Финансы и жизнь | Александр Сиденко

Отзыв лицензии у брокера Алор+. Что случилось и как себя обезопасить на будущее? Сегодня ЦБ РФ отозвал лицензию у брокера Алор+. Для тех, кто не в курсе - это обычный брокер, такой же как Т-Инвестиции, Сбер-Инвестиции и другие. И на фоне этой новости индекс Мосбиржи неожиданно прибавил порядка 4%. Возникает логичный вопрос - а почему рынок-то растет на отзыве лицензии? Есть версия, что через этого брокера могли продаваться бумаги нерезидентов. И если предположить, что эти бумаги лились в рынок, то после отзыва лицензии такие продажи прекратятся, а значит давления на рынок станет меньше - вот люди и увидели в этом позитив. Но я бы не обольщался: какой-то реальной фундаментальной причины для устойчивого роста по-прежнему нет, это скорее эмоциональная реакция на конкретное событие. При этом важно понимать и обратную сторону - глобальной причины для того сильного падения, которое мы видели до этого, тоже особо не было. А значит шансы на отскок вполне реальны, даже несмотря на то, что повод для роста инвесторы по сути придумали себе сами. В таких точках всегда закрывается много шортов, плюс люди начинают раздавать лонги, набранные как раз на отскок. И если рост продолжится, а неделя закроется в плюсе, то есть все шансы на продолжение отскока - даже без каких-либо новых фундаментальных новостей. Какие выводы можно сделать на основе этой истории? Это хороший повод поговорить о том, как вообще устроена защита ваших активов, потому что многие этого не понимают и зря переживают. 1️⃣ Не храните на брокерском счете большие суммы свободных денег. Денежные средства на счете - это именно то, что несет наибольший риск в случае проблем у брокера. Если деньги вам не нужны прямо сейчас для сделок, им там делать нечего. 2️⃣ А вот купленные активы - акции и облигации - хранятся не у брокера, а в депозитарии. Брокер по сути выступает прокладкой между вами и депозитарием. Поэтому в случае отзыва лицензии владельцы бумаг их не теряют - активы просто переводятся к другому брокеру, и вы продолжаете ими владеть как ни в чем не бывало. Право собственности на ценные бумаги остается за вами. То есть сама по себе ситуация с отзывом лицензии у брокера - это не повод для паники, если вы понимаете, как все устроено. Главное - не держать крупные суммы кэша на счете и работать с надежными лицензированными брокерами. Берегите свои капиталы и подходите к таким вещам с холодной головой 👍 🖼 Канал в TG ✅ Канал в МАХ

Самый дорогой ПИФ в России берет 8,75% в год. И теряет деньги пайщиков 📊 Пока рынок продолжает падать, нашел крайне интересную информацию по доходности всех фондов в РФ. Дело в том, что ЦБ недавно стал раскрывать такую инфу у себя на сайте, и делать это в единой таблице. Больше 650 фондов, сотня управляющих компаний, и по каждому фонду сразу видно тип, стратегию, доходность за год и, что самое важное, комиссии. Я как человек, который профессионально занимается анализом и оценкой, конечно, не мог пройти мимо такой выгрузки - скачал ее и сел разбираться. Сразу скажу, что зацепило больше всего. Я отфильтровал из всей таблицы только сопоставимые между собой фонды - ликвидные розничные, открытые и биржевые, с реальной историей за год. Получилось 299 фондов. И когда я разбил их по размеру комиссии за управление, картина выстроилась настолько четкая, что даже немного не по себе. 🔸 Комиссия до 1% - медианная доходность +18,3% 🔸 От 1% до 2% - +10,2% 🔸 От 2% до 3% - +6,7% 🔸 Все, что дороже 3% - ушло в минус, −1,4%, причем в этой самой дорогой группе убыточными оказались почти две трети фондов, тогда как во всех остальных - примерно каждый четвертый. То есть зависимость прямая и наглядная: чем выше комиссия, тем хуже результат. Звучит парадоксально, но логика тут есть, и я хочу ее объяснить, потому что винить во всем одну только комиссию было бы некорректным. Дело в том, что дешевые фонды - это в основном фонды денежного рынка и облигаций, которые весь последний год прекрасно ехали на высокой ключевой ставке. А дорогие фонды - это активные фонды акций, для которых 2025 год выдался тяжелым по объективным причинам, рынок акций стоял на месте, а в некоторые периоды и вовсе существенно снижался. То есть разница в доходности - это не только про комиссию, это еще и про то, в какой класс активов фонд вкладывает. Но вот что важно понять инвесторам: повышенная плата сидит ровно в тех продуктах, которые отстали. И она снимает свои 3-4% в год независимо от того, заработал фонд или потерял. Даже когда рынок акций развернется и пойдет вверх, управляющий сначала заберет свое, и только потом что-то достанется вам. Отдельно меня впечатлил рекордсмен по комиссии - фонд «Премиум» от Северо-Западной УК, который берет за управление 8,75% в год. Это не опечатка, я перепроверил по правилам фонда. При этом его доходность за последние 12 месяцев - минус 14%. Получается, человек заплатил почти девятую часть своих денег за то, чтобы потерять седьмую 😳 Это именно та причина, по которой я всегда топлю за то, чтобы человек разбирался сам, а не отдавал деньги в дорогой активный фонд вслепую, глядя только на красивый график доходности за лучший период. Когда вы платите 3-4% в год за управление, вы должны очень четко понимать, за что именно платите - и стабильно ли это окупается. В большинстве случаев, как показывает эта таблица, ответ - нет. На длинном горизонте это может дать коллосальную разницу с собственным управлением! Сам каталог пока честнее назвать инструментом для аналитиков, чем витриной для обычного человека - это Excel на 22 столбца, где комиссии написаны юридическим языком, и нет показателя полной стоимости владения. Но даже в таком виде интересно было поисследовать данную табличку. Кому тоже будет интересно взглянуть, ссылку и сам файл добавил в комментарии к посту 👇 🖼 Канал в TG ✅ Канал в МАХ

Кажется, тенденция сохраняется... При снижении ключевой ставки - наш рынок падает 🤯 Несколько месяцев назад писал вам о странной тенденции. Рынок у нас, в противовес всей экономической логике, на снижении ключевой ставки не растет, а падает. И сейчас - это снова подтверждается. Может быть тогда ставку пора начать у нас поднимать? 😁 Иначе, кажется, нашему рынку уже ничего не поможет. Такая зависимость может объясняться двумя причинами: • Либо у нас ставку все-таки невовремя снижают/поднимают, и корреляция дейтсвительно ушла. Вы можете это также заметить по зависимости ключевой ставки и ОФЗ, доходности в них тоже расходятся • Ну либо у нас «балом» правит теперь только геополитика, и внутренняя экономическая среда совершенно никакого влияния на рынок не оказывает. Что думаете? Какой из пунктов реалистичнее? Я все-таки решил начать в портфели постепенно разные бумаги докупать. Сегодня добрал Белугу, Яндекс. И впервые после продажи еще по 1800 рублей, купил Позитив. Думаю, его время скоро тоже придет, как и многих других сильно упавших бумаг. А вы уже начали что-то докупать на текущей коррекции? 🖼 Канал в TG ✅ Канал в МАХ 🏦 Пульс

Рынок падает. Но где драйверы для роста? 🤔 Добрый день! Рынок продолжает снижаться, и я все чаще вижу мнения, что дно уже где-то близко. Но есть одна ключевая проблема, которую почему-то мало кто проговаривает - а какие вообще драйверы для роста у нас сейчас есть? Давайте пройдемся по основным. Смягчение денежно-кредитной политики? Как будто не предвидится в ближайшее время, особенно на фоне проблем с топливом в некоторых регионах - а это может увеличить расходы на логистику и привести к удорожанию ряда товаров, что для инфляции скорее негатив. То есть быстрого снижения ставки ждать не приходится, о чем нам прямым текстом заявляет ЦБ. Завершение СВО? Здесь мы наоборот видим скорее эскалацию, а не движение к деэскалации. Так что и этот драйвер пока не стоит рассматривать. Чтобы рынок рос - нужны: новые деньги, прибыль у бизнеса и позитив в экономике. Сейчас на рынке нет ни одной составляющих предпосылок для роста. Получается, что фундаментальных причин для разворота прямо сейчас не видно - рынок снижается не на пустом месте, а потому что реальных позитивных триггеров на горизонте нет. Отдельно обратите внимание на то, что именно сильнее всего падает. Если посмотреть на топы падения, то там в основном неликвидные акции с небольшими оборотами. Связано это с тем, что люди понабирали бумаги с плечами, и теперь их просто выносит оттуда - на низкой ликвидности любое маржинальное закрытие позиций обваливает котировки особенно сильно. Плюс там же, в лидерах падения, находятся слабые компании, у которых дела с прибылью обстоят хуже остальных. И это еще раз подчеркивает простую мысль: лезть во всякий шлак, даже если он сильно упал, точно не стоит - дешевизна сама по себе не делает компанию хорошей. А вот что действительно может быть интересно - это попытаться купить надежные фундаментальные компании на таких проливах, когда их утягивает вниз вместе с рынком на чужих маржин-коллах. Вот это уже разумная стратегия, потому что вы получаете качественный бизнес по случайно сниженной цене. В общем и целом, моя позиция сейчас простая. Не нужно распыляться на десятки идей и пытаться угадать дно - ловля падающих ножей чаще всего заканчивается тем, что нож втыкается в руку. Гораздо разумнее держать прочный запас кэша, совершать сделки по тренду и быть готовым начать покупать рынок, когда он реально начнет расти. А до тех пор - точечно присматриваться к сильным бумагам на существенных проливах. Всем желаю быть внимательным при покупках и не спешить в принятии решений 👍 🖼 Канал в TG ✅ Канал в МАХ

Почему ключевая ставка снижается, а акции не растут? И немного мыслей по завтрашнему заседанию Сегодня мы отбросим фактор продаж нерезидентов, общей апатии от рынка, и потенциального ухода с рынка крупных игроков. Посмотрим на рынок лишь с призмы анализа его доходности и ее альтернатив. Если выразиться сложным языком, то текущая цена акции - это все будущие денежные потоки компании, приведенные к текущей дате по какой-то ставке дисконтирования (ставке доходности). Если попытаться объяснить это простыми словами, то у нас на рынке есть безрисковая доходность - это доходность ОФЗ. Если любой инструмент на рынке стоит сегодня 1000 рублей, а безрисковая доходность 15%, то через год такой инструмент должен вам принести 15% - либо стоить 1150 рублей, либо стоить столько же, но дать 15% дивидендом или купоном. Эта логика действует для облигаций, она же действует и для акций. Если акция без дивиденда стоит 1000 рублей сейчас, то она должна стоить либо 1150 рублей через год, либо она не может стоить 1000 рублей сейчас, она будет стоить дешевле. Почему базово считается, что при снижении ключевой ставки рынок должен расти? Потому что у вас должна снижаться безрисковая доходность, которая с этой ключевой ставкой связана. Пусть она упала с 15 до 10%. Тогда если прогнозная цена акции через год также составляет 1150 рублей, то текущая справедливая цена будет уже 1150/1,1 = 1045 рублей (на 4,5% больше, чем в первом случае). Но это работает в том случае, если безрисковая доходность действительно снижается при снижении клчючевой ставки. Я уже как-то писал вам про аномалию на нашем рынке, что при снижении ключевой ставки - наш рынок падает (пост тут). Сегодня покажу еще одну: При снижении ключевой ставки весь последний год безрисковая доходность не снижается! В этом и загвоздка нашего рынка. Ключевая ставка снижается, а доходность длинных ОФЗ - нет (красная линия на графике). В итоге, фактически, мы не видим переоценку рынка из-за фактора ключевой ставки, зато видим снижение из-за геополитики, выхода нерезов и т.д. Поэтому на самом деле, не столь важно, снизят завтра ставку на 0,5%, 1% или оставят такой же. Пока безрисковая доходность у нас такая высокая и имеет тенденцию к повышению, а не снижению - рынок расти не будет. Да, конечно понижение ключевой на 1% или более даст краткосрочный буст рынку акций, но глобально нужно следить за альтернативной безрисковой доходностью. Именно изменения тенденции в ней - покажет дальнейший путь для индекса Мосбиржи. 🖼 Канал в TG ✅ Канал в МАХ 🏦 Пульс