По Курсу

Инвесторы вложили $22 млрд в акции за неделю — и почти сразу получили распродажу Глобальные фонды акций за неделю по 19 августа привлекли около 22,01 млрд долларов чистых инвестиций. Это максимальный недельный приток за три недели. Основной причиной оптимизма стали сильные корпоративные отчёты за второй квартал. К моменту подсчёта около 90% компаний индекса MSCI World уже опубликовали результаты, а их совокупная чистая прибыль выросла примерно на 39,7% год к году. Особенно сильным остаётся технологический сектор, где инвесторы продолжают рассчитывать на доходы от AI-инфраструктуры и дата-центров. Американские фонды акций получили 11,72 млрд долларов, европейские — около 4,7 млрд, азиатские — почти 3 млрд. Технологические фонды после предыдущего оттока снова привлекли примерно 1,55 млрд долларов. Однако уже к концу недели настроение изменилось. Рост доходностей государственных облигаций, новая волна нефтяного удорожания и опасения по инфляции вызвали заметное снижение мировых фондовых индексов. Рынки направлялись к худшей недельной динамике с середины июля. Такая комбинация показывает, насколько быстро инвестиционный поток сейчас меняет направление. С одной стороны, корпоративные прибыли растут, AI-инвестиции продолжаются, экономика США и Европы остаётся устойчивой. С другой — более высокая доходность облигаций увеличивает альтернативную стоимость владения акциями. Облигационные фонды при этом получили приток уже 20-ю неделю подряд. За последнюю неделю инвесторы добавили около 15,42 млрд долларов. Особенно активно покупались фонды бумаг в твёрдой валюте, краткосрочный долг и государственные облигации. Золото также получило новый поток капитала. Фонды драгоценных металлов привлекли около 2,04 млрд долларов, продолжив серию притоков шестую неделю подряд. Это отражает спрос на защитные активы в условиях долговой и инфляционной неопределённости. Фонды развивающихся рынков тоже оставались востребованными. В акции emerging markets поступило около 1,57 млрд долларов, в облигации — около 493 млн. Финансовая картина конца августа поэтому необычна: деньги идут одновременно и в акции, и в облигации, и в золото. Инвесторы не делают одну крупную ставку, а распределяют капитал между ростом корпоративных прибылей и защитой от инфляционных и долговых рисков. #рынки #инвестиции #акции #облигации #золото

Медь установила исторический рекорд почти в $15 тысяч за тонну На Лондонской бирже металлов произошёл резкий ценовой скачок меди. Наличная цена достигла исторического максимума 14 912 долларов за тонну, а премия за немедленную поставку относительно трёхмесячного контракта в моменте расширилась до 545 долларов за тонну — максимума с 2021 года. Причиной стал не обычный плавный рост мирового спроса, а дефицит физически доступного металла внутри системы LME. Перед августовской датой расчётов сразу несколько крупных участников рынка накопили длинные позиции, совокупный объём которых превышал доступные зарегистрированные складские запасы. К концу предыдущей недели общие запасы LME составляли около 207,8 тыс. тонн, но почти половина металла уже была заявлена к выводу. Реально доступный объём находился лишь около 103 тыс. тонн. Это создало сильное давление на участников, которым требовалась медь для исполнения коротких контрактов. За несколько дней на склады LME пришлось срочно поставить более 38 тыс. тонн металла. Партии поступили в том числе в Гонконг, Балтимор и Новый Орлеан. Такой приток немного ослабил напряжение, но не устранил фундаментальную проблему распределения мировых запасов. Значительная часть доступной биржевой меди сейчас сосредоточена в США. На конец июля склады CME содержали около 58% всех мировых биржевых запасов. Причина — высокая американская премия к лондонской цене и ожидания возможных импортных тарифов. Пока США платят больше, трейдерам выгодно направлять физический металл именно туда. Это уменьшает предложение в Европе и Азии и усиливает конкуренцию между промышленными покупателями. Особенно чувствительны к дорогой меди энергетика, электрические сети, производство электромобилей, дата-центры и строительство. Один крупный дата-центр требует огромного количества кабеля, трансформаторов и электротехнического оборудования. Глобальный AI-бум поэтому становится дополнительным источником спроса на металл. Медь традиционно называют одним из индикаторов состояния промышленной экономики. Но нынешний рекорд отражает не только экономический рост: значительная часть движения связана с дефицитом складских запасов, географическим перераспределением металла и финансовыми позициями трейдеров. #медь #металлы #сырье #промышленность #рынки

Бразильская экономика резко потеряла темп после сильного начала года Индекс экономической активности Центрального банка Бразилии показывает рост экономики всего на 0,2% во втором квартале по сравнению с предыдущими тремя месяцами. В первом квартале рост составлял 1,1%, поэтому новые данные указывают на резкое замедление импульса. В июне индекс IBC-Br, который используется рынком как предварительный ориентир будущего ВВП, снизился на 0,6% за месяц. Экономисты ожидали падения примерно на 0,53%. Официальные данные ВВП статистическое ведомство страны должно опубликовать в сентябре. Промышленность во втором квартале выросла примерно на 0,5%, сельское хозяйство — на 0,3%. Услуги, которые являются крупнейшей частью экономики Бразилии, наоборот, сократились на 0,1%. Именно слабость услуг особенно важна для внутренней экономики. Этот сектор включает торговлю, транспорт, финансовые услуги, развлечения, связь и множество предприятий малого бизнеса. Его охлаждение обычно связано с более сдержанным потреблением и высокой стоимостью кредита. Одной из причин замедления стало ослабление эффекта государственных программ поддержки и кредитного стимулирования. Ранее такие меры помогали поддерживать потребление и инвестиции, но по мере их исчерпания экономика всё сильнее чувствует высокую процентную ставку. Центральный банк уже начал цикл снижения стоимости денег, однако ставка остаётся на уровне 14% и входит в число самых высоких реальных ставок среди крупнейших мировых экономик. Высокая ставка необходима регулятору из-за инфляции. За 12 месяцев по июль рост цен составлял 4,44%, тогда как официальная цель центрального банка — 3%. Пока инфляция не приблизится устойчиво к цели, снижать ставку быстрыми шагами регулятор не готов. Для бизнеса это означает сохранение дорогого оборотного капитала и инвестиционных кредитов. Компании с высокой долговой нагрузкой откладывают часть проектов или уменьшают запасы. Домохозяйства также сталкиваются с дорогими потребительскими займами. Вместе с тем сырьевой и промышленный экспорт продолжает поддерживать экономику. Бразилия остаётся крупным поставщиком сельскохозяйственной продукции, металлов и нефти, поэтому внешняя торговля частично компенсирует слабость внутренних услуг. #Бразилия #ВВП #ставки #инфляция #экономика

Безработица в Австралии выросла до максимума почти за пять лет Австралийский рынок труда в июле неожиданно ослаб. Число занятых сократилось на 15,8 тыс. человек, хотя экономисты ожидали увеличения примерно на 15 тыс. Безработица поднялась до 4,5% — максимума с конца 2021 года. Июньская статистика при этом была пересмотрена вверх и показывала рост занятости более чем на 80 тыс. человек. Это подчёркивает высокую месячную волатильность данных, но июльский отчёт содержит сразу несколько признаков реального охлаждения. Количество отработанных часов снизилось на 0,6%, а доля населения, участвующего в рабочей силе, уменьшилась с 67% до 66,9%. Показатель неполной занятости остался около 6,4% — максимума за два года. Это означает, что часть работающих хотела бы получать больше рабочих часов, но компании пока не готовы их предоставлять. Есть и более позитивный элемент: число работников с полной занятостью выросло примерно на 16,3 тыс. Основное снижение пришлось на работников с неполным графиком. Для Резервного банка Австралии данные имеют прямое значение. Регулятор на августовском заседании сохранил ставку на уровне 4,35% после трёх повышений ранее в этом году. Более слабый рынок труда уменьшает необходимость немедленного нового ужесточения. Финансовый рынок практически перестал ожидать повышение ставки уже на следующем заседании. Однако вероятность хотя бы одного дополнительного повышения до конца года всё ещё оценивается примерно как 50 на 50. Причина осторожности — инфляция. Внешние энергетические риски никуда не исчезли, а слабая производительность ограничивает потенциальный рост экономики. Дополнительной угрозой остаётся сильный Эль-Ниньо, который способен ухудшить урожай пшеницы и снова подтолкнуть цены на продукты. Зарплаты в Австралии растут умеренно уже пятый квартал подряд. Это снижает риск внутренней инфляционной спирали. Одновременно рост безработицы означает, что компании получают немного больше возможностей нанимать сотрудников без агрессивного повышения оплаты труда. Австралийский доллар после публикации ослаб примерно на 0,2%. Валютный рынок быстро отреагировал на снижение вероятности нового повышения ставки. #Австралия #рыноктруда #безработица #ставки #экономика

Тайвань ждёт роста экономики на 11% — максимального почти за 40 лет Тайвань резко повысил прогноз экономического роста на 2026 год благодаря глобальному спросу на искусственный интеллект. Статистическое ведомство теперь ожидает рост ВВП на 11,05% против прежнего прогноза 9,64%. Если оценка реализуется, это будет максимальный темп с 1987 года. Главная причина — полупроводники и оборудование для AI-инфраструктуры. Тайвань занимает ключевое место в мировой цепочке производства передовых микросхем. Спрос со стороны крупнейших технологических компаний на процессоры, серверы и вычислительное оборудование резко увеличил загрузку предприятий и экспорт. Прогноз роста экспорта на весь 2026 год повышен примерно до 41%. Это самый сильный показатель за 50 лет. Для экономики, где внешняя торговля составляет значительную долю ВВП, такой экспортный цикл оказывает влияние сразу на производство, занятость, зарплаты, инвестиции и государственные доходы. Во втором квартале экономика Тайваня выросла почти на 13% год к году. Уже в 2025 году сильный спрос на AI позволил ВВП увеличиться на 8,76%, а нынешний год ещё больше ускорил технологический цикл. Рост имеет и обратную сторону — инфляционное давление. Прогноз CPI на 2026 год повышен до 2,07% против прежней оценки 1,93%. Это немного выше целевого уровня центрального банка около 2%. Однако аналитики пока не ожидают немедленного изменения процентной ставки. Сильный рост позволяет центральному банку сохранять текущую политику, одновременно следя за тем, не превратится ли инвестиционный бум в перегрев отдельных сегментов. AI-цикл требует огромных капитальных расходов. Производителям полупроводников необходимы новые фабрики, энергетические мощности, системы водоснабжения, логистика и квалифицированные инженеры. Поэтому рост спроса на микросхемы распространяется на строительство, энергетику и рынок труда. Отдельным ограничением становятся электрические сети. Передовые фабрики потребляют большое количество энергии, а строительство новых мощностей должно идти одновременно с расширением промышленности. Любые ограничения электроэнергии способны стать узким местом дальнейшего роста. На 2027 год Тайвань пока прогнозирует более умеренный рост около 6,04%. Даже такой темп остаётся высоким для развитой технологической экономики, но отражает ожидание постепенной нормализации нынешнего исключительного AI-цикла. #Тайвань #AI #полупроводники #экспорт #экономика

Британская экономика удивила ростом, а потребительское доверие достигло двухлетнего максимума Экономические данные Великобритании оказались сильнее ожиданий сразу по нескольким направлениям. Экономика выросла на 0,3% в июне и на 0,4% во втором квартале. Основную поддержку обеспечили услуги, а в статистике также появился заметный рост инвестиций в технологическое оборудование и отрасли, связанные с развитием искусственного интеллекта. По итогам первой половины 2026 года Британия оказалась на траектории одного из самых высоких темпов роста среди стран G7. Экономисты при этом предупреждают, что часть результата может объясняться особенностями сезонной корректировки, поэтому дальнейшая статистика будет особенно важна. Августовские бизнес-опросы также улучшились. PMI сектора услуг поднялся до 52,8 пункта против 52,1 в июле — это максимум за шесть месяцев и выше всех прогнозов участников опроса Reuters. Производственные компании одновременно сообщили о лучших портфелях заказов с ноября 2024 года, а экспортные заказы оказались наиболее сильными за четыре года. Настроения населения тоже улучшились. Индекс потребительского доверия GfK вырос до −14 с −17 в июле и достиг максимума за два года. Показатель готовности совершать крупные покупки поднялся до самого высокого уровня с декабря 2021 года. Официальная розничная статистика выглядит менее однозначно. В июле объём продаж без учёта автомобильного топлива снизился на 0,9% за месяц. Но если смотреть не на один месяц, а на три месяца к июлю, продажи были примерно на 4% выше, чем год назад. Это самый сильный рост данного показателя за пять лет. Главным ограничением остаётся инфляция. В ближайшие месяцы рост потребительских цен, по текущим оценкам, способен снова превысить 3%. Дорогая энергия повышает расходы населения и компаний, а инфляционно индексируемые государственные расходы усиливают давление на бюджет. Государственные финансы также остаются напряжёнными. В июле правительство неожиданно получило бюджетный дефицит, несмотря на сильные поступления подоходного налога. В первые четыре месяца нового финансового года заимствования немного превышают прогноз бюджетного надзорного органа. Британия поэтому подходит к осени с необычной комбинацией: деловая активность и настроение потребителей улучшаются, но инфляция и дорогой государственный долг ограничивают пространство для быстрого смягчения экономической политики. #Британия #ВВП #потребление #бизнес #экономика

Сектор услуг США растёт максимальными темпами почти за два года Американский частный сектор резко ускорился в августе благодаря услугам. Flash Services PMI от S&P Global поднялся до 56,8 пункта с 54,6 в июле — это максимальное значение с декабря 2024 года. Сводный индекс деловой активности вырос до 56,0, максимума с апреля 2022 года. По оценке S&P Global, текущая динамика указывает на рост экономики США в третьем квартале примерно на 3% в годовом пересчёте. Для сравнения, во втором квартале темп составлял около 1,5%. Таким образом, данные опросов пока показывают не дальнейшее охлаждение, а новое ускорение экономики. Главным источником роста стали услуги. Новые заказы в этом секторе увеличивались самыми быстрыми темпами с декабря 2024 года. Компании также активнее нанимали сотрудников: занятость в услугах выросла максимально за 19 месяцев. Это означает, что американский потребитель и корпоративный спрос пока остаются достаточно сильными, несмотря на высокие ставки. Промышленность выглядит слабее. Производственный PMI снизился до 53,2 с 53,9 и оказался на пятимесячном минимуме. Показатель всё ещё находится выше 50 и указывает на рост, однако производители сообщили о более медленном накоплении запасов и сохраняющихся проблемах с поставками. После резкого увеличения складских запасов весной компании стали осторожнее закупать сырьё и комплектующие. Одновременно остаются перебои на энергетических и морских маршрутах, которые удлиняют сроки поставок и повышают расходы отдельных отраслей. Ценовое давление в августе несколько уменьшилось, но осталось высоким. И входящие затраты, и отпускные цены компаний продолжают расти быстрее исторической нормы. S&P Global отдельно указала, что новый подъём энергетических цен способен снова ускорить инфляцию. Для ФРС эта комбинация неоднозначна. Последние данные по CPI и рынку труда ослабили вероятность немедленного повышения ставки, но быстрый рост деловой активности означает, что экономика пока не нуждается в срочном смягчении. Особое значение получает структура американского роста. Производство постепенно теряет часть импульса, тогда как экономика всё сильнее зависит от потребительских расходов, финансовых услуг и других сервисных отраслей. Пока эти направления остаются сильными, общий ВВП может поддерживать высокий темп даже при более слабой промышленности. #США #PMI #услуги #ФРС #экономика

Еврозона неожиданно ускорилась: экспорт растёт впервые с 2022 года Август принёс еврозоне один из наиболее сильных деловых сигналов за последние месяцы. Предварительный сводный PMI S&P Global поднялся до 52,1 пункта против 52,0 в июле и оказался выше ожиданий аналитиков. Любое значение выше 50 означает расширение активности. Нынешний уровень стал максимальным с ноября прошлого года и показывает, что экономика валютного блока продолжает расти даже при дорогой энергии и высоких процентных ставках. Самым заметным изменением стали новые заказы. Они росли максимальными темпами за 40 месяцев. Особенно важен экспорт: экспортные заказы увеличились впервые с февраля 2022 года. Это означает, что улучшение происходит не только за счёт внутреннего спроса — европейские предприятия начали получать больше заказов и с внешних рынков. Промышленность неожиданно стала одним из источников роста. Производственный PMI поднялся до 52,8 пункта, максимума более чем за четыре года, а выпуск предприятий увеличивался самыми быстрыми темпами за 54 месяца. Для Европы это нетипичная картина последних лет: долгое время именно промышленность Германии, Франции и соседних стран оставалась слабым звеном из-за дорогой энергии, снижения внешнего спроса и высокой стоимости кредитов. Сектор услуг сохранил индекс на уровне 51,7, то есть продолжил расширяться после июльского восстановления. В результате экономика получила более сбалансированную структуру: производство ускорилось, услуги удержались в плюсе, а новые заказы выросли сразу в нескольких сегментах. Есть важный сигнал и по занятости. Компании еврозоны увеличили число работников впервые с начала года. Производители начали нанимать сотрудников впервые более чем за три года, а рост занятости в услугах оказался самым сильным за восемь месяцев. Это особенно важно после месяцев, когда бизнес сокращал штат или откладывал найм из-за неопределённости. Германия показала умеренное расширение благодаря улучшению промышленности, хотя услуги там ослабли. Во Франции ситуация обратная: активность снизилась сильнее ожиданий, чему дополнительно способствовала сильная летняя жара. Ценовое давление при этом несколько уменьшилось. Это создаёт для ЕЦБ более сложную картину: экономика выглядит устойчивее, но инфляция всё ещё выше цели, а нефть снова торгуется выше 90 долларов за баррель. Поэтому сильный PMI не отменяет жёсткой денежной политики, а скорее показывает, что европейский бизнес пока способен выдерживать её лучше, чем ожидалось весной. #еврозона #PMI #экспорт #промышленность #экономика

Нефть подешевела, а дизель — нет: главный дефицит теперь находится на НПЗ Цена Brent снизилась примерно до 88 долларов за баррель, значительно ниже военного максимума около 126 долларов. Но автомобилисты, перевозчики и промышленность не получили такого же снижения стоимости дизеля и других нефтепродуктов. Главная причина — мировой дефицит нефтеперерабатывающих мощностей. Текущий энергетический кризис всё меньше определяется количеством сырой нефти и всё больше — возможностью превратить её в готовое топливо. Значительная часть НПЗ на Ближнем Востоке до сих пор работает ниже довоенного уровня. Российская переработка после многочисленных атак также находится около минимальных значений почти за 20 лет. Китайские НПЗ летом сократили выпуск и экспорт отдельных нефтепродуктов. Особенно напряжённым остаётся дизельный рынок. По оценкам, мировые экспортные поставки дизеля в июле оказались примерно на 1,3 млн баррелей в сутки ниже, чем годом ранее. Для Европы это наиболее чувствительная категория топлива: дизель широко используется грузовым транспортом, сельским хозяйством, промышленностью и коммерческой техникой. Запасы дизеля и авиакеросина в Европе остаются значительно ниже обычных сезонных уровней. Это означает, что даже при снижении стоимости сырой нефти розничные и оптовые цены на готовое топливо могут оставаться высокими. Между ценой барреля и ценой литра теперь находится дефицитная переработка. Эта ситуация резко увеличила прибыльность нефтеперерабатывающих компаний. Маржи производителей дизеля выросли, а акции специализированных американских переработчиков Valero, Marathon Petroleum и Phillips 66 заметно опережали динамику традиционных нефтяных гигантов, которые сильнее зависят от стоимости самого сырья. Новые перерабатывающие мощности строятся, но быстро закрыть дефицит невозможно. НПЗ являются сложными капиталоёмкими объектами, строительство которых занимает годы. Даже уже запущенные проекты не полностью компенсируют потери старых и повреждённых предприятий и прогнозируемый рост спроса на отдельные виды топлива. ОПЕК при этом понизила прогноз роста мирового спроса на нефть в 2026 году до 580 тысяч баррелей в сутки, а Международное энергетическое агентство также ожидает слабый спрос. Обычно такая статистика должна давить на стоимость нефти и затем топлива. Но нынешний дефицит переработки нарушает привычную связь между двумя рынками. Для инфляции разница принципиальна. Центробанкам важна не биржевая цена Brent сама по себе, а стоимость бензина, дизеля, керосина и перевозок для компаний и населения. Если готовое топливо остаётся дорогим, снижение нефти лишь частично проходит в потребительские цены. Поэтому августовский энергетический рынок разделился на две части: сырой нефти стало относительно больше, а мощностей для её переработки в нужные продукты всё ещё недостаточно. Именно переработка удерживает транспортную и производственную инфляцию выше того уровня, который можно было бы ожидать при Brent около 88 долларов. #нефть #дизель #НПЗ #инфляция #энергия

Индия привлекла почти $57 млрд и досрочно закрыла программу поддержки валюты Резервный банк Индии досрочно завершил специальную программу привлечения иностранной валюты после того, как объём поступлений оказался намного выше ожиданий. Через депозиты нерезидентов и связанные валютные операции Индия привлекла около 57 млрд долларов. Изначально механизм запускался как страховка от ухудшения платёжного баланса. Весной предполагалось, что дорогая нефть из-за войны с Ираном резко увеличит импортный счёт страны, ослабит рупию и заставит центральный банк активнее расходовать валютные резервы. Вместо этого масштаб притока капитала оказался настолько большим, что RBI закрыл окно примерно на месяц раньше планировавшегося срока. Программа позволяла индийским банкам привлекать валютные депозиты нерезидентов на более привлекательных условиях, а затем проводить операции с центральным банком. Суммарный приток превысил первоначальные ожидания и помог увеличить валютные резервы страны выше 700 млрд долларов. Аналитики теперь ожидают, что платёжный баланс Индии по итогам финансового года, завершающегося в марте, может оказаться в профиците вместо первоначально прогнозировавшегося дефицита. Более высокая стоимость нефти сохраняет нагрузку на импорт, но большой финансовый приток компенсировал значительную часть этого давления. Почему программу закрыли раньше? Продолжение привлечения долларов стало создавать новые риски. Банки получали всё больше внешних обязательств, а избыточная валютная ликвидность постепенно переходила во внутреннюю банковскую систему. Для RBI это означало необходимость одновременно контролировать курс рупии, денежную массу и инфляцию. Чем больше валюты центральный банк покупает или принимает через свопы, тем больше рупийной ликвидности может появляться внутри страны. Если её не стерилизовать, дешёвые деньги способны усилить кредитование и повысить инфляционное давление. Поэтому чрезмерно успешная программа сама начала вступать в противоречие с осторожной денежной политикой. Есть и долгосрочная сторона. Валютные депозиты нерезидентов — не бесплатные деньги. В будущем их нужно погасить, а RBI несёт расходы по свопам и форвардным обязательствам. Аналитики указывают, что дальнейшее увеличение такого финансирования могло бы ухудшить структуру внешних обязательств страны. Инфляция в Индии в июле ускорилась до 4,45%, а продовольственная — до 5,52%. Это второй месяц подряд выше центральной цели RBI в 4%, хотя показатель остаётся внутри допустимого диапазона 2–6%. Именно поэтому центральный банк сейчас заинтересован не только в сильной рупии, но и в том, чтобы не создавать слишком много внутренней ликвидности. Индия закончила программу в более комфортном положении, чем ожидалось весной: валютные резервы выше, риски платёжного баланса меньше, но инфляционное давление требует более аккуратного управления привлечёнными деньгами. #Индия #рупия #резервы #RBI #финансы