публикации в новом канале, будут  идеи и стратегия с учетом текущей ставки, с доходностью 15-50% и сроком до 1-2 месяцев. Уже опубликованы облигационные портфели, актуальная подборка, под новый ключ. ‼️Дополнительно каждый день будет выходить 1 урок, идеально для новичков! Без пустых новостей, без лишней информации, только то, что действительно важно и нужно. ВХОД — https://t.me/+gcUH8KN7tqg2YjA6 Задумка свежая, стоит задача набрать отзывы, заходите, тестируйте!

Способен ли ИИ заменить человека? В продолжение материала. Повторюсь, я продолжаю считать, что на июль 2026 флагманские модели LLMs превосходят, как минимум, по самым скромным оценкам 99% человеческой популяции по «когнитивной глубине», т.е. формально AGI уже достигнут с большим опережением. Но! Все решает тот самый 1%. LLMs представляет собой сверхсилу со значительным превосходством над человеком по широкому спектру задач, но и одновременно – сверхслабость. Ключевая задача оператора ИИ – умение сепарировать задачи так, чтобы достигать наилучшей производительности ИИ в широком спектре различных задач, фокусируя точку приложения усилий в области, где ИИ наиболее сильны. Однако, если ИИ действительно умнее 99% человеческой популяции – это радикально меняет представление о степени и мере интеграции ИИ в экономику. Нельзя сравнивать как "думает" LLMs и как думает человек с точки зрения воспроизводства навыков, компиляции опыта, формирования идей, концепций, сущностей, агрегаций знаний, декомпозиции факторов, перекалибровки смыслов и так далее. Принципы совершенно разные, но сейчас не о биомеханике человеческого мозга или архитектуре LLMs. Ключевой вопрос в том, где начинается та грань, откуда человек «сходит со сцены». Могу предположить, что эта грань заключается в следующем: 🔘Реальная способность со стороны ИИ создавать информационную добавленную ценность, создавать инновации, генерировать новые смыслы, идеи, что предполагает запуск «технологической сингулярности», когда технологический прогресс ускоряется экспоненциально, учитывая специфику ИИ работать со сверхбольшими массивами данных и невероятную скорость обработки информации. 🔘Умение непрерывно на протяжении длительного времени работать в противоречивой динамической среде в рамках междисциплинарного взаимодействия, интегрируя в единый многофакторный проект совокупность модулей, выстраивая иерархию приоритетов и связей, в зависимости от целей и задач. Например, построить, откалибровать и запустить завод – для человека это решаемая задача, хотя требует привлечения сотен или даже тысяч специалистов различного профиля на протяжении многих месяцев или лет в зависимости от сложности проекта. ИИ, очевидно, абсолютно бессилен в задачах подобного рода, поэтому превосходство над человеком в широком смысле еще не достигнуто, но уступит ли человек свое последнее преимущество (критерии истинности, инновации, интеграция сложных проектов, функционирование в динамических системах, выстраивание иерархии приоритетов и декомпозиция факторов в сложных и противоречивых проектах). Грань, где человек сходит «со сцены», начинается там, где ИИ становится самостоятельным интегратором сложного реального проекта: сам ставит промежуточные цели, строит модель процесса, декомпозирует факторы риска, агрегирует инструменты и ресурсы, проверяет ход выполнения на всех этапах, исправляет ошибки, координирует модули, выдерживает длинный горизонт, генерирует новые решения и несет проект через хаос внешней среды, т.к. ни один проект не выполняется по шаблону и всегда вмешиваются «обстоятельства непреодолимой силы» (сбой цепочек поставок, новое регулирование, налоговые инициативы, смена поставщиков и контрагентов, технические сбои и сотни других проблем). Человек начинает сходить со сцены тогда, когда ИИ способен не просто выполнять задачи, а автономно вести открытый, междисциплинарный, многофакторный проект, где нет заранее заданного валидатора, а критерий успеха формируется и уточняется по ходу работы. Это принципиально отличается от текущего уровня LLM. Сегодняшние модели сильны в задачах, иногда в цепочках задач, но пока не доказали способность устойчиво вести проекты. Человек является арбитром, оператором, верификатором и интегратором проектов, тогда как LLMs пока выполняет функционал инструмента (умного, но все еще инструмента), вот именно поэтому до 1% и тем более до 0.1% или даже 0.01% лучших представителей человечества еще далеко.

О стратегических рисках «Трампизма» Неспособность к удержанию внимания, системному анализу и восприятию информации объемом более 1–2 страниц упрощенного текста «для тупых» формирует феномен «эпистемической изоляции». Субъект физически не способен просчитывать долгосрочные риски и каскадные последствия своих решений (тарифы, война в Иране, подрыв независимости ФРС, третирование стратегических союзников, институциональный демонтаж без формирования новых институтов и т.д.). Результат, как говорится, на табло. Слабо развитый мозг защищается от когнитивной перегрузки через персеверацию – навязчивое повторение мифологизированных сюжетов о прошлых псевдопобедах («синдром заезженной пластинки»), когда каждое выступление Трампа (где бы оно ни было) многократно дублирует ранее озвученные тезисы, создавая иллюзию контроля, вечных побед и благоденствия. Однако, потребность нарцисса в непрерывной лести и параноидальный страх перед интеллектуальным превосходством приводят к вымыванию технократов. Меритократия замещается подобострастными статистами-лизоблюдами. Государственная машина теряет институциональную память и экспертизу, впадая в управленческий паралич. Государство, превращенное в декорацию для обслуживания комплексов одного человека, теряет резильентность к экзогенным шокам. В условиях реального кризиса (инфраструктурный коллапс, финансовый шок, масштабный военный вызов) система, лишенная обратной связи и управляемая импульсивными твитами, демонстрирует высокую вероятность каскадного обрушения. Пример Ирана стал буквально хрестоматийным. Трамп физически и информационно отсекает от себя независимых аналитиков, экспертов и советников, готовых приносить «плохие новости» или указывать на ошибки. Информационные потоки фильтруются таким образом, чтобы доставлять только те данные (или псевдоданные), которые подтверждают гениальность принимаемых решений. Вместо того чтобы корректировать стратегию на основе макроэкономической статистики или данных разведки, Трамп требует от подчиненных корректировать сами данные или их интерпретацию под свой нарратив. Соответственно, все будущие решения принимаются на изначально фейковой картине мира. Абсолютно не имеет значение, какое количество аналитических или разведывательных агентств функционирует в США – имеет значение интерпретация этих данных, а если интерпретация сужается до фокуса восприятия одного малограмотного психопатического персонажа с прогрессирующим нарциссическим расстройством личности и манией величия – результат не заставит себя долго ждать. Возникает искренняя вера в то, что реальность можно изменить исключительно силой собственного заявления. Сложные структурные проблемы сводятся к примитивным лозунгам, а их «решение» декларируется просто по факту произнесения речи. Главным KPI для назначения на ключевые посты становится не профессионализм, а готовность к публичному подобострастию и беспрекословному выполнению даже абсурдных указаний. Интеллектуально независимые технократы выдавливаются из системы. Частая и хаотичная ротация кадров (из-за того, что Трамп видит угрозу в тех, кто набирает политический вес, или ищет козлов отпущения за собственные провалы) приводит к обнулению экспертного опыта внутри ведомств. Поскольку делегирование полномочий воспринимается нарциссом как угроза его статусу альфа-фигуры, возникает микроменеджмент высочайшего уровня – решения замыкаются на одного неадеквата (Трампа). При этом решения принимаются импульсивно, часто на основе телевизионных эфиров или постов в социальных сетях. Госаппарат замирает, ожидая директив, и теряет способность к проактивному планированию. Решения принимаются и отменяются в зависимости от настроения сумасброда, его желания отомстить политическим оппонентам или потребности вздрючить собственное эго, или перебить негативный информационный фон. Наибольшая опасность такого стиля управления проявляется в моменты реальных, а не выдуманных кризисов. Поскольку аналитические центры разрушены, а система настроена лишь на генерирование позитивных отчетов для Трампа, система теряет способность оперативно и адекватно реагировать на внезапные угрозы.

Эпоха постправды Кто-нибудь задумывался, как настолько посредственный (с интеллектуальной и когнитивной точки зрения), необразованный и всецело некомпетентный персонаж достиг таких высот? Воинствующая тупость (шпарить концентрированным трештолком с патологической уверенностью, достойной лучшего применения), облаченную в беззастенчивую, бесстыжую и гротескную ложь всегда, везде и во всем, приправленную нарциссическим бредом под соусом балаганной, низкопробной театральщины (то самое фирменное гримасничество, паясничество и клоунада Трампа). Трамп физически не способен испытывать неловкость за свою некомпетентность. Эта психопатическая неуязвимость позволяет ему таранить систему в лоб – там, где психически здоровые люди под давлением системы контроля рисков вынуждены отступать, просчитывая последствия, Трамп бросается, как спятивший буйвол, на амбразуру, не просчитывая даже один шаг вперед. Это, как нельзя серьёзно играть в шахматы с оппонентом, который буквально срет на шахматную доску, бросаясь фигурами и нарушая правила игры. Все «успехи» в бизнесе у Трампа – результат манипуляций, жульничества, инсайда и игры «не по правилам», т.к. в чисто конкурентной среде он недееспособен. Принцип «стервятника» – захватить добычу, пока оппонент контужен «выкрутасами» Трампа. Так и в политике. Феномен Трампа (но не только Трампа – скорее всех подобных Трампу) мог возникнуть исключительно в деградирующем и отупевшем обществе. Перенасыщение информационной среды и социальных сетей через клиповый контент привело к разрушению механизмов длинного, вдумчивого чтения и глубокого анализа у широких масс. Электорат, перманентно находящийся в состоянии когнитивной перегрузки, испытывает стресс перед лицом усложняющихся глобальных процессов и экспоненциально растущего потока примитивизированного контента, предъявляя спрос на «контент для тупых», где и вылезают такие прохиндеи, как Трамп, предлагающие простые решения для сложных проблем. Гротескный абсурд в превосходных степенях выполняет функцию дурмана для отупевшей публики, что формирует иллюзию понимания мира, не требующую интеллектуальных усилий. Именно поэтому непрерывный поток отборного бреда Трампа так оргазмически сжирается публикой. Все это накладывается на институциональный кризис и неспособность старой элиты предложить выход из затяжного тупика (целый комплекс социальных и экономических проблем, зреющих десятилетиями), где в Трампе видят несистемного политика, способного сломать систему, предложив новый образ будущего, но общество упускает один существенный момент – идиоты не способны создавать новую систему, они в лучшем случае способны ломать, но даже чтобы сломать систему нужна воля, которой Трамп не обладает по определению. Поскольку за риторикой Трампа нет скрытой многовекторной стратегии, его поведение подчинено примитивным этологическим законам. Будучи трусливым по своей психической структуре, он эскалирует ситуацию ровно до момента столкновения с жестким, симметричным сопротивлением (позорный пример с войной в Иране) – тот самый принцип TACO, ставший нарицательным. Как только процесс теряет медийную маржинальность и превращается в затяжную рутину, субъект соскакивает, объявляя поражение «величайшей победой», создавая новый инфоповод. Трамп, имея бэкграунд торгаша и шоумена, интуитивно понял, что смысл больше не имеет значения – значение имеет только удержание внимания в шизоидном мире постправды. Гримасничество, ложь и гротеск идеально ложатся в алгоритмы социальных сетей. Эмоциональный шок, гнев и возмущение продаются лучше всего. Пока аналитики и журналисты тратят дни на опровержение одной его галлюцинации, он генерирует еще десять, полностью парализуя способность общества к критическому осмыслению реальности. Центральным элементом такого "лидерства" является терминальная стадия нарциссического расстройства, сопряженная с манией величия. Вся внешняя реальность воспринимается субъектом исключительно как зеркало для подпитки собственного эго. Любые государственные церемонии, включая национальные юбилеи, неизбежно узурпируются и превращаются в гротескный персональный перформанс.

Так уж и быть. В честь дня рождения канала открывается доступ к приватному клубу, но это в первый и последний раз. В среднем 90% инсайдерской информации приходится на этот источник. Доступа на сутки должно хватить, чтобы вступить успели самые активные читатели. Вступить — https://t.me/+sELf0V0Gp-A2MWFi

Нефтегазовые доходы России немного выросли, но остаются низкими В июне нефтегазовые доходы России составили 684 млрд руб, что на 38.2% выше результата прошлого года. За 1П26 нефтегазовые доходы составили 3.66 трлн, снизившись на 22.7% г/г (4.73 трлн за 1П25), но база сравнения прошлого года достаточно низкая по историческим меркам. В сравнении с 1П24 (5.69 трлн) нефтегазовые доходы снизились на 36%. Здесь нужно учитывать, что последние три месяца была благоприятная конъюнктура на рынке нефти – среднемесячная расчетная цена нефти составила $86.1 ($77 в марте, $94.9 в апреле и $86.5 в мае), расчеты идут со смещением на месяц назад, т.е. июньские доходы на основе базы расчетов, сформированной в мае. В рублях среднемесячные цены за 2кв26 составили 6597 руб за баррель Urals. За 2кв26 нефтегазовые доходы составили 2.22 трлн vs 2.09 трлн (при расчетной цене 4606 руб или $55.3) в 2кв25 и 2.77 трлн (6509 руб или $70.9) в 2кв24. Что получается из этих расчетов? Нефтегазовые доходы выросли всего на 6.2% г/г при росте расчетной цены на 43.2% г/г, при этом доходы ниже на 36%, чем в 2024 при сопоставимой расчетной цене. Это означает, что конверсия сбора доходов значительно снизилась, однако, в расчетах необходимо учитывать, что в апреле был сильный провал по НДД (-47% или потери 229 млрд при базе расчетов финансовых показателей за очень слабый 1кв26). Скорректированные доходы выросли примерно на 32-35% г/г без учета фактора НДД и это все равно ниже прироста среднемесячной цены. В июле нефтегазовые доходы будут рассчитываться по среднемесячной цене 4674 руб за баррель – примерно сопоставимы с прошлым годом. В июле платится НДД и планируется около 330 млрд vs 302 млрд в июл.25. Прогнозируемый доход за июль может составить 760-800 млрд (сопоставимо с прошлым годом или немного меньше), а с августа нефтегазовые доходы снова могут обвалиться в диапазон 500-600 млрд, если текущая конъюнктура останется плюс-минус сопоставимой. Из этого вытекает, что по итогам 2026 года нефтегазовые доходы могут составить 7-7.3 трлн (наименьшие доходы с 2020) vs 8.48 трлн в 2025, 11.13 трлн в 2024, 8.82 трлн в 2023, 11.59 трлн в 2022 и 9.06 трлн в 2021. Кратко по структуре нефтегазовых доходов: 🔘В июне НДПИ + таможенные пошлины составили 732 млрд vs 813 млрд в июл.25 и 1010 млрд в июл.24. За 1П26 – 3937 млрд vs 4977 млрд в 1П25 и 5937 млрд в 1П24. 🔘Налоговые вычеты, льготы и демпферы из бюджета в пользу нефтяников в совокупности – 331 млрд vs 136 млрд в июн.25 и 325 млрд в июн.24. За 1П26 – 1279 млрд vs 1367 млрд в 1П25 и 1890 млрд в 1П24. 🔘НДД в 1П26 – 443 млрд vs 978 млрд в 1П25 и 1042 млрд в 1П24. Как видно, одна из причин пониженных доходов в 2026 – это расширенные выплаты из бюджета в пользу нефтяников плюс снижение конверсии от сбора нефтегазовых доходов.

Трамп и 250-летие независимости США Как и следовало ожидать, Трамп превратил национальный юбилей не в нейтральную государственную церемонию, а в огромный персонально-политический спектакль, в котором до гротескных размахов вздрючил собственное эго и фейковое псевдовеличие. Само выступление было в стиле «2 года назад над нами смеялись, нас высмеивали, и мы были страной в упадке. Мы находились в очень серьёзном упадке, а сегодня мы самая популярная и горячая страна в мире. Нас все уважают так, как ни одну другую страну. Я – прекрасен, я – великий, я победил Иран 38 раз и закончил 8 войн, благодаря пошлинам строятся заводы в таких количествах, которых мы никогда, никогда раньше не видели. Я привлек инвестиций на 19.2 трлн долларов» Самым показательным эпизодом стало не само выступление (очередное унылое блеяние о собственном величии в режиме заезженной пластинки), а публикация видео с его образом на Mount Rushmore (мемориал, где в скале высечены Вашингтон, Джефферсон, Теодор Рузвельт и Линкольн). Перед речью Трамп разместил ролик, где 3D-графика показывает его лицо, встроенное в композицию горы на почетном первом месте. На следующий день Трамп за государственный счет развлекал сам себя рекордным за всю историю фейерверком, пафосно названным «Salute to America Celebration & Fireworks» продолжительностью 40 минут, который затмил церемонии открытия и закрытия Олимпийских игр (свыше 850 тыс пиротехнических эффектов и фейерверков с запуском из 10 мест). Военные пролеты, сцена с тупорылыми статистами, оргазмирующими на величие Трампа. До этого, записывайте: 🔘Подпись Трампа на будущих бумажных долларах США – первый случай в истории, когда подпись действующего президента США на банкнотах в обращении. 🔘Паспорт США с портретом и подписью Трампа - впервые в истории США! 🔘24-каратная золотая памятная монета с изображением Трампа 🔘Trump Accounts – государственный сберегательный инструмент с пилотным взносом $1 000 для детей, родившихся с 1 января 2025 по 31 декабря 2028. 🔘TrumpIRA.gov – Белый дом выпустил исполнительный указ о создании TrumpIRA.gov как федерального портала доступа к пенсионным счетам с «фамильным гербом» Трампа. 🔘TrumpRx.gov – Белый дом официально представил TrumpRx.gov как правительственный сайт для покупки лекарств по сниженным ценам. 🔘Trump Gold Card / Trump Platinum Card – Иммиграционная программа для состоятельных заявителей с резидентством США за взнос в $1 млн. 🔘Добавление имени Трампа к Kennedy Center + имя Трампа было прикреплено к зданию U.S. Institute of Peace в Вашингтоне. 🔘Переименование аэропорта Palm Beach International Airport в President Donald J. Trump International Airport. 🔘Класс боевых кораблей имени Трампа в рамках создания «золотого флота» имени Трампа/ 🔘Национальные парковые пропуска с лицом Трампа – с 1 января 2026 были введены пропуска с изображением Трампа. 🔘Гигантские баннеры с лицом Трампа практически на всех федеральных зданиях. 🔘Галерея портретов президентов «Presidential Walk of Fame» в Белом доме, где Трамп заспамил самого себя несколько раз. 🔘Возведение 250-футовой триумфальной арки у входа в Вашингтон. 🔘Бальный зал в Белом доме в честь Дональда Трампа. 🔘Трамп изуродовал историческое здание и все окружение вокруг Белого дома в цыганском стиле хаотичных золотых канделябров. Массовое добавление золота, портретов, статуэток, бюстов, декоративных предметов, золотых накладок, драпировки золотом всего, к чему можно дотянуться, разумеется, с золотыми унитазами. 🔘Устроил саморазвлечение в свой ДР – временная арена UFC на Южной лужайке Белого дома к его 80-летию. 🔘Все это не считая «Трамп в образе Иисуса», «Трамп, как Папа Римский», «Трамп, как Супермен», Трамп в золотой короне с подписью «Long Live the King». Персонаж, пределы компетенций которого заключаются в торговле сахарной ватой в ларьке на Тайм-сквер, влез в «центр управления полетами», имея интеллект 12-летнего ребенка с задержками развития с целым букетом когнитивных расстройств и психологических перверсий. Просто долбанный псих. Американская политическая система скатывается в откровенный кринж и шизу.