MG Daily

Невидимый «налог» блокчейна — и кто на нем зарабатывает Большинство криптоинвесторов думает, что цена определяется рынком. На практике не менее важно то, в каком порядке сделки попадают в блокчейн. Контроль над этим порядком стоит денег — и именно здесь возникает один из самых необычных источников прибыли. ⚙️ Что такое MEV Когда вы отправляете заявку на сделку, важно не только то, по какой цене она пройдет, но и в каком порядке она встанет в блок. А этот порядок сегодня определяет не один участник. Еще пять лет назад это был простой «зал ожидания», где собиравший блок сам решал очередность сделок. Сейчас сборка блока — сложный конвейер: одни игроки ищут возможности для заработка, другие собирают из заявок готовые блоки, третьи проверяют их и выбирают самый выгодный. Доход, который извлекают из контроля над этим порядком, и называется MEV (Maximal Extractable Value). Дальше все зависит от того, в чьих руках оказывается этот контроль. 🥪 Сторона первая: извлекающий MEV Хищный вариант — это «сэндвич-атака». Если ваша сделка идет через общий поток заявок, бот видит вашу будущую покупку, встает перед ней и поднимает цену (front-run), пропускает вашу сделку по завышенной цене, а сразу после продает (back-run). Вы оказываетесь «в сэндвиче» и переплачиваете. Это и есть скрытый налог в 0,5–2% с каждой сделки. Один из таких ботов в 2023–2024 годах тратил больше $500 тыс. в день только на комиссии сети — настолько это прибыльно. ✅ Сторона вторая: продуктивный MEV Другая часть MEV это, наоборот, полезная работа, делающая рынок эффективнее. Его называют отдельным термином солвинг. Солвинг — механизм, который можно описать так: пользователь заявляет намерение («хочу обменять X на Y по лучшей цене»), а профессиональные солверы соревнуются за право исполнить его максимально выгодно для клиента. Они берут на себя MEV-риск (подвергнуться «сэндвич-атаке») и получают награду за лучшее решение. Те же принципы, что используют хищники, другие профессионалы направляют в пользу участникам рынка. 📊 Откуда здесь прибыль Доход берется из платы за скорость: кто быстрее находит ценовые расхождения и точнее исполняет сделки, тот и забирает спред. Поэтому стратегия рыночно-нейтральна. Она работает независимо от того, растет рынок или падает. Главные риски — технологические: все решают миллисекунды, а распространение MEV-защиты постепенно сжимает легкую маржу, оставляя доход самым эффективным командам. 🏦 Фонд крипто-хедж-фондов MEV и солвинг — одна из 8 базовых стратегий в нашем фонде CARF *. CARF — это портфель фондов с рыночно-нейтральными криптостратегиями. Цель: 10–12% годовых при низкой волатильности, независимо от направления рынка. * Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Подписывайтесь на MG Daily. Если пост был полезен — поделитесь им 💼 Хотите узнать, подходит ли вам инвестирование в CARF? Пишите в закрытый чат-бот

ИИ в хедж-фондах: не там, где его ищут Когда говорят про ИИ в инвестициях, обычно представляют торговые алгоритмы и поиск альфы. Реальность скучнее и интереснее одновременно. Опрос 100 управляющих компаний показал: главный эффект от ИИ — не в выборе акций, а в операционке: обработке данных, комплаенсе, отчетности. Больше половины фондов, внедривших технологию, получили улучшение эффективности на 40% и выше. И неожиданный поворот: быстрее всего ИИ внедряют не крупнейшие игроки с огромными бюджетами, а небольшие фонды с активами до $250 млн — у них меньше бюрократии и проще структура данных. Где конкретно хедж-фонды используют ИИ и почему решения все равно остаются за людьми, рассказывает Артем Карлов, содиректор по инвестициям Movchan’s Group, советник стратегии ARQ MG Daily — аналитика для осторожных инвесторов 💼 По вопросам инвестиций пишите в приватный чат-бот

«Один звонок в банк — и заблокированы все счета» Звучит дико, но в ОАЭ именно так работает наследcтвенное право. Как только информация о смерти владельца доходит до банка, тот замораживает все его счета — и совместные тоже. Если у супруги выпущена карта к счету мужа, она мгновенно остается без доступа к деньгам. И это лишь часть проблем для семьи умершего. Недвижимость нельзя продать или переоформить, бизнес встает: ни платежей, ни подписей, ни продления лицензий. В новом выпуске «Дерзких цифр» говорим на неудобную тему — как правильно завещать свои активы. Надя Грошева, медиадиректор Movchan's Group, беседует с Сергеем Ильиным, кандидатом юридических наук, партнером Emirald Legal Consultants, ведущим наследственные дела в DIFC (ОАЭ). Что в новом видео: ✧ Чем выходцы из СССР отличаются от европейцев в вопросах наследования ✧ Парадокс: человек жив (например, в коме), а завещание еще не действует ✧ Как новый наследник может парализовать компанию, требуя выкупить долю ✧ Зачем нужна доверенность — на реальном примере недавних событий в Заливе ✧ Как наследуется криптовалюта и как теряются активы на миллиарды долларов ▶️ Смотрите и комментируйте на канале MG Talks MG Daily — аналитика для осторожных инвесторов 💼 По вопросам инвестиций пишите в приватный чат-бот

Парадокс Джевонса — 160 лет спустя ИИ уничтожит рабочие места — один из главных страхов последних лет. Данные говорят об обратном: за прошедший год в США ИИ сократил ежемесячный прирост занятых примерно на 16 тыс. человек. При этом весь рынок труда оценивается в 160 млн человек. Это меньше статистической погрешности. История крупнейших технологических изменений показывает, что когда задачи дешевеют, компании делают больше, а не то же самое с меньшим числом людей. Именно об этом писал британский экономист Уильям Джевонс еще в 1865 году: более экономичный паровой двигатель только увеличил потребление угля. Подробнее о том, как экономисты из крупных банков используют парадокс Джевонса для объяснения влияния ИИ на рынок труда и что говорят их данные — в материале на нашем сайте. MG Daily — для умных инвесторов 💼 По вопросам инвестиций пишите в чат-бот

15 лет ошибались: неравенство ≠ несчастье Есть одна идея, на которой построена часть современной политической повестки, экономической политики и социологии как науки: неравенство — это болезнь общества. Причем в буквальном смысле. Эта идея была озвучена в научном бестселлере The Spirit Level 2009 года за авторством двух эпидемиологов. Они утверждали, что разрыв между богатыми и бедными провоцирует рост заболеваемости. С годами эта идея обросла другими исследованиями, которые указывали, что неравенство приводит к снижению восприятия счастья и даже к росту психических расстройств. И вот неожиданный разворот. Журнал Nature недавно опубликовал метаанализ исследований о неравенстве, который приходит к выводу, что 80% таких работ имеют высокий риск искажений. Это крупнейший сводный анализ по данной теме: 168 исследований, 1536 статистических моделей, 11 млн человек в выборке. Результат однозначный: уровень неравенства сам по себе не влияет ни на счастье, ни на здоровье. 👉 Более детальный разбор читайте в блоге на сайте Почему мы вообще об этом говорим? Во-первых, подобные работы редко доходят до широкой аудитории: они в платном доступе, их читают специалисты. Мы сделали этот разбор, чтобы поделиться этой находкой с вами. Во-вторых, провал идеи «неравенство = несчастье» показывает, как могут рушиться устоявшиеся теории, даже если они кажутся абсолютно правильными и гуманными. В-третьих, все социальные науки (а экономика к ним относится) подвержены той же проблеме: их выводы часто зависят от методов анализа и возможных допущений. Будьте осторожны с тем, что читаете. MG Daily — для умных инвесторов 💼 Задать вопрос об инвестициях можно в чат-боте

Не покупайте весь рынок облигаций — и вот почему Большинство активных облигационных фондов обыгрывают бенчмарки после всех комиссий, что видно на графике выше. На горизонте 10 лет 71% фондов показали положительную альфу, средняя по выборке — +0,30% в год, показало одно из недавних исследований. Ключевой парадокс: пассивные облигационные фонды отстают от собственных индексов даже до вычета комиссий — то есть проблема не в расходах, а в самой природе репликации. У этого есть две причины. Первая: облигационные индексы крайне сложно воспроизвести. Медианный бенчмарк в выборке содержит около 7900 бумаг, а сами индексы часто пересматриваются Вторая: иллюзия диверсификации. В мире облигаций стратегия держать весь рынок практически не дает преимущества. Более того, чрезмерно широкая диверсификация в облигациях повышает вероятность захватить крупные дефолты — не «звезд», а «падших ангелов». О том, какие активные фонды обгоняют рынок и как мы используем эту неэффективность, — в материале на нашем сайте. MG Daily — для умных инвесторов 💼 По вопросам инвестиций пишите в чат-бот

Сколько приносят акции на горизонте в сотни лет? На графике показана среднегодовая доходность российского рынка акций в долларах по десятилетиям — еще со времен Александра II. В лучшие времена он приносил более 10% годовых, но с началом революции в среднем падал более чем на 70% каждый год, а на следующие 75 лет просто исчез. После активного роста 2000-х доходность российского рынка была почти нулевой. На подобных вековых кейсах построено большое исследование Finaeon. Авторы собрали данные по 27 рынкам, некоторые из них — с 1602 года. Несколько ключевых выводов: — В масштабах мировой истории обнуление капитала в акциях — это почти норма — Не считая США, рынки акций не имеют четкого растущего тренда — Даже в развитых странах доходность акций может годами быть близкой к 0%. Подробный разбор исследования — в нашем новом материале. MG Daily — для умных экспатов и инвесторов 💼 По вопросам инвестиций пишите в чат-бот

Вакансия в Movchan's Group! Мы ищем Communications & Content Manager — человека, который умеет превращать сложные идеи в красивые, четкие и убедительные тексты. У нас выходит много аналитики — про инвестиции, рынки, экономику. Мы хотим, чтобы она была не просто точной, но и такой, которую хочется читать. Что предстоит делать: ✦ готовить презентации, one-pagers и white papers ✦ писать письма, дайджесты и клиентские коммуникации ✦ структурировать и редактировать сложные аналитические материалы ✦ держать высокую планку по качеству и визуальному стилю Что для нас важно: ✦ отличный письменный русский и английский ✦ умение работать с плотным потоком контента самостоятельно ✦ чувство стиля и внимание к деталям — буквально до запятой ✦ опыт в консалтинге, advisory, финансовой журналистике или strategic communications будет плюсом Формат: удаленно, full-time. Полное описание — в прикрепленном файле 👆 Если вы знаете человека, которого можете порекомендовать нам, перешлите, пожалуйста, ему этот пост. Будем очень признательны. Отклики принимает Полина: ✉️ pseliverstova@movchans.com 📱 +374 98 177 838 (WhatsApp)

ВНЖ в Европе для россиян: почему так сложно В чатах релокантов все больше негатива: с документами стало гораздо труднее. Многие видят в этом признаки русофобии, но опытные юристы говорят, что причины — в другом. О проблемах экспатов детально говорим в новом выпуске «Дерзких цифр». Надя Грошева, медиадиректор Movchan's Group, беседует с Александром Кожевниковым, адвокатом и владельцем компании Status Group в Эмиратах. Пара мыслей из интервью: 💬 «Так, как раньше — нарисовал документы, подал, на три года получил, два раза съездил, ни одного налога не заплатил, — скоро работать перестанет». 💬 «Половина испанских цифровых кочевников 2022 года ничего не соблюдала и не платила. Сейчас они идут на продление — и понимают, что их не продлят». 💬 «Доля отказов по французской карте таланта при подаче из России выросла в разы. Мы с партнерами даже думаем остановить прием заявок на территории РФ» Также в выпуске разбираем: ✧ Что будет, если в России 🇷🇺 аннулируют ваш загранпаспорт ✧ Почему среди релокантов так популярен Уругвай 🇺🇾 ✧ Как получить ВНЖ Франции 🇫🇷 через свой бизнес ✧ Португалия 🇵🇹: 10 лет до паспорта — стоит ли оно того ✧ Что можно купить в Греции 🇬🇷 под ВНЖ (за €250 тыс.) ✧ Испания 🇪🇸: что с налогами после «отсрочки Бэкхэма» ▶️ Смотрите интервью на канале MG Talks Темы и гостей для следующих выпусков предлагайте в комментариях под видео. MG Daily — для умных экспатов и инвесторов 💼 По вопросам инвестиций пишите в чат-бот

Когда монеты расходятся в цене В предыдущих постах мы разбирали стратегии, где доход берется из спреда или комиссий. Статистический арбитраж работает иначе: он зарабатывает на перекосах в ценах, которые рынок со временем сам же и исправляет. ⚙️ Статистический арбитраж Многие активы исторически движутся вместе. Если построить график двух связанных монет, видно, что они идут почти параллельно, сохраняя устойчивое соотношение. Иногда это соотношение нарушается: одна монета временно вырывается вперед, другая отстает. Алгоритм фиксирует отклонение и делает ставку на то, что цены вернутся к привычной норме (это принцип mean reversion, или возврат к среднему). 🧩 Как это работает Допустим, мы отслеживаем пару биткоин (BTC) vs эфир (ETH). Ситуация следующая: за день первый вырос на 5%, а второй — только на 2%. Образовался разрыв в 3%. Действия алгоритма: • Покупает «отставший» ETH (лонг на $100 000) • Продает «вырвавшийся» BTC (шорт на $100 000) Общая позиция остается рыночно-нейтральной. Когда соотношение возвращается к норме, обе позиции закрываются с прибылью на сужении разрыва. Важная оговорка: на паре BTC/ETH такого заработка уже нет — у нее слишком низкая корреляция. Это лишь иллюстрация принципа. Статистические модели работают не с одной парой, а с сотнями активов сразу. Алгоритм собирает две корзины, например: • ~50 активов в лонг (недооценены) • ~50 активов в шорт (переоценены) Рынок растет — лонги растут сильнее, падает — шорты падают сильнее. Доход берется из разницы, а не направления рынка. Объемы подбираются так, чтобы суммарная ставка на рынок всегда была близка к нулю. 📊 Доходность и риски Обычно речь об итоговой доходности в диапазоне 10–20% годовых. Но, разумеется, есть риски, в том числе специфические: ▹ Модельный риск. Закономерность могла оказаться случайной, а не устойчивой. ▹ Скученность. Когда слишком много фондов используют одни и те же сигналы, прибыль размывается. ▹ Разрыв корреляции. Историческая связь между активами может перестать работать, и «разъехавшиеся» цены так и не сойдутся. 🏦 Фонд крипто-хедж-фондов Статистический арбитраж — одна из 8 базовых стратегий в фонде CARF *. CARF — это портфель фондов с рыночно-нейтральными криптостратегиями. Цель: 10–12% годовых при низкой волатильности, независимо от направления рынка. Лучшие квант-команды годами оттачивают свои модели и инфраструктуру. CARF позволяет инвестировать в их экспертизу, а не строить стратегию с нуля. * Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Подписывайтесь на MG Daily. Если пост был полезен — поделитесь с коллегами 💼 Хотите узнать, подходит ли вам инвестирование в CARF? Пишите в закрытый чат-бот