Stock Market Factory | Матюшин Даниил

#MOEX #VTBR #ВТБ #ДИВИДЕНДЫ 🏦 Май у ВТБ оказался слабоват Не знаю, насколько в текущей ситуации на российском рынке инвесторам интересны разборы отчетов, или единственное, что сейчас необходимо участникам рынка - это сессия с психологом, но, пожалуй, сегодня посмотрим отчет ВТБ за май. Тем более, менеджмент опять сделал много заявлений. 🔺Финансовые результаты: 1. Чистые процентные доходы вышли на плато и составили 67,3 млрд руб. Динамика обусловлена сокращением темпов снижения ключевой ставки. Чистая процентная маржа составила 2,5% за май и 5 месяцев 2026 года; 2. Чистые комиссионные доходы увеличились на 24,9% в мае и на 17,7% за 5 месяцев 2026 года, составив 29,6 млрд рублей и 141,0 млрд рублей соответственно; 3. Прочие операционные доходы по итогам мая принесли убыток в размере 7,2 млрд руб. по сравнению с прибылью в размере 14,9 млрд руб. годом ранее. Во многом этом стало причиной сокращения чистой прибыли в отчетном периоде; 4. Еще один фактор снижения прибыли - налоги. В мае текущего года налог на прибыль составил 1,8 млрд руб., тогда как в прошлом году ВТБ восстановил 67,4 млрд руб., что стало основной причиной расхождения чистой прибыли по сравнению с прошлым маем. В результате, чистая прибыль сократилась на 59,9% до 27,3 млрд руб. 🔺Риски и нормативы: 1. Расходы на создание резервов уменьшились по сравнению с прошлым годом. Составили 14,9 млрд рублей в мае и 93,4 млрд рублей за 5 месяцев 2026 года, сократившись на 34,9% и 6,8% соответственно; 2. Стоит отметить значительное снижение стоимости риска. Стоимость риска составила 0,6% в мае и 0,9% за 5 месяцев 2026 года, сократившись на 40 б.п. в мае и оставшись без изменений за 5 месяцев 2026 года. Норматив Н20.0 (общий) составил 10,5% (мин. 10,00%), как и в прошлом месяце. 🔺Прочее: 1. Дмитрий Пьянов сообщил, что ВТБ в июньской отчетности отразит продажу двух непрофильных активов по балансовой стоимости и продолжит продавать недвижимость. В июне банк закрыл сделку по продаже ​девелопера Галс-Девелопмент за более, чем 100 ​миллиардов рублей, для банка это ​освободило более ⁠112 миллиардов рублей капитала. Также ‌в июне банк подписал договор купли-продажи бывшего офиса рухнувшего банка ФК Открытие на Летниковской ​улице возле Павелецкого вокзала в Москве. В ‌июле будет закрыта сделка по продаже бэк-офиса Открытия на улице Верхняя Радищевская в Таганском районе ​Москвы. 2. Также топ-менеджер заявил, что менеджмент не видит рисков для будущей допэмиссии из-за недавнего обвала на российском рынке акций. Якорные институциональные инвесторы заинтересованы в приобретении большого пакета акции ВТБ. 🔺Итоговое мнение: 1. Отчет неплохой в плане замещения разовых статей постоянными, в остальном результаты заставляют желать лучшего. Чистый процентный доход по объективным причинам перестал расти. Ожидаю, что флэт продолжится и в ближайшие месяцы; 2. Убыток по статье ЧОД, вероятно, разовый. В июне банк отразил прибыль от продажи Галс-Девелопмент. По той информации, которую я нашел, актив покупали примерно за 30 млрд руб., сейчас продали за 100+ млрд руб. 3. Учитывая динамику чистой прибыли за 5 месяцев, прибыль ВТБ по итогам года будет ближе к нижней границе обозначенного диапазона, то есть 600 млрд руб. Впрочем, об этом говорит и сам Пьянов. Дисклеймер: Содержащиеся в представленном материале выводы не являются рекомендацией по приобретению или продаже ценных бумаг. 📱StockMarketFactory 📲 MAX 🏦Пульс

Несколько слов по решению Центрального Банка Вчера я писал про важность сохранения субъектности регулятором, так как это основополагающий аспект для функционирования экономики и финансовых рынков в стране. Негативные пример, когда ЦБ теряет субъектность, можно проследить в Турции. Поэтому тот факт, что ЦБ принял решение, которое подтверждает его субъектность (во всяком случае ПОКА) - это позитивно. Однако, хорошие новости на этом заканчиваются. Само решение Центрального Банка вызвало некоторое недоумение. Как и многие аналитики и инвесторы, я был уверен в том, что ЦБ снизит ставку на 50 б.п., в рамках консенсуса. Аргументов для такого решения, на мой взгляд, было достаточно: — Устойчивый рост цен снизился и находится в диапазоне 4–5%; — Инфляционные ожидания населения и бизнеса снизились; — Напряженность на рынке труда продолжила уменьшаться, хотя темпы снизились; — Даже проинфляционный фактор Ормузского пролива ушел (пока на бумаге). Конечно, неправильно было бы совершенно не обращать внимание на другие факторы: — Бюджетная политика на трехлетнем горизонте будет более стимулирующей, чем ожидалось ранее (тут возразить нечего); — В последние месяцы ускорился рост необеспеченного кредитования (может ли быть такая ситуация, что из-за высокой ставки, роста налоговой нагрузки и прочих рисков, происходят сокращения сотрудников или уменьшение заработных плат, так как бизнес не выдерживает. То есть высокая ставка - одна из составляющих, почему люди берут необеспеченные кредиты, так как обычных доходов уже не хватает); — Выросли проинфляционные риски из-за временного снижения производства моторного топлива (нетривиальный вопрос, как более аккуратное снижение ставки позволит восполнить физическое предложение топлива на рынке); — Рост кредитования ускорился (не может ли быть такой ситуации, что все дешевые кредиты набранные до цикла ужесточения ДКП окончательно вымылись, а новые кредиты, с учетом обслуживания, требуют увеличения объема кредитования в абсолютных цифрах, из-за чего растут кредитные портфели). Безусловно, могу ошибаться в причинах появления и развития того или иного проинфляционного риска, но из всех факторов бесспорным является лишь более стимулирующая бюджетная политика. Поэтому смысла в таком аккуратном шаге, на мой взгляд, не было. Можно было снижать и на 50 б.п. Более того, посмотрев пресс-конференцию, создалось впечатление, что данное решение было принято не просто так. Оно показательное и призвано напомнить бизнесу и другим активным критикам Центробанка и жесткой ДКП, где находится пульт управления. А критика деятельности ЦБ никаким образом не даст ожидаемого эффекта. Ну а бизнесу следует озаботится его зоной ответственности - повышением эффективности через рост производительности труда. Конечно, не хотелось бы верить в такие проявления подковерной борьбы, но вчерашняя риторика по данному вопросу достаточно явно бросалась в глаза.

🗿 Дивидендный календарь Друзья, всем добрый день! Сегодня у нас традиционная еженедельная рубрика "Дивидендный календарь". Напоминаю, что в рубрике на еженедельной основе обновляю таблицу по ближайшим выплатам дивидендов и аккумулирую дивидендные новости за последнюю неделю. Темно-серым цветом (⬜️) выделяю компании, которые могут быть интересны в среднесрочной перспективе для добавления в портфель, с моей точки зрения. 👉 Дивидендные новости прошедшую неделю: — Финансовый директор компании МТС (#MTSS) заявил, что компания представит новую дивидендную политику до конца 2026 года. По словам топ-менеджера это может произойти до конца 3 квартала; — Акционеры Селигдара (#SELG) утвердили рекомендацию не выплачивать дивиденды за 2025 год; — Акционеры Распадской (#RASP) утвердили рекомендацию не выплачивать дивиденды за 2025 год; — Акционеры Новабев Групп (#BELU) утвердили рекомендацию выплатить дивиденды за 2025 год в размере 10,0 руб. Дата закрытия реестра - 29 июня 2026 года; — Акционеры Роснефти (#ROSN) утвердили рекомендацию выплатить дивиденды за 2025 год в размере 2,27 руб. Дата закрытия реестра - 9 июля 2026 года; — Акционеры ОГК-2 (#OGKB) утвердили рекомендацию не выплачивать дивиденды за 2025 год; 📱StockMarketFactory 📲 MAX 🏦Пульс

Решающее заседание Центрального Банка Сегодня пройдет очередное заседание Центрального Банка. Оно не является опорным, однако, от этого не становится менее важным. Я бы сказал, что это самое важное заседание за последние 1,5 года. Важность данного события заключается отнюдь не в конкретном решении по ключевой ставке, а по сохранению субъектности данного института. Не для кого не секрет, что последние месяцы все поголовно обвиняют Центральный Банк в том, что из-за их жесткой ДКП страдает российская экономика и бизнес. Да, ЦБ и решение по ставке влияет на состояние экономики, но в текущей ситуации оно не ключевое (на мой взгляд, причины лежат за рамками сугубо экономических решений). Однако, сейчас не об этом. Субъектность - важный аспект, так как он позволяет принимать институту самостоятельные решения, взвешивая все необходимые параметры. Если субъектность пропадает, то это может привести к очень печальным последствиям, которые впоследствии придется очень долго исправлять. Ярким примером является Турция, где у ЦБ забрали субъектность, что в итоге только усугубило экономическую ситуацию в стране. Сегодня субъектность будет проявляться через решение. Если подтвердится консенсус и снижение будет на 50 б.п., то субъектность сохраняется. Если 100 б.п. и более, то нет. В моменте от резкого снижения ставки, конечно будет позитив, но на длинном горизонте это может привести к разрушительным последствиям. Так что, для нормального функционирования рынка и экономики лучше, если субъектность сохранится.

🗿 Дивидендный календарь Друзья, всем добрый вечер! Сегодня у нас традиционная еженедельная рубрика "Дивидендный календарь". Пост делаю немного поздно, только вернулся из поездки в Выборг) Напоминаю, что в рубрике на еженедельной основе обновляю таблицу по ближайшим выплатам дивидендов и аккумулирую дивидендные новости за последнюю неделю. Темно-серым цветом (⬜️) выделяю компании, которые могут быть интересны в среднесрочной перспективе для добавления в портфель, с моей точки зрения. 👉 Дивидендные новости прошедшую неделю: — Совет Директоров Фосагро (#MTLR #MTLRP) рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2025 года; — Совет Директоров СПБ-Биржи (#SPBE) рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2025 года; — Менеджмент Озона (#OZON) заявил, что сохраняет планы по выплате дивидендов в 2026 году не менее 30 млрд руб. 📱StockMarketFactory 📲 MAX 🏦Пульс

Вчера когда просматривал отчетность Сбербанка за 5 месяцев, увидел любопытную фразу: "За месяц портфель снизился на 0,4% (без учета валютной переоценки) вследствие погашений кредитов ряда крупных клиентов". Причем, в пресс-релизе не просто так был сделан акцент именно на крупных заемщиках. Думаю, что нефтегазовые компании начали гасить кредиты. Помните, несколько месяцев назад состоялось совещание у Президента, где он настоятельно рекомендовал нефтегазовым компаниям использовать сверхдоходы от роста цен на нефть для сокращения долговой нагрузки. Так вот, в мае как раз могли начаться первые погашения. Основным кандидатом, который начал сокращать долг, мог быть Газпром. Согласно отчету по итогам 2025 года средневзвешенные ставки по долгосрочным кредитам и займам компании составляли 12,3%. Это усредненные значения, поэтому компания могла начать сокращать самые дорогие кредиты. Если гипотеза верна, то в июньском отчете Сбербанка мы должны увидеть дальнейшее сокращение или хотя бы отсутствие роста корпоративного портфеля. Для нас это значит, что экспортеры продолжат конвертировать валютную выручку ускоренными темпами и это продолжит укреплять рубль. Также динамика корпоративного кредита не будет поводом для Центрального Банка, чтобы делать паузы в снижении ставки.

#MOEX #SBER #СБЕРБАНК #ДИВИДЕНДЫ 🏦 Сбербанк: кто остановит эту машину? Сегодня вышли операционные и финансовые результаты Сбербанка по РСБУ за май. Результаты оказались ожидаемо сильными, хотя рост доли просроченной задолженности возобновился. В посте рассмотрим их более подробно. Также напомню, что график по кредитованию будет в комментариях. 👉 Операционные результаты: — Розничный кредитный портфель вырос на 0,9% за месяц или на 4,0% с начала года (без учета секьюритизации потребительских кредитов) и превысил 19,5 трлн руб. В мае Сбер выдал 524 млрд руб. кредитов; — Корпоративный кредитный портфель вырос на 2,2% с начала года (без учета валютной переоценки) до 30,8 трлн руб. За месяц портфель снизился на 0,4% (без учета валютной переоценки) вследствие погашений кредитов ряда крупных клиентов. За месяц корпоративным клиентам было выдано кредитов на 1,6 трлн руб.; — Качество совокупного кредитного портфеля согласно пресс-релизу увеличилось на 0,1% по сравнению с прошлым месяцем и составило 2,9%. 👉 Финансовые результаты: — Чистые процентные доходы выросли на 34,1% по сравнению с прошлым маем на фоне роста объема работающих активов, продемонстрировав результат в размере 325,6 млрд руб.; — Чистые комиссионные доходы сократились на 2,8% до 60,9 млрд руб.; — Чистая прибыль по итогам периода составила 169,4 млрд руб. Это на 20,5% больше, чем в прошлом году и самый высокий показатель для мая за последние годы. 👉 Мой комментарий: 1. В мае объем выдачи корпоративного кредита продемонстрировал крайне слабую динамику. Впервые за долгое время совокупный кредитный портфель юридических лиц сократился по итогам отчетного периода. темпы роста за совокупные 5 месяцев остаются крайне низкими, всего 2,2%. Розничное кредитование за май продолжает оживать и росло умеренными темпами. В целом, можно сказать, что динамика кредита нейтральна для решения Центрального Банка. В данном аспекте ничего не мешает продолжить тенденцию по снижению ключевой ставки; 2. Качество кредитного портфеля вновь начало ухудшаться и дошло до отметки 2,9%. Скорее всего, увеличению данной метрики поспособствовало сокращения совокупного кредитного портфеля для юридических лиц, которые являются более качественными. Пока ситуация контролируемая, но отчетливо видно, что банк не может сдержать тенденцию, лишь замедлить темп; 3. Чистый процентный доход неожиданно продемонстрировал резкое увеличение в мае, хотя до этого несколько месяцев был на плато. Для меня это стало неожиданным событием, не предполагал, что банк продемонстрирует такое резкое ускорение данной метрики после нескольких месяцев стагнации; 4. Прибыль, скорректированная на резервы, вернулась в к усредненным историческим значениям. Получается, что проблемы с данной метрикой в прошлом месяцы были разовым фактором. Резюмируя, Сбербанк хорошо прошел 5 месяцев 2026 года. Компания оценивается довольно дешево, НО, постепенно продолжают усугубляться неприятные аспекты в виде роста доли просроченной задолженности. У меня доля Сбербанка была небольшой по сравнению с другими позициями, поэтому дивиденды и купоны продолжаю частично реинвестировать в Сбер. Однако, новых денег по-прежнему не довношу. P.S.: Картинка с кредитованием в комментариях👇 Дисклеймер: Содержащиеся в представленном материале выводы не являются рекомендацией по приобретению или продаже ценных бумаг. 📱StockMarketFactory 📲 MAX 🏦Пульс

🗿 Дивидендный календарь Друзья, всем добрый день! Сегодня у нас традиционная еженедельная рубрика "Дивидендный календарь". Напоминаю, что в рубрике на еженедельной основе обновляю таблицу по ближайшим выплатам дивидендов и аккумулирую дивидендные новости за последнюю неделю. Темно-серым цветом (⬜️) выделяю компании, которые могут быть интересны в среднесрочной перспективе для добавления в портфель, с моей точки зрения. 👉 Дивидендные новости прошедшую неделю: — Совет Директоров ВТВ-РТС (#BTBR) рекомендовал выплатить дивиденды за 1 квартал 2026 года в размере 5,19 руб. на обыкновенную акцию. Дата закрытия реестра - 11 июля 2026 года; — Совет Директоров Фосагро (#PHOR) рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2025 года; — Совет Директоров Камаза (#KMAZ) рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2025 года; — Совет Директоров Ставропольэнергосбыт (#STSB #STSBP) рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2025 года как на одну обыкновенную, так и привилегированную акцию в размере 0,8279243 руб. Дата закрытия реестра - 10 июля 2026 года; — Совет Директоров Абрау-Дюрсо (#ABRD) рекомендовал выплатить дивиденды за 2025 год в размере 5,24 руб. на обыкновенную акцию. Дата закрытия реестра - 7 июля 2026 года; — Совет Директоров Акрона (#AKRN) рекомендовал выплатить дивиденды в размере 235,0 руб. на обыкновенную акцию из нераспределенной прибыли 2021 года. Дата закрытия реестра - 10 августа 2026 года; — Совет Директоров Ренессанс Страхования (#RENI) рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2025 года; — Совет Директоров Мосэнерго (#MSNG) рекомендовал выплатить дивиденды в размере 0,27170279181 руб. на обыкновенную акцию по итогам 2025 года. Дата закрытия реестра - 14 июля 2026 года. 📱StockMarketFactory 📲 MAX 🏦Пульс

❓Вы еще хотите инвестировать в российский рынок??? Обещал вам написать пост со своим виденьем ситуации на российском фондовом рынке. Долго думал, стоит ли вообще выкладывать мнение, так как и без него настроения российских инвесторов достаточно пессимистичны, но пришел к выводу, что мои тезисы могут помочь кому-то более трезво взглянуть на ситуацию, так что поехали! ❓Что наблюдаем в последнее время? За последние несколько месяцев произошло огромное количество событий, которые деструктивно отразились на рынке капитала и отношении инвесторов к нему. Достаточно вспомнить несколько событий: — Судебное разбирательство в ЮГК и последующее отсутствие обязательной оферты со стороны Росимущества; — Судебное разбирательство в Русагро; — Предстоящая дополнительная эмиссия в Россети; — Рекомендация Совета Директоров Россети Центр по поводу выплаты дивидендов; — И конечно же, вишенка на торге - предстоящая дополнительная эмиссия ВТБ, которую банк всячески отрицал на всех предшествующих ей публичных мероприятиях. Перечисленные события - всего лишь малая доля от того, что происходило в последнее время. При этом, в этом списке фигурируют лишь корпоративные события. Если выйти немного за рамки данного понятия и посмотреть на последние данные Хэдхантера за 1 квартал 2026 года, то отчетливо видно, что количество платящих крупных клиентов сократилось на 0,3% по сравнению с 1 кварталом 2025 года, а количество платящих клиентов среднего и малого бизнеса упало на катастрофические 16,2%. Это говорит о том, что если крупный бизнес еще сохраняет относительную устойчивость, то у МСБ она уже закончилась и мы постепенно наблюдаем сокращение персонала в этом сегменте с перспективой потенциального закрытия. Естественно, что отсутствие нормальной коммуникации с рынком со стороны ряда компаний, невысокий уровень защиты прав миноритариев (хотя последнее время с этим стало получше), а также ухудшающаяся экономическая активность лишь отталкивают инвестора от рынка капитала. Наверное, вы заметили, что если год назад многие представители Правительства и профессионального сообщества часто упоминали Указ о повышении капитализации фондового рынка. Сейчас об этом не говорит практически никто, так как понимает, что если раньше задача была трудновыполнима, то в текущей конфигурации она практически невыполнима. Как тут не вспомнить цитату владельца Русала, Олега Дерипаски летом 2024 года: Я не верю в российский фондовый рынок. Рынок долга, да, в приход иностранных инвесторов, если починим институты и создадим условия. ❓Что делать инвестору? Тем не менее, без практического вывода о том, что же сейчас делать, смысл поста теряется, так что ниже каркас плана для инвестора (моя интерепретация): — Если у вас есть кредиты или иные долги, лучше направьте денежный поток на их погашение; — Если долги закрыты, озаботьтесь созданием или увеличением финансовой "подушки безопасности". При текущих тенденциях сокращения персонала неизбежны, поэтому лучше иметь резервы; — В текущей конфигурации широкий рынок не в состоянии расти. Лишь отдельные истории на неожиданных позитивных корпоративных событиях; — Следует подумать над увеличением позиций в инструментах с фиксированной доходностью. Непосредственно у меня сейчас 80% - акции, 11% - облигации и 9% - денежные средства; — Я планирую увеличивать долю инструментов с фиксированной доходностью, но только за счет реинвестирования купонов и дивидендов. Новые деньги в текущей ситуации вносить не планирую; — Лишь 30% реинвестированных средств планирую направлять в акции. В моем понимании это скорее ставка на "чудо", нежели прагматичный расчет. А вообще, на дворе лето. Поэтому если на рынке сейчас "болото", не стоит мучаться. Лучше отпустить ситуацию и сконцентрироваться на том, как вы проведете эти три теплых месяца! Составьте план мероприятий и активностей, которые хотите посетить и попробовать и вперед!😉

В этом году в рамках Петербургского международного экономического форума Т-Банк будет проводить свой традиционный летний фестиваль Т-Двор. В рамках фестиваля планируется обсудить темы: "Технологии будущего", "Бизнес будущего" и "Человек будущего". Скрин с программой приложил к посту. Характерным является то, что ни один из дней не посвящен инвестициям даже частично, хотя в прошлом году на Инвестиции выделяли отдельный день, причем самый посещаемый (субботу). Это все говорит о том, какое сейчас отношение к инвестициям, в целом. В Т-Банке работают хорошие маркетологи и тоже это хорошо понимают. Если пригласить большое количество представителей IT-компаний, как в прошлом году, и инфлюенсеров с автоследованием, их вполне могут "закидать помидорами", учитывая текущий климат на фондовом рынке. А как летний фестиваль и место приятного времяприпровождения - хороший вариант, куда можно сходить, особенно на вечернюю программу (в четверг хэдлайнер - FEDUK, а в субботу - L'ONE)😉