Осла бил рубль • Экономика

👂🤷‍♂️💅🤳Итоги прошедшей недели 🇷🇺 Российская экономика 1. Портфель экспортных заказов на российское вооружение превысил $70 млрд. 2. ЦБ РФ в августе снизил объём золота в резервах ещё на 0,2 млн унций (6 тонн), до 73 млн унций. 3. Вылов рыбы в России в 2026 году ожидается сопоставимым с 2025 годом — 4,7 млн тонн. 4. Правительство установило квоты на экспорт лома и отходов легированной стали в объёме 7 тысяч тонн до конца текущего года и в размере 20 тысяч тонн в течение 2027 года. 5. Объём выдач кредитов по семейной ипотеке превысил ₽11 трлн, более 2 млн семей воспользовались программой. 6. В Великом Новгороде запустили производство плит для ВСМ Москва - Петербург. 7. Продажи легковых автомобилей с пробегом в РФ в августе снизились на 8,4%. 8. Вылов минтая в РФ к середине сентября увеличился на 1,7% до 1,7 млн тонн. 9. Трафик через аэропорты Москвы с начала года сократился на 3,5%, до 40,4 млн человек. 🌍 Мировая экономика 1. Банк Японии поднял ключевую ставку до максимума с 1995 года — на 0,25 процентного пункта, до 1,25% годовых. 2. ФРС США впервые за три года повысила процентную ставку — до 3,75-4% годовых. 3. В 2025 году медианный доход американского домохозяйства в реальном выражении увеличился на 2,6%, достигнув $87,46 тысяч. 4. Центральный банк Нидерландов (DNB) перевёл из США в Великобританию более 78 тонн золота из-за «геополитических волнений». 5. Китай за восемь месяцев увеличил закупки пшеницы в России в 7 раз по сравнению с 2025 годом — до $17,6 млн, хотя до показателей 2024 года ($87,3 млн) поставки не дойдут. Главным экспортёром пшеницы в Китай стала Канада ($516,9 млн), Австралия ($277,6 млн) и США ($98,2 млн). 5. Саудовская Аравия не будет поставлять сырьё нефтеперерабатывающим заводам Европы в октябре из-за атак на нефтепроводы. 6. Поставки СПГ в Китай в июле упали на 19% из-за кризиса на Ближнем Востоке, до 5,16 млн тонн. 7. Средняя стоимость дизельного топлива во Франции достигла рекордных значений и приблизилась к €2,41 за литр. 8. Парламент Боливии одобрил получение кредита МВФ на $1,9 млрд на экономическое развитие страны. 9. Базовая процентная ставка в Чехии осталась на уровне 3,75%. 10. ЦБ Великобритании сохранил учётную ставку на уровне 3,75% годовых. 11. Первый частный обмен валюты заработал в Санта-Клара на Кубе в рамках банковской реформы. 📊 Фондовые рынки, финансы и компании 1. Бумаги Nestle в ходе торгов в пятницу на минимуме упали на 2,4%, до 76,44 швейцарского франка из-за передачи российских юрлиц во временное управление АО «Л.Е.В. Менеджмент». 2. Китай сократил вложения в гособлигации США до минимума с 2008 года — июле объём инвестиций в американский госдолг составил $618 млрд против пиковых $1,3 трлн в 2013 году. 3. МТС утвердила новую дивидендную политику и привязала выплаты к операционной прибыли. Ранее они были фиксированными. 4. Рынок акций РФ в пятницу поднялся к 2280 пунктам по индексу Мосбиржи. 5. Объём торгов валютой на российском рынке вырос в августе на 3,75% — до ₽16,6 трлн. 6. Физлица увеличили в августе чистые покупки акций на 18% к июлю — до ₽28,8 млрд. 7. Власти Турции поручили ликвидировать 131 инвестфонд на фоне потрясений в секторе управления активами. 8. Минфин разместил на безлимитном аукционе ОФЗ на ₽22,8 млрд. Изменения котировок за неделю с 14.09 по 20.09. 🇺🇸 Доллар: ₽84,49 ➡️ ₽84,01 🇪🇺 Евро: ₽97,58 ➡️ ₽96,60 🇨🇳 Юань: ₽12,60 ➡️₽12,55 🇦🇪 Дирхам: ₽23,00 ➡️ ₽22,98 🛢 Нефть марки Brent: $107,11 ➡️ $103,19 💸 Bitcoin: $77 566 ➡️ $81 210 🟡 Золото (унция): $4332 ➡️$4378 ⚪️ Серебро (унция): $64,03 ➡️ $66,26 #итогинедели 🫏 @oslabilrubl

👏🙌🤝Во сколько обходятся выборы? Раз они проходят сейчас, то и ликбез должен быть про них. Выборы — дорогое удовольствие, и это одна из причин, почему их проводят нечасто. Сейчас у нас идут выборы в Государственную думу, губернаторов и региональных парламентов. Масштабные, по всей стране, и обошлись они бюджету в ₽27,4 млрд. Это больше бюджета Еврейской автономной области, в которой проживает +- 150 тысяч человек. Сколько стоили выборы президента в 2024 году? Дороже, изначально на них выделяли ₽33 млрд, но потратили меньше, ₽29,7 млрд. Выборы 2018 года стоили ₽14,8 млрд — вот вам и наглядные показатели инфляции, даже с учётом присоединения новых территорий. Примерно в такую же сумму обошлась организация референдума по поправкам в Конституцию в 2020 году, ₽14,5 млрд. Эти расходы в бюджете относятся к общегосударственным, расходы выделяются в зависимости от масштабов — выборы губернатора оплачивает региональный бюджет, выборы в Госдуму федеральный, выборы депутатов в местные органы самоуправления, соответственно, муниципальные бюджеты. Ликбез про бюджетную систему тут. #ликбез 🫏 @oslabilrubl

Глубоко убеждён, что ходить на выборы — не право, а обязанность гражданина.

🤙🖖🤌 Стоит ли убрать акцизы? Постоянный читатель написал в комментариях под этим постом следующее: Хороший вопрос назревает, посмотрим сможет ли автор раскрыть, у нас на свой бенз уйма акцизов, накруток по русски говоря, мы же можем снизить их. Тогда и импортерам сможем пусть не диктовать условия, но торговаться, у них бенз стоит значительно дешевле. Ну а вцелом дешевле бенз, неттросту цен и тд. Но наверное у нас до таких мер не дойдут. У нас просто народ вывезет и бенз по 200 и ставку и цены в 2 раза, в 14ом году же вывезли, и дальше... Наш бензин действительно может быть намного дешевле, ведь львиная доля в стоимости литра на заправке — это налоги, вот писал про это. И если государство уберёт их или хотя бы снизит, то действительно, это поможет в борьбе с инфляцией, т.к. логистика станет дешевле. Где-то вообще сможем дефляцию наблюдать, т.е. снижение цен. А теперь вопрос — зачем государству это делать? Государство столько много налогов на топливо вводило, чтобы с этого получать стабильную прибыль, люди ведь всё время потребляют топливо. Экономика, то есть. Без топлива ничего не работает. Поток производства и потребления постоянен, постоянны и приходы — за прошлый год это более ₽1 трлн, и я говорю только про акциз, без учёта всех остальных налогов в стоимости литра. Бюджет у нас дефицитный, я говорю об этом постоянно. Кто, скажите мне, в здравом уме будет убирать доходы в условиях такого дефицита? У нас ведь дефицит связан в первую очередь с выпадением доходов, т.е. мы не собираем столько денег, сколько планировали. В первую очередь из-за недобора по углеводородам: нефти и газу. Так что снижение налогов в топливе абсолютно невозможно — математика не складывается. Теперь про импортёров. Нет, импортёры не смогут снижать цены, глядя на гипотетическое удешевление топлива из-за уменьшения налогов. Почему? Потому что они закупают готовое топливо за границей, оно автоматически дороже уже просто из-за логистики, это же всё надо кораблём до нас доставить. Это раз, два — кто сказал, что зарубежные страны будут продавать нам топливо дешевле? Они прекрасно знают нашу ситуацию и не будут стесняться пользоваться нашим дефицитом топлива. Рыночек порешал. Тут тоже математика абсолютно не сходится. До таких мер конечно не дойдут, потому что они просто не рабочие уже на стадии диванного планирования, не то, что серьёзных расчётов. То, что народ вывезет и бензин по 200 за литр, и цены в 2 раза — да, тут я соглашусь. Вопреки всем уверениям и завываниям, что вот-вот у всех всё (и у нас, и за границей) рухнет, во многих странах есть очень большой запас прочности экономики. Говоря очень жёстко и грубо, есть, куда отступать и где проседать в уровне потребления. #аналитика 🫏 @oslabilrubl

🤚👍🤝 Совещание президента по экономике Владимир Путин провёл совещание по экономике, где зачитал доклад от своих экономистов и который сейчас растаскивают на цитаты. Больше всех привлекла про будущий дефицит в 2027 году. Дословно, в видео с 03:35: Правительство завершает подготовку прогноза социально-экономического развития на 2027-2029 годы. Он ляжет в основу бюджета, главного финансового документа страны на предстоящую трёхлетку. Его проект также в плановом порядке активно готовится. По предварительной оценке, коллеги скажут ещё об этом, дефицит федерального бюджета ожидается примерно в 2% (ВВП в 2027 году). И это при очень консервативной оценке цены на нефть. Вынужден расстроить господина президента — у нас предыдущие дефициты тоже планировались низкими, а по итогу выходили сильно больше. Мы уже давно перевалили через планируемый на этот год дефицит в ₽3,8 трлн — Минфин буквально недавно отчитался, что дефицит бюджета за 8 месяцев составил ₽5,795 млрд (2,5% ВВП), хотя электронный бюджет прямо говорит, что он под ₽7 трлн. И даже месячные профициты бюджета не меняют общегодовой картины, к сожалению. То, что у нас растёт доля ненефтегазовых доходов, абсолютная правда — напоминаю про мост о слезании с нефтяной иглы, мы действительно уходим больше на финансирование за счёт собственной экономики, а не экспорта ресурсов. Впрочем, это также прямо коррелирует с ухудшением качества кредитов, ростом долговой и налоговой нагрузки и так далее. #мнение 🫏 @oslabilrubl

👏🙌🤝Категории качества кредитов В продолжение дневного текста. У нас, да и в других странах, есть деление кредитов по категориям надёжности и, соответственно, рискам — от самых крепких и стабильных до безнадёжных. ЦБ выделяет 5 уровней качества. I категория. Стандартные кредиты. Самая высшая степень, такие кредиты самые надёжные для кредитора, имеют нулевые риски как по просрочкам, так и в целом невыплатам. Следовательно, кредитор не должен иметь каких-либо резервов по таким кредитам, т.е. спокойно может выдавать их, исходя из платёжеспособности заёмщика. II категория. Нестандартные кредиты. Появляются умеренные кредитные риски, кредитор может понести финансовые потери до 20% от стоимости кредита. Поэтому ему необходимо формировать резерв в размере потенциальных убытков из-за ненадлежащего исполнения заёмщиком обязательств. III категория. Сомнительные кредиты. Риски уже не умеренные, а значительные, кредитор может не вернуть до 50% от размера кредита — поэтому размер резервов увеличивается до 50%. IV категория. Высокорисковые кредиты. Вероятность потерь может увеличиться с 51% до 100%, кредитор должен иметь резервы для их покрытия в соответствующем размере. V категория. Безнадёжные кредиты. Возврат по таким кредитам отсутствует полностью, у банка должны быть резервы для полного погашения задолженности. Каждый банк сам классифицирует ту или иную ссуду (кредит), исходя из уровня финансовой обеспеченности заёмщика, наличия залогов и/или поручителей. Классификации могут меняться, исходя из экономической ситуации — например, национальная валюта рухнула, положение бизнеса ухудшилось, риски выросли, поэтому банк переводит качество кредита на уровень ниже и формирует резервы. Или же человек работы лишился и просит отсрочки по платежам. Верно и обратное — если ситуация становится лучше, например, на новой работе больше платят, то и качество кредита может быть банком переучтено в высшую сторону. #ликбез 🫏 @oslabilrubl

🤙🖖🤌 «Плохих» кредитов всё больше? С постоянным читателем в комментариях начали обсуждение, решил продолжить в посте. Итак, все мы с вами живём в условиях жёсткой денежно-кредитной политики ЦБ и в целом в экономическом кризисе уже достаточно долго. Вопрос — растёт ли доля плохих кредитов и какова их доля сейчас? Какие кредиты относятся к «плохим» или проблемным? Те, у которых просрочка по платежу до 90 дней и где есть риски невозврата средств. Напишу ликбез про категории кредитов, их всего 5, где 4-я это с высокими рисками, а 5-я это безнадёжные. Если же просрочка превышает порог в 90 дней, то кредит становится безнадёжным. Сейчас сентябрь, учитывая временные лаги в обработке данных, самая свежая точечная информация от банков есть за июнь-июль, в целом на I полугодие. Если быть максимально точным и опираться на сухие цифры, то ЦБ приводит данные всего 2 раза в год — в мае и ноябре. Процитирую ближайший обзор финансовой стабильности от ЦБ: Доля проблемной задолженности в портфеле необеспеченных потребительских кредитов достигла 13,1% на 01.04.2026 (+0,2 п.п. с 01.10.2025). Рост доли проблемной задолженности замедлился в сравнении с первой половиной 2025 г. (тогда доля проблемной задолженности выросла на 3,1 п.п.) и был преимущественно обусловлен вызреванием кредитов, выданных рискованным заемщикам по высоким ставкам в 2023–2024 гг. Необеспеченные потребительские кредиты — это те, что на практике выдают суммами до нескольких миллионов рублей под бОльший процент. Фактически всё упирается в доход — ЦБ не разрешает выдавать необеспеченные кредиты, если на их обслуживание заёмщик тратит свыше 50% дохода. В основном это кредиты на машину, бытовую технику, гаджеты и так далее. Смотрим отчёт дальше: Кредитное качество ипотеки в отчетный период ухудшалось медленнее, чем в первой половине 2025 года. Доля проблемных кредитов выросла за год на 0,6 п.п. и на 01.04.2026 составила 1,8%(за последние 6 месяцев прирост на 0,2 п.п.). Это ухудшение в основном обусловлено низким качеством обслуживания кредитов на ИЖС, рискованных кредитов (с высоким уровнем ПДН и низким первоначальным взносом), предоставленных в 2023–2024 гг. в рамках безадресной льготной ипотеки, а также рыночной ипотеки по более высоким ставкам. С ипотекой пока ещё всё в очень благоприятных значениях, меньше 2%. По факту мы находимся на одном уровне с США, где доля проблемных ипотек достигает 1,86%. В странах Европы похожие значения, от 1% до 3% в среднем, всё-таки ипотечные кредиты относятся к самым защищённым, ибо идут под залог недвижимости. Смотрим дальше обзор: Качество обслуживания долга по кредитам, предоставленным субъектам МСП, продолжает снижаться. Так, рост количества проблемных заемщиков отмечается по всем сегментам, в большей степени — среди микропредприятий: если с апреля 2024 г. в течение года в дефолт выходило только 8,1% заемщиков, то с апреля 2025 г. — уже около 9,9% (среди малых предприятий — 3,7 и 5,9% соответственно) (рис. 17). При этом такая тенденция не несет системных рисков для банковского сектора: суммарная задолженность субъектов МСП, которые попали в дефолт с апреля 2025 по март 2026 г., остается небольшой и на 01.04.2026 составляет менее 1% от суммарной задолженности юридических лиц (3% от портфеля МСП). С бизнесом ситуация уже намного хуже — фактически около 10% предприятий не платят по долгам вовремя. Если учитывать опросы бизнеса, то каждый 4-й предприниматель испытывает трудности с платежами. Я думаю, что в обзоре в ноябре мы увидим ухудшение общей ситуации во всех сегментах, но незначительное, в рамках нормы. Во многом на это повлияет топливный кризис. #аналитика 🫏 @oslabilrubl

🤭🤥😶🤓Топ акций на IV квартал Аналитики «БКС» подобрали самые перспективные акции на грядущий IV квартал. В принципе, топовые компании узнаваемы и ожидаемы. 1) «Яндекс». Наш IT-гигант сейчас оценивается в ₽3760. Потенциал роста — около 48%, до ₽5600. Сегмент электронной коммерции, «Яндекс Маркет/Еда/Лавка», впервые вышел на безубыточность по EBITDA. 2) «Хэдхантер». Лидер рынка рекрутинга, акция сейчас стоит ₽2800. Потенциал роста — 45%, до ₽4100 за бумагу. У компании всё стабильно хорошо, по итогам II квартала дивидендная доходность составила 7%, ожидаются также хорошие дивиденды по итогам II полугодия 2026 года. 3) «Транснефть». Один из главных нефтедобытчиков и нефтепереработчиков страны сейчас стоит около ₽1000 за акцию. Потенциал роста — 37%, до ₽1400. Несмотря на атаки БПЛА, у компании хорошее финансовое положение и стабильные денежные потоки. 4) НОВАТЭК. Один из наших главных газодобытчиков и производителей сжиженного природного газа, акция сейчас оценивается +- ₽1030. Потенциал роста — свыше 33%, до ₽1400. Всё из-за низкого уровня запасов газа в хранилищах Европы, сейчас всего 68%, в то время как в норме к сентябрю уже должно быть выше 80%. 5) МТС. Один из трёх главных операторов связи, акции которого стоят ₽185. Потенциал роста — 29%, до ₽240 за бумагу. У компании высокая ожидаемая дивидендная доходность, компания стабильно работаете и охватывает больше клиентов (мне самому регулярно названивают). 6) «Дом.РФ». Главный государственный жилищный финансовый институт сейчас стоит ₽2125. Потенциал роста — 22%, до ₽2600. Стабильное (до последнего заседания) снижение ставки и общая экономическая ситуация с резервами удерживает стабильный спрос на жильё и заморозку денег «в бетон». 7) «Сбер». Безусловный лидер банковского сектора по итогам сегодняшних торгов оценивался в ₽280. Потенциал роста — +-14%, до ₽320. У банковской группы всё очень хорошо, ожидаемая чистая прибыль превысит ₽2 трлн. Сохрани себе и перешли другим! #неФинсовет 🫏 @oslabilrubl

🤙🖖🤌 Откажутся ли от доллара? Вижу периодически обсуждения этой темы в комментариях, причём как от разных ироничных вбросов до вполне реальной веры в это. Отвечаю на вопрос коротко — в ближайшее время и ещё очень долго нет, от доллара не откажутся, но рано или поздно это произойдёт, и скорее всего, в этом веке. Произойдёт это по той причине, что история мира и государств подвержена циклам. Рекомендую ознакомиться с концепциями нашего учёного Николая Данилевского, который писал о цикличности цивилизаций — каждая цивилизация (культура) проходит этапы роста, зенита и падения. Каждая. Поэтому как когда-то британский фунт стерлингов уступил доллару, так и доллар уступит кому-то пальму первенства. Это неизбежно, не может быть бесконечно долго один гегемон (мировая валюта это валюта гегемона), за место первого идёт постоянная борьба. Прежде чем говорить, когда откажутся от доллара, надо ответить на вопрос — почему его вообще используют и не отказываются? Потому что доллар: — принимается к оплате на внешних рынках практически везде, а во многих странах используется и внутри; — привязан к самой богатой экономике планеты, мировому центру потребления; — стабилен, несмотря на инфляцию. Доллар по факту миру нужен. Точнее, не сколько доллар, сколько всеобщий эквивалент (это одна из главных функций денег). Будет это доллар Зимбабве США, евро, монгольский тугрик, франк КФА, никого глобально не волнует. Есть потребность и доллар ею закрывает. Принудительный отказ от доллара это тупик. Почему? Да потому что огромное количество стран хранит свои резервы в долларах и на внешних рынках расплачивается долларом. Кто и как будет от него отказываться, не имея аналогичной альтернативы в виде стабильной и узнаваемой валюты? Евро хоть и вторая резервная валюта, но она по своим масштабам критически уступает доллару — денежная масса М2 у евро 16,4 трлн, а у доллара М2 это 23,2 трлн, примерно на 40% больше, и это при том, что их обменные курсы очень близки. Я даже более того скажу, если в США наступит дефолт, то это не приведёт к резкому сбросу долларов со счетов. Напишу отдельно про эту страшилку, но даже если у них всё пойдёт плохо, мир от доллара не откажется одномоментно — слишком много контрактов, слишком много финансовых связей основаны на долларе. #аналитика 🫏 @oslabilrubl

👏🙌🤝Что такое MVP? Насмотрелся роликов про компании и бизнес, в них постоянно упоминаются инвесторы и MVP. Разберёмся же с последним термином. MVP — minimum valuable product, минимально жизнеспособный продукт. Это самая малая форма бизнеса, что уже может обслуживать клиентов и приносить выручку. Дело вот в чём. Желающих делать бизнес на самом деле немало, ибо эта сфера деятельности активно популяризируется блогерами, фильмами, да и самими предпринимателями. В целом это очень хорошо и я только это приветствую — предприниматели это соль земли. Ваш покорный слуга и сам пытался найти себя в этом, но не срослось (пока что). Но для развития любому бизнесу нужны деньги. Их можно взять у банка в кредит под большие проценты (рискованно), можно взять в долг у родни и знакомых, а можно обратиться к инвесторам — продать им долю в своей будущей возросшей компании (и долю от её будущей прибыли), получив тем самым деньги на развитие. Инвесторы не дураки. Они потому и владеют капиталами, что умеют их удерживать и ими управлять. К профессиональным инвесторам товарищи с кучей идей ходят табунами, едва ли не с талончиками, как в поликлинике. Если они каждому будут давать денег, то разорятся. Поэтому для любого инвестора абсолютный приоритет — предприниматели, у которых есть не просто бизнес-идея, а MVP. Например, один человек хочет создать сеть кофеен с какой-нибудь фишкой вроде заказа через Telegram или планшеты прямо на точке (от балды взял пример). Он ещё не открыл ни одной точки, только исследовал рынок, но уже хочет денег инвесторов. Инвестор такие "инновационные проекты" видит по пачке в день, ему это неинтересно. А вот если человек придёт к нему с уже готовой точкой, где бизнес-модель показывает эффективность... тут уже шансы на получение денег увеличиваются по экспоненте. Готовая кофейня с фишкой — это и есть MVP в нашем примере. MVP — это всё то, что уже может обслуживать клиентов. Это самый простой товар или услуга, или самый базовый концепт (но отражающий суть проекта), что уже работает как бизнес. Он уже может зарабатывать деньги сам, но ему нужны вливания от инвесторов, чтобы ускорить многократно развитие. Наличие MVP — это гарант для инвестора, что он вбрасывает свои деньги не в эфемерную идею, а в работающий бизнес. #ликбез 🫏 @oslabilrubl