Мобилизационная экономика

ЦБ опубликовал наглядный график, как формируется денежная масса. Великолепно видно, из каких источников в последние полтора года складывается широкая денежная масса . По сути, этих источников осталось только два: а) требования к экономике; б) чистые требования к государственным органам управления (ЧТГОУ). Проще говоря: а) корпоративные кредиты (бежевый цвет); б) продажа Минфином облигаций федерального займа (красный цвет). Вклад остальных компонентов — отрицательный. Центробанк сообщает, что по состоянию на 1 июня, годовой прирост денежной массы (агрегат М2) ускорился с 12,3% до 13,0%. Для сравнения, в 2022 году М2 вырос на 24,4%, в 2023 — на 19,4%, в 2024 — около 19%. То есть темпы снизились почти вдвое по сравнению с 2022 годом и более чем на 6 п.п. по сравнению с 2023–2024 гг. Спад темпов роста денежной массы — прямой результат работы ЦБ по сжатию кредитного импульса. В мае 2026 года темпы кредитования были от 9 до 12% в годовом выражении. Для сравнения, в 2023 году корпоративное кредитование росло на 20,7%, в 2024 — на 17,9%. Спад в полтора-два раза. Такова цена выхода из объявленного ЦБ «перегрева» экономики. Обратная сторона этого процесса — риск недофинансирования реального сектора, особенно малого бизнеса, который больше всего пострадал от дорогих кредитов. ЦБ удалось замедлить рост денежной массы, но ценой сжатия инвестиционной активности и роста проблемной задолженности в чувствительных секторах. А что со вторым источником: чистые требования к госорганам управления (ЧТГОУ)? ЧТГОУ — это разница между тем, что банковская система должна государству (по бюджетным счетам, депозитам и т.п.), и тем, что государство должно банкам (по облигациям, кредитам и т.п.). Рост ЧТГОУ означает, что банки наращивают вложения в государственные долговые бумаги (ОФЗ), а государство, наоборот, сокращает свои остатки на счетах в банках. В мае ЧТГОУ выросли на 1,1 трлн рублей (с 5,28 трлн до 6,4 трлн). За первые пять месяцев 2026 года прирост составил 2,61 трлн. В мае ЧТГОУ обеспечивали 5 п.п. из 13% годового роста денежной массы. В 2022–2024 гг. этот вклад был выше — примерно 7–9 п.п. Снижение вклада ЧТГОУ — ещё один фактор, объясняющий замедление роста денежной массы, наряду со сжатием корпоративного кредитования. Мобилизационная экономика

✔️ Северсталь #CHMF Шорт сделка. 💰 профит 6%. 🟠 Реальную сделку можно увидеть в канале "Метелка" ✔️ "Метёлка" - канал, где не продают мечты про "иксы", а каждый день дают торговые идеи и показывают результат. В чате канала идет ведение сделок каждый день. ✔️ Там ты получишь: – торговые идеи по акциям и фьючерсам, – сценарии по рынку, – разбор сделок, – работу с психологией и дисциплиной, чтобы не сливать депозит на ровном месте. ✔️ Канал для тех, кто хочет сам принимать решения и понимать рынок, а не бегать между чужими сигналами. ✔️ Зайди в канал и посмотри: Полезные материалы Метелка - про умный трейдинг ➡️ https://t.me/metelkametelka

Смотрим свежий обзор о развитии банковского сектора в мае. Вопреки утверждению ЦБ, что экономика адаптировалась к высоким ставкам, мы видим не адаптацию, а раскол. Да, крупный бизнес адаптировался, а малый и средний бизнес — нет. В мае годовой прирост требований к компаниям ускорился до 13,6% в годовом выражении. Корпоративный портфель вырос на 1,2 трлн рублей или 1,2%. Половина этого прироста пришлась на госкомпании (400 млрд) и застройщиков (200 млрд). Бизнес берёт кредиты, перекладывает издержки в цены и продолжает работать. Субъекты малого и среднего предпринимательства оказались в совершенно иной реальности. В мае кредитный портфель увеличился на 43 млрд, а с начала года на 47 млрд. Прирост за месяц 0,6%, в годовом выражении отрицательный: -7,2%. Кредитование малого бизнеса сжимается. При этом каждый четвёртый рубль в портфеле МСП — это кредит с плавающей ставкой, а у микропредприятий эта доля достигает 65%. Да, ставка снижается, но для малого бизнеса она остаётся запредельно высокой — банки закладывают в неё повышенные кредитные риски, и конечная стоимость займа для МСП по-прежнему недоступна. Доля проблемных кредитов в сегменте МСП выросла с 5,9% в начале 2025 года до 7,6% к апрелю 2026-го. Крупные компании наращивают долг быстрее, а банки реструктурируют их кредиты, чтобы формально не признавать убытки. Для МСП такой роскоши нет. ЦБ видит эту картину и делает вывод: раз бизнес продолжает кредитоваться темпами +13,6% в год, значит экономика не нуждается в смягчении ДКП. Но это опасное заблуждение. Тысячи малых предприятий не могут взять кредит, не могут инвестировать, вынуждены закладывать в цены не столько свои издержки, сколько растущую стоимость обслуживания уже взятых долгов. Даже при снижении ставок банки не спешат удешевлять кредиты для МСП — этот налог на малый бизнес перекладывается в конечные цены. А теперь к этому добавляется топливный кризис. Хотя министр финансов утверждает, что скачка цен на топливо нет, но скачок неизбежен в текущей ситуации. Рост издержек на топливо и логистику накладывается на дорогие кредиты, которые малый бизнес вынужден обслуживать. Двойной удар по издержкам — и оба фактора транслируются в цены. ЦБ может продолжать держать ставку высокой, ссылаясь на то, что крупный бизнес адаптировался. Но инфляция будет раскручиваться не только через кредитный спрос, а через цепочку издержек: топливо — логистика — себестоимость —цены. При этом малый бизнес, лишённый доступа к дешёвым кредитам, окажется в ещё более уязвимом положении, чем сейчас. Выводов пусть каждый делает самостоятельно. Мобилизационная экономика

🔴В 2025 году Россияне заработали 5,3 млрд рублей на Арбитраже криптовалют По последним данным 32% граждан покинули своё место работы, поскольку в среднем уже в первый месяц тут можно зарабатывать от 140 000 рублей, а через 2-3 месяца с легкостью выйти на семизначные числа. Самое смешное, что лишь 8% россиян что-то слышали об этой профессии, хотя все инструкции бесплатно лежат на канале Арбитраж Криптовалют Там объясняют, как имея телефон и доступ в интернет, заработать свои первые $2000. Причём разжёвывают так доступно, что поймёт даже ребенок. Кстати, на канале сегодня вышла новая рабочая связка! Быстрее вступайте, пока это бесплатно — https://t.me/+mXuwG0dlo3k5ODMy

До конца года осталось четыре заседания совета директоров ЦБ по ключевой ставке. Если каждое принесёт снижение на 25 б.п., ставка к Новому году составит 13,25%. Если на одном из заседаний ЦБ возьмёт паузу (как обещает) — 13,50%. Но проблема глубже арифметики. Регулятор прямо сказал: «если и будет пересматриваться прогноз траектории ключевой ставки, то скорее вверх, а не вниз». Также ЦБ признал, что денежно-кредитная политика не может повлиять на первопричины инфляции, связанные с изменениями на стороне предложения. Ответственность за рост инфляции переложена на Правительство. ЦБ считает, что экономика упёрлась в структурный потолок — кадры, технологии, производительность; бюджетный импульс, кредитное оживление и рост доходов трансформируются не в расширение производства, а в инфляцию. ЦБ по-прежнему будет душить частный спрос, потому что это всё, на что он сейчас способен. Мобилизационная экономика

В 1-м квартале 2026 года загрузка производственных мощностей снизилась до 77,5% (с 78,0% в 4-м квартале 2025-го). Этот показатель выше средних довоенных значений 2017–2019 годов, но тенденция к снижению устойчива. Падение зафиксировано практически во всех отраслях — за исключением добычи полезных ископаемых и транспорта. В секторе инвестиционных товаров (производство станков, оборудования) загрузка мощностей, по оценкам, опустилась до 68–69% — это означает, что простаивает почти каждый третий станок. Инвестиционная активность перешла из фазы роста в фазу сокращения. Текущие оценки инвестиций в 1-м квартале 2026 составили –4,8 п. против +3,3 п. в предыдущем квартале. Падение на 8,1 п.п. за один квартал — это не коррекция, а обвал, который ЦБ не хочет оценивать! В обзоре даны самые сглаженные формулировки. Мы же отметим, что текущий уровень инвестиций соответствует средним значениям первых двух кварталов 2022 года — это начальный период СВО, когда экономика переживала сильнейший шок. Инвестиционные ожидания на 2-й квартал +1,1 п., самый слабый прогноз с 4-го квартала 2019 года. Бизнес не просто сокращает капвложения, он не видит оснований для их возобновления. Главный сдерживающий фактор — недостаток собственных средств для финансирования инвестиций, попросту нет денег (27% респондентов), неопределённость экономической ситуации (23,6%) и умеренный спрос (20,4%). Стоимость кредитов — лишь на четвёртом месте. Нет денег и нет уверенности в завтрашнем дне. Рост издержек в июне замедлялся второй месяц подряд, но остаётся высоким — 35,7 п. (против 38,0 в мае). Основной драйвер — рост цен на топливо, рост закупочных цен и удорожание логистики. Текущие отпускные цены продолжают расти: 11,6 п. в июне (против 13,1 в мае). Замедление есть, но оно слабое. Ценовые ожидания бизнеса на ближайшие три месяца опустились до 15,9 п. — минимума с октября 2022 года. Средний ожидаемый темп прироста цен зафиксировался на уровне 4,4% в годовом выражении. Это выше целевого уровня инфляции (4%), но заметно ниже, чем в 2024–2025 годах. Мобилизационная экономика

Ознакомились с июньским «Мониторингом предприятий» от департамента денежно-кредитной политики ЦБ. Выводы тревожные: экономика находится в состоянии, которое можно назвать вялотекущим спадом деловой активности. — Промышленное производство стагнирует: текущий выпуск растёт едва заметно, а ожидания упали до минимума за 3,5 года. — Инвестиции буквально обвалились на 8,1 п.п. за один квартал. — Загрузка мощностей снижается, но освободившиеся мощности не используются из-за отсутствия заказов. — Дефицит кадров постепенно уменьшается, но остаётся острым. Он сдерживает расширение производства, хотя уже не является главной проблемой. Бизнес страдает от слабого спроса и высоких издержек. Инфляционное давление сохраняется: бизнес продолжает закладывать рост затрат в цены (инфляция издержек — привет, высокая ключевая ставка). Экономике не дают скатиться в полноценную рецессию бюджетные расходы и жёсткий рынок труда. На лицо все предпосылки для стагфляционного сценария, если в ближайшие кварталы не произойдёт перелома в инвестиционном или потребительском настроении. Это уже не только экономическая, но и политическая проблема. Сводный индикатор бизнес-климата (ИБК) Банка России в июне снизился до 1,1 п. (с 1,7 п. в мае). В целом рост деловой активности продолжается, но самыми низкими темпами с начала года. Текущие оценки объёмов производства в июне незначительно улучшились: до –4,6 п. (с –5,0 в мае). Однако ожидания по выпуску на ближайшие три месяца рухнули до минимума с октября 2022 года (+7,8 п. против +9,7 в мае). Предприятия не верят в устойчивость даже слабого текущего роста. Опрошенные ЦБ предприятия назвали 13 причин, ограничивающих деятельность. Самые главные: недостаточный внутренний спрос (на это указали 19,7% респондентов) и рост издержек (19,6% респондентов). Для сравнения, дефицит кадров, ещё недавно бывший главной проблемой, отошёл на третье место, а кредитная нагрузка — вовсе на 10-е. Слабый спрос и издержки особенно сильно давят на малый и микробизнес. Мобилизационная экономика

⚡ Ключевая ставка снижена на 25 б.п. до 14,25%. Мы прогнозировали это решение, хотя больше ожидали, что совет директоров Банка России сохранит ключ без изменений. Принят компромиссный вариант. Формально ЦБ продолжает цикл смягчения ДКП (ставка снижается девятый раз подряд), но де-факто сегодняшнее решение принципиально ничего не меняет для экономики. Центробанк не видит рецессии и уверен, что денежно-кредитная политика должна оставаться жёсткой. Мобилизационная экономика

По предварительным и пока косвенным данным, банковский сектор ожидает некоторого снижения ключевой ставки 19 июня. На это, например, указывает исполнение сектором нормативов усреднения обязательных резервов (см.график). По состоянию на 17 июня, банковская система находится в состоянии недоусредения. Это косвенный признак, что банкиры ждут снижения ключа. С 10 июня начался майский период усреднения обязательных резервов. Банкам нужно держать на корсчетах в ЦБ более 6 трлн рублей. Обычно они делают это либо ДО заседания ЦБ (если ждут повышения ставки), либо ПОСЛЕ (если ждут снижения, чтобы сэкономить на процентах). На графике видно, что банки не спешат выполнять норматив — они явно рассчитывают, что 19 июня ставка будет снижена. Но возможно, банкиры ошибаются. Тем более, что ЦБ последние недели транслирует пессемизм: — устойчивая инфляция снижается медленно; — инфляционные ожидания не падают; — бюджет остаётся проинфляционным; — пространство для снижения ставки ограничено. Рынок часто экстраполирует предыдущее снижение (50 б.п. в апреле). Но ЦБ неоднократно подчёркивал: каждое решение — по данным. А данные пока не дают оснований для уверенного шага вниз. Наш прогноз: 19 июня ставка, скорее всего, останется на уровне 14,5%. Как компромисс, возможно снижение на 25 б.п. (до 14,25%), и с жёстким сигналом. Наша редакция ждёт паузы. Мобилизационная экономика

КАК ПОЛУЧАТЬ ОТВЕТЫ ПО 1С НЕ ВЫХОДЯ ИЗ ПРОГРАММЫ? Документ не проводится? Появилась ошибка? Не получается настроить отчет? Обычно пользователи тратят время на поиск ответов в интернете или ожидание ответа поддержки. Чтобы решать такие вопросы быстрее, в implecs разработали "Персональный консультант" – чат с экспертами прямо внутри 1С. С его помощью можно: ✅ задать вопрос специалисту ✅ отправить скриншот или файл ✅ запросить звонок ✅ показать экран для быстрого решения задачи Все общение происходит прямо в 1С – без мессенджеров, писем и лишних переключений между окнами. 🔥 Сейчас "Персональный консультант" предоставляется бесплатно при подключении 1С:ИТС от implecs. Узнать подробнее 👉 https://click.wowblogger.ru/zk51255x452rywv?erid=2VSb5x8fkQ2​​​ Наш Telegram-канал: @implecs_it