Влад | Про деньги

❗️Весь рынок жутко распродали: ✔️ Доходности длинных облигаций к погашению уже 16+% (как при ставке 21% в ожидании ставки 23%). ✔️ В таблице потенциалов уже 26 компаний с потенциалом выше 30%. Такой массовой недооценки акций за последние 3 года я не припомню. ✔️ У 20 компаний дивидендная доходность за 2026 год выше 12% к текущей цене (при КС = 14,25%). ✔️ Оценки ряда компаний просто смешные — P/E Т-Технологий 3,3 при ROE 30% (!). Это как вообще. Уникальная ситуация. Мне нравятся вот эти слова инвестора и миллиардера Г. Маркса, которые хорошо подходят для текущей ситуации на рынке: В негативной среде чрезмерное уклонение от риска может заставить людей углубляться в тщательные, доходящие до абсурда исследования инвестиций и бесконечно перебирать дурные предположения. Во время паники люди тратят 100% своего времени на заботу о том, чтобы не допустить потерь… хотя им следовало бы тревожиться о том, как бы не упустить хорошие возможности. Спокойствия вам, друзья! На мой взгляд, сейчас время, когда стоит искать возможности, а не уклоняться от риска.

Друзья, пока рынок продолжает становиться интереснее, обновил для вас таблицу потенциалов. 📱 Сделал финансовую модель Циан и внес компанию в таблицу. Циан заплатит неплохой дивиденд в 2026 году (+-12-13%), при этом компания оценена недешево. Хедхантер, на мой взгляд, сильно дешевле и интереснее. 📲 Снизил прогноз по Диасофту — теперь, компания занимает почетное последнее место среди 53 компаний. Отчет был очень плохим, амбициозным прогнозам веры нет. 🗿 Обновил цены акций, все потенциалы актуальны на сегодня. Напоминаю, что для тех, кто приобрел таблицу — все обновления до конца июля доступны бесплатно по той же ссылке, которую вы получили на почту после оплаты. Приобрести доступ к таблице потенциалов и узнать моих фаворитов вы можете по ссылке: https://payform.ru/pmbPHif/ И раз уж написал про Сбер постом выше — то и прикладываю бесплатно данные по нему. Такие же данные по прибыли, дивидендам и справедливые цены вы найдете по 53 компаниям в таблице. Используйте результаты моего анализа, чтобы выбрать наиболее качественные и недооцененные компании 🤝

🏦 Вот смотрю на котировки Сбера и диву даюсь. Вдумайтесь, акции стоят 298 руб. и в цене дивиденд 37,64 руб., который будет через 3 НЕДЕЛИ, то есть его можно смело вычитать из текущей цены. ❗️Без дивиденда Сбер оценивается в 260 руб. (!) Это 2,94 прибыли (уже ниже 3 прибылей!!). Потенциальный дивиденд за 2026 = 44,29 руб. на акцию или 17% к цене акций без дивиденда. ‼️ Никогда в истории у Сбера не было такой форвардной дивидендной доходности. И такая же история, как в Сбере - во многих бумагах. Текущие котировки закладывают что-то очень плохое, мультипликаторы чрезвычайно-кризисные. Давайте запомним эту цену и посмотрим на котировки через год-два. Я оптимистичен. Особенно когда цены такие низкие.

Бедные акционеры Диасофта! Акции упали в 6 раз, а света в конце туннеля не видно Сегодня компания отчиталась за 2025 год. ❌ Выручка 2025 = 9,78 млрд руб. (-2,7% г/г), напомню, что первый прогноз менеджмента был 11-11,2 млрд руб., второй прогноз 10,5 млрд руб. Компания систематически не выполняет свои планы. ❌❌ Скор. прибыль NIC 2025 = 0,41 млрд руб. (-73,7% г/г). Падение прибыли логично, потому что выручка упала, а расходы (в первую очередь, себестоимость) выросли очень существенно. ✔️ FCF 2025 = 1,99 млрд руб. (это хорошо), нюанс в том, что был роспуск оборотного капитала на 2 млрд руб., без него FСF был бы отрицательным. Как раз работа с оборотным капиталом позволила заплатить дивиденды 108 руб. по итогам года (при этом, финт больше не повторим). ➡️ Мои прогнозы 2026 В моей базовой модели результаты Диасофта будут на уровне 2025 года по NIC (при темпах роста выручки 9%). 📊 Оценка компании Капитализация Диасофта = 10 млрд руб., P/E = 25! Компания не дешевая, 25 прибылей при снижении выручки и это при том, что Сбер стоит P/E = 3, Яндекс P/E = 7,5. Можно говорить о том, что раньше (в 2020-2023) прибыль Диасофта была 2+ млрд руб., и если Диасофт выйдет на эти показатели, то P/E будет 5, но за счет чего? Пока выглядит так, что бизнес-модель компании в кризисе, и результаты прошлых лет неповторимы. Буду рад ошибиться, при этом, думаю, что с акциями стоит быть очень аккуратным даже по текущим!

🕯 Позавчера -5%, вчера +2%, сегодня -2% по рынку. Волатильность дикая. Мои стратегии зачастую опережают рынок именно на спаде. Потому что сильные недооцененные компании падают меньше, делая ту самую разницу с индексом (с начала года альфа к рынку уже почти +10%, жаль только, что сам рынок показал -15% с начала года). Сбер, например, с начала этой недели на 1,5% сильнее рынка, Т-Технологии на 2%. P.S. По динамике найдите компанию, которая делает байбек (🏦) . Она на 8% сильнее рынка на этой неделе.

Друзья, по себе знаю, что, когда что-то беру, то хочу максимально изучить продукт, поэтому привожу пример из таблицы с данными по НМТП (прибыль 2025 и 2026, дивиденды, справедливая цена). Точно такие же данные вы найдете в таблице по 52 компаниям. + 2 бонуса! ✔️ Вы можете работать с таблицей самостоятельно — вносить текущие цены, менять будущую прибыль — справедливые цены будут пересчитываться автоматически. ✔️ Приобретая таблицу сейчас, вы получите доступ ко всем обновлениям до конца июля бесплатно. Приобрести таблицу потенциалов можно по ссылке: https://payform.ru/pmbPHif/

❗️Мой рейтинг акций по итогам 1 кв. 2026 года. Какие компании интересны по текущим ценам? «Самое безопасное время для покупки настает, когда все убеждены, что никакой надежды уже не осталось» — миллиардер Говард Маркс. Вчера мы наблюдали самое большое однодневное падение акций за 4 года. Многие акции находятся на минимумах за долгое время, и именно при таких низких ценах открываются отличные возможности для инвестиций. Я посмотрел более 50 отчетов за 1 квартал, обновил финансовые модели и уже традиционно предлагаю вам полюбившуюся таблицу потенциалов — мой рейтинг российских акций. Из таблицы вы узнаете: 👍Мои прогнозы по прибыли дивидендам по 52 компаниям России; 👍Справедливые цены акций 52 компаний России; 👍20 моих фаворитов на рынке акций (компании с потенциалом выше 30%) Таблица – мой рабочий инструмент, я сам покупаю и держу те акции, которые находятся в зеленой и, особенно, темно-зеленой зоне (то есть имеют наибольший апсайд от текущей цены до справедливой). Приобрести таблицу потенциалов вы можете по ссылке: https://payform.ru/pmbPHif/ Если вы приобретали таблицу в апреле-мае по итогам отчетов за 2026 год, то можете получить скидку 10% (промокод – пароль от предыдущей таблицы). Используйте результаты моего анализа, чтобы выбрать наиболее качественные и недооцененные компании в портфель! Успехов!

❗️ Друзья, завтра предложу вам таблицу потенциалов по итогам 1 кв. 2026 года. Момент выпуска специально не подгадывал, при этом, так получается, что выпускаю таблицу тогда, когда польза от нее максимальна — во время низких цен. Из таблицы вы узнаете моих фаворитов и взгляд на справедливые цены 52 акций на российском рынке 🤝

‼️ Индекс Мосбиржи (без дивидендов) = 2 370 пунктов. 24 февраля 2022 (начало СВО) наш рынок закрылся на уровне 2 275 пунктов. Мы очень близко сейчас к тем уровням. В декабре 2024 года, когда большинство аналитиков ждали повышение ключевой ставки минимум до 23% (!), рынок был ровно там же, где сегодня — 2 370 пунктов. После за пару месяцев он вырос почти на 50%. В такие моменты падения, как сейчас, кажется, что негатив никогда не закончится, но история доказывает, что покупая в моменты плохого настроения инвесторов, и, как следствие, низких цен, можно много заработать на восстановлении рынков. При этом, важен не только момент, но и то — какие акции выбрать. На коррекции в конце 2024 года я менял акции Алросы, которые стоили 50 руб. на акции Т-Технологий, которые стоили 2 200 (220 по текущим). Согласитесь, результат за 2 года показывает, что выбор акций - имеет значение. Пишите в комментариях, какие акции на этой коррекции покупаете вы!

🏦 Совкомбанк объявил байбек! Рассказываю самое главное Объем байбека: 2 млрд руб. в квартал. «Мы будем стараться использовать этот инструмент до тех пор, пока сохраняется гигантский разрыв между текущей рыночной котировкой акции и ее фундаментальной оценкой» — С. Хотимский. ➡️Много это или мало? Free float Совкомбанка по итогам 1 кв. составляет 17,9%, при текущей капитализации (248 млрд руб.) объем акций в обращении = 44 млрд руб. Таким образом, в течение 1 года Совкомбанк может выкупить 18% акций от тех, что находятся в свободном обращении. Прилично! Здесь стоит сказать, что за последний год free float Совкомбанка вырос на 3,7% или +-9,2 млрд руб. в связи с продажами одного из акционеров. Если это тот акционер, который пытался продать акции на Авито (Михаил Клюкин), то ему осталось продать 1,3% акций (или 3,2 млрд руб.), с учетом байбека и текущих темпов, продажа оставшейся части может занять время +- до конца лета. ➡️ Что будет с акциями после выкупа: Совкомбанк сообщает, что продажа акций в рынок не рассматривается. Про гашение тоже не говорят, хорошим решением, на мой взгляд, может быть использование этих акций в дальнейших M&A. 📊 Прогнозы по прибыли и оценки бизнеса Объясняя причины байбека, Совкомбанк говорит, что при цене акций 11 руб., компания оценивается в 0,5 капитала и 2,5 прибыли за следующие 12 месяцев. На мой взгляд, эти данные в пресс-релизе не менее важны, чем сам байбек. ❗️Чтобы оцениваться в 0,5 капитала на конец 2026 года, прибыль Совкомбанка в 2026 году должна составить +-95 млрд руб. Более того, Совкомбанк сообщает, что за следующие 12М банк оценен в 2,5 прибыли, следовательно, ждет прибыль в следующие 12М более 100 млрд руб. (потому что текущая капитализация = 248 млрд руб.). ✔️ Как оцениваю байбек? Конечно, положительно. Я считаю, что это правильное решение с учетом текущей низкой оценки бизнеса. Байбек, кстати, по размеру сопоставим с дивидендами. То есть совокупное распределение прибыли на дивиденды и байбек составит более 30%. Поздравляю акционеров с решением компании, и, надеюсь, что байбек, который стартует с понедельника (завтра), положительно повлияет на динамику акций.