Long Term Investments

#LTI_аналитика #VTBR #OZON #YDEX Госбанки идут в e-commerce: анализ финтех бизнесов маркетплейсов и потенциальной сделки WB с ВТБ В последнее время в российском Екоме было много больших новостей - ВТБ объявил о планах войти в капитал WB Банка, а про Ozon ходят слухи, что долю Системы может получить Сбер. Сделал большой разбор, в котором обновил взгляд на сектор с фокусом на финтех маркетплейсов. Основные тезисы: - Рынок Екома в России вошел в зрелую стадию с замедлением темпов роста и фактически поделен двумя игроками - WB и Ozon на двоих занимают 70%+ рынка. - Основными драйверами прибыли маркетплейсов может стать рост маржинальности основного бизнеса (снижение скидок, операционная эффективность) + развитие финтеха. - Среди маркетплейсов пока наиболее активно развивается финтех Ozon, у которого есть амбиции построить полноценный банковский бизнес. Яндекс судя по всему пока рассматривает финтех как дополнение к своим транзакционным бизнесам в рамках экосистемы и не планирует агрессивную экспансию. - Если посмотреть на прибыльность WB Банка, можно подумать, что он продает процессоры для AI вычислений, а не банковские услуги. Уже сейчас LTM прибыль банка почти 100 млрд рублей с ROE 200%+ по РСБУ. Но сейчас этот бизнес почти полностью построен на комиссионных доходах от клиентов и селлеров Wildberries. Классический банкинг только начинает развиваться. - Крупные банки пытались бороться с финтехами маркетплейсов через создание регуляторных барьеров, но в последнее время давление снизилось. Вместо этого на рынке может появиться конструкция, где крупнейшие банки и маркетплейсы будут строить бизнес совместно. Сделку ВТБ и WB уже объявили, про Сбер и Ozon пока только ходят слухи. - ВТБ объявил о планируемом партнерстве с WB. Для финансирования проекта готовится допэмиссия ориентировочно на 300–400 млрд руб., часть которой пойдет на покупку миноритарных долей в WB Банке и других финтех активах WB. ВТБ интересна в первую очередь огромная клиентская база WB (80+ млн клиентов, около 1 млн селлеров), которой можно предлагать широкий спектр банковских услуг + сеть ПВЗ по всей стране. WB может получить компетенции в банковском бизнесе и, главное, капитал для экспансии кредитного бизнеса. Детали сделки и оценка WB Банка неизвестны, подробности должны быть к августу. В посте подробнее про текущую ситуацию на рынке Екома в России, финтех бизнесы маркетплейсов и потенциальную сделку ВТБ с WB - зачем она нужна каждому из игроков, какие могут быть синергии и риски. Ссылка на пост: https://longterminvestments.ru/marketplaces-fintech-vtb-wb/ @long_term_investments

#LTI_портфель #LTI_российский_рынок #LTI_облигации #LTI_ОПИФ #LTI_ИПИФ Ежемесячный апдейт по портфелям и фондам на российском рынке Результаты основного портфеля на российском рынке: - В мае -0.9% vs -2.4% индекс Мосбиржи - YTD +2% vs -4% индекс Мосбиржи - С начала отсчета +101% (CAGR 25%) vs +35% (CAGR 10%) индекс Мосбиржи Апдейт по результатам мая, взгляд на рынок и немного про личный опыт использования ИИ по ссылке: https://longterminvestments.ru/portfolio-russia-17-06-2026/ Результаты рублевого портфеля облигаций: - В мае +1.8% vs +1.1% индекс корп бондов и 1.2% LQDT - YTD +11.7% vs +8.0% индекс корп бондов и 6.1% LQDT - С начала отсчета +36% (CAGR 33%) vs +26% индекс корп бондов (CAGR 24%) и 20% LQDT (CAGR 18%) Результаты валютного портфеля облигаций (в долларах): - В мае +3.2% vs +1.0% индекс валютных бондов на Мосбирже - YTD +3.9% vs +2.6% индекс валютных бондов на Мосбирже - С начала отсчета +16% (CAGR 14%) vs +8% (CAGR 14%) индекс валютных бондов Апдейт по результатам мая и небольшие изменения в портфелях: https://longterminvestments.ru/bonds-17-06-2026/ ОПИФ Долгосрочные инвестиции - В мае +0.7% vs -2.4% индекс Мосбиржи - С момента запуска 19 марта -4.1% vs -12% индекс Мосбиржи Подробнее про фонд писал тут Напомню, что купить паи фонда можно двумя способами: 1) Через платформу Финуслуги 2) На странице УК Альфа-Капитал ИПИФ для квалифицированных инвесторов 2025 год: +27.4% vs +6.5% MCFTR 2026 YTD: -3.9% vs -4.3% MCFTR С момента запуска: +22.8% vs +2.2% MCFTR (15.5% годовых) Подробнее про фонд писал тут В ИПИФ открылся новый интервал для покупки/продажи паев и будет длиться до конца июня. Далее интервалы каждые два месяца. По вопросам участия и деталей фонда можно написать мне в личные сообщения @StrategyGuy или на почту hedgeflt@yandex.ru. @long_term_investments