Stock Market Factory | Матюшин Даниил

#MOEX #VTBR #ВТБ #ДИВИДЕНДЫ 🏦 Май у ВТБ оказался слабоват Не знаю, насколько в текущей ситуации на российском рынке инвесторам интересны разборы отчетов, или единственное, что сейчас необходимо участникам рынка - это сессия с психологом, но, пожалуй, сегодня посмотрим отчет ВТБ за май. Тем более, менеджмент опять сделал много заявлений. 🔺Финансовые результаты: 1. Чистые процентные доходы вышли на плато и составили 67,3 млрд руб. Динамика обусловлена сокращением темпов снижения ключевой ставки. Чистая процентная маржа составила 2,5% за май и 5 месяцев 2026 года; 2. Чистые комиссионные доходы увеличились на 24,9% в мае и на 17,7% за 5 месяцев 2026 года, составив 29,6 млрд рублей и 141,0 млрд рублей соответственно; 3. Прочие операционные доходы по итогам мая принесли убыток в размере 7,2 млрд руб. по сравнению с прибылью в размере 14,9 млрд руб. годом ранее. Во многом этом стало причиной сокращения чистой прибыли в отчетном периоде; 4. Еще один фактор снижения прибыли - налоги. В мае текущего года налог на прибыль составил 1,8 млрд руб., тогда как в прошлом году ВТБ восстановил 67,4 млрд руб., что стало основной причиной расхождения чистой прибыли по сравнению с прошлым маем. В результате, чистая прибыль сократилась на 59,9% до 27,3 млрд руб. 🔺Риски и нормативы: 1. Расходы на создание резервов уменьшились по сравнению с прошлым годом. Составили 14,9 млрд рублей в мае и 93,4 млрд рублей за 5 месяцев 2026 года, сократившись на 34,9% и 6,8% соответственно; 2. Стоит отметить значительное снижение стоимости риска. Стоимость риска составила 0,6% в мае и 0,9% за 5 месяцев 2026 года, сократившись на 40 б.п. в мае и оставшись без изменений за 5 месяцев 2026 года. Норматив Н20.0 (общий) составил 10,5% (мин. 10,00%), как и в прошлом месяце. 🔺Прочее: 1. Дмитрий Пьянов сообщил, что ВТБ в июньской отчетности отразит продажу двух непрофильных активов по балансовой стоимости и продолжит продавать недвижимость. В июне банк закрыл сделку по продаже ​девелопера Галс-Девелопмент за более, чем 100 ​миллиардов рублей, для банка это ​освободило более ⁠112 миллиардов рублей капитала. Также ‌в июне банк подписал договор купли-продажи бывшего офиса рухнувшего банка ФК Открытие на Летниковской ​улице возле Павелецкого вокзала в Москве. В ‌июле будет закрыта сделка по продаже бэк-офиса Открытия на улице Верхняя Радищевская в Таганском районе ​Москвы. 2. Также топ-менеджер заявил, что менеджмент не видит рисков для будущей допэмиссии из-за недавнего обвала на российском рынке акций. Якорные институциональные инвесторы заинтересованы в приобретении большого пакета акции ВТБ. 🔺Итоговое мнение: 1. Отчет неплохой в плане замещения разовых статей постоянными, в остальном результаты заставляют желать лучшего. Чистый процентный доход по объективным причинам перестал расти. Ожидаю, что флэт продолжится и в ближайшие месяцы; 2. Убыток по статье ЧОД, вероятно, разовый. В июне банк отразил прибыль от продажи Галс-Девелопмент. По той информации, которую я нашел, актив покупали примерно за 30 млрд руб., сейчас продали за 100+ млрд руб. 3. Учитывая динамику чистой прибыли за 5 месяцев, прибыль ВТБ по итогам года будет ближе к нижней границе обозначенного диапазона, то есть 600 млрд руб. Впрочем, об этом говорит и сам Пьянов. Дисклеймер: Содержащиеся в представленном материале выводы не являются рекомендацией по приобретению или продаже ценных бумаг. 📱StockMarketFactory 📲 MAX 🏦Пульс

Несколько слов по решению Центрального Банка Вчера я писал про важность сохранения субъектности регулятором, так как это основополагающий аспект для функционирования экономики и финансовых рынков в стране. Негативные пример, когда ЦБ теряет субъектность, можно проследить в Турции. Поэтому тот факт, что ЦБ принял решение, которое подтверждает его субъектность (во всяком случае ПОКА) - это позитивно. Однако, хорошие новости на этом заканчиваются. Само решение Центрального Банка вызвало некоторое недоумение. Как и многие аналитики и инвесторы, я был уверен в том, что ЦБ снизит ставку на 50 б.п., в рамках консенсуса. Аргументов для такого решения, на мой взгляд, было достаточно: — Устойчивый рост цен снизился и находится в диапазоне 4–5%; — Инфляционные ожидания населения и бизнеса снизились; — Напряженность на рынке труда продолжила уменьшаться, хотя темпы снизились; — Даже проинфляционный фактор Ормузского пролива ушел (пока на бумаге). Конечно, неправильно было бы совершенно не обращать внимание на другие факторы: — Бюджетная политика на трехлетнем горизонте будет более стимулирующей, чем ожидалось ранее (тут возразить нечего); — В последние месяцы ускорился рост необеспеченного кредитования (может ли быть такая ситуация, что из-за высокой ставки, роста налоговой нагрузки и прочих рисков, происходят сокращения сотрудников или уменьшение заработных плат, так как бизнес не выдерживает. То есть высокая ставка - одна из составляющих, почему люди берут необеспеченные кредиты, так как обычных доходов уже не хватает); — Выросли проинфляционные риски из-за временного снижения производства моторного топлива (нетривиальный вопрос, как более аккуратное снижение ставки позволит восполнить физическое предложение топлива на рынке); — Рост кредитования ускорился (не может ли быть такой ситуации, что все дешевые кредиты набранные до цикла ужесточения ДКП окончательно вымылись, а новые кредиты, с учетом обслуживания, требуют увеличения объема кредитования в абсолютных цифрах, из-за чего растут кредитные портфели). Безусловно, могу ошибаться в причинах появления и развития того или иного проинфляционного риска, но из всех факторов бесспорным является лишь более стимулирующая бюджетная политика. Поэтому смысла в таком аккуратном шаге, на мой взгляд, не было. Можно было снижать и на 50 б.п. Более того, посмотрев пресс-конференцию, создалось впечатление, что данное решение было принято не просто так. Оно показательное и призвано напомнить бизнесу и другим активным критикам Центробанка и жесткой ДКП, где находится пульт управления. А критика деятельности ЦБ никаким образом не даст ожидаемого эффекта. Ну а бизнесу следует озаботится его зоной ответственности - повышением эффективности через рост производительности труда. Конечно, не хотелось бы верить в такие проявления подковерной борьбы, но вчерашняя риторика по данному вопросу достаточно явно бросалась в глаза.

🗿 Дивидендный календарь Друзья, всем добрый день! Сегодня у нас традиционная еженедельная рубрика "Дивидендный календарь". Напоминаю, что в рубрике на еженедельной основе обновляю таблицу по ближайшим выплатам дивидендов и аккумулирую дивидендные новости за последнюю неделю. Темно-серым цветом (⬜️) выделяю компании, которые могут быть интересны в среднесрочной перспективе для добавления в портфель, с моей точки зрения. 👉 Дивидендные новости прошедшую неделю: — Финансовый директор компании МТС (#MTSS) заявил, что компания представит новую дивидендную политику до конца 2026 года. По словам топ-менеджера это может произойти до конца 3 квартала; — Акционеры Селигдара (#SELG) утвердили рекомендацию не выплачивать дивиденды за 2025 год; — Акционеры Распадской (#RASP) утвердили рекомендацию не выплачивать дивиденды за 2025 год; — Акционеры Новабев Групп (#BELU) утвердили рекомендацию выплатить дивиденды за 2025 год в размере 10,0 руб. Дата закрытия реестра - 29 июня 2026 года; — Акционеры Роснефти (#ROSN) утвердили рекомендацию выплатить дивиденды за 2025 год в размере 2,27 руб. Дата закрытия реестра - 9 июля 2026 года; — Акционеры ОГК-2 (#OGKB) утвердили рекомендацию не выплачивать дивиденды за 2025 год; 📱StockMarketFactory 📲 MAX 🏦Пульс

Решающее заседание Центрального Банка Сегодня пройдет очередное заседание Центрального Банка. Оно не является опорным, однако, от этого не становится менее важным. Я бы сказал, что это самое важное заседание за последние 1,5 года. Важность данного события заключается отнюдь не в конкретном решении по ключевой ставке, а по сохранению субъектности данного института. Не для кого не секрет, что последние месяцы все поголовно обвиняют Центральный Банк в том, что из-за их жесткой ДКП страдает российская экономика и бизнес. Да, ЦБ и решение по ставке влияет на состояние экономики, но в текущей ситуации оно не ключевое (на мой взгляд, причины лежат за рамками сугубо экономических решений). Однако, сейчас не об этом. Субъектность - важный аспект, так как он позволяет принимать институту самостоятельные решения, взвешивая все необходимые параметры. Если субъектность пропадает, то это может привести к очень печальным последствиям, которые впоследствии придется очень долго исправлять. Ярким примером является Турция, где у ЦБ забрали субъектность, что в итоге только усугубило экономическую ситуацию в стране. Сегодня субъектность будет проявляться через решение. Если подтвердится консенсус и снижение будет на 50 б.п., то субъектность сохраняется. Если 100 б.п. и более, то нет. В моменте от резкого снижения ставки, конечно будет позитив, но на длинном горизонте это может привести к разрушительным последствиям. Так что, для нормального функционирования рынка и экономики лучше, если субъектность сохранится.