Фундаменталка | Инвестиции, акции, криптовалюты

📢 Сводка новостей к утру четверга 9 июля 🏦 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2220,77 /+1,39% $ - 76,79 /+0,47% € - 87,76 /+0,64% ¥ - 11,28 /+0,44% Нефть - 78,18 /+2,96% Золото - 4088,8 /-0,41% Серебро - 58,62 /-2,26% Биткоин - 62 192 /-1,77% Цена на газ в Европе ≈ 575,03 за т. м3 /+1,75% 🌟Инфляция в РФ с 30 июня по 6 июля ускорилась до 0,31% с 0,22% неделей ранее. Годовая инфляция в РФ на 6 июля замедлилась до 5,61% — Росстат 🌟Российская энергосистема обладает «очень высоким» запасом прочности - одним из самых высоких в мире — Путин на совещании с правительством РФ 🌟В июне наибольшую доходность показали замещающие облигации (10,1%) и депозиты в иностранных валютах (от 7,3 до 9,6%) — ЦБ 🌟Яндекс открыл для всех пользователей интерактивную карту с данными о наличии топлива и очередях на АЗС (ранее было только для такси) Официальные курсы ЦБ РФ: 🇨🇳 CNY/RUB = 11.22 🇺🇸 USD/RUB = 76.40 🇪🇺 EUR/RUB = 87.35 Предстоящие корпоративные события: ⛏ Селигдар: SELG: День инвестора на Мосбирже 🏦 МГКЛ: MGKL: День Инвестора 🏦 Сбербанк: Сбербанк: РПБУ за 1п 2026 года ⛽️ Роснефть: ROSN: закрытие реестра по дивидендам 2,27 руб. (0,7% ДД) 📱 МТС: MTSS: закрытие реестра по дивидендам 35 руб (16,9% ДД) 🛡 Софтлайн: SOFL: закрытие реестра по дивидендам 0.18 руб (0,4% ДД) 🏦 Московская биржа: MOEX: закрытие реестра по дивидендам 19.57 руб (12,2% ДД) 📱 МТС Банк: MBNK: последний день с дивидендом 96.12 руб (9,8% ДД) 🇷🇺 B2B-РТС: BTBR: последний день с дивидендом 5.19 руб (4,2% ДД) 🇷🇺 Ставропольэнергосбыт: STSB/P: последний день с дивидендом 0.8279243 руб (23,3% / 23,6% ДД) 🇷🇺 ОМЗ: OMZZP: последний день с дивидендом 0.012 руб Дорогие подписчики, всем отличных торгов🔥

❗️Менеджмент Полюса планирует представить СД рекомендацию приостановить дивидендные выплаты до 2030 года После тщательного анализа текущей рыночной конъюнктуры менеджмент намерен представить Совету директоров рекомендацию приостановить дивидендные выплаты до 2030 года в связи с тем, что до указанной даты компания будет сфокусирована на реализации масштабных инвестиционных проектов, в том числе проектов роста. Такая рекомендация менеджмента компании связана с высокой стоимостью долгового финансирования, ростом производственных издержек, в том числе в связи с увеличением налоговой нагрузки, снижающейся ценой на золото на фоне неопределенности денежно-кредитной политики мировых центральных банков, а также с рисками пересмотра графиков реализации инвестпроектов. Таким образом, компания остается привержена консервативному подходу к планированию и прогнозированию с целью сохранения баланса между высоким уровнем кредитоспособности и принятыми обязательствами по реализации проектов. P.S. Это очень серьезный удар по инвестиционной привлекательности акций компании. Как показывает практика, акции без дивидендов (если это не быстрорастущий бизнес) не интересны широкому кругу инвесторов. На фоне такого обвала не исключаю байбэк в ближайшем будущем..

#Кого_купить_на_просадке 🏦 Сбербанк (SBER) Текущая цена: 298₽ Целевая цена: 350₽ Потенциал роста: 17,5% ––––––––––––––––––––––––––– 📊 Ключевые финансовые показатели (1 квартал 2026 года МСФО): - Чистые процентные доходы: 984,3 (+18,2% г/г) - Чистые комиссионные доходы: 204,5 млрд руб (+0,6% г/г) - Чистая прибыль: 507,9 млрд руб (+16,5% г/г) ––––––––––––––––––––––––––– 📈 Факторы роста: — Высокие регулярные дивиденды. — Сильные финансовые результаты. — Лидерство на банковском рынке. — Развитие цифровой экосистемы и операционная эффективность. 📉 Факторы риска: — Налог на сверхприбыль банковского сектора в долгосрочной перспективе. — Замедление кредитного портфеля на фоне слабого спроса и высокой КС. — Снижение прибыли и уменьшение дивидендов. — Геополитика. ––––––––––––––––––––––––––– Итого: Если говорить объективно, то на отечественном фондовом рынке нет идеи куда более очевидной, чем покупка акций Сбербанка. Пожалуй, это самая надежная «голубая фишка», которая сочетает в себе огромный масштаб бизнеса и его стабильность, доминирование на банковском рынке, щедрые регулярные дивиденды и привлекательную оценку по мультипликаторам (LTM: P/E 3,72x; P/B 0,75x). Пройдемся по значимым драйверам роста: 1. Высокие регулярные дивиденды. Сбербанк придерживается политики выплаты 50% от чистой прибыли по МСФО в качестве дивидендов. Для инвесторов это важно с точки зрения высокой дивидендной доходности, регулярного денежного потока, и в целом, многие держат Сбер в своих портфелях исключительно под дивиденды. В свою очередь, для банка выплаты важны в целях поддержания цены акций и инвестиционной привлекательности. 2. Сильные финансовые результаты. Начиная с 2023 года (адаптация после санкций) Сбербанк демонстрирует устойчивый рост чистой прибыли. Главным драйвером стоимости Сбера является то, что банк способен ежегодно зарабатывать рекордную прибыль за счёт увеличения кредитного портфеля, роста чистого процентного дохода, а также высокой операционной эффективности. Базовый консенсус-прогноз предполагает, что чистая прибыль Сбербанка по итогам 2026 года будет на уровне 1,9 трлн руб. (против 1,7 трлн руб. годом ранее). 3. Лидерство на банковском рынке. Сбербанк является крупнейшим банком в России по всем ключевым показателям (объем кредитов, объем депозитов, кол-во клиентов, доля корпоративного бизнеса). Благодаря своему масштабу Сбер способен привлекать самые дешевые депозиты, кредитовать больше конкурентов, эффективнее работать с постоянными расходами. 4. Развитие цифровой экосистемы и операционная эффективность. Бизнес-модель Сбербанка включает в себя высокую цифровизацию (экосистему), автоматизацию процессов, низкие операционные расходы на одного клиента, высокую производительность сотрудников и активное применение ИИ. Благодаря наличию масштабной экосистемы Сбер может удерживать клиентов и продавать им сразу несколько продуктов. Что касается внедрения ИИ, то по итогам 2026 года Сбербанк ожидает, что общий экономический эффект от этого направления достигнет 550 млрд рублей. В заключении хотел бы подчеркнуть, что несмотря на всё вышеперечисленное инвестиционный кейс Сбера также имеет свои нюансы и риски. Здесь важно отдавать отчет макроэкономической ситуации (жесткой ДКП = формирование резервов), риски потенциального налога на сверхприбыль банковского сектора, а также геополитические шоки (когда акции банка вместе со всем рынком значительно обесценивались). Не верим слепо в одну компанию, даже если это Сбер, — помним про диверсификацию. Ваши действия по Сберу? Держу — 🐳 Покупаю/Докупаю — 🔥 Думаю — 🤔 #Сбербанк #SBER

📢 Сводка новостей к утру среды 8 июля 🏦 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2190,41 /-0,17% $ - 76,44 /-0,71% € - 87,26 /-0,95% ¥ - 11,25 /-0,61% Нефть - 75,73 /+5,24% Золото - 4107,3 /-1,38% Серебро - 60,04 /-3,20% Биткоин - 63 668 /-0,52% Цена на газ в Европе ≈ 565,43 за т. м3 /+8,45% 🌟Минфин США с 7 июля отозвал лицензию на торговлю иранской нефтью: новые сделки запрещены, старые разрешено завершить до 17 июля — OFAC 🌟Песков: Мы адаптировались к новым условиям СВО с точки зрения экономики. И мы можем себе позволить продолжение 🌟Скидка на нефть Urals в Индии выросла до $10 и более за баррель относительно Brent из-за ослабления спроса и избытка альтернативных поставок — Reuters 🌟Госдума подготовила ко второму чтению законопроект о регулировании криптовалют, который признаёт цифровую валюту имуществом, вводит лимиты для неквалифицированных инвесторов Официальные курсы ЦБ РФ: 🇨🇳 CNY/RUB = 11.20 🇺🇸 USD/RUB = 76.12 🇪🇺 EUR/RUB = 86.89 Предстоящие корпоративные события: ⛽️ Роснефть: ROSN: Последний день с дивидендом 2,27 руб (0,7% ДД) 🇷🇺 Саратовский НПЗ: KRKNP: закрытие реестра по дивидендам 309.63 руб (5,6% ДД) 📱 МТС: MTSS: последний день с дивидендом 35 руб (16,9% ДД) 🛡 Софтлайн: SOFL: последний день с дивидендом 0.18 руб (0,4% ДД) 🏦 Московская биржа: MOEX: последний день с дивидендом 19.57 руб (12,2% ДД) 💊 ОЗОН Фармацевтика: OZPH: закрытие реестра по дивидендам 0.27 руб (0,7% ДД) Дорогие подписчики, всем продуктивного дня🔥

📱 ЦИАН запускает обратный выкуп акций Вчера Совет директоров ЦИАН согласовал рыночный выкуп акций. Размер выкупа не превысит 4 млрд руб., а срок реализации составит 12 месяцев. Обратный выкуп будет осуществляться на организованных торгах Московской биржи дочерней структурой Компании — АО «Ц-Решения». Компания планирует начать обратный выкуп акций во второй половине июля 2026 года. ЦИАН ожидает, что реализация выкупа будет способствовать созданию долгосрочной стоимости для акционеров, сохраняя при этом финансовую устойчивость и гибкость для дальнейшего развития. Совет директоров и менеджмент компании отмечают, что текущая рыночная оценка не в полной мере отражает фундаментальную стоимость бизнеса и его долгосрочные перспективы роста. Ожидается, что обратный выкуп повлечёт сокращение количества акций в свободном обращении, что будет способствовать увеличению свободного денежного потока и прибыли, приходящихся на одну акцию в будущих периодах. Компания подтверждает планы по дивидендным выплатам: обратный выкуп никак не повлияет на дивидендные выплаты, их сроки и размеры. ✍️ Сегодня мне также удалось поприсутствовать на звонке, где менеджмент ответил на все самые важные для инвесторов вопросы. Тезисно пройдемся по интересным моментам: — Выкуп акций на дочернюю компанию АО «Ц-Решения» — это стандартная процедура. После выкупа акции будут квазиказначейскими, на них не будут голосовать. При этом на них будут начисляться дивиденды — денежный поток, который останется внутри компании и будет возвращаться акционерам в последующих распределениях дивидендов. — Компания не исключает погашения этих акций в будущем. В то же время отмечает, что погашение — это дорогостоящая и сложная процедура (погашение влечет за собой налоговую нагрузку на компанию). ЦИАН не может допустить, чтобы гашение пакета оказало негативное влияние на размер денежного потока, который может быть направлен на дивиденды. — Выкупленные акции не будут направлены на какие-либо цели (SPO или M&A-сделки). Навеса от них не будет. — Решение о байбэке обусловлено высокой волатильностью на рынке. Обратный выкуп поможет увеличить стабильность акций компании. — По итогам байбэка free-float может снизиться до 33–35% (от текущих 40%), что является приемлемым для компании. Более того, менеджмент отмечает, что байбэк может помочь в повышении ликвидности компании. — Компания не ожидает, что байбэк повлияет на дивиденды, их размер и сроки выплат. ЦИАН рассматривает байбэк как дополнение к программе дивидендов. — Байбэк планируют проводить при помощи комбинации заемных и собственных средств. Компания склоняется к тому, что для байбэка планируют брать чуть больше заемных средств. — В байбэке могут участвовать все участники рынка. При этом никто из ключевых акционеров в байбэке участвовать не собирается. В заключение компания отметила, что, несмотря на сложность рынка, в настоящий момент по выручке находится в диапазоне 20–22%. На руку компании также сыграет перенос ужесточения условий по льготной ипотеке на октябрь (позитивно для выручки). Важно, что прогнозы компании учитывают риски, которые уже материализовались. Сейчас нет предпосылок к тому, чтобы компания была хуже собственного прогноза. Прошу поддержать пост лайком🔥

#Кого_купить_на_просадке 🩺 Мать и Дитя (MDMG) Текущая цена: 1218,6₽ Целевая цена: 1400₽ Потенциал роста: 15% ––––––––––––––––––––––––––– 📊 Ключевые финансовые показатели: - Капитализация: 91,1 млрд руб - Выручка: 43,4 млрд руб (+31,2% г/г) - EBITDA: 13,3 млрд руб (+24,4% г/г) - Чистая прибыль: 11 млрд руб (+8,5% г/г) Отдельно в первом квартале 2026 года Мать и Дитя нарастила выручку на 32,1% г/г - до 11,8 млрд руб. и в целом продемонстрировала сильные операционные результаты. ––––––––––––––––––––––––––– 📈 Факторы роста: — Сильный денежный поток и возврат капитала акционерам. — Высокий спрос на частные медицинские услуги в РФ. — Высокая маржинальность бизнеса. — Экспансия сети за счёт регулярных M&A сделок. — Высокая операционная эффективность. 📉 Факторы риска: — Давление на маржинальность бизнеса на фоне M&A сделок. — Общий спад рождаемости, как долгосрочный фактор риска направления бизнеса. — Зависимость от платежеспособного спроса. ––––––––––––––––––––––––––– Итого: С начала года акции Мать и Дитя снизились на 20%, что открывает новое окно возможностей для приобретения качественного актива. Напомню, что одним из главных сдерживающих факторов при покупке выступала цена акций, которая зачастую находилась около справедливых значений. Далее предлагаю пройтись по каждому из драйверов роста в развернутом виде: 1. Сильный денежный поток и возврат капитала акционерам. Финансовое положение Мать и Дитя можно считать одним из самых устойчивых на российском фондовом рынке, если вообще не эталонным. Компания генерирует высокий денежный поток, имеет низкую долговую нагрузку и платит дивиденды, которые также служат значимым фактором инвестиционной привлекательности. 2. Высокий спрос на частные медицинские услуги в РФ. Спрос на услуги частных клиник в РФ с начала 2026 года сохраняет высокую устойчивость, несмотря на повышение прайсов на 10–12% из-за инфляции. Аналитики прогнозируют, что по итогам года объем рынка вырастет более чем на 15% и достигнет рекордных 2,67 трлн рублей. В свою очередь, Мать и Дитя выступает в качестве лидера с сильным брендом, взаимодействуя с клиентами в большей степени из-за доверия и высокого качества оказываемых услуг. 3. Высокая маржинальность бизнеса. С 2019 года рентабельность компании не уходила ниже 30%. Мать и Дитя традиционно показывает высокую рентабельность EBITDA, высокую чистую маржу и высокую доходность на капитал. Это значит, что каждый рубль выручки превращается в прибыль лучше, чем у многих розничных сетей, девелоперов или промышленных компаний. 4. Экспансия сети за счёт регулярных M&A сделок. За последние 5 лет компания провела 4 крупные M&A сделки по приобретению медицинских активов (клиника в Тюмени в 2021 году; ГК «Эксперт» в 2025 году; сеть клиник «Здравица» и Ильинская больница в июне 2026 года). Каждая M&A сделка помогает компании укрепить позиции и улучшить финансовое положение. Так, консолидация ГК «Эксперт» оказала значительный эффект на росте региональной выручки и позволила нарастить количество амбулаторных посещений более чем на 70%. Что касается двух последних приобретений, то они также должны оказать положительный эффект на выручке (примерно на +11%). 5. Высокая операционная эффективность. Мать и Дитя эффективно экономит на масштабе, проводя централизованные закупки оборудования и имея единый центр обслуживания. Также стоит отметить высокую загрузку (оборудования/клиник), эффективное управление персоналом и рост доли высокомаржинальных услуг (работа со средним чеком). Если резюмировать, то кейс Мать и Дитя — это сочетание качественного, растущего, высокомаржинального бизнеса с устойчиво растущим рынком частных медицинских услуг. При этом даже в условиях текущей коррекции акции компании нельзя назвать дешевыми (P/E 9,7x; EV/EBITDA 6,5x) — премия за высокое качество бизнеса, его прозрачность и прогнозируемость. От текущих уровней уже можно точечно присматриваться, но если акции снизятся к 1100-1000, то это будет отличная возможность. Ваши действия по Мать и Дитя? Держу — 🐳 Покупаю/Докупаю — 🔥 Думаю — 🤔 #МатьиДитя #MDMG

📢 Сводка новостей к утру вторника 7 июля 🏦 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2193,81 /-2,19% $ - 76,99 /+0,13% € - 88,09 /+0,19% ¥ - 11,32 /-0,04% Нефть - 71,97 /+0,06% Золото - 4164,2 /-0,27% Серебро - 62,20 /-0,30% Биткоин - 63 737 /+0,23% Цена на газ в Европе ≈ 521,66 за т. м3 /-1,90% 🌟Трамп заявил, что и Россия, и Украина хотят завершить конфликт. Он высоко оценил телефонный разговор с Владимиром Путиным 4 июля и сообщил, что переговоры продолжаются 🌟Цена на российскую нефть марки Urals упала до уровня, наблюдавшегося до конфликта на Ближнем Востоке - $41,66 за баррель — Bloomberg со ссылкой на Argus 🌟Член совета директоров Юрий Троянкин и генеральный директор Александр Ефремов совершили покупки акций «ПРОМОМЕД», увеличив свои доли в уставном капитале до 0,0347% и 0,036% соответственно 🌟Т-Технологии за последние две недели выкупили с рынка собственных акций на ₽2 млрд в рамках долгосрочной программы мотивации менеджмента. Всего программа рассчитана на выкуп до 10% free-float акций Официальные курсы ЦБ РФ: 🇨🇳 CNY/RUB = 11.45 🇺🇸 USD/RUB = 77.96 🇪🇺 EUR/RUB = 89.25 Предстоящие корпоративные события: 🇷🇺 Славнефть-ЯНОС: JNOSP: закрытие реестра по дивидендам 0.01 руб (0,1% ДД) 🍏 X5: X5: закрытие реестра по дивидендам 245 руб (11,0% ДД) 🇷🇺 Саратовский НПЗ: KRKNP: последний день с дивидендом 309.63 руб (5,6% ДД) 🎛 Европейская Электротехника: EELT: закрытие реестра по дивидендам 0.6 руб (8,5% ДД) 🥂 Абрау-Дюрсо: ABRD: закрытие реестра по дивидендам 5.24 руб (4,6% ДД) 📦 Ламбумиз: LMBZ: закрытие реестра по дивидендам 2.5 руб (0,5% ДД) 👩‍🔬 НПО Наука: NAUK: закрытие реестра по дивидендам 16.01 руб (3,2% ДД) 🐟 Инарктика: AQUA: закрытие реестра по дивидендам 10 руб (3,0% ДД) 💊 ОЗОН Фармацевтика: OZPH: последний день с дивидендом 0.27 руб (0,7% ДД) Дорогие подписчики, всем хорошего дня🔥

📉 Индекс МосБиржи < 2200 пунктов Рынок акций продолжает падение, и по некоторым компаниям появляются интересные уровни для покупок. На фоне этого с завтрашнего дня также возобновлю рубрику "Кого купить на просадке", в которой будем разбирать самые привлекательные активы на российском рынке в условиях коррекции. Берегите свои нервы. Всем хорошего вечера!

💻 Отгрузки Астры выросли на 41% во втором квартале 2026 года По итогам первого полугодия отгрузки «Группы Астра» выросли на 26% год к году до 7,3 млрд рублей. Такой результат во многом обусловлен значительным ускорением темпов роста показателя отдельно во втором квартале 2026 года — на 41% год к году. Астра обосновывает рост показателя масштабированием бизнеса, расширением клиентской базы, а также развитием продуктово-сервисной экосистемы. Текущая динамика соответствует традиционной сезонности бизнеса компании, когда исторически порядка 70% годовых отгрузок приходится на второе полугодие. 📌 Что важного на корпоративном уровне: — 9 июня 2026 года Совет директоров «Группы Астра» одобрил обратный выкуп лимитом до 4 млн акций (~2% от уставного капитала). Основная цель обратного выкупа — пополнение квазиказначейского пакета для реализации программ долгосрочной мотивации сотрудников (LTI), а также финансирования потенциальных M&A-сделок в соответствии со стратегией. — Компания выплатила дивиденды по итогам 2025 года в размере 982 млн рублей, или 4,68 рубля на одну обыкновенную акцию. (1,8% ДД). — В конце мая «Группа Астра» провели M&A сделку приобретя 26% разработчика искусственного интеллекта (ИИ) «АИБ» и запустила единый центр ИИ-компетенций «Астра ИИ». Задача центра — развивать собственную линейку продуктов и помогать командам группы встраивать ИИ-функции в существующие решения экосистемы. Итого: Несмотря на осторожность клиентов на фоне макроэкономической волатильности, Астра отмечает позитивную динамику отгрузок по ключевым направлениям бизнеса. Важно не забывать про фактор сезонности IT-рынка и что основная часть контрактов будет заключена во втором полугодии. Менеджмент также отмечает, что, по данным управленческого отчета, в отчетном периоде операционные расходы были существенно ниже темпов роста отгрузок — компания продолжает работу над повышением операционной эффективности. В общем, пока всё идет в рамках ожиданий. Ждем свежие финансовые отчеты. Жми🔥, если держишь Астру!

💰 Обзор облигаций эмитента. АФК Система (Часть 2) 📄 Облигации Доля корпоративного долга АФК «Система» на рынке корпоративных облигаций России составляет примерно 0.5% - 0.8%. Облигационный долг холдинга составляет порядка 380 млрд рублей по номиналу. В настоящий момент в обращении находятся 35 облигационных выпусков. Кредитный рейтинг облигаций АФК «Система» оценивается агентством «Эксперт РА» на уровне ruA+ с развивающимся прогнозом, а агентством АКРА — на уровне AA-(RU) со стабильным прогнозом. Агентство «Эксперт РА» понизило рейтинг эмитента до уровня ruA+ в конце июня 2026 года, что обусловлено сохранением увеличенного показателя долговой нагрузки компании на протяжении последних двух лет и, как следствие, высокой процентной нагрузки на фоне жесткой денежно-кредитной политики Банка России. Из всех 35 выпусков наибольшую привлекательностью имеют бонды с ежемесячным фиксированным купоном, а также погашением/офертой более 1 года. Среди таких облигаций можно выделить: ● Единственный выпуск без оферт и амортизаций — БО 002Р-06 (RU000A10DPW4). YTM 18,18%; Купон 17,49%; Цена 101,49%; Срок погашения 1,9 лет. ● Два выпуска с put-офертой (срок put-оферты 1,8 лет) — БО 002Р-14 (RU000A10FA72). YTM 19,01%; Купон 17,51%; Цена 99,94%; Срок погашения 4,9 лет. (Есть риск снижения купона на следующий период). — БО 002Р-12 (RU000A10EE87). YTM 18,81%; Купон 17,46%; Цена 100,19%; Срок погашения 4,6 лет. (Есть риск снижения купона на следующий период). ● Выпуск с амортизацией долга (с 15.12.2027 по 12,5% каждые три месяца) — БО 002Р-04 (RU000A10CU48). YTM 16,64%; Купон 16,42%; Цена 102,9%; Срок погашения 3,2 лет. ● Флоатеры — БО 002Р-05 (RU000A10CU55) КС +3,5% (ТКД 17,75%); Цена 99,99%; Срок погашения 1,2 лет. — БО 002Р-07 (RU000A10DPV6) КС +4,5% (ТКД 18,75%); Цена 102,25%; Срок погашения 1,4 лет. Итого: В отличие от акций, облигации АФК "Система" в текущих условиях выглядят намного привлекательнее. Даже несмотря на наличие крупного долга, с точки зрения бизнеса положение холдинга выглядит устойчивым — диверсифицированный портфель активов генерирует стабильные денежные потоки на уровне дочерних компаний. При этом холдинг также имеет дополнительный запас прочности в виде потенциальной продажи активов (по примеру "Элемента") и выведения непубличных активов на IPO в будущем, что послужит привлечению денежных средств. В то же время данный корпоративный инструмент точно нельзя назвать безрисковым, поскольку у холдинга слабое покрытие процентных расходов (ICR <1), дефицит ликвидности, а также значительная концентрация погашений и рефинансирования в 2026–2027 годах, что делает компанию чувствительной к условиям долгового рынка и уровню ключевой ставки. Собственно отсюда и получается премия в бондах (17-19%) по фиксированным купонам и КС +3,5-4,5% по флоатерам. В целом можно сказать, что это не консервативная облигационная история, а скорее инструмент с повышенной доходностью, которая компенсирует структурные и рефинансовые риски эмитента. Жми🔥, если понравился пост!