ALEXANDER POLYARNIY

ГОТОВ К БОЛЬШОЙ ИГРЕ, НО ХВАТИТ ЛИ СИЛ? 👍 #SVCB Часть №3. Мало найти качественный бизнес – первая ссылка и вторая, необходимо определить, при какой оценке его акции становятся интересными и какие риски приемлемы. 🔝 Сегодня применил эту логику на практике. На видео рассмотрел фундаментальные показатели, обратный выкуп, рыночную оценку и техническую структуру графика. Главное понять, что на рынке зарабатывают не за то, что нашли хорошую идею. Результат зависит от того, насколько правильно оценены перспективы, цена и риски. ✍️ * Не инвестиционная рекомендация. ALEXANDER POLYARNIY

ПРИШЁЛ, УВИДЕЛ, ПОБЕДИЛ! 🚀 #OZON ДО & После. Ещё в середине лета подробно объяснял, как могут вести себя бумаги компании ОЗОН на коротком отрезке времени, а также показывал где искать тучку для новой позиции – ссылка на первую и вторую части обзора. 🔝 За это время цена, как по заказу, спустилась проверить на силу важную поддержку примерно на 31.37%, а затем пошла в рост на тест сопротивления, набрав около 53.58% веса. Сам бизнеса сохраняет финансовую устойчивость даже при потере половины логистических мощностей. Т.е. даже при реализации негативного сценария, чистый убыток по итогам года сократится в 17 раз, до ₽ 53 млрд., а первая чистая прибыль в размере ₽ 65 млрд. будет зафиксирована в 2028. 😘 ALEXANDER POLYARNIY

💡 ИИ ДАЛ ИНСТРУМЕНТ, НО ОТВЕТСТВЕННОСТЬ ПО-ПРЕЖНЕМУ НА ЧЕЛОВЕКЕ! Познавательный пост. Сегодня вокруг современных IT-решений сформировалась довольно опасная иллюзия – будто достаточно открыть ИИ-агента, попросить проанализировать его любую тему и через минуту можно получить практически готовое решение. ☝️ Но технология работает иначе. Представьте гаечный ключ в руках человека, который впервые видит двигатель – поможет он ему? Можно открутить не тот болт, сорвать резьбу или собрать механизм так, что он вообще перестанет работать. А в руках профессионала своего дела тот же самый инструмент позволяет выполнить работу быстро и надёжно, а в некоторых случаях и с гарантией. — С ИИ происходит то же самое. Да, он умеет быстро собирать огромные массивы данных, сравнивать показатели, находить зависимости, пересчитывать цифры, работать с отчётностью и предлагать гипотезы. 💯 Однако он не знает, какой вопрос действительно важен, пока пользователь сам этого не понимает. Например, можно спросить: хорошая ли сейчас акция? И получить длинный, красивый, аргументированный ответ. А можно спросить иначе: за счёт чего изменилась прибыль? насколько этот фактор устойчив? какие риски рынок уже заложил? что должно произойти, чтобы инвестиционный тезис перестал работать? — Это уже совершенно другой уровень анализа и понимания. Причём инструмент тот же, изменился лишь человек, который держит его в руках. ✍️ На фондовом рынке это особенно важно. Допустим, компания показала рост прибыли на 40%, ИИ легко скажет, что финансовый результат сильный. Но профессионал задаст более глубокие вопросы: почему прибыль выросла – из-за роста основного бизнеса, валютной переоценки, продажи актива или что-то ещё? — А что произошло с FCF, долгом, CAPEX? В итоге одна и та же цифра начинает приводить к совершенно разным инвестиционным выводам. 😂 Именно поэтому я не верю в тезис, что ИИ скоро заменит аналитиков, инвесторов, программистов, врачей, юристов и т.д. Гораздо вероятнее другое. Технология будет быстро вытеснять людей, которые выполняли механическую часть работы и не обладали глубоким пониманием собственной профессии. А сильных специалистов он, наоборот, сделает ещё сильнее. Потому что теперь человек может передать машине рутину и оставить себе самое важное – понимание контекста, постановку задачи, проверку логики, интерпретацию результата и принятие решения. 🇷🇺 Я думаю именно здесь проходит одна из главных границ новой эпохи – раньше преимущество было у того, кто обладал информацией. Следующее преимущество будет у того, кто понимает, что именно с этой информацией делать. Правильный вопрос звучит так – насколько хорошо вы понимаете предмет, в котором пытаетесь использовать ИИ? Потому что разными инструментами обладать будут все, но высококлассные мастера по-прежнему будут цениться отдельно! 👍 ALEXANDER POLYARNIY

КУРОЧКА ПО ЗЁРНЫШКУ КЛЮЁТ! 👍 #GCHE Идеей в бумагах мясного короля делся в начале осени – лежит здесь. Сегодня крайняя сделка показывает около +12.45%, а общий вес позиций на скрине. До локальной цели вижу ещё около 8.33% хода, но как и прежде, оцениваю данную динамику как всего лишь разминку. И для этого есть серьезные аргументы – динамика по ключевым мясным категориям за январь-август 2026 года выглядит следующим образом: ↗️ Россия продемонстрировала уверенный рост и вошла в ТОП-3 крупнейших поставщиков свинины в Китай. За 8 месяцев КНР импортировала из РФ свинины и субпродуктов на $ 75.3 млн., что на +26.9% больше г/г. Только за август объём закупок вырос до $ 13.3 млн. ↗️ Поставки говяжьего мяса продолжают расти. Только за первые 7 месяцев Российские компании нарастили экспорт замороженной говядины в Китай на +36% в стоимостном выражении, до $ 80.2 млн. 📉 А в сегменте мясо птицы зафиксировано снижение Российского экспорта в 1.7 раза. Примечательно, что в августе Китай впервые за год обогнал Россию по встречным поставкам птицы, однако общий накопленный перевес по итогам 8 месяцев остаётся на стороне отечественных экспортёров. Тем временем, сама компания подтверждает конъюнктуру рынка собственными финансовыми показателями: 🗄 Выручка достигла ₽ 141.6 млрд., +3.5% г/г.; 🗄 Чистая прибыль увеличилась в 2 раза и составила ₽ 14.1 млрд.; 🗄 Свободный денежный поток (FCF) вышел в плюс и составил ₽ 11.2 млрд., против убытка в ₽ 2.8 млрд. годом ранее; 🗄 Чистый долг сократился на 6.8% г/г. и составил ₽ 139.5 млрд., при соотношении Чистый долг / EBITDA на уровне 2.2x; 🗄 Капитальные затраты (CAPEX) снизились на 18.9% г/г. до ₽ 8.6 млрд. Текущая дивидендная доходность акций Группы по утверждённым выплатам за первые шесть месяцев текущего года составляет 3.18% или ₽ 120.19 на одну акцию. 🇷🇺 С учётом весенней выплаты по итогам 2025 года = ₽ 229.37 с доходностью около 6.08%, суммарный дивидендный доход в 2026 составляет около 9-9.3%. Несмотря на временное снижение отгрузок на 10% в первом полугодии 2026 года, перспективы наращивания экспорта у Группы Черкизово остаются высокими. 🥳 ALEXANDER POLYARNIY

ГОТОВ К БОЛЬШОЙ ИГРЕ, НО ХВАТИТ ЛИ СИЛ? 👍 #SVCB Часть №2. Мы подошли к ключевому моменту. По итогам 2025 года через B2B-РТС прошло около ₽ 9.7 трлн. закупок. Платформой пользуются более 45% государственных заказчиков и 65% крупнейших Российских компаний. 🆕 За первые 6 мес. 2026 года объём торгов превысил ₽ 5 трлн., увеличившись на +16.9% г/г. Выручка от услуг выросла на +15%, до ₽ 4.43 млрд., а чистая прибыль на +9.4%, почти до ₽ 2 млрд. B2B-РТС это крупный холдинг электронных торговых площадок (ЭТП), автоматизирующий государственные и коммерческие закупки, который в апреле вышел на биржу по ₽ 118 за акцию, получив оценку в ₽ 21 млрд. А Совкомбанк является ключевым владельцем и мажоритарным акционером. — Т.е. банку совершенно необязательно финансировать каждый новый терминал собственным балансом. Группа способна зарабатывать на самом обороте контрактов. Вот это я и считаю решающим преимуществом. ✔️ Существует и третий столп – ВЭД. Совкомбанк предлагает корпоративным клиентам полноценное сопровождение внешнеэкономической деятельности. А в тарифах присутствуют рублёвые платежи в Индию через партнёрскую банковскую инфраструктуру. Я специально не стал закладывать прямую монетизацию расчётов с Ираном, так как санкционная инфраструктура слишком сложна, чтобы выдавать подобное предположение за факт. — Но если товарооборот России с Индией, странами Каспия и другими участниками маршрута продолжит расти, увеличивается сама база отечественных предприятий, которым нужны расчёты, гарантии, кредитование контрактов и обслуживание ВЭД. ➕ Поглощение Капитал LIFE вывел отдельно. Банк приобрёл компанию с капиталом около ₽ 29 млрд. и прибылью за 2025 год порядка ₽ 6 млрд. Уже во 2-м кв. 2026 подразделение добавила группе около ₽ 1.2 млрд. чистой прибыли. Сам банк ожидает положительного влияния сделки на консолидированную прибыль и капитал. Но важно не смешивать понятия – капитал страховой компании и регуляторный капитал банка не одно и то же. — Поэтому для Н1.0 я в первую очередь смотрю именно на накопление банковской прибыли, RWA и возможный T2, а не просто складывал капиталы компаний внутри группы. 📊 И наконец байбэк! Менеджмент открыто говорит, если появится дополнительный капитал, то приоритетом станет выкуп собственных акций. Уже одобрена программа на ₽ 2 млрд. в квартал. Buyback это индикатор того, что назревшие вопросы начали решаться – сначала появляется достаточный буфер капитала и только потом банк может позволить себе возвращать его акционерам. — Тем более менеджмент продолжает увеличивать собственную долю, к 1 июля 2026 года совокупное прямое и косвенное владение менеджмента выросло примерно до 51.9%. Что по итогу мы имеем? У Совкомбанка есть корпоративный кредитный бизнес, более ₽ 1.1 трлн. гарантий, инфраструктуру ВЭД, страхование и одну из крупнейших цифровых закупочных платформ страны. При этом чистая прибыль снова растёт, NIM восстановилась, ROE вернулся выше 20%, а менеджмент явно пытается найти баланс между развитием бизнеса и сохранением капитала. 🇷🇺 Таким образом, для меня данный претендент это ставка на увеличение контрактов, закупок, гарантий, корпоративного оборота и внешней торговли вокруг новой экономической артерии. И если банк сможет вернуть достаточность капитала, сохранив ROE, растущие комиссии и качество кредитного портфеля, тогда нынешнее ограничение способно превратиться в триггер для переоценки. 🍿 * Не инвестиционная рекомендация. ALEXANDER POLYARNIY

ГОТОВ К БОЛЬШОЙ ИГРЕ, НО ХВАТИТ ЛИ СИЛ? 👍 #SVCB Часть №1. Продолжаю большой обзор, итак! Второй контур потенциальных выгодополучателей нового ТМК «Север-Юг» начинается там, где проявляется внешнеэкономическая деятельность. 🧐 Одним из наиболее интересных компаний для меня является Совкомбанк, потому что у банка существует инфраструктура, способная зарабатывать непосредственно на увеличении количества контрактов и деловой активности. Цифры весьма показательны. За первые 6 мес. портфель банковских гарантий, аккредитивов и поручительств достиг ₽ 1.167 трлн., а комиссионные доходы от выдачи банковских гарантий выросли на +24%, до ₽ 13.3 млрд. Корпоративный кредитный портфель увеличился на +22.8%, до ₽ 1.785 трлн. — Гарантийный бизнес особенно интересен тем, что способен приносить комиссионный доход без сопоставимого раздувания фондируемого кредитного баланса. Сам банк отдельно подчёркивает эту особенность бизнеса. 😉 А сейчас этот нюанс становится ключевым, потому что у Совкомбанка есть ограничение, которое называется капитал – вот где интрига. За первые 6 мес. Совкомбанк заработал ₽ 45.3 млрд. чистой прибыли против ₽ 17.5 млрд ₽ годом ранее. Регулярная прибыль выросла до ₽ 49.3 млрд., ROE восстановился до 21.1%, чистая процентная маржа до 7.2%, а стоимость фондирования упала с 17.4% до 12.4%. — То есть операционно ситуация улучшилась. Но норматив достаточности капитала Н1.0 составляет около 11%. Для сравнения, минимальное нормативное значение Банка России составляет 8%. 🧮 Формально запас есть, но для крупного системного банка, активно растущего в корпоративном кредитовании, покупающего активы и желающего одновременно платить дивиденды и проводить buyback, 11% это не бесконечный ресурс. Тем более собственная дивидендная конструкция предусматривает, что распределение прибыли не должно опускать Н1.0 ниже 11.5%. По итогам 2025 года банк направил на дивиденды ₽ 7.9 млрд., или 14.8% прибыли, хотя политика предполагает выплаты 25-50%. — Что и объясняет поведение менеджмента – берегут капитал. Более того, ещё в 1-ом кв. эмитент прямо объяснял сдержанную динамику активов необходимостью наращивать достаточность капитала под сделку с «Капитал LIFE» и ужесточение регуляторных требований. Получается, рост экономики и того же коридора «Север-Юг» способен дать Совкомбанку дополнительный спрос на корпоративное кредитование. Но слишком быстрый рост кредитования увеличивает RWA – активы, взвешенные по риску, а значит способен снова давить на Н1.0. 🇷🇺 Поэтому для банка особенно ценен именно тот бизнес, который генерирует доход без пропорционального потребления капитала. Здесь и появляется B2B-РТС – возможно, самая недооценённая часть этой истории. Продолжение следует. ⬇️ * Не инвестиционная рекомендация. ALEXANDER POLYARNIY

📧 Почему нефтяная интервенция G7 способна лишь купить время, может ли сделка вокруг зарубежных активов ЛУКОЙЛа стать экономическим мостом к реальным переговорам США и России и почему план Минфина занять ₽ 2.45 трлн. одновременно поддерживает рубль сегодня, но создаёт риски на завтра? Разбираю главную макросвязку начала недели. ALEXANDER POLYARNIY

🖨 Доходность длинных ОФЗ приблизилась к 17% годовых, в то время как планы заимствований Минфина в рамках одного календарного года достигли абсолютного рекорда. Наблюдать за ставкой правильно, но я привык смотреть в саму суть. На 1 октября рынок ОФЗ показывает следующую стоимость длинных денег: • 5 лет = 16.39%; • 10 лет = 16.86%; • 15 лет = 17.04%; • 20 лет = 17.14%; • 30 лет = 17.21%. И это при ключевой ставке 14%! 🪣 Получается занимательная конструкция, в которой ЦБ может снижать ставку, но при этом длинные деньги в экономике остаются очень дорогими. А теперь добавим планы Минфина резко увеличить объём размещений ОФЗ, и теперь вопрос уже не только в том, куда пойдёт RGBI. Всё гораздо интереснее. Кто в российской экономике способен зарабатывать на таком процентном режиме? Это точно не только владельцы самих облигаций. 🇷🇺 Я уже начал раскладывать рынок по балансу, ликвидности, финансовым вложениям, процентным доходам и долговой нагрузке. Следующим этапом идёт полноценный скрининг публичного рынка. Есть понимание, что несколько самых интересных компаний окажутся совсем не там, где их сейчас видит большинство. 🤫 ALEXANDER POLYARNIY

ИДЁТ МЕДЛЕННО, НО ВЕРНО! 👍 #TATNP Продолжаю вести идею, которой делился в начале сентября – ссылка на пост. Напомню, речь идёт про две позиции – с закрытого и открытого каналов, сегодня показывает +28.47% и +7.33% соответственно. 📈 И есть весьма позитивные новости, которые будут влиять на будущую доходность. За первые 6 месяцев свободный денежный поток (FCF) вырос почти в 4 раза и составил ₽ 145.46 млрд. против ₽ 36.9 млрд. г/г. При этом, выручка составила ₽ 881.6 млрд. (+15.8%). EBITDA равняется ₽ 263.01 млрд. (рост в 1.8 раза), чистая прибыль показала ₽ 165.5 млрд. (рост в ~2.8 раза), а капитальные затраты снизились на ₽ 5.3 млрд., до ₽ 59.7 млрд. Такой результат стал реальным благодаря благоприятной рыночной конъюнктуре и росту реализации высокомаржинальных нефтепродуктов. 🇷🇺 В свою очередь, сильный свободный денежный поток обеспечивает эмитенту солидную подушку ликвидности для будущих дивидендных выплат. Поскольку свободный денежный поток оказался рекордно высоким, оставшиеся деньги сохраняются на счетах компании, что и создаёт потенциал для более щедрых выплат по итогам года. 🥳 ALEXANDER POLYARNIY

КОГДА ПРИБЫЛЬ ЭТО ПОВОД ЗАДУМАТЬСЯ!? 🤗 #LSNGP Сегодня ещё укрепил позиции в привилегированных акциях компании Россети Ленэнерго по ₽ 333.95. Таким образом я сохраняю важный принцип. 🆒 Текущий результат по позиции уже в плюсе, но несмотря на это, я считаю, что инвестиционная гипотеза только начинает развиваться. Потому что в этой истории по-прежнему сходятся несколько факторов: • сильные дивиденды префов; • устойчивый сетевой бизнес; • и потенциал дальнейшего роста финансовой базы. 🇷🇺 Именно на эту комбинацию я делаю ставку. Если фундаментальная картина сохраняется, а потенциальная доходность всё ещё выглядит интересной, то позиция может аккуратно масштабироваться. Продолжаю следить за бизнесом, дивидендами и тем, как дальше будет реализовываться исходная гипотеза. Ближайшая цель на ₽ 359.10.😘 * Не инвестиционная рекомендация. ALEXANDER POLYARNIY