Финансы и жизнь | Александр Сиденко

Отзыв лицензии у брокера Алор+. Что случилось и как себя обезопасить на будущее? Сегодня ЦБ РФ отозвал лицензию у брокера Алор+. Для тех, кто не в курсе - это обычный брокер, такой же как Т-Инвестиции, Сбер-Инвестиции и другие. И на фоне этой новости индекс Мосбиржи неожиданно прибавил порядка 4%. Возникает логичный вопрос - а почему рынок-то растет на отзыве лицензии? Есть версия, что через этого брокера могли продаваться бумаги нерезидентов. И если предположить, что эти бумаги лились в рынок, то после отзыва лицензии такие продажи прекратятся, а значит давления на рынок станет меньше - вот люди и увидели в этом позитив. Но я бы не обольщался: какой-то реальной фундаментальной причины для устойчивого роста по-прежнему нет, это скорее эмоциональная реакция на конкретное событие. При этом важно понимать и обратную сторону - глобальной причины для того сильного падения, которое мы видели до этого, тоже особо не было. А значит шансы на отскок вполне реальны, даже несмотря на то, что повод для роста инвесторы по сути придумали себе сами. В таких точках всегда закрывается много шортов, плюс люди начинают раздавать лонги, набранные как раз на отскок. И если рост продолжится, а неделя закроется в плюсе, то есть все шансы на продолжение отскока - даже без каких-либо новых фундаментальных новостей. Какие выводы можно сделать на основе этой истории? Это хороший повод поговорить о том, как вообще устроена защита ваших активов, потому что многие этого не понимают и зря переживают. 1️⃣ Не храните на брокерском счете большие суммы свободных денег. Денежные средства на счете - это именно то, что несет наибольший риск в случае проблем у брокера. Если деньги вам не нужны прямо сейчас для сделок, им там делать нечего. 2️⃣ А вот купленные активы - акции и облигации - хранятся не у брокера, а в депозитарии. Брокер по сути выступает прокладкой между вами и депозитарием. Поэтому в случае отзыва лицензии владельцы бумаг их не теряют - активы просто переводятся к другому брокеру, и вы продолжаете ими владеть как ни в чем не бывало. Право собственности на ценные бумаги остается за вами. То есть сама по себе ситуация с отзывом лицензии у брокера - это не повод для паники, если вы понимаете, как все устроено. Главное - не держать крупные суммы кэша на счете и работать с надежными лицензированными брокерами. Берегите свои капиталы и подходите к таким вещам с холодной головой 👍 🖼 Канал в TG ✅ Канал в МАХ

Самый дорогой ПИФ в России берет 8,75% в год. И теряет деньги пайщиков 📊 Пока рынок продолжает падать, нашел крайне интересную информацию по доходности всех фондов в РФ. Дело в том, что ЦБ недавно стал раскрывать такую инфу у себя на сайте, и делать это в единой таблице. Больше 650 фондов, сотня управляющих компаний, и по каждому фонду сразу видно тип, стратегию, доходность за год и, что самое важное, комиссии. Я как человек, который профессионально занимается анализом и оценкой, конечно, не мог пройти мимо такой выгрузки - скачал ее и сел разбираться. Сразу скажу, что зацепило больше всего. Я отфильтровал из всей таблицы только сопоставимые между собой фонды - ликвидные розничные, открытые и биржевые, с реальной историей за год. Получилось 299 фондов. И когда я разбил их по размеру комиссии за управление, картина выстроилась настолько четкая, что даже немного не по себе. 🔸 Комиссия до 1% - медианная доходность +18,3% 🔸 От 1% до 2% - +10,2% 🔸 От 2% до 3% - +6,7% 🔸 Все, что дороже 3% - ушло в минус, −1,4%, причем в этой самой дорогой группе убыточными оказались почти две трети фондов, тогда как во всех остальных - примерно каждый четвертый. То есть зависимость прямая и наглядная: чем выше комиссия, тем хуже результат. Звучит парадоксально, но логика тут есть, и я хочу ее объяснить, потому что винить во всем одну только комиссию было бы некорректным. Дело в том, что дешевые фонды - это в основном фонды денежного рынка и облигаций, которые весь последний год прекрасно ехали на высокой ключевой ставке. А дорогие фонды - это активные фонды акций, для которых 2025 год выдался тяжелым по объективным причинам, рынок акций стоял на месте, а в некоторые периоды и вовсе существенно снижался. То есть разница в доходности - это не только про комиссию, это еще и про то, в какой класс активов фонд вкладывает. Но вот что важно понять инвесторам: повышенная плата сидит ровно в тех продуктах, которые отстали. И она снимает свои 3-4% в год независимо от того, заработал фонд или потерял. Даже когда рынок акций развернется и пойдет вверх, управляющий сначала заберет свое, и только потом что-то достанется вам. Отдельно меня впечатлил рекордсмен по комиссии - фонд «Премиум» от Северо-Западной УК, который берет за управление 8,75% в год. Это не опечатка, я перепроверил по правилам фонда. При этом его доходность за последние 12 месяцев - минус 14%. Получается, человек заплатил почти девятую часть своих денег за то, чтобы потерять седьмую 😳 Это именно та причина, по которой я всегда топлю за то, чтобы человек разбирался сам, а не отдавал деньги в дорогой активный фонд вслепую, глядя только на красивый график доходности за лучший период. Когда вы платите 3-4% в год за управление, вы должны очень четко понимать, за что именно платите - и стабильно ли это окупается. В большинстве случаев, как показывает эта таблица, ответ - нет. На длинном горизонте это может дать коллосальную разницу с собственным управлением! Сам каталог пока честнее назвать инструментом для аналитиков, чем витриной для обычного человека - это Excel на 22 столбца, где комиссии написаны юридическим языком, и нет показателя полной стоимости владения. Но даже в таком виде интересно было поисследовать данную табличку. Кому тоже будет интересно взглянуть, ссылку и сам файл добавил в комментарии к посту 👇 🖼 Канал в TG ✅ Канал в МАХ

Кажется, тенденция сохраняется... При снижении ключевой ставки - наш рынок падает 🤯 Несколько месяцев назад писал вам о странной тенденции. Рынок у нас, в противовес всей экономической логике, на снижении ключевой ставки не растет, а падает. И сейчас - это снова подтверждается. Может быть тогда ставку пора начать у нас поднимать? 😁 Иначе, кажется, нашему рынку уже ничего не поможет. Такая зависимость может объясняться двумя причинами: • Либо у нас ставку все-таки невовремя снижают/поднимают, и корреляция дейтсвительно ушла. Вы можете это также заметить по зависимости ключевой ставки и ОФЗ, доходности в них тоже расходятся • Ну либо у нас «балом» правит теперь только геополитика, и внутренняя экономическая среда совершенно никакого влияния на рынок не оказывает. Что думаете? Какой из пунктов реалистичнее? Я все-таки решил начать в портфели постепенно разные бумаги докупать. Сегодня добрал Белугу, Яндекс. И впервые после продажи еще по 1800 рублей, купил Позитив. Думаю, его время скоро тоже придет, как и многих других сильно упавших бумаг. А вы уже начали что-то докупать на текущей коррекции? 🖼 Канал в TG ✅ Канал в МАХ 🏦 Пульс

Рынок падает. Но где драйверы для роста? 🤔 Добрый день! Рынок продолжает снижаться, и я все чаще вижу мнения, что дно уже где-то близко. Но есть одна ключевая проблема, которую почему-то мало кто проговаривает - а какие вообще драйверы для роста у нас сейчас есть? Давайте пройдемся по основным. Смягчение денежно-кредитной политики? Как будто не предвидится в ближайшее время, особенно на фоне проблем с топливом в некоторых регионах - а это может увеличить расходы на логистику и привести к удорожанию ряда товаров, что для инфляции скорее негатив. То есть быстрого снижения ставки ждать не приходится, о чем нам прямым текстом заявляет ЦБ. Завершение СВО? Здесь мы наоборот видим скорее эскалацию, а не движение к деэскалации. Так что и этот драйвер пока не стоит рассматривать. Чтобы рынок рос - нужны: новые деньги, прибыль у бизнеса и позитив в экономике. Сейчас на рынке нет ни одной составляющих предпосылок для роста. Получается, что фундаментальных причин для разворота прямо сейчас не видно - рынок снижается не на пустом месте, а потому что реальных позитивных триггеров на горизонте нет. Отдельно обратите внимание на то, что именно сильнее всего падает. Если посмотреть на топы падения, то там в основном неликвидные акции с небольшими оборотами. Связано это с тем, что люди понабирали бумаги с плечами, и теперь их просто выносит оттуда - на низкой ликвидности любое маржинальное закрытие позиций обваливает котировки особенно сильно. Плюс там же, в лидерах падения, находятся слабые компании, у которых дела с прибылью обстоят хуже остальных. И это еще раз подчеркивает простую мысль: лезть во всякий шлак, даже если он сильно упал, точно не стоит - дешевизна сама по себе не делает компанию хорошей. А вот что действительно может быть интересно - это попытаться купить надежные фундаментальные компании на таких проливах, когда их утягивает вниз вместе с рынком на чужих маржин-коллах. Вот это уже разумная стратегия, потому что вы получаете качественный бизнес по случайно сниженной цене. В общем и целом, моя позиция сейчас простая. Не нужно распыляться на десятки идей и пытаться угадать дно - ловля падающих ножей чаще всего заканчивается тем, что нож втыкается в руку. Гораздо разумнее держать прочный запас кэша, совершать сделки по тренду и быть готовым начать покупать рынок, когда он реально начнет расти. А до тех пор - точечно присматриваться к сильным бумагам на существенных проливах. Всем желаю быть внимательным при покупках и не спешить в принятии решений 👍 🖼 Канал в TG ✅ Канал в МАХ

Почему ключевая ставка снижается, а акции не растут? И немного мыслей по завтрашнему заседанию Сегодня мы отбросим фактор продаж нерезидентов, общей апатии от рынка, и потенциального ухода с рынка крупных игроков. Посмотрим на рынок лишь с призмы анализа его доходности и ее альтернатив. Если выразиться сложным языком, то текущая цена акции - это все будущие денежные потоки компании, приведенные к текущей дате по какой-то ставке дисконтирования (ставке доходности). Если попытаться объяснить это простыми словами, то у нас на рынке есть безрисковая доходность - это доходность ОФЗ. Если любой инструмент на рынке стоит сегодня 1000 рублей, а безрисковая доходность 15%, то через год такой инструмент должен вам принести 15% - либо стоить 1150 рублей, либо стоить столько же, но дать 15% дивидендом или купоном. Эта логика действует для облигаций, она же действует и для акций. Если акция без дивиденда стоит 1000 рублей сейчас, то она должна стоить либо 1150 рублей через год, либо она не может стоить 1000 рублей сейчас, она будет стоить дешевле. Почему базово считается, что при снижении ключевой ставки рынок должен расти? Потому что у вас должна снижаться безрисковая доходность, которая с этой ключевой ставкой связана. Пусть она упала с 15 до 10%. Тогда если прогнозная цена акции через год также составляет 1150 рублей, то текущая справедливая цена будет уже 1150/1,1 = 1045 рублей (на 4,5% больше, чем в первом случае). Но это работает в том случае, если безрисковая доходность действительно снижается при снижении клчючевой ставки. Я уже как-то писал вам про аномалию на нашем рынке, что при снижении ключевой ставки - наш рынок падает (пост тут). Сегодня покажу еще одну: При снижении ключевой ставки весь последний год безрисковая доходность не снижается! В этом и загвоздка нашего рынка. Ключевая ставка снижается, а доходность длинных ОФЗ - нет (красная линия на графике). В итоге, фактически, мы не видим переоценку рынка из-за фактора ключевой ставки, зато видим снижение из-за геополитики, выхода нерезов и т.д. Поэтому на самом деле, не столь важно, снизят завтра ставку на 0,5%, 1% или оставят такой же. Пока безрисковая доходность у нас такая высокая и имеет тенденцию к повышению, а не снижению - рынок расти не будет. Да, конечно понижение ключевой на 1% или более даст краткосрочный буст рынку акций, но глобально нужно следить за альтернативной безрисковой доходностью. Именно изменения тенденции в ней - покажет дальнейший путь для индекса Мосбиржи. 🖼 Канал в TG ✅ Канал в МАХ 🏦 Пульс

⚡ Как выбрать доходную и надежную облигацию для инвестиций? Пока рынок акций пребывает в глубоком унынии, приходится довольствоваться облигациями. Но, к сожалению, и здесь инвесторов поджидает много сюрпризов. На самом деле риски во многих из них не меньше, чем в акциях, поэтому выбрать облигацию, с которой можно будет спокойно спать — задача не из тривиальных. Я вижу, как много вопросов возникает по этому поводу, уже ранее проводил два отдельных эфира для вас, и сейчас совместо с Алиной Карашовой решили записать еще один небольшой ролик, где затронули все самые важные аспекты к отбору облигаций и анализу эмитентов. Смотрите видео на удобной платформе: 👉 YouTube: https://youtu.be/chyEfKW_JAs 👉 Rutube: https://rutube.ru/video/6ae8a44e4e88f5bc197b5d9412ef79ac/ 👉 ВК: https://vkvideo.ru/video-217426778_456239053 ⚠️ Отдельно разбираем кейс Евротранса: показываем, какие сигналы были видны в отчетности заранее. А еще говорим о том, почему рейтинг не стоит воспринимать как единственный критерий надежности, где смотреть информацию по эмитенту и какие показатели отчетности действительно важны перед покупкой. Приятного просмотра! 🖼 Канал в TG ✅ Канал в МАХ 🏦 Пульс

📊 Детский портфель. 55 месяц. Четыре месяца портфель стоит на месте даже с учетом пополнений… Кто не следит за проектом, напомню, я каждый месяц инвестирую 5 тысяч на два счета: депозитный и брокерский. Цель - к 18-летию дочери накопить на образование, а вам показать - как из маленьких сумм формируется большой капитал. Параллельно делюсь мыслями по рынку и идеями покупок. Заголовок поста, конечно, не воодушевляющий. Действительно, брокерский счет не растет, но хотя бы не падает, на текущем грустном рынке акций это уже хорошо 😃 Депозитный счет при этом пробил уже 400к - разрыв увеличивается! Какие идеи сейчас есть на рынке и что я купил на брокерский счет? ▪️В прошлом месяце покупал в портфель нефтянку. Я все еще ожидаю высокие цены на нефть в этом году, но США и Иран близки к заключению соглашения - в моменте это будет давить на котировки, и пока есть смысл переждать. ▪️За последний месяц было много поступлений. Помимо пополнения, еще 3,9к за счет дивидендов и купонов от ОФЗ. Это радует! Сейчас пассивного дохода в среднем уже около 1,4к в месяц по данному портфелю. ▪️В этом месяце купил сразу 3 акции внутреннего спроса: Позитив, Все.Инструменты и Промомед. Во всех акциях - это скорее долгосрочная ставка. Первые две бумаги должны показать себя при восстановлении потребительского спроса, Промомед - отлично работает даже в текущее время, хайп на таблетки «для похудения» делает свое дело. Посмотрим, что будет дальше. ▪️При этом основную долю продолжаю вкладывать в ОФЗ. Считаю это наиболее оптимальным вложением в условиях волатильности рынка. Даже если на него придет какая-то стабильность, ОФЗ с текущих цен покажут рост не хуже рынка акций. Продолжаю выбирать бумаги с наибольшей купонной доходностью - ОФЗ 26250. Общий размер брокерского счета составил 353 761 руб. 💼 Что у нас по депозитному счету? Тут все стабильно, счет прибавляет в месяц уже более 5к - то есть больше суммы пополнения. Депозитные ставки продолжают снижаться.. В эту пятницу у нас будет очередное заседание по ключевой ставке, где ее снова должны снизить, что еще раз ударит по депозитам. 13-13,5% - это лучшее, что сейчас можно найти на рынке на 4-5 месяцев. В основном, такие ставки предлагают «на новые деньги» Сбер, Альфа и ВТБ. У меня в этом месяце закончился вклад в МКБ на 13 404 руб. и накопительный счет в Газпромбанке на 15 908 руб. Думал, куда отправить эти средства, и вспомнил, что в Т-банке даже непополняемый вклад можно пополнить в течение 30 дней. Поэтому закинул все средства, включая новое пополнение - туда, под 13,6% (14% с капитализацией). Общий размер депозитного счета составляет 401 155 руб., открыв от брокерского счета продолжает расти… И хотя разрыв между портфелями сейчас уже почти 13%, измениться все может довольно быстро. С моей стороны правильное решение - существенную часть держать в облигациях. Это и стабильности портфеля помогает, и в случае какого-то позитива, позволит использовать облигации для покупки акций. В общем, все правильно делаем, двигаемся дальше 🔥 #детскийпортфель 🖼 Канал в TG ✅ Канал в МАХ 🏦 Пульс

ПИК - что вообще происходит в акции? +15% за два дня на падающем рынке Когда-то давно, у меня уже случался маржин-колл на чем-то подобном, было это в М.Видео, а пост с подробным описанием произошедшего был здесь. Ладно я, опыта набрался на той сделке и теперь понимаю, что попытки собрать любой «арбитраж» на нашем рынке могут заканчиваться чем-то подобным. Ведь каждый раз приходят какие-то новые инвесторы, которые верят в безрисковость подобной сделки) В чем вообще суть, и почему растет акция? Сейчас попытаюсь объяснить. Начнем с того, что два месяца акции ПИКа росли как по линеечке. Почему так происходило? Компания объявила выкуп акций заметно дороже рынка, по 551,4 руб. за штуку. Вот цена акции к этому значению постепенно и стремилась. Все интересное началось ближе к самой дате окончания выкупа. Многие на рынке думали, что цену акции поддерживает только этот выкуп, ведь рынок за это время упал, а значит после окончания выкупа акция ПИКа должна упасть. Логично? Логично. Что нужно сделать, чтобы отыграть падение? Открыть шорт. Более того, т.к. многим хочется заработать сразу много, ну или убрать риски шорта акций (который часто закрывают), инвесторы в шорт брали фьючерсы. И шорты в акциях действительно закрывали, тогда шорт фьючерса оставался единой возможностью. Туда начали набиваться люди - все по старой схеме. Что происходит дальше? К моменту окончания выкупа шорты в акциях уже закрыты, те, кто успел их взять ранее - тянут. Но ближайший фьючерс торгуется сильно дешевле акции - потому что все ждут ее падения. Проблема тут возникла в том, что окончание выкупа было близко к дате экспирации фьючерса. И разрыв между ценой акции и ценой фьючерса в любом случае в дату экспирации должен был схлопнуться. Но фьючерс торговался дешевле, а акции продолжали идти вверх - кого-то из шортистов по-немногу выносили. Фьючерс поставочный, т.е. тем, кто держит его шорт - должны поставить акции. Всё более менее устаканилось. Шорты почти везде закрыты, кто взял шорты акций или фьюча продолжают их тянуть. После выноса в дату выкупа происходит откат на выходных, и вроде как дальше акция должна постепенно пойти вниз и дойти до цены фьючерса… Но не тут-то было. В понедельник часть брокеров открывают снова шорт акции. В тот момент, когда она торгуется по 585 руб., а фьючерс - по 545 руб. За несколько дней до экспирации. Какая здесь логичная сделка? Шорт акции и лонг фьючерса на аналогичный объем. И через несколько дней ты просто забираешь 7% дохода, т.к. позиции схлопнуться. «В теории». Ну а на практике получаем все, как обычно: 1. Из-за того, что открыли шорты акции, в низ резко затетел объем почти на пол ярда. Помимо этого еще и во фьюч куча народа зашло. 2. Акций на рынке начинает не хватать, шорты для брокера становятся крайне дорогими, они их закрывают. Некоторые - принудительно. 3. По-сути, дали такими шортами загрузиться, люди не думая залетели «на всю котлету», а после этого - начинаются принудительные закрытия. 4. Из-за того, что шорты закрывают - акция растет. Из-за роста акции - растет и фьючерс. Шорты во фьючерсах тоже начинают вслед за ними крыться теми, кто «залетел на всю котлету». В итоге, мы с вами в очередной раз наблюдаем вот такой вынос акции. Просто прочитайте еще раз, запомните это, и не лезьте в такие ситуации. Следите за корп.событиями и понимайте, когда вас могут вынести «технически». Безрисковых идей в маржинальной торговле не существует, к сожалению) Теперь ждем экспирацию фьючерсов, посмотрим, как брокеры ее разрулят, поставят ли кому-то акции в лонг или в шорт. Ну а дальше - уже будет какое-то снижение в акциях ПИКа. Но тут я тоже вам не советую обольщаться, через месяцок-другой ПИК соберет объем больше 95% и объявит уже принудительный выкуп. И всё по новой. Слезы и куча негатива к брокерам и друг другу) 🖼 Канал в TG ✅ Канал в МАХ 🏦 Пульс

Что ждать от курса рубль/доллар во втором полугодии? Разбираю валюту 💵 Сейчас нахожусь на отдыхе, и, конечно, приятно покупать валюту по таким ценам - рубль крепкий, и для тех, кто едет за границу, это сплошное удовольствие. Но многие в последнее время спрашивают, что будет с курсом дальше, поэтому решил разобрать ситуацию подробно, тем более тема сейчас как никогда актуальна на фоне возможного завершения конфликта в Иране. Начну с главного триггера - геополитики. Если конфликт в Иране пойдет к завершению, это с высокой вероятностью отправит цены на нефть постепенно двинутся вниз. По крайней мере на российскую нефть, где дисконт повышен из-за санкций. Возврат иной нефти на рынок такие дисконты снова расширит. Нефть для нас - это основа нефтегазовых доходов бюджета. И вот здесь возникает первая важная мысль: если нефтегазовые доходы начнут сокращаться, на повестку снова выходит тема девальвации, потому что бюджету нужно как-то сводить концы с концами, а слабый рубль автоматически увеличивает рублевую выручку экспортеров и наполняемость казны. Теперь про покупки валюты со стороны Минфина. Сейчас, на фоне относительно высоких цен на нефть, Минфин по бюджетному правилу покупает валюту - то есть формально работает на ослабление рубля. Но логика здесь следующая: если цены на нефть упадут, то и эти покупки сократятся, ведь покупать валюту в резервы становится не на что. То есть один фактор давления на рубль при падении нефти ослабевает. При этом важно держать в голове общую картину рынка - продажи валюты от экспортеров в любом случае заметно превосходят покупки Минфина. Это и есть главная причина, по которой рубль все это время остается крепким. Но и тут есть нюанс: снижение цен на нефть уменьшит и валютную выручку экспортеров, а значит и их продажи валюты на внутреннем рынке. То есть фактор, который сейчас держит рубль крепким, тоже постепенно ослабнет. И отдельно есть интересный момент в части так называемого зеркалирования операций Минфина. Если коротко - ЦБ продает валюту на внутреннем рынке ровно на ту сумму, которую правительство потратило из ФНБ в предыдущем полугодии. Сейчас эти продажи идут, но по итогам первых месяцев 2026 года дополнительные траты из ФНБ практически на нуле. А это значит, что во втором полугодии зеркалирующие продажи валюты от ЦБ могут существенно сократиться или вовсе прекратиться - то есть с рынка уйдет еще один источник предложения валюты, что опять же работает в сторону ослабления рубля. В итоге картина на второе полугодие складывается интересная и противоречивая. С одной стороны - возможное падение нефти, снижение продаж валюты от ЦБ и сама по себе потребность бюджета в более слабом рубле создают предпосылки для девальвации. С другой - слабый импорт и сокращение покупок Минфина при дешевой нефти могут эти факторы частично компенсировать. Так что резких выводов делать не стал бы, но предпосылки для разворота рубля во втором полугодии действительно появляются, и за их реализацией стоит следить. Сам пока никаких действий не предпринимаю - наблюдаю и жду, как будет развиваться ситуация с нефтью и геополитикой. Валютные активы в моих портфелях на текущий момент составляют порядка 20%, что считаю достаточным для диверсификации риска резкой девальвации. 🖼 Канал в TG ✅ Канал в МАХ 🏦 Пульс

Немного фотокарточек из Португалии 🇵🇹 Сложно какой-то подробный пост написать, слишком хорошо и красиво просто находиться здесь и не думать ни о чем другом 😊 Но поделюсь небольшим набором фотографий, кому интересно последить за моим путешествием. Лиссабон, Синтра, мыс Рока, дальше поедем южнее, на побережье Атлантического океана. P.S. Хотя от детского портфеля все равно никуда не денусь, на днях новые покупки придется совершить, чтобы накопления дочери продолжали работать 🔥