Путь инвестора (Давыдов Артем)

Простыми словами про Фосагро Фосагро производит удобрения, для производства нужна сера, а она из-за войны на Ближнем Востоке и перебоев с поставками подорожала в разы. Удобрения при этом продаются нормально и спрос есть, но вся прибавка от цен ушла на дорогую серу. В результате прибыль за полгода упала на три четверти, до 18.7 млрд руб. Вторая проблема это долг. Он вырос втрое за четыре года, потому что компания платила дивиденды больше, чем зарабатывала. Теперь денег на выплаты нет: за 2025 год дивиденды отменили, за первое полугодие 2026 тоже пока не обещают Чтобы стало лучше, нужны две вещи: чтобы сера подешевела и чтобы рубль ослаб. Вроде рубль уже начал слабеть, но чтобы Фосагро могла стать интресной нужен курс в районе 100 руб за доллар Думаю цена на акцию может еще просесть, поэтому пока не тороплюсь покупать

ФОСАГРО (ПАО) 🔹 РЕЗУЛЬТАТЫ за 1 полугодие 2026, МСФО: • выручка -5.8% г-к-г, во 2 квартале 150 млрд руб (+8%) • скорр. EBITDA 2 квартала 37 млрд руб (-26% г-к-г) • чистая прибыль 18.7 млрд руб (-75.3% г-к-г), из них 2 квартал 18.4 млрд руб (-34% г-к-г) • операционная прибыль 2 квартала 22 млрд руб (-40% г-к-г), рентабельность 14% против 26% г-к-г • FCF 15.9 млрд руб (-71.9% г-к-г) • чистый долг 303.1 млрд руб Динамику объясняют расходы: сера и серная кислота +129% г-к-г (плюс 23.5 млрд руб за полугодие и почти две трети роста себестоимости), хлорид калия +34% до 8 млрд руб, охрана и пожарная безопасность 3.5 млрд руб за квартал (рост почти в 6 раз г-к-г). Без серного фактора квартальная EBITDA была бы 55-60 млрд руб даже при курсе 74.5 руб за доллар, то есть проблема в цене сырья, а не в спросе 🔹 КАЧЕСТВО Крупнейший в России производитель фосфорных удобрений: около 2.3 млн тонн фосфорных и 670 тыс тонн азотных в квартал, доля экспорта около 75%. Модель вертикально интегрированная, с собственным апатитовым сырьём и низкой себестоимостью по мировым меркам, но сера и хлорид калия закупаются на рынке. Планируемые темпы роста скромные, около 2.6% в год до 2030 года, поэтому стоимость определяют цены на удобрения и курс, а не объёмы Управление капиталом агрессивное: дивиденды за 2022-2025 годы превышали свободный поток, долг вырос за 4 года в 3.4 раза с 100 до 341 млрд руб. Распределение прибыли перестало быть предсказуемым, за 1 полугодие 2025 вместо рекомендованных 387 руб одобрили 273 руб на акцию. 🔹 РИСКИ • Сера внутри России подорожала в 20 раз с 2024 года и изымает из квартальной EBITDA порядка 20 млрд руб • В августе сера дороже в 2.6 раза г-к-г, снижение цен ожидаю не раньше 4 квартала 2026, в себестоимости эффект проявится в 1 полугодии 2027 • FCF LTM отрицательный (-114 руб/акция), дивиденды 4 года платились в долг • Чистый долг 303.1 млрд руб, отношение к EBITDA 1.8-2.3х против 1.2х годом ранее, долг ограничивает выплаты • Заводы под ударами дронов: не менее 2 атак в Череповце в апреле, часть периода работа на пониженных мощностях • Оборотный капитал не разжимается, задолженность покупателей выросла до 106 млрд руб и удвоилась с 2022 года • Укрепление рубля срезает выручку: 2 квартал +8% в рублях против +18% в долларах 🔹 МУЛЬТИПЛИКАТОРЫ • P/E LTM = 11.5x • P/B = 2.5x • ROE = 24% • EV/EBITDA = 6.5x • Чистый долг/EBITDA = 2.1x 🔹 ДИВИДЕНДЫ • Дивполитика: от свободного денежного потока, при долге выше 1.5х EBITDA выплата опускается ниже 50% FCF • Итоговый дивиденд за 2025 год рекомендовано не платить • За 1 полугодие 2026 выплата не объявлена 🔹 ВЫВОД Бизнес остаётся эффективным, но сера и серная кислота подорожали кратно и выели маржу быстрее, чем спрос на удобрения успел её восстановить. Оценка дорогая, рынок платит премию к капиталу как в годы высокой рентабельности и щедрых выплат, хотя рентабельность сложилась вдвое, годовой денежный поток отрицательный, а дивиденды на паузе. Прибыль во 2 квартале удержалась в основном за счёт бумажной переоценки валютного долга Отдача появится при совпадении трёх условий: нормализация цен на серу и среную кислоту после разблокировки поставок с Ближнего Востока, слабый рубль и высвобождение денег из запасов и дебиторки Главный риск, обнуляющий историю, это затяжной сырьевой шок: если сера и серная кислота останутся дорогими и в 2027 году, компания продолжит наращивать долг при нулевом свободном денежном потоке, и вопрос будет уже не о дивидендах, а об инвестпрограмме

Ребята ну это реально прикол ВТБ Мои Инвестиции обновили подборку ТОП-10 российских акций и исключили ВК с формулировкой "отчетность компании оказалась сильной, как мы и ожидали, однако это не поддержало стоимость акций, поэтому мы исключаем бумагу из подборки" Ранее акции ВК обновили исторический минимум, снижаясь ниже 115 рублей Я не против брокеров и подборок, я и сам раньше играл в "кейнсианский конкурс красоты" и возможно в будущем опять буду делать подборки, но с ВК они явно погорячились, этим можно объяснить то, что в ТОПе ВК провел мало времени, 7 дней получается и за это время котировки обновили исторические минимумы...

#OZON -17.34% Ozon сообщает об инцидентах на складах 24 августа 2026 г. – МКПАО «Озон» (далее «мы», «нас», «наш», «Ozon», «Компания» или «Группа») сообщает об инцидентах на складах Ozon в связи с атаками БПЛА. 22-24 августа на складах Ozon в Самарской, Оренбургской областях, а также республике Дагестан и Краснодарском крае произошли возгорания в результате попаданий БПЛА. Во всех случаях системы сработали в штатном режиме, работники складских комплексов были оперативно эвакуированы. Компания запустила горячую линию для работников пострадавших объектов и их родственников и оказывает им всю необходимую поддержку. Продавцы, которые подключены к программе страхования от СПАО «Ингосстрах», получат право на страховые выплаты за товары, пострадавшие в результате каждого инцидента, который будет признан страховым случаем. Логистические маршруты с пострадавших складов были перестроены, на сроки доставки заказов клиентам ситуация существенно не повлияла. Компания продолжает принимать товары, отправлять заказы клиентам и осуществлять все привычные операции. Уровень утилизации складов Ozon позволяет оперативно перераспределять товары между объектами. Ozon продолжает внедрять все доступные меры для обеспечения безопасности на своих объектах и уменьшения потенциального ущерба в случае атак БПЛА.

Разбор отчёта Хэдхантер за 2 квартал 2026 года! 📺 https://youtu.be/1at8QvIe0wg 🌍 https://vkvideo.ru/video-226744528_456239183 🇷🇺 https://rutube.ru/video/2829b72480240d21fe99e09d390bcfb8/ HeadHunter (МКПАО Хэдхантер) 🔹 РЕЗУЛЬТАТЫ за 2кв 2026 по МСФО: • выручка: 10.15 млрд руб. (0% г/г), основной бизнес -1.8%, HR-tech +29% • скор. EBITDA: 5.24 млрд руб. (-1.8% г/г) • рентабельность EBITDA = 51.6% • скор. чистая прибыль: 4.8 млрд руб. (-2.2% г/г), рентабельность 47.3% • FCF за 1Н 2026: 6.1 млрд руб. (-33% г/г), давление от оттока предоплат и роста капзатрат (ИИ-проект, офис) • долг: отсутствует, чистая денежная позиция 8.0 млрд руб. Прогноз по выручке на 2026 снижен с +8% до 0% (около 41 млрд). Рентабельность EBITDA выше 50% подтверждена. Число платящих клиентов падает седьмой квартал подряд (-10% г/г), средний чек замедляет рост с +17.6% до +9% г/г. 🔹 КАЧЕСТВО Хэдхантер занимает 60% рынка онлайн-рекрутинга в России: 87 млн резюме, 60 млн пользователей, 85% крупнейших компаний в клиентах. Монопольное положение обеспечивает операционную рентабельность 44% и льготную налоговую ставку 5%. Компания развивает HR-tech (HRlink, 51% Happy Job, генеративный ИИ): менее 8% выручки, но рост +29% и первый выход в плюс по EBITDA Хедхантер проводит байбек на 15 млрд (выкуплено 1.4 млн акций на 4 млрд, средняя < 2700 руб.) с погашением. Однако мотивационная программа (4.1 млн акций) и возможная конвертация АДР (+6 млн акций) могут нивелировать эффект от выкупа. 🔹 РИСКИ • клиенты МСП -12% г/г, отток -29% к 2024 г., выручка основного бизнеса падает пятый квартал • FCF за 1Н (6.1 млрд) не покрывает выплаты (дивиденды 9 млрд + байбек), кубышка тает • обязательство 8.5 млрд перед держателями несконвертированных АДР к выплате в 2026 • конвертация АДР может добавить 6-7 млн акций и размыть эффект байбека • льготная ставка налога 5% вместо 25% может быть пересмотрена; • вакансии на HHRU -17% г/г, hh-индекс 8.3 (конкуренция соискателей растет) 🔹 МУЛЬТИПЛИКАТОРЫ • P/E 2026 = 6.8x • EV/EBITDA 2026 = 5.7x • P/FCF 2026 = 7.82x • Чистый долг/EBITDA = -0.4x (нет долга) 🔹 ДИВИДЕНДЫ • дивполитика: 60-100% от скор. ЧП при чистый долг/EBITDA < 2.5x • рекомендация за 1Н 2026: 200 руб./акц., пэйаут 116%, ДД 7.1%, отсечка 28.09 • Прогноз за 2026: около 400 руб./акц., ДД = 14.2% 🔹 ВЫВОД Результаты 2кв 2026 немного лучше 1кв: операционная прибыль +2.2% г/г благодаря сокращению расходов (маркетинг -25%), но выручка основного бизнеса падает пятый квартал подряд (-1.8%), а прогноз снижен с +8% до 0% Клиентская база сжимается седьмой квартал (-10% г/г), хотя к 1кв выросла на 6%, возможно дно рядом. Главная проблема: FCF за 1Н всего 6.1 млрд, а на дивиденды и байбек уходит 13 млрд Бизнес переживает циклический спад: вакансии падают, клиенты МСП уходят, выручка стагнирует. Компания компенсирует это ростом среднего чека и сокращением маркетинга, но наращивать чек бесконечно нельзя Инвестиционная логика проста: на период стагнации бизнеса получаешь дивиденды 400-450 руб на акцию + байбек, а по мере снижения ставки бизнес раскачивается и превращается из дивидендного в историю роста. Но если потепление затянется, процентные доходы сменятся расходами, FCF продолжит сжиматься, а обязательства по АДР (около 10 млрд) усилят давление на кэш Демография (дефицит кадров с 2 до 4 млн к 2031) работает в пользу компании долгосрочно, но ближайшие кварталы полностью зависят от состояния экономики

Вообще все эти подборки с инвестициями ничего общего не имеют, это чистой воды спекуляции, брокеры пытаются играть в "кейнсианский конкурс красоты" то есть предугадать какие акции будут популярны у народа через некоторое время Да и регулярно обновлямые подборки вынуждают многих новичков постоянно менять акции в своем портфеле, чтобы брокер зарабатывал на комиссиях Так работает индустрия и новичок должен все эти моменты понимать, и лучше пару книг прочитать перед инвестированием, так как все уроки непосредственно рынка - платные

Не могу оставить без комментариев новую подборку лучших акций от ВТБ Встречаем нового фаворита ВК!!! Этого невероятного лидера, который никогда не создавал стоимости для своих акционеров Чтобы добавить ВК пришлось удалить крепыша Транснефть с такой формулировкой После выплаты дивидендов у акций «Транснефти» не осталось краткосрочных катализаторов роста, а дивидендный гэпа закрылся лишь на 51% — это слабее динамики других бумаг Браво!

Разбор отчёта X5 Group за 2 квартал 2026 года! 📺 https://youtu.be/eBzRBETQsp0 🌍 https://vkvideo.ru/video-226744528_456239182 🇷🇺https://rutube.ru/video/1e280c5671ee9520a808ff49afc3e5a9/ Х5 (ПАО Корпоративный центр ИКС 5) 🔹 РЕЗУЛЬТАТЫ по МСФО 2 квартала 2026: • выручка 1.29 трлн руб. (+10%) • скорр. EBITDA около 77 млрд руб. (-2.4%), рентабельность 6% (-0.7 п.п.) • чистая прибыль 21.2 млрд руб. (-28.9%) • валовая прибыль 307 млрд руб. (+11%), рентабельность 23.8% (+0.2 п.п.) • операционная прибыль 45 млрд руб. (-4%), рентабельность 3.5% (было 4%) • FCF 29 млрд руб. (рост в 1.6 раза), капзатраты 37 млрд руб. (-25%) • чистые финансовые расходы 14.5 млрд руб. (рост в 2.4 раза) Итоги полугодия: • выручка 2.48 трлн руб. (+10.5%) • скорр. EBITDA 141.3 млрд руб. (+8.7%), рентабельность 5.7% • чистая прибыль 34.5 млрд руб. (-28.4%) • чистый долг с учётом июльских дивидендов около 371 млрд руб. Прогноз менеджмента на 2026: рентабельность скорр. EBITDA 6+% и капзатраты 4.5-4.7% от выручки. По факту на 30.06.2026 рентабельность 6.1% и капзатраты 4.2%, идём к нижней границе. Возможно снижение прогноза осенью 🔹 КАЧЕСТВО Крупнейший продуктовый ритейлер России с форматами Пятёрочка, Перекрёсток и дискаунтером Чижик Компания вернула трафик ценой маржи, много инвестировав в цены, из-за чего весь удар пришёлся на операционные расходы (персонал +15%, отрицательный эффект операционного рычага при низкой продовольственной инфляции 3.4%) Модель остаётся сильной по масштабу и валовой марже, но капитал выведен через дивиденды, а долг растет, СЧА близка к нулю. Капзатраты сокращают, что даёт денежный поток здесь и сейчас, но создаёт риск для будущего роста. 🔹 РИСКИ • Темп роста выручки 10% против плана 16%, LFL Пятёрочки замедлился с 12.5% до 3.9% • Средний чек 601 руб. (+3%) растёт ниже инфляции несколько кварталов • Рентабельность операционной прибыли снизилась с 4% до 3.5%, EBITDA стагнирует, прибыль падает на 29% • Чистые финансовые расходы выросли в 2.4 раза до 14.5 млрд руб., долг растёт • Чистый долг/EBITDA 1.3х с учётом дивидендов, близко к верхней границе лимита 1.4х • FCF без фактора оборотного капитала близок к нулю, дивиденды идут за счёт роста долга • Сокращение капзатрат тормозит будущую выручку и давит на рентабельность • Возможны удары беспилотников по распределительным центрам 🔹 МУЛЬТИПЛИКАТОРЫ • P/E 2026 = 5.8x • EV/EBITDA 2026 = 3.0x • Чистый долг/EBITDA = 1.3x 🔹 ДИВИДЕНДЫ • Дивполитика: выплата из FCF при долговой нагрузке Чистый долг/EBITDA = 1.2-1.4х • Факт за 1П 2026: 245 руб. на акцию, ДД = 11.6% • Прогноз второго дивиденда: 150 руб. на акцию, ДД = 7.8% 🔹 ВЫВОД Выручка на фоне низкой инфляции существенно замедлилась, и компания попала под отрицательный эффект операционного рычага, рентабельность скорректированной EBITDA снизилась на 75 б.п. Причём произошло это при выросшей валовой рентабельности (+26 б.п.), то есть весь эффект пришёлся на операционные расходы По текущей цене бизнес оценён недорого для лидера рынка, но это дешевизна с оговорками, потому что прибыль снижается, а денежный поток на дивиденды создаётся во многом за счёт оборотного капитала и урезания капзатрат, а не за счёт роста операционной эффективности Доходность реализуется, если во втором полугодии трафик удержится, продовольственная инфляция продолжит восстановление и выручка на метр ускорится, тогда операционный рычаг сработает в обратную сторону и вернёт маржу Главный риск, способный обнулить сценарий, это дальнейшее сжатие рентабельности вместе с ростом долговой нагрузки к потолку по чистому долгу/EBITDA = 1.4х, что вынудит выбирать между инвестициями в развитие и дивидендами

🔥 На YouTube вышел разбор отчёта X5 Group за 2 квартал 2026 года! Разбираем ключевые цифры лидера рынка: — Замедление роста выручки и продажи — Давление процентных расходов на чистую прибыль — Оптимизация сети и свободный денежный поток — Прогноз по дивидендам за 2-е полугодие 2026 (~150₽?) 👉 Смотреть новый ролик: https://youtu.be/eBzRBETQsp0

Фильм кстати понравился! Мне все фильмы Нолана заходят, любимый фильм "Начало" с Ди Каприо" сон внутри сна Выбирал между "Колобком" и "Одиссеей"))) шутка В след раз пойду на Человека Паука, кстати Том Холланд играет в Одиссее Телемаха