Conomy

Как зарабатывать, даже если вы не Ланнистер Вышел новый сезон House of the Dragon — приквела легендарной Game of Thrones. Пока герои сражаются за Железный трон, посмотрим, как устроена экономика мира Вестероса и чему она может научить инвесторов. Экономика и налоги В Семи Королевствах нет привычных банков и бумажных денег, зато почти отсутствует инфляция. Налоги здесь относительно низкие — около 15% дохода против средних 35% в современных экономиках. Правда, есть нюанс: зима может длиться годами. Деньги Вестероса Финансовая система проста: медные гроши — на перекус в таверне, серебряные олени — на ужин и ночлег, а одного золотого дракона хватит, чтобы спокойно прожить целый год. Долги и кредиторы Крупнейший кредитор мира — Iron Bank of Braavos, которому корона задолжала миллионы. Внутри страны деньгами активно управляют дома Ланнистеров и Тиреллов, превращая займы в дополнительный источник богатства. Но чтобы зарабатывать на деньгах, совсем не обязательно быть Ланнистером или владеть собственным банком. Достаточно инвестировать в сильные компании — мы как раз собрали интересные идеи в специальной подборке. Заглянете?

Новые флоатеры от «Металлоинвеста» и «Каширской ГРЭС»: есть ли смысл участвовать? На фоне нестабильности на финансовых рынках инвесторы все чаще выбирают флоатеры — облигации с плавающим купоном, который привязан к ключевой ставке. Такой инструмент помогает защититься от процентного риска, если ставки долго остаются высокими. Доверяйте профессионалам — инвестируйте уверенно. CONOMY TERMINAL Разберем два новых размещения — от Металлоинвест и Каширская ГРЭС. Металлоинвест: надежный эмитент, но без премии Компания остается крупным игроком металлургического сектора, однако результаты за 2025 год выглядят слабее: • выручка снизилась на 14% • прибыль упала сразу на 86% • долговая нагрузка выросла до 3,6 EBITDA Новый выпуск предлагает купон КС + 180 б.п. на 3 года. Проблема в том, что облигации самого эмитента уже торгуются на рынке с сопоставимой доходностью (КС +175–185 б.п.). Получается, инвестор не получает дополнительной премии за участие в размещении. Вывод: выпуск выглядит нейтрально. Для спекулятивной идеи интереса почти нет. Каширская ГРЭС: сильный поручитель, слабая экономика Компания входит в группу Интер РАО, однако собственные финансовые показатели вызывают вопросы: • компания убыточна • долг превышает 60 млрд рублей • выпуск дебютный, без истории торгов Параметры займа — КС +165 б.п. на 3 года. Даже несмотря на высокий рейтинг поручителя (AAA), доходность находится на уровне рынка. При этом аналогичные бумаги крупных эмитентов предлагают сопоставимые условия при меньших рисках. Дополнительный минус — выпуск доступен только квалифицированным инвесторам, что может ограничить ликвидность. Вывод: размещение не выглядит привлекательным даже с учетом сильного поручителя. Оба новых выпуска выходят на рынок без заметной премии к уже существующим аналогам. • «Металлоинвест» — давление на прибыль и рост долга • «Каширская ГРЭС» — слабая отчетность и ограниченная ликвидность Пока оба размещения скорее подходят для наблюдения, чем для активного участия.

Агрессивные дивидендные истории: 2 года выплат за 13 месяцев Сейчас можно получить дивиденды за 2026 и 2027 годы в промежутке чуть более года (выплаты в июне–июле 2026 и 2027). Подборка — для агрессивных стратегий, где фактическая доходность может оказаться ниже прогнозов. Основные риски связаны с корректировкой прибыли, особенно у «дочек» «Россетей». Уверенность в будущем — уже сегодня. CONOMY TERMINAL «Россети Центр и Приволжье» — 12% (июнь 2026) + 17% (июнь 2027) = 29%. Дивиденд зависит от ИПР, но списаний и избыточных капзатрат нет. «Россети Московский Регион» — 11% + 14% = 25%. Выше влияние капекса на прибыль, динамика лучше, но доходность может оказаться ниже. «Россети Центр» — 6% + 30% = 36%. Не в топе — не верим в такой высокий прогноз на 2026. Реалистично — выше 20%, но high risk. X5 — 10% (июль 2026) + 15% (январь 2027) + 8% (июль 2027) = 33%. Выплаты в долг, вероятно, в интересах мажоритария. Ставка снижается, но дивполитика размыта, а щедрость может закончиться в любой момент. «Аэрофлот»  — 12% + 16% = 27%. Риск: дивиденд от скорр. прибыли, на которую влияют курсовые переоценки. Нет стабильности — могут снизить выплаты или отменить из-за расширения парка. ЛСР — 12% + 12% = 24%. Сохранили квазификс в 78 руб., но дивполитика непрозрачна. Платят с запасом — могут легко снизить payout или заменить на байбек. «Мосгорломбард» — 11% + 13% = 24%. Платят исправно 25–50% ЧП, но прибыль привязана к цене золота и волатильна из-за низкой маржи. Есть вопросы от аудитора. Циан — 8% (июнь 2026) + 9% (август/июль 2027) = 17%. Прибыль растёт, снижение ставки — плюс. Не исключены допвыплаты весной 2027, что поднимет доходность выше 20%. Риск: нет чёткого payout. Не включили «Займер» (ситуация меняется поквартально) и SFI (неясность по сделке с ВСК). Их доходность сравнимы с классическими дивбумагами — только для риск-портфелей. Наиболее оптимальны: «Россети Центр и Приволжье», X5, Циан. Не ИИР.

Текущие риски и перспективы акций «Газпрома»: ориентир сохраняется Котировки «Газпрома» обновили минимумы, вернувшись к уровням января 2009 года. Такая динамика обусловлена как общим ухудшением рыночной конъюнктуры, так и отсутствием видимых драйверов для роста в среднесрочной перспективе. Несмотря на сильные результаты по МСФО за первый квартал, которые стали следствием локальной финансовой стабилизации за счет сокращения издержек, фундаментальное положение компании остается сложным. Высокая долговая нагрузка и необходимость направлять свободный денежный поток на ее погашение сдерживают инвестиционную активность и пока не позволяют вернуться к выплате дивидендов. Доверяйте профессионалам — инвестируйте уверенно. В поиске новых точек роста основное внимание инвесторов приковано к переговорам по «Силе Сибири — 2». Подписание этого контракта могло бы стать мощным краткосрочным катализатором для акций, однако процесс затягивается из-за разногласий по цене на газ. Реализация проекта оценивается в горизонт от одного до трех лет, а возврат к стабильным дивидендам, по нашим ожиданиям, возможен не ранее 2027 года. Главный риск на текущий момент заключается не в возможном срыве сделки, а в подписании договора на невыгодных для российской компании условиях. В таком случае «Газпром» будет вынужден нести колоссальные капитальные затраты на строительство, что окончательно поставит под сомнение перспективы дивидендных выплат. Полный отказ от проекта маловероятен: «Сила Сибири — 2» имеет стратегическое значение для обеих стран, а лидеры государств недавно дали поручение ускорить согласование. Наша оценка по акциям «Газпрома» пока сохраняется на уровне 170 рублей. Эта цифра отражает не текущую конъюнктурную привлекательность, а долгосрочную внутреннюю стоимость бизнеса, которая сможет реализоваться по мере снижения геополитической напряженности и появления реальных подвижек в диалоге с Пекином. При этом полагаем, что весь возможный негатив уже учтен в текущих ценах, поэтому покупка на этих уровнях может рассматриваться как ставка на постепенное улучшение операционных показателей и нормализацию внешнего фона. Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.

МТС Банк раздает дивиденды: 96 ₽ на акцию! Доходность — 7,7%. Чтобы получить выплаты, нужно успеть купить акции до 9 июля. Официально выплаты утвердят на собрании акционеров 26 июня, но бумаги должны быть на руках заранее. Не пропустите дивидендный сезон! «Инвестируйте с умом — растите капитал вместе с нами!» CONOMY TERMINAL

Криштиану, Лионель и Килиан: чей инвестиционный портфель круче? Чемпионат мира набирает обороты, а кошельки главных звёзд турнира стремительно пополняются. Но если вы думаете, что всё их состояние уходит на яхты и особняки, — глубоко ошибаетесь. Рассказываем, куда вкладывают миллионы три самых успешных футболиста планеты. Криштиану Роналду Первый в истории футбола игрок с состоянием за миллиард долларов. За последний год он заработал около $300 млн, и целых $65 млн из этой суммы поступили из сфер, далеких от футбольного поля. Его выбор пал на необычные активы: португальского производителя фарфора Vista Alegre Atlantis, бренд фитнес-трекеров WHOOP и, конечно, на волну технологий — нейросеть Perplexity AI. Лионель Месси Аргентинец за год пополнил бюджет на $140 млн, причем лишь половина этой суммы — футбольные бонусы. Остальное — грамотные вложения. Лео делает ставку на коммерцию и инновации: он поддержал маркетплейс винтажных футболок AC Momento, стартап в сфере ИИ SuperAnnotate и даже мобильную игру Matchday, где футбол переплетается с тактикой. Килиан Мбаппе Молодая звезда французского футбола пока скромнее по цифрам — около $95 млн в год, из которых четверть принесли рекламные контракты и инвестиции. Но его портфель выглядит очень современно: блокчейн-игра Sorare (коллекционные карточки спортсменов), немецкий производитель премиум-электроники Loewe и медицинский IT-стартап Alan. Хотите повторить путь кумиров и приумножить капитал с умом? Наши эксперты уже отобрали самые перспективные акции из технологий, спорта и инноваций — специально для вас.

Акции ПИКа: риски сглажены, цель обновлена С начала года бумаги ПИКа выросли на 28% при падении индекса МосБиржи на 2%. Ключевым драйвером стало снятие корпоративной напряженности: компания отказалась от отмены дивидендной политики под давлением миноритариев и биржи. Весной «Недвижимые активы» предложили выкуп акций по 551,4 руб. с премией, но уже к середине июня котировки превысили эту отметку и наш таргет в 580 руб. 16 июня бумаги взлетели на 6,15% на фоне обвала рынка, а сейчас торгуются выше 600 руб. Доверяйте профессионалам — инвестируйте уверенно. CONOMY TERMINAL С 19 июня акции исключат из индексов МосБиржи и РТС — этим, вероятно, объясняется текущая волатильность. Однако опасения делистинга пока не оправдались: мы считаем, что компания сохранит публичный статус. Из позитивных факторов: снижение долговой нагрузки, рост выручки на оживлении ипотеки, положительные EBITDA и чистая прибыль по МСФО за 2025 год. Ожидаемое снижение ключевой ставки ЦБ может стать дополнительным импульсом. Среди рисков: отсутствие дивидендов, высокая доля крупного акционера (с потенциальным риском делистинга), жесткая конкуренция и возможное ужесточение льготной ипотеки. Мы повысили прогноз по выручке на 15%, по EBITDA — на 15–20%. Новый таргет на год — 640 руб. (+10% к предыдущему), рейтинг «держать». Негатив от исключения из индексов будет быстро отыгран рынком. Акции остаются привлекательными, но высокорискованными. (Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией).