Еврооблигации/Евробонды/Eurobonds/Bonds

Стоимость одной только компании SpaceX, торгующейся на NASDAQ составляет более 1 трлн. долларов. Общая стоимость российского рынка акций составляет менее 650 млрд. долларов. И это при условии «странного» курса рубля. Просто повод задуматься о том, где торговать…

Почему падает росбиржа? Ответ очевиден: потому, что все продают? ;) 1) Госбанки. Продают потому, что «бюджет пуст». Наполнение бюджета идет еженедельно, путём размещения ОФЗ и судя по планам минфина, объемы на год будут пересмотрены в сторону увеличения. Деньги с такой же скоростью не печатаются, т.е. занять под размещение госбанки в таком же объеме не могут – цб реализует свою программу «абсорбация ликвидности».Что остается? Остается одно: «Чтобы купить что то ненужное, нужно продать что то ненужное». В данном случае первое ненужное – ОФЗ, второе ненужное –акции. Вот их и распродают.Тем более, что есть понимание – когда по сути формируешь рынок, потом купишь по более низкой цене. 2) Более мелкие институционалы – разные фонды. Продают потому, что «тренд вниз» и потому, что «риски зашкаливают». Риск на сделку всегда прописан документально и чем ниже падение, тем больше их срабатывает, порождая в свою очередь более низкое падение. Опять же, есть понимание: «купим, когда будет ниже». 3) Крупный физик. Продает потому, что уже давно понял, глядя на товарищей вверху списка, куда идет рынок. Усредняться не любит. Идей на рынке по сути нет. Плюс «выгодный» курс доллара, который прямо говорит «купи и выведи». А т.к. «все крупные состояния нажиты преступным путем», держать их внутри страны становится все более и более страшно. 4) Мелкий физик, он же «хомяк обыкновенный». С 2022 года основное топливо росбиржи.Упрямо 4 года покупает и усредняется, веря, что «иксы неизбежны». Начал с конца 2025 года прозревать на тему того, что до иксов доживет не каждый депозит. Плюс, как положено, «лето-отпуск-расходы». Кому все продать «помог» маржин-колл, т.к. исторически в этой группе самые большие плечи, кто все продал и ушел пропивать отдыхать. В общем «хомяк сломался – несите следующего». А кто же покупает? Вот когда будет внятный ответ на этот вопрос, и желающих купить станет действительно много, вот тогда и будет разворот тренда. Но, очень может быть, что «…Жаль только — жить в эту пору прекрасную Уж не придется — ни мне, ни тебе…».

Российский рынок валютных и замещающих облигаций: итоги первой недели июня 2026 года 1. Государственные валютные облигации: долгожданный дебют ОФЗ в юанях Главным событием недели на первичном рынке стало официальное заявление Министерства финансов РФ от 3 июня 2026 года. Ведомство отчиталось о полном завершении расчетов по размещению облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом, номинированных в китайских юанях (выпуск № 12156124V с погашением в 2036 году).     Объем выпуска: 10 млрд китайских юаней.     Доступность: Инструмент официально поступил на вторичный рынок. Инвесторы могут приобретать его на Московской бирже как в валютном, так и в рублевом сегментах торгов.     Значение: Эксперты отмечают, что выход Минфина в юаневый сегмент ОФЗ дает долгожданный долгосрочный бенчмарк для корпоративных эмитентов, которые в последние месяцы активно замещали западные валюты китайской. Примечательно, что розничные инвесторы приобрели 46,3% этого выпуска. 2. Суверенные еврооблигации РФ: закрытие обязательств на миллиарды долларов В начале июня Минфин также подвел итоги масштабных выплат по внешним суверенным займам. Из официальных отчетов ведомства (включая заявления главы Минфина Антона Силуанова о достижении Россией финансового суверенитета) стало известно об исполнении обязательств перед инвесторами. Национальный расчетный депозитарий (НРД) как платежный агент получил и распределил 220,1 млрд рублей (эквивалент 3,1 млрд долларов США) для выплаты купонного дохода и полного погашения номинальной стоимости по выпускам еврооблигаций с погашением в 2026 году (ISIN: RU000A0JWHB2, RU000A0JWHA4 и RU000A10A810). Кроме того, были перечислены купоны по евробондам-2036 на сумму 2,2 млрд рублей (эквивалент 26,5 млн евро). Выплаты традиционно осуществляются в рублях по официальному курсу в рамках действующего указа президента, что защищает локальных держателей от инфраструктурных рисков.     Интересный факт: Согласно свежей статистике ЦБ РФ, опубликованной в этот же период, объем задолженности перед нерезидентами по суверенным евробондам РФ в первом квартале 2026 года незначительно скорректировался вверх — на 1,3% (до $9,172 млрд), что связано с технической сверкой прав требований на фоне продолжающихся процессов замещения. 3. Корпоративный сегмент и замещающие облигации: купонный сезон и новые вводные от ЦБ  На рынке замещающих облигаций (номинированных в USD, EUR, GBP, но рассчитываемых в рублях) неделя прошла под знаком плановых купонных выплат и адаптации к макроэкономическим новостям. Выплаты и погашения По данным аналитических агентств, в период с 6 по 11 июня стартует масштабная волна выплат. В частности, инвесторы ожидают выплаты купонных доходов по 4 крупным выпускам корпоративных еврооблигаций (среди которых заметные объемы приходятся на структуры Банка ВТБ — выпуск ВТБ-31-1-евро на 26,2 млн USD, выплаты по которому запланированы на 8 июня). Инфраструктурный контекст 5 июня Банк России объявил о изменении порядка расчета официального курса евро к рублю с 8 июня 2026 года. Из-за падения оборотов прямой пары EUR/RUB на внутреннем рынке, курс евро теперь будет считаться кросс-курсом через доллар США и данные ЕЦБ. Для держателей замещающих облигаций в евро это важный сигнал: волатильность рублевых выплат по «евровым» замещающим бондам теперь будет полностью привязана к расчетной методологии внебиржевого доллара. Инвесторы внимательно следят за тем, не приведет ли это к расширению спредов на Мосбирже. Популярность коллективных инвестиций На фоне стабильной доходности замещающих облигаций крупные управляющие компании фиксируют приток средств в ПИФы данного сегмента. Например, в лидерах по объемам торгов начала июня остаются фонды «Замещающие облигации» от Т-Капитал (где средняя дюрация портфеля составляет 1,8 года, а доходность к погашению колеблется на уровне 8,4% в валютном эквиваленте) и аналогичные продукты от БКС, что подтверждает высокий спрос частных инвесторов на квазивалютные инструменты в условиях жесткой ДКП Банка России.

Российский фондовый рынок пока удаляется от цели по увеличению капитализации, поставленной в президентском указе, в номинальном выражении речь идет уже о необходимости ее увеличить вчетверо, заявил председатель наблюдательного совета "Московской биржи" Сергей Швецов. "То есть мы движемся очень быстро, хорошим темпом, но, к сожалению, в другую сторону", - сказал Швецов на ПМЭФ-2026. 🤣🤣🤣

Update 30/05/2026 FinEx запускает принудительную ликвидацию своих ETF в Ирландии для возврата средств инвесторам Управляющая компания FinEx ETF инициировала процедуру ликвидации своих инвестиционных фондов в Ирландии. Согласно официальному уведомлению для акционеров, структуры FinEx Funds ICAV и FinEx Physically Backed Funds ICAV подали соответствующее ходатайство в Верховный суд Ирландии. Подобный шаг затронет всю линейку биржевых фондов провайдера (за исключением фонда FXRB, который был полностью обнулен и закрыт еще в 2022 году). Слушание по данному делу назначено на 8 июня 2026 года в Дублине. Причины решения и позиция фонда Решение о ликвидации стало следствием многолетней блокировки моста между российским Национальным расчетным депозитарием (НРД) и международным депозитарием Euroclear, возникшей после введения санкций в 2022 году. Все предыдущие попытки провайдера разблокировать активы — включая обращения к бельгийским регуляторам и жалобы в Государственный совет Бельгии — завершились отказами. Не принес значимых результатов и делистинг фондов с Московской биржи в августе 2023 года. В FinEx подчеркивают, что ликвидация — это вынужденный, но единственный оставшийся юридический механизм для «упорядоченной реализации активов фондов и возврата капитала правомочным инвесторам». Важное уточнение для инвесторов: В отличие от ситуации с фондом FXRB, в данном случае речь не идет о банкротстве или обнулении. В официальном сообщении подчеркивается, что оба ликвидируемых фонда сохраняют свою платежеспособность, а процедура направлена именно на распределение оставшихся средств. Что это значит для российских инвесторов? На текущий момент процедура оставляет много вопросов из-за жестких санкционных ограничений, однако эксперты выделяют ключевые аспекты: Поиск компромисса с регуляторами: Процесс реализации активов и последующих выплат будет проходить под строгим контролем ирландского суда и в полном соответствии с санкционным законодательством ЕС. Проблема инфраструктуры: Основная сложность заключается в том, что паи большинства российских инвесторов по-прежнему учитываются внутри НРД. Чтобы деньги дошли до конечных владельцев в РФ, ликвидатору потребуется одобрение европейских регуляторов на проведение расчетов в обход заблокированного моста. Права участников: Любой кредитор или текущий участник фондов имеет законное право присутствовать на судебном заседании 8 июня в Дублине, чтобы поддержать или оспорить данную инициативу. Ранее паи фондов FinEx частично торговались на внебиржевом рынке в России с крупным дисконтом для квалифицированных инвесторов, а также включались в списки для обмена заблокированными активами с иностранцами в рамках Указа № 844. Судебное решение в Ирландии должно запустить совершенно новый этап в истории замороженных ETF, результаты которого будут напрямую зависеть от жесткости европейских регуляторов при распределении финальных выплат. Что это означает для держателей в двух словах? Ваши деньги после продажи уходят в Euroclear, где пополнят заблокированную массу, с которой генерятся %, которые получает Euroclear. Перспективы разблокировки, думаю, понятны? Договорняк от 2022 года по сути вечен, т.к. устраивает всех, кроме держателей, чье мнение, в общем то, никогда никого и не интересовало. Так что – держатели могут воспользоваться универсальным советом в таких ситуациях, который многократно давал ранее ;)

Update 23/05/2026 Новости недели Текущая неделя отметилась важными событиями на российском долговом рынке, особенно в сегменте валютных инструментов. Основной вектор смещается в сторону завершения инфраструктурной перестройки (рублификация и замещение классических еврооблигаций) и активного освоения дружественных валют, в первую очередь — китайского юаня. Ниже представлен подробный новостной обзор ключевых событий этого периода. Валютный госдолг: Юаневый прорыв Минфина на фоне погашения евробондов. Одним из главных событий недели стало объявление Министерства финансов РФ о выходе на новый уровень работы с долгом в дружественных валютах. 10-летний ориентир в юанях (22 мая 2026 г.): Минфин РФ анонсировал, что в последнюю неделю мая проведет сбор заявок на новый выпуск облигаций федерального займа (ОФЗ), номинированных в китайских юанях. Важнейшая деталь — срок обращения бумаг составит 10 лет, что является прецедентом для долгового рынка РФ в этой валюте. Ранее ведомство ставило цель сформировать полноценную юаневую кривую доходности, добавив точки на 5 и 10 лет. Связь с погашением евробондов: Представители Минфина отметили, что данное размещение синхронизировано по времени с процессом обслуживания и планового погашения крупных суверенных еврооблигаций в евро и долларах (в частности, долларового выпуска «Россия-2026» с погашением 27 мая). Таким образом, ведомство дает возможность инвесторам комфортно переложить освободившийся капитал из токсичных валют в стабильный юаневый инструмент госкомпаний и государства. Трансформация банковского сектора: Рублификация бондов ВТБ Параллельно с классическим замещением на рынке долговых инструментов набирает обороты тренд на конвертацию. Очередной этап этого процесса затронул финансовый сектор. Перевод в рубли (19 мая 2026 г.): Банк ВТБ объявил о реализации механизма рублификации своих субклиринговых валютных облигаций. Речь идет о переводе обязательств по ряду старых выпусков, изначально номинированных в долларах и евро, в российские рубли. Суть механизма: В отличие от стандартного обмена на замещающие облигации, рублификация подразумевает изменение самой валюты номинала и выплат на постоянной основе внутри российской инфраструктуры. Эксперты отмечают, что для ВТБ, находящегося под жесткими блокирующими санкциями, этот шаг позволяет окончательно очистить баланс от «токсичных» валютных обязательств и снизить регуляторную нагрузку, гарантируя держателям своевременное обслуживание долга в национальной валюте. Корпоративный сектор: «Полюс» формирует мультивалютную линейку Крупнейшие российские эмитенты продолжают активно использовать локальную инфраструктуру для работы с валютными обязательствами. Одним из хедлайнеров недели в реальном секторе стала золотодобывающая компания «Полюс». Регистрация новых выпусков (20 мая 2026 г.): Московская биржа официально зарегистрировала сразу три новых выпуска облигаций ПАО «Полюс», номинированных в различных валютах: долларах США, евро и китайских юанях. Кроме того, площадка зарегистрировала второй дополнительный выпуск долларовых бондов компании.  Значение для рынка: Этот шаг подчеркивает сохраняющийся высокий спрос на локальные инструменты, привязанные к мировым валютам (так называемые «замещающие» или изначально номинированные в валюте локальные облигации с расчетами в рублях). Для инвесторов это возможность диверсифицировать портфель по валютам без санкционных рисков Euroclear/Clearstream.   Дисклеймер: Данный обзор носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Update 21/05/2026 ВТБ официально запустил финальный этап рублификации своих бессрочных валютных субординированных облигаций. ВТБ предлагает инвесторам добровольно обменять 7 выпусков валютных облигаций (в долларах и евро) на 3 новых рублёвых выпуска. Это делается для того, чтобы полностью уйти от привязки к валютному курсу и западной инфраструктуре. Список старых выпусков (ISIN), подлежащих обмену: RU000A1082Q4, RU000A103SA0, RU000A103S97, RU000A103S89, RU000A102QN9, RU000A102QM1, RU000A102QJ7. Технические условия обмена Сроки: Прием заявок начался 18 мая 2026 года. Крайний срок подачи поручения брокеру — 4–8 июня 2026 года (зависит от конкретного брокера). Механика: Обмен проходит по принципу 1:1 (одна новая бумага на одну старую). Денежные расчеты при самом обмене не предусмотрены. Перевод в рубли: Сначала новые бумаги будут иметь валютный номинал, но до конца июня 2026 года банк единовременно конвертирует номинал всех новых выпусков в рубли по официальному курсу ЦБ РФ на дату конвертации. Параметры новых облигаций Главное изменение — переход на плавающий купон, что защищает капитал от изменения процентных ставок: Ставка купона: Ключевая ставка ЦБ + 5% годовых. Текущая доходность: Учитывая уровень ставки в мае 2026 года, доходность на первый год может составлять около 19,5% годовых. Периодичность выплат: Раз в полгода. Стоит ли участвовать?  Участие добровольное. Если вы не подадите заявку, ваши старые бумаги останутся валютными (формально), но их ликвидность на рынке может существенно снизиться. Цель банка: Консолидировать разрозненные выпуски в три крупных рублевых «бенчмарка», которые будут активнее торговаться на Мосбирже. Важно: Для участия необходимо подать поручение своему брокеру (в большинстве приложений это делается через раздел «Произвольные поручения» или «Корпоративные действия»).   Какая засада ждет тех, кто рублифицирует – в решении о старых выпусках есть пункт, обязывающий эмитента платить купон, если эмитент платит дивиденды. В новых выпусках такого пункта нет, т.е. эмитент может платить дивиденды и отменить выплату купона одновременно. Напомню, что купоны в этом случае списываются и держатель их больше не получит.

Компания SpaceX Илона Маска подала заявку на первичное размещение акций (IPO). Это будет 🚀🚀🚀 на старте торгов.

Про экономику в двух строках... Morgan Stanley повысил целевую отметку для S&P 500 до 8300 п. >70% крупных промышленных компаний России ухудшили финансовое состояние.

Update 08/05/2026 Газпром капитал" 15 мая с 11:00 до 15:00 мск провести сбор заявок на биржевые облигации серии БО-003Р-22. Техническое размещение бумаг на бирже запланировано на 20 мая 2026 года. Планируемый объем размещения - не менее 1 млрд. юаней. Номинальная стоимость одной ценной бумаги выпуска - 1000 юаней. Срок обращения облигаций - 4 года. Купонный период - 30 дней. Ориентир ставки 1-го купона находится в диапазоне 8,25-8,50% годовых. Расчеты по облигациям при первичном размещении будут проходить по выбору инвестора в юанях или рублях, при выплате купона/погашении - в юанях, по волеизъявлению инвестора возможны выплаты в рублях. Организаторы размещения: Газпромбанк, ВТБ Капитал Трейдинг, Sber CIB, Джи Ай Солюшенс, Локо-Банк. Агентом по размещению выступает Газпромбанк.