x-management

Начал делать новое исследование по золоту по примеру, как с хеджированием. Кто еще не смотрел материал по хеджу опционами, вот ссылка на пост, где можно его скачать. Накидал план НАЖМИТЕ, ЧТОБЫ РАЗВЕРНУТЬ 👇👇👇 • Золото как особый торговый рынок • Инструменты торговли золотом • Спот, фьючерс, базис и стоимость переноса • Макроэкономическая модель золота • Физический рынок: Лондон, Шанхай, Индия, премии и скидки • Потоки капитала: фонды, центральные банки, слитки и монеты • COT-анализ золота: участники, логика, ограничения • COT-индикаторы в TradingView и практическое чтение сигналов • Открытый интерес, объём и структура фьючерсного рынка • Специфический технический анализ золота: сессии, аукционы, рыночные узлы • Опционы, CVOL, GVZ и ожидаемая волатильность • Относительная стоимость: золото / серебро, золото / платина, золото / добытчики • Небанальные стратегии, специфичные для золота • Проверка стратегий и защита от самообмана на истории • Итоговый алгоритм анализа золота и шаблон торгового плана Как вам такой план? Киньте 🔥, если ок. Тут работы побольше, чем с хеджем. Не буду строить точные планы. Думаю, что недели 2-3. Нейросети, конечно, ускоряют, но нужно тщательно все проверять.

В последнее время плотно смотрю за Baba (Alibaba). Точнее за тем, как акции летят к чертям. Денег там много. Проблемы по сути в том, что внутри Китая слабый спрос и их основное торговое направление показывает слабую динамику. Плюс, на последнем отчете они зафиксировали отрицательный денежный поток из-за того, что слишком много вкладывают в облачное и ИИ направление. Прям жесткую переоценку устроили инвесторы и фонды. Некоторые фонды, кстати, сбрасывают Baba по вынужденной причине их регламента. Ведь Минобороны США включило Alibaba в список компаний, который оно связывает с китайским военным сектором. Ну короче - я жду технический отскок в районе 120$ где-то. А в инвестиционном плане считаю, что сейчас очень хорошие скидки по бумаге с ориентиром в долгосрок. Не инвестиционная рекомендация.

Открывю новый хедж фонд - ищу партнеров, собираю инвесторов. Историю с блокировкой счетов Interactive Brokers помните? Писал об этом еще в марте, как раз когда прошли массовые блокировки по гражданам РФ. Так вот, у меня и моих коллег заблокировали тогда почти всех инвесторов. А продолжить работать, естественно, хотят почти все. Выход у меня в таком случае простой - сделать новый фонд и аккумулировать в нем средства наших инвесторов, кто готов продолжить с нами работу. Здесь нет ничего сложного, потому как я уже открывал подобный фонд в 2023 году. Об этом можно почитать тут (ссылка на пост). Там же, кстати, можно посмотреть и документы прошлого фонда. В новом фонде управлять непосредственно буду я и мои коллеги. Результаты у нас долгосрочные и на дистанции средняя доходность выше 45% годовых. 60% моих инвестор и часть инвесторов коллег готовы зайти в новый фонд и разместить в нем свои средства. Я приглашаю к сотрудничеству партнеров, не инвесторов фонда. Если вам интересно стать участником этой инфраструктуры, пишите мне в личку - расскажу подробнее, скину презентацию. Написать мне можно сюда (@safetytrade) Отвечу сразу - это не инфобизнесовый продукт, не участие в каком-то клубе за подписку. Это предложение участвовать в инфраструктуре нового фонда и получать долю прибыли с комиссионого потока.

SpaceX: сверяем прогноз с реальностью В прошлом посте я сравнивал будущие опционы SPCX с HOOD и допускал ожидаемую волатильность (IV) до 500%. Формулы были верны, но сценарий оказался слишком экстремальным. У HOOD в первый день опционов IV августовских серий была около 240%. Однако акция тогда уже находилась в спекулятивном разгоне: внутри дня она прибавляла до 124% и доходила до $85 при цене IPO $38. У SPCX получилось иначе. На старте 30-дневная IV составляла около 110–112%, а у центральных опционов с двумя днями до исполнения — около 169%. При этом короткие коллы выше рынка торговались с IV 172–244%. Значит, ажиотаж не исчез: он сосредоточился в ставках на резкий рост, а не равномерно во всей цепочке. Почему ниже HOOD? К запуску опционов первый скачок SPCX уже состоялся, а огромный оборот акций позволял поставщикам ликвидности легче страховать риск. HOOD же оценивали прямо внутри уже идущего разгона. Коллы не были дороже повсеместно. Около текущей цены коллы и путы имели близкую IV, а в дальних сериях путы были немного дороже , что является нормой. Коллов торговалось в 1,3 раза больше, но объём и дороговизна — не одно и то же. Отдельно интересен сентябрьский защитный коридор: покупка 27 000 путов на $205 и продажа 27 000 коллов на $225 с получением премии около $1,70 на акцию. Если это страховка пакета акций, то к исполнению она задаёт коридор $206,70–226,70. При SPCX около $156 один пут уже имеет почти $49 внутренней стоимости — около $132 млн на 2,7 млн акций без учёта временной стоимости. Может ли зона $220–225 стать сопротивлением? Может, но это не жёсткая стена. Если поставщики ликвидности приняли проданные коллы, при росте к этим уровням они могут продавать акции для выравнивания риска. Эффект станет заметнее ближе к $220–225 и к сентябрю — при условии, что позиции останутся открытыми и не будут перекрыты другими сделками. Вывод: стартовая IV SPCX была ниже моего сценария, но не аномально низкой. HOOD был крайним случаем, а у SpaceX ажиотаж ушёл в коллы далеко выше рынка.

Пока Трамп кидает очередные манипуляции по Ирану. Пока ИИ сектор выкупают на каждой просадке. Я решил посмотреть - что же сейчас происходит с отраслью биотехов. C 2022 года и примерно 3 года отрасль находилась в широком боковике и за это время несколько раз тестировала дно. Что вижу сейчас? Индекс XBI находится не так уж и далеко от годовых максимумов. Считаю, что покупать просто индекс - идея так себе. Почему? Потому что индекс биотеха — это корзина всего подряд. Там рядом лежат нормальные компании с продажами, компании на поздней стадии испытаний и откровенные лотерейные билеты, которые живут от размещения до размещения. Покупая индекс, ты покупаешь не только будущих победителей, но и кучу биомусора. Но сам сектор стал интересен. Большой фарме нужны новые препараты. У многих крупных фармкомпаний впереди патентные обрывы. Старые лекарства будут терять защиту, а вместе с ней — сверхприбыль. Значит, им придется покупать рост на стороне. И биотехи с сильными препаратами становятся естественными целями для сделок. Проще говоря, большие компании будут скупать небольшие. Регуляторика может ускорить часть историй. FDA планирует перейти от прежнего стандартного требования двух крупных исследований к “одному исследованию плюс подтверждающие данные” как базовому подходу для новых препаратов. Это потенциально снижает стоимость и срок разработки для части компаний. FDA также запустила рамку для ускорения индивидуальных терапий при ультраредких заболеваниях и объявляла шаги к “real-time clinical trials” — то есть более быстрым и непрерывным клиническим испытаниям с использованием текущих данных. Вывод такой - сейчас интересно искать не влажные фантазии о будущих лекарствах, а компании, у которых уже есть продажи, поздние испытания или понятная причина стать целью для крупной фармы.

Последние несколько дней я почти полностью провёл в одной теме — хеджирование акций через опционы. Хотел сделать не поверхностный пост на 5 абзацев, а нормальную учебную методичку: чтобы человек мог открыть PDF и шаг за шагом разобраться, как работает защита портфеля на рынке США. В итоге собрал большой материал по хеджированию акций опционами. Главная идея методички простая: хедж — это не ставка на падение, а способ заранее сделать плохой сценарий управляемым. Материал подойдёт и для новичков в опционах, и для тех, кто уже в теме. PDF прикрепил. Сохраняйте, изучайте, возвращайтесь к формулам и примерам. Если материал был полезен — поставьте 🔥 Если на этом посте будет больше 60 реакций, сделаю следующий материал в таком же формате.

GameStop уже не тот мусор. Жду рост акции. GME больше нельзя разбирать только как “мемную бумагу из 2021 года”. Сейчас у компании есть несколько факторов, которые могут толкнуть цену выше в ближайшие 2–3 месяца. Первое — баланс. У GameStop около $9.7 млрд ликвидных активов. Для компании с такой историей это очень сильная подушка. Это не бизнес на грани выживания, как многие до сих пор думают. Второе — компания снова зарабатывает. Последний квартал был сильным: выручка выросла, прибыль положительная, коллекционный сегмент растёт. GameStop постепенно уходит от образа “магазина дисков” и становится более широкой торговой площадкой по игровым и коллекционным товарам. Третье — обратный выкуп акций до $2 млрд. Это важный фактор поддержки. Если компания реально начнёт активно выкупать акции с рынка, это может создать дополнительный спрос. Четвертое — история с eBay. Сделка спорная, eBay уже отклонил предложение, но для GME это всё равно катализатор: рынок видит, что компания не просто сидит на деньгах, а пытается делать крупные корпоративные ходы. Теперь важный момент: компания раздала своим акционерам в районе 59 млн варрантов. Каждый варрант дает право купить одну новую акцию по 32$. Ключевое здесь - купить именно новую акцию. То есть при исполнение всех варрантов на рынок хлынет порядка 59 млн новых акций. Да, компания дополнительно получит порядка 1.9 млрд $, но и дополнительно сильно разводнит своих акционеров. Поэтому я жду рост вплоть до 32-35 долларов. Чем глубже варранты будут уходить в деньги, тем больше будет нарастать давление. Не инвестиционная рекомендация.

Ловите интересную стратегию для исследования. Делюсь бесплатно, хотя за такие вещи стоило бы и деньги брать. Идея под отчёт: не покупать тупо колл или пут, а собрать направленную «бабочку» так, чтобы при ошибке по направлению мы получили небольшой плюс, при умеренном движении в нашу сторону — хороший профит, а убыток получили только если акция улетит СЛИШКОМ сильно в нашу сторону. Пример на ORCL. Акция закрылась около 213.41. Отчёт — 10 июня. Берём серию опционов с истечением 12 июня, то есть та, которая включает отчёт. Сначала смотрим, какой ход закладывает рынок. Ближайшая цена исполнения: 215. 215 колл = 13.234 215 пут = 14.731 Сумма = 27.965 То есть рынок примерно закладывает диапазон: 213.41 − 27.97 = 185.45 213.41 + 27.97 = 241.38 Теперь строим бычью бабочку со сломанным верхним крылом: Покупаем 1 колл 225 за 9.508 Продаём 2 колла 235 по 6.772 Покупаем 1 колл 255 за 3.429 Расчёт входа: 2 × 6.772 − 9.508 − 3.429 = 0.607 То есть мы не платим, а получаем кредит $60.7 на один набор. Что получается на дату истечения: если ORCL ниже 225 — прибыль $60.7; если ORCL около 235 — максимум $1060.7; если ORCL около верхней границы ожиданий рынка, то есть 241.38 — прибыль около $422.7; точка безубытка сверху — 245.61; если ORCL улетает выше 255 — максимальный убыток $939.3. В чём красота? Мы не обязаны идеально угадывать. Если роста не будет — позиция всё равно в небольшом плюсе. Если рост будет в пределах ожиданий рынка — позиция хорошо платит. Проблема появляется только если отчёт настолько сильный, что акция улетит выше расчётного диапазона. То есть это ставка не просто «ORCL вверх». Это ставка: ORCL может вырасти после отчёта, но рынок не должен ошибиться по масштабу движения слишком сильно. Идея очень вкусная. Думаю, стоит ее продолжительно потестить. Считай, мы не пытаемся найти какое-то сильное движение, а наоборот - строим позицию в соответствие с расчетами маркет мейкеров. Скорректировать этот пример стоит только на взятие позиции перед самим отчетом. Не инвестиционная рекомендация.

9-недельное ралли закончилось. Рынку нужен был триггер — и он получил его в отчете по занятости. В мае США добавили 172 тыс. рабочих мест, безработица осталась 4.3%, зарплаты выросли на 0.3% м/м и 3.4% г/г. Март и апрель пересмотрели вверх на +93 тыс. Для экономики — сильный отчет. Для рынка — проблема. Такой рынок труда снижает шансы на быстрое смягчение ФРС и возвращает сценарий «ставки выше дольше». Итог дня: • S&P 500 -2.64% • Nasdaq -4.18% • Dow -1.35% • индекс полупроводников -10.3% — худший день с марта 2020. Но отчет был только спичкой. Порох лежал в механике. Перед падением рынок почти перестал покупать защиту. Соотношение put опционов к call опционам по акциям на Cboe держалось в зоне 0.39–0.49. То есть на 1 put опцион приходилось примерно 2–2.5 call опциона. Участники не страховали риск. Они добирали рост. За два дня до падения Reuters писал, что у 25% акций из S&P 100 трехмесячный перекос был в пользу call опционов. Рынок платил не за защиту, а за продолжение ралли. В пятницу все резко изменилось. Через Cboe прошло 20.69 млн опционных контрактов: 10.51 млн call опционов и 10.18 млн put опционов. Общее соотношение поднялось до 0.97. Но главное внутри: • по отдельным акциям все еще доминировали call опционы — 3.43 млн против 2.30 млн; • а по S&P 500, наоборот, резко покупали защиту — 4.43 млн put опционов против 3.35 млн call опционов. VIX вырос почти на 40%, с 15.4 до 21.5. Это классическая хрупкость: когда все сидят в одну сторону, падение не нужно объяснять концом бычьего рынка. Достаточно одного триггера, чтобы началась разгрузка переполненной позиции. Теперь по ликвидности. Я не вижу здесь прямой «заливки» от ФРС. Баланс ФРС около $6.7 трлн, резервы банков за неделю снизились примерно на $53 млрд, счет Минфина в ФРС вырос до $876 млрд. Это скорее изъятие ликвидности, чем приток. Да, ФРС покупает краткосрочные казначейские бумаги для управления резервами. Но это не классическое количественное смягчение. Это поддержка денежного рынка, а не кнопка «купить Nasdaq». Ралли шло за счет другого: мягких финансовых условий, притоков в акции, ИИ-истории, роста плеча у фондов и массовой покупки call опционов. Мой вывод: это пока не начало медвежьего рынка. Скорее — болезненная разрядка перегретой позиции. Но режим изменился. Если доходность 2-летних облигаций продолжит расти, а VIX закрепится выше 20–22, давление на технологический сектор сохранится. ФРС вряд ли повысит ставку из-за одного отчета. Но рынок теперь будет гораздо чувствительнее к любой статистике, которая подтверждает сценарий «ставки выше дольше». Комфортная фаза ралли закончилась. Теперь важна не только история роста, но и цена страховки.

Занимался последние несколько дней исследованиями по опционам. Хочу поделиться результатами с вами. Рынок опционов США действительно резко вырос. В 2019 году через OCC прошло около 4,9 млрд опционных контрактов. В 2025 году — уже 15,2 млрд. То есть рынок вырос примерно в 3 раза за шесть лет. И это не закончилось в 2025-м. За январь–май 2026 года объем торгов был примерно на 20% выше, чем за тот же период 2025 года. Если текущий темп сохранится, 2026 год может снова стать рекордным. Но важнее не сам факт роста, а то, как именно рынок изменился. Первый слой — структура. В 2020–2021 годах основным двигателем были опционы на отдельные акции. Это хорошо совпадает с эпохой розничного бума: торговые приложения, нулевые комиссии, Tesla, мем-акции, затем Nvidia и искусственный интеллект. Но после 2021 года рост стал шире. Все большую роль начали играть опционы на биржевые фонды и индексы. В 2026 году это особенно заметно: за январь–май почти половина прироста пришлась именно на опционы на биржевые фонды. То есть это уже не только история про отдельные популярные акции. Второй слой — сроки. Здесь главное изменение связано с опционами, которые истекают в день сделки. Их называют 0DTE. Раньше опцион чаще был инструментом на недели или месяцы. Сейчас значительная часть рынка живет внутри одного дня. Утром позицию открыли, днем закрыли, вечером контракт исчез. На следующий день цикл повторяется. Особенно это видно в SPX опционах. В 2025 году опционы с истечением в тот же день составляли около 59% всего объема SPX-опционов. В первом квартале 2026 года — уже около 61%. Это важный сдвиг. Рынок стал не просто больше — он стал быстрее. Каждый торговый день превращается в отдельный цикл торговли риском: статистика по инфляции, заседание ФРС, отчетность, резкое движение индекса, реакция на новости. Третий слой — участники. Разгоняет рынок не только розница. Частные инвесторы действительно стали огромной силой. Особенно в коротких опционах, популярных акциях и крупных биржевых фондах. Данные Robinhood за первый квартал 2026 года тоже показывают, что активность в опционах продолжает расти двузначными темпами. Но параллельно растет и институциональный слой: индексные опционы, опционы на биржевые фонды, гибко настраиваемые биржевые опционы, фонды с опционными стратегиями, защита портфелей. Розничные трейдеры дали мощный импульс, но сейчас опционный рынок уже стал частью большой рыночной инфраструктуры. Четвертый слой — направление сделок. В опционах на отдельные акции заметен сильный перекос в сторону опционов на покупку. Это похоже на спрос на рост, особенно в популярных технологических бумагах. Но в индексах и биржевых фондах картина другая: там гораздо больше защитного потока. Опционы на продажу часто используются не как ставка на обвал, а как страховка портфеля. То есть опционный бум — это одновременно две истории: спекуляция на рост в отдельных бумагах и управление риском на уровне всего рынка. Пятый слой — открытый интерес. Это количество контрактов, которые остаются открытыми после торгов. Здесь тоже интересная деталь: открытый интерес растет, но объем торгов растет быстрее. С 2020 по 2025 год годовой объем опционов вырос примерно на 104%, а средний открытый интерес — примерно на 57%. Рынок стал быстрее вращается: больше контрактов открывается, закрывается и истекает в короткие сроки. Шестой слой — концентрация. Опционный бум не размазан по тысячам акций. Он сосредоточен в нескольких центрах ликвидности: SPX, SPY, QQQ, VIX, Nvidia, Tesla, Apple, Microsoft, Meta, Amazon, Broadcom и др. В 2024 году только SPY, QQQ, Nvidia, Tesla и Apple вместе дали около 36% всего объема опционов в США. В марте 2026 года SPY и QQQ вдвоем дали больше 29% общего объема. То есть когда мы говорим «рынок опционов растет», часто речь идет о росте торговли вокруг S&P 500, Nasdaq 100, волатильности и нескольких крупнейших технологических историй. Исследование по цифрам, конечно, намного больше, чем этот пост. Выдал вам сжатую информацию. Если такой формат зашел, поставьте 🔥