Jangir Bektemissov | Инвестиции для всех

Думаю про новый порог по пенсионным, и не отпускает одна мысль. Когда человек при первой возможности забирает деньги из фонда и переводит их в квартиру, он этим ставит управляющему невысокую оценку. Он не верит, что внутри фонда накопления вырастут лучше, чем обычная двушка в центре Алматы. И, судя по цифрам, не так уж он неправ: за прошлый год вышло 7,43% при инфляции 12,3%, и даже слабый тенге, подкрасивший доходность валютной переоценкой, не спас показатель фонда от отставания на 5 пунктов от инфляции. Скажут, что один год это шум, и я соглашусь. Но показатели длинной дистанции также не вызывают восторга: с 1998 года, почти за тридцать лет, накопления фонда обогнали инфляцию в среднем меньше чем на 1 процент годовых. При том что обычный мировой набор акций за такой же срок исторически приносил по 5-7% сверх инфляции каждый год. Обиднее всего, что пенсионные деньги это самый длинный капитал, какой вообще бывает у человека, двадцать-тридцать лет горизонта, и именно он должен был все эти годы расти на сложном проценте на мировых рынках. А у нас заметная часть уходила в долги госкомпаний и латание дыр. Получается, порог подняли, а причину, по которой люди бегут из фонда, так и не тронули.

Захожу в самую тяжелую рабочую фазу за последние лет 15. Иногда, прикидывая масштаб всего, что обвалится на мою голову в следующие 3 квартала, замираю как вкопанный. Не могу заставить себя даже подойти к планированию задач, будто заяц, замерший в свете фар. Если вам знаком этот ступор перед неподъемной задачей, дальше расскажу прием, который всегда меня спасает. А лучше всего он работает в деньгах. Делаю я вот что. Начинаю с самого мелкого, пусть и нелепого действия в сторону решения: прочитать проектное мемо, выписать три пункта решения, обговорить их со смежной командой. Смысл не в том, чтобы решить все разом, а в том, чтобы создать импульс движения. Один дешевый по усилию шаг, за ним второй. Давление при этом не уходит и задача по-прежнему огромна. Но в этой возне я начинаю движение, а в нем на смену панике незаметно приходит фокус. Дальше каждый шаг чуть легче предыдущего. В какой-то момент я ловлю темп, и задача, вчера казавшаяся непреодолимой стеной, начинает потихоньку поддаваться. А дальше задача начинает решаться в режиме потока без эмоций. Ради чего и стоило сделать те первые нелепые шаги. В психологии это называют поведенческой активацией: сначала действие, а силы подтягиваются следом. Мы привыкли ждать вдохновения, а на деле его дает само действие. С личными финансами у нас все ровно так же. Может, у вас туго с деньгами. А может, с заработком порядок, но в финансах все так переплетено, что вы боитесь подойти к этому монстру в углу комнаты. Вот тут и важно начать с самого легкого. Завести элементарный учет трат, хотя бы по правилу 50/30/20. Начать откладывать дольку с каждой зарплаты в аварийный фонд. Открыть брокерский счет, даже если пока постоит пустым. Записаться на консультацию. Сделали первый шаг? Скоро придут первые ростки: с зарплаты впервые останется плюс, аварийный фонд начнет расти, в портфеле появятся первые ETF. Главное не останавливайтесь. А потом обернетесь и увидите, какой путь уже прошли, хотя еще вчера не могли сдвинуться с места. Это и даст импульс идти дальше. Какой бы тяжелой и нерешаемой ни казалась ситуация перед вами, начните с самых легких, ничего не стоящих шагов в сторону решения. Don't stop.

Вам 30-45, стабильная зарплата, ипотека закрытая раньше срока, сбережения только в депозитах. Это и есть самый дорогой риск, который вы сейчас берете на себя. За несколько лет работы с клиентами в Казахстане я вижу одну и ту же сцену в разных декорациях. Человек 28-38 лет копит в тенге, долгосрочные инвестиции откладывает на потом, до момента когда станет посвободнее с деньгами. После 45 он же приходит на консультацию с вопросом, как догнать упущенное за 15 лет. А никак. Время в инвестициях не отыгрывается. Закон одинаков в портфеле, в карьере, в бизнесе. Без принятого риска не будет роста. Точка. Сменить отрасль, открыть свое дело, вытащить капитал из РК в глобальные рынки, попробовать должность уровнем выше, все эти решения держатся на одном хребте: пойти на неопределенность (и вероятность потери) ради асимметричной отдачи. Но риск риску рознь, и тут принципиальная развилка зависит от природы вашего основного дохода. ♦️ Если вы предприниматель, продажник на комиссиях или инвестбанкир, ваша операционная жизнь сама по себе большой риск. Продажи скачут, бонусы привязаны к рынку, а бизнес может сложиться. Поэтому в портфеле вам нужна тяжелая стабильность: государственные облигации, кэш-подушка на 12-18 месяцев. Финансовые активы не должны бить схожую барабанную дробь с вашим заработком. ♦️ Если вы корпоративный сотрудник со стабильной зарплатой, картина перевернута. Ваш человеческий капитал ведет себя как облигация: фиксированный платеж до выхода на пенсию. Значит в финансовом портфеле должны быть акции, рост, дополнительная экспозиция на риск. Иначе общий профиль вашей жизни это две сшитые между собой облигации, и вы тихо проигрываете инфляции и тем, кто рискует. Окно для агрессивного риска закрывается с возрастом по простой арифметике сложного роста и оставшихся рабочих лет. До 40 у вас есть и горизонт, и здоровье, и право на ошибку. После 50 риск тот же по форме, но цена ошибки уже намного выше. Рискуют все. Одни в портфеле, другие в карьере, третьи в собственном деле. Но хуже всех рискуют те, кто решил зафиксировать самое проигрышное пари: сидеть в тихой гавани и в деле и в портфеле в замен на посредственность до и во время пенсии.

Единый портфель на дом, пенсию и образование детей выглядит как зрелое долгосрочное решение. Но на горизонте 10-20 лет он срывает каждую цель по очереди по одной причине: у каждой свой срок изъятия и свой допустимый уровень риска. Корень проблемы в горизонтах: близкой цели нужна предсказуемость и короткие безопасные вклады, дальней нужны риск и доходность выше инфляции, и без акций она не вытянет. В едином портфеле аллокация выходит компромиссной, слишком рискованной для ближней цели и слишком осторожной для дальней. В результате обе проигрывают. Допустим, мы разнесли цели по отдельным портфелям. Тут вступает вторая ловушка: когда аллокацию подгоняем под эмоциональный вес цели, а не под ее срок. Деньги на учебу ребенка через 18 лет лежат на тенговом депозите, потому что родители боятся рисковать деньгами детей. А пенсионные через 25 лет положили в акции, потому что до пенсии далеко. По пенсии они случайно угадали, тк длинный горизонт сглаживает промежуточные просадки акций. А по учебе ошиблись, хотя 18 лет это тоже длинный горизонт, иррациональный страх вытолкнул долгосрочный вклад в депозит, и при инфляции 10-11% и девальвации тенге за 18 лет покупательная способность этой инвестиции упадет, а не вырастет. Главная тонкость в одном слове: защита. Защитный актив под разные горизонты подразумевает разные вещи. Для ближнего ведра защита это короткие облигации и депозиты, они дают предсказуемую сумму под жесткую дату изъятия. Для дальнего ведра в тенговой реальности защита это, напротив, акции и широкие индексы, потому что только они дают рост выше инфляции на дистанции 25 лет. А наличные и консервативные бумаги в контексте долгосрочных целей становятся риском для их достижения, а не убежищем. Перепутайте защиту между горизонтами и обе цели проигрывают: ближняя на просадке к дате изъятия, дальняя на тихом обесцененивании коротких вкладов или наличных. Возьмем семью: взнос через 1.5 года в ипотеку на 20 млн тенге в коротких бумагах или срочный депозит, учеба через 12 лет на 15 млн пополам в индексах акций и облигациях, пенсия через 25 лет с целевым капиталом около 100 млн на 80% в акциях, а остальное в реальных активах. Деньги не знают, на что их копят. Знаете только вы.

Нам обещали, что ИИ демократизирует экспертизу для всех. На самом деле он ее концентрирует. В апреле 2026 Financial Times опубликовал опрос внедрения ИИ среди 4000 работников в США. Среди топ-10% работников по заработкам, более 60% используют ИИ ежедневно. Среди тех кто зарабатывает меньше всех - только 16%. Разрыв в 4 раза. Далее. Самые активные пользователи, это не 20-летние «цифровые аборигены», как все полагали. А 30-45 летние работники с экспертностью и стажем. Кристофер Писсаридес, нобелевский лауреат из LSE, формулирует это так: «Чем умнее технология, тем больший вес имеет ваш интеллект». Другими словами ИИ не заменяет экспертизу. Он ее множит. Но попасть в правильную когорту по возрасту, доходу и опыту - еще не значит автоматически оказаться среди выигрывающих. Внутри нее проходит вторая, более тонкая грань. Нейробиолог Vivienne Ming провела отдельный эксперимент. Участники прогнозировали исход реальных событий - выборов, экономических индикаторов - и сверяли точность ответов с Polymarket: это рынок предсказаний, где тысячи людей делают ставки на те же события. Коллективная точность Polymarket считается одним из самых строгих в мире бенчмарков по прогнозированию. Одни участники эксперимента прогнозировали в одиночку, другие используя ИИ. Так вот, только 5 - 10% работавших с ИИ давали прогнозы точнее самого рынка. Остальные распадались на две группы. Одни получали подсказку от ИИ и давали ее в качестве своего собственного прогноза. Другие формулировали свою гипотезу, просили ИИ ее подтвердить и делали прогноз на этой основе. Последние давали прогнозы хуже тех, кто работал без ИИ вообще. Кто же были те 5-10%? Они использовали ИИ как спарринг-партнера: требовали контраргументов и доказательств, допрашивали модель. В итоге давали прогноз на основе качественного стресс анализа. Если наложить два исследования друг на друга, проступает вывод, которого нет ни в одном из них по отдельности. ИИ создает два класса профессионалов - не по возрасту, не по индустрии, не по доступу к технологии. А по способу мышления. Опрос FT фиксирует разрыв на выходе - в доходах: кто использует ИИ чаще, тот зарабатывает больше. Ming фиксирует его на входе - в поведении: кто допрашивает ИИ, тот получает решения точнее. Это не два разных феномена, а один и тот же разрыв, замеренный с двух концов одной цепочки. У вас мои читатели, как правило, уже есть то, чего нет у большинства: экспертность, стаж и годы профессионального суждения. В эту новую эпоху этот человеческий капитал будет капитализироваться только при правильном взаимодействии с моделями ИИ. Иначе он будет простаивать. Или, еще хуже, атрофироваться под воздействием покорных аплодисментов поддакивающих ИИ чат-ботов. Поэтому, самый важный вопрос для вас сейчас: Вы используете ИИ как зеркало или как спарринг-партнера?

Когда ко мне обращаются за финансовым советом, приходят с искаженной картиной: будто инвестирование - это дополнительная работа. Вдобавок к своей основной деятельности. Все на самом деле гораздо проще. Но при одном условии: вы принимаете два факта реальности. ♦️ Факт 1: капитал строится годами и десятилетиями. Никаких «быстрых денег», «иксов за квартал» или историй про знакомого, удвоившего счет за год. По данным Dalbar, средний частный инвестор в США ежегодно недополучает 3-5% роста потому что пытается перехитрить рынок вместо того чтобы просто в нем находиться. ♦️ Факт 2: решает все не размер первого взноса, а регулярность небольших пополнений на длинной дистанции. Маховик сложного роста раскручивается не стартовой суммой, а количеством оборотов. $300/мес × 20 лет при 9% годовых = ~$193,000. Разовый вклад $20,000 без пополнений за те же 20 лет = ~$112,000. Последовательность тут выигрывает почти в 2 раза. А дальше все элементарно. Вам не нужно угадывать какие акции покупать. Не нужно читать отчеты эмитентов. Не нужно «ловить тайминг» и подсиживать рынок. Вы просто покупаете весь рынок через индексные фонды - и несете общерыночный риск за общерыночную доходность. Один-два инструмента. Одна покупка в месяц. Единственное, что требует внимания - пропорция между акциями (рост) и облигациями (защита) в вашем портфеле. Но для этого хватит 1-2 консультаций с профессионалом раз в 2-3 года. В конечном итоге вся эта конструкция держится не на особых знаниях, а на порядке в личных финансах. Бюджетирование. Наличие аварийного фонда. Отсутствие токсичных долгов. Автоматическое отчисление фиксированной доли с каждого поступления. Не устану повторять: Чтобы создать свой капитал, не надо знать «как инвестировать». Надо просто быть финансово грамотным. При таком подходе вы продолжаете фокусироваться на своей работе и жизни, а портфель масштабируется сам. Если конечно вы не трогаете его раньше времени и не продаете в панике на просадках. Это доступно каждому, у кого есть регулярный доход. И недоступно тем, кто не живет по средствам и кто гонится за быстрыми деньгами 🤷🏻‍♂️

До сих пор регулярно получаю один и тот же вопрос: «Какой ИИ-инструмент посоветуете для максимальной отдачи?» Напоминаю - это не тот вопрос. ИИ это не волшебная палочка, а всего лишь рычаг. Первые бывают только в книжках. А настоящий рычаг требует точки опоры - вашей экспертности (наработанной кровью и потом). Для начала, как ИИ встроен в мою реальную работу: ♦️ Финансовые модели в Excel - Claude здесь незаменим. Построить точную модель с нуля за 10-20 минут и настроить сценарный анализ - Claude справляется быстрее любого стажера или младшего аналитика. ♦️ Обработка массивов «грязных данных». Представьте: перед вами 40 слайдов презентации и 70-страничное мемо, а с утра нужны ключевые выводы для руководства. Gemini с его бездонным контекстным окном - самый подходящий инструмент. ♦️ Итеративная работа над сложными организационными документами (политика управления рисками и тд) - Claude или ChatGPT. Неделями согласовываешь, дорабатываешь - пока разрозненный документ не пребретает совершенную форму. Но что на самом деле позволяет мне добиваться результата невзирая на тип инструмента? Первое - я точно понимаю конечный результат. Это рефлексивная функция моей экспертизы, наработанной годами. К чему это? ИИ всего лишь умножает ваши знания. Это значит, что вы должны наращивать экспертность в своей области и использовать ИИ как ее катализатор. Иначе ноль, помноженный на сто, все равно будет нулем. Второе. Я научился точно и грамотно доводить до модели этот ☝️искомый результат. Это и позволяет мне масштабировать мои знания. Умение правильно ставить задачи ИИ, это обучаемый навык. И он остается востребованным несмотря на темп прогресса. Модели меняются каждые 2-3 месяца. Принципы работы с ними - нет. И вот именно ему вам, профессионалам и предпринимателям, прекрасно понимающим свои ниши, нужно обучиться. Для этого я создал курс. На основе глубинного понимания принципов работы моделей ИИ, но через призму опыта практика - не программиста. 📚 14 уроков · 3 ч 48 мин практики 🗣️ Никакого программирования - только ваш профессиональный язык ⚡ Первые результаты с 3-го урока 💰 29 900 ₸ · Доступ навсегда https://www.fture.co/products/ai

Ваш бизнес приносит несколько миллионов прибыли каждый месяц. Но вы не можете потратить пару KZT 🍋 на отпуск с семьей. Знакомо? На консультациях регулярно вижу одну и ту же картину: предприниматели с оборотом 10+ млн тенге, у которых нет личного аварийного фонда. Ноль сбережений. Дом заложен. А вся прибыль уходит обратно в оборотку - потому что сам клиент (или его партнер) хочет расти что-бы «выйти в топ 10 на рынке». 💸 Вот четыре сигнала, что рост вашего дела перестал быть устойчивым: 1️⃣ Вы задерживаете оплату поставщику, чтобы закрыть новый заказ. Раньше платили им вовремя - теперь тянете. Так как наличность от предыдущих продаж еще не поступила. Поздравляю: вы превратили своих поставщиков в невольных кредиторов. 2️⃣ Вы перестали или платите себе меньше. Бизнес больше не может одновременно расти и кормить вас тем же темпом. Ваша личная ликвидность стала субсидией для оборотки. 3️⃣ Выручка растет, а наличность в конце месяца - стоит или падает. Рост буквально пожирает ваш кэш быстрее, чем вы его генерируете. 4️⃣ Вы берете займы на зарплаты и операционку, а не на расширение. Долг на покупку оборудования - норма. Долг на выплату зарплат - сигнал тревоги. ⚡ Что происходит дальше? Вам надо искать нового инвестора, у.ж.е. находясь в кассовом разрыве. И вынуждены соглашаться на условия, которые в здравом уме не приняли бы. Поверьте мне я видел кейсы со ставками 37-40% годовых (в долларах) от «добрых дяденек». Вы обязаны знать свой предел устойчивости: не каждый рост - это благо. Если ради роста вы попадаете в зависимость от чужих людей, вы масштабируете не свое дело, а свою уязвимость. 🎯 А теперь о личных финансах предпринимателя в РК: Вы уже несете высокий персональный концентрированный риск через свой бизнес. А это означает ровно одно: ваш личный финансовый портфель должен быть полной противоположностью. Скучным. Консервативным. Ликвидным. Цель личных финансов предпринимателя - абсорбировать те шоки, что регулярно «прилетают» от его бизнеса.

Год. Столько времени понадобилось одному клиенту, чтобы решиться написать мне. Не потому что не было времени. Или из-за стоимости консультации. А потому что страшно было взглянуть на правду через призму цифр. Как будто, пока они не зафиксированы, реальность жизни можно еще немного... отложить. Мы провели разбор. Активы, обязательства, ежемесячный денежный поток, несколько сценариев на разные жизненные развилки - все аккуратно разложили по полочкам. И цифры перестали быть «страшными». Они просто преобразовались в ясный план действий. Где-то в середине сессии клиент произнес фразу, которая мне запомнилась: «Мы вроде финансы структурируем, а у меня попутно складываются следующие 10 лет моей жизни». Вот в чем штука. Финансовое планирование - это не про Excel и проценты годовых в доходности. Это инструмент честного разговора с самим собой. Без самообмана, без эмоционального шума, без надежды «на авось». Большинство из нас годами откладывают сложные решения - уйти с нелюбимой работы, выйти из токсичных отношений, открыть свое дело, переехать в другую страну - не потому что нет желания. А потому что боимся оголить реальность в этих развилках. Да, жить в тумане неопределенности отягощает, но это хотя бы привычно и не требует радикальных действий. Однако у страха глаза велики. Раз за разом мы приходим к простым и зачастую очевидным решениям которые позволяют человеку преодолеть те трудности, которые взаперти одинокого воображения казались непреодолимыми. - Просто вернуться в найм - чтобы сбалансировать бюджет (и быть в состоянии инвестировать), - Сдать в аренду вторую квартиру - чтобы обеспечить пост пенсионный кэш флоу, - Отложить покупку жилья («на будущее») для еще несовершеннолетнего ребенка - чтобы высвободить капитал на его образовательный портфель и тд и тп. Мы большие мастера преувеличивать риски и хронически недооценивать наш реальный запас прочности. Подлинный враг не в цифрах. А в тумане, в котором и плодятся наши страхи. И боимся мы на самом деле не цифр, а ответственности перед собой. Что увидев цифры уже нельзя будет притворяться, что «я не знал» или «не могу». Что выбора нет. Выбор есть. Просто я его делаю очевидным.

Самый дорогой актив в вашем портфеле - не квартира и не акции. Вы его скорее всего даже не учитываете в расчетах. 💡 Большинство оценивает свое финансовое положение так: депозит + немного акций + жилье за вычетом ипотечного займа. И сравнивает себя с другими по этой же логике. Это простая для понимания, но неполная картина. Нобелевский лауреат Франко Модильяни сформулировал концепцию «человеческого капитала». Она добавляет к уравнению невидимый, но определяющий компонент: ♦️ Реальный капитал = Финансовые активы (приведены выше) + Человеческий капитал Человеческий капитал - это приведенная стоимость всех ваших будущих заработков до пенсии. Если вам 32 года, стабильная карьера и впереди 30 рабочих лет - у вас уже есть гигантская «облигация» на вашем жизненном балансе. С предсказуемыми «купонами» в виде будущей зарплаты. Просто невидимая. Это меняет логику управления финансовыми активами следующим образом. Если большая часть вашего общего капитала - это стабильная «облигация» (зарплата), ваши финансовые активы должны компенсировать ее риском и ростом. Например акции через индексные фонды. Именно поэтому в 25-30 лет нет смысла держать половину сбережений в депозитах - вы и так уже перегружены «облигационным» активом (ваш человеческий капитал). Обратная логика работает также. Чем ближе вы к пенсионному возрасту - тем консервативнее должен быть финансовый портфель (большая доля в облигациях). Потому что к этому времени ваш человеческий капитал (будущие заработки) уже имеет куда меньший вес в вашем общем жизненном балансе. Финансовые активы должны теперь брать на себя большую роль амортизатора, нежели двигателя роста. Интересный момент в случае Казахстана. Ваша «невидимая облигация» - будущая зарплата - номинирована в тенге и привязана к нефтезависимой экономике. А если ваши финансовые активы тоже в тенге (депозиты, местная недвижимость) - весь ваш жизненный баланс пляшет под одну дудку. Слабеет тенге - дешевеет и «невидимая облигация» будущих заработков, и депозит в тенге, и квадратные метры в Алматы/Астане. Разом и вместе в одном направлении. Ваш портфель - это не то, что вы видите в приложении. Это вы целиком. 🤷🏻‍♂️