Капитал для роста | Финам

⚡️⚡️⚡️⚡️ 🏛 ЦБ РФ снизил ключевую ставку до 14,25% 19 июня 2026 года Совет директоров Банка России снизил ключевую ставку на 0,25 п.п. — до 14,25% годовых. Рост экономики продолжается умеренными темпами после временного снижения в начале года. По оценке Банка России устойчивый рост цен снизился, но в целом остается в диапазоне 4–5% в пересчете на год. В последние месяцы ускорился рост кредитования. Бюджетная политика на трехлетнем горизонте будет более стимулирующей, чем ожидалось ранее. Это может потребовать более высокой траектории ключевой ставки, чем было заложено в апрельском базовом сценарии. Ключевые моменты: ➡️ В апреле–мае текущий рост цен с поправкой на сезонность замедлился в среднем до 2,1% в пересчете на год после 8,7% в предыдущем квартале. Аналогичный показатель базовой инфляции в среднем составил 4,2% после 6,2% в предыдущем квартале. На ценовую динамику в этот период значимо влияли волатильные позиции. В июне они могут привести к ускорению текущих темпов роста цен. Оценка устойчивой инфляции в последние месяцы снизилась, но по-прежнему находится в диапазоне 4–5% в пересчете на год, а годовая инфляция на 15 июня составила 5,6%. ➡️ Оперативные данные свидетельствуют об улучшении экономической активности после снижения в предыдущем квартале. В первой половине 2026 года экономика растет умеренными темпами. В последние месяцы ускорился рост потребительского спроса. Инвестиционная активность немного выросла после охлаждения в начале года, но остается сдержанной. ➡️ Снижение напряженности на рынке труда замедлилось. Доля предприятий, испытывающих дефицит кадров, перестала сокращаться. Планы компаний по индексации зарплат в 2026 году снижаются. Рост зарплат по-прежнему опережает рост производительности труда. Безработица остается на исторических минимумах. ➡️ Денежно-кредитные условия продолжили смягчаться, но остаются жесткими. Процентные ставки уменьшились в большинстве сегментов финансового рынка. При этом наблюдался рост средне- и долгосрочных доходностей ОФЗ. По оценкам Банка России, это не является признаком ужесточения денежно-кредитных условий и прежде всего связано с неопределенностью относительно будущих бюджетных проектировок. Неценовые условия банковского кредитования по-прежнему жесткие. ➡️ Проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте. Проинфляционные риски выросли из-за временного снижения производства моторного топлива. Дезинфляционные риски связаны с более значительным замедлением внутреннего спроса. ❗️ 1 июля 2026 года Банк России опубликует Резюме обсуждения ключевой ставки. 📌 Следующее заседание Совета директоров Банка России по вопросу ключевой ставки назначено на 24 июля 2026 года.

☄️ Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 25 б.п., до 14,25% годовых