Павел Шумилов - инвестиции, разборы компаний

🏢 ЗПИФы недвижимости просели на фоне атак БПЛА на склады маркетплейсов После ударов беспилотников по складам Wildberries и Ozon стоимость паев закрытых паевых инвестфондов (ЗПИФов) недвижимости, в портфелях которых есть логистические объекты маркетплейсов, резко снизилась, пишут РБК. Как упали котировки: ▪️ЗПИФ «Парус-ОЗН» (Ozon) — на 20% ▪️ЗПИФ «Парус-НиНо» (Ozon) — на 23% ▪️«Парус-Красноярск» (Ozon, Wildberries, «Сберлогистика») — после первых атак на Wildberries упал на 11%, затем ещё на 4,5% Волна затронула и фонды без маркетплейсов: «Акцент 5» (арендатор — «Деловые линии») потерял 6,3%, «Парус-Триумф» (ТРЦ в Саратове) — до 8%. ❗️ Что такое ЗПИФ? Закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФ) — это один из видов коллективных инвестиций, когда инвесторы вкладывают свои деньги в уже готовый набор определенных активов. Закрытым фонд называется, потому что раньше в такие фонды можно было вложиться только в момент их формирования. С начала года медианная волатильность ЗПИФов недвижимости выросла с 16% до 27,6%. Цена пая снизилась у 78% фондов. При этом оттока средств из ЗПИФов не зафиксировано — инвесторы чаще интересуются составом арендаторов и условиями страхования. Эксперты Accent: «Краткосрочное снижение биржевых котировок не означает обесценивание самих активов, а указывает на потребность инвесторов в ликвидности или отражает общие настроения рынка». Риск повреждения объектов от БПЛА частично управляем за счёт страхования. Крупные УК заявляют, что объекты застрахованы по максимально широкому перечню рисков, включая ущерб от БПЛА и потерю арендного дохода на период восстановления. Однако эксперты предупреждают: страховые компании могут поднять цены или вовсе отказаться от покрытия таких рисков, что отразится на доходности пайщиков. 😎 Судя по заявлениям управляющих ЗПИФов текущее падение — реакция на новости, а не обесценение активов. Если это так и есть, то для долгосрочных инвесторов волатильность может открыть окно для входа по привлекательной цене. Однако важно учитывать потенциальные проблемы от страховых компаний. Поэтому прежде чем вложится в подобный актив обязательно необходимо провести большую аналитическую работу. 📞 Навигация по каналам ▪️Акции ▪️Облигации ▪️Новости ▪️Трейдинг

📦 Ozon превращает пункты выдачи в мини-склады Стало известно, что Ozon решил изменить свою логистическую модель. Теперь более 80 тыс. пунктов выдачи по всей стране начнут работать как небольшие склады. С 10 сентября товары, которые покупатели не забрали в течение двух недель или отменили, появятся на витрине. При заказе их заберёт курьер и доставит в нужный город. В октябре продавцы смогут самостоятельно привозить товары в ПВЗ для хранения и продажи, а маркетплейс организует транспортировку между пунктами. Владельцы ПВЗ получат дополнительный доход за обработку и размещение заказов – около 15 тыс. рублей в месяц. Расходы будут оплачивать продавцы напрямую владельцам точек. Новая схема связана с недавними атаками БПЛА на склады Ozon. 😎На первый взгляд выглядит всё просто. Но думаю у этого способа есть много подводных камней. Не факт, что текущие точки выдачи смогут вместить в себе столько товаров. С другой стороны если компании удастся это удачно провернуть, это решит проблемы с атаками БПЛА на склады. Будем надеяться, что у них это получится. 📞 Навигация по каналам ▪️Акции ▪️Облигации ▪️Новости ▪️Трейдинг

❤️Инвестиции в термальные курорты — от 1 000 ₽ Termoland — крупнейшая в России сеть городских термальных курортов. 17 действующих комплексов, 3,3 млн посещений за прошлый год, среднемесячная выручка сети больше 573 млн ₽. Компания привлекает частные инвестиции через ЦФА: ⏩ порог входа — от 1 000 ₽ ⏩ выплаты дохода — ежемесячно ⏩ срок — 12 месяцев ⏩ без статуса квалифицированного инвестора, через приложение Альфа-Банка За плечами — несколько выпусков, 4 из них полностью погашены, выплаты по графику. Инвесторов уже больше 10 000. О новых выпусках и лучших условиях подписчики канала узнают первыми 🔝 https://t.me/+p87MVlTB-eoxZjZi Реклама: (ооо УК "Термолэнд" erid: 2Vtzqwdm29H ) ЦФА не являются банковским вкладом, не застрахованы АСВ. Необходимо изучить риски перед приобретением. Для неквалифицированных инвесторов действуют законодательные лимиты на покупку ЦФА (базовый — 600 тыс. ₽; итоговое значение отображается при оформлении заявки). Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

🤖 Начнем наше утро с забега роботов Жизнь у нас на столько быстро сейчас меняется. То что было еще недавно невозможным, происходит прямо у нас на глазах. И я не про нашу экономическую ситуацию. Не буду про это нудеть с утра, а то ведь я могу 🤣 Ехал вчера на такси (это не реклама, а могла бы быть 😅) и разговорился с таксистом. И про экономику, и про жизнь нашу насущную. И даже вот про детей. У него ребенку 5 лет и он спрашивает, куда вообще смотреть стоит в плане работы. А я прям задумался. Думаю о том, кем будут работать люди через 15-20 лет. Кажется, что с текущим развитием роботизации и ИИ обычные технические специальности заменят всевозможными роботами. Китайскими, японскими, американскими... может и мы что-то начнем производить, кроме Терминаторов, которые будут мочить других роботов 😀. Что я сказал таксисту? Что я будущего, конечно, не знаю, но наверное стоит думать о тех специальностях, которые роботам будет сложно заменить. Что-то творческое. Общение с людьми. Возможно специалисты в области управления роботами и ИИ. И так мы ехали размышляли на эту тему. А вы как думаете, какие специальности, учитывая текущее развитие, будут востребованы через 15-20 лет? А то видео, что я прикрепил, это "Всемирные игры человекоподобных роботов" в Пекине, которые идут сейчас. Один из роботов на этом видео пробежал 100 метров за 9.39 секунды, быстрее, чем Усэйн Болт. Думаю те, кто проживут следующие 15-25 лет, увидят как изменится этот мир. Примерно как менялся мир, когда люди пересели с лошадей на машины. А может быть и круче. 📞 Навигация по каналам ▪️Акции ▪️Облигации ▪️Новости ▪️Трейдинг

Не теряйте возможность! Для всех подписчиков открывается доступ в канал с обучением и мыслями по рынку. До утра вход будет бесплатный для всех, после чего станет не доступным. Желающих получить качественные сделки много, но для вас бесплатный доступ до утра. Успейте - https://t.me/+BElVCJCeSeYxMDVi Сейчас, чтобы попасть в канал достаточно только перейти по ссылке и подать заявку. #реклама

🧐 Отгрузки в отчетности публичных компаний: что это и зачем смотреть #база Разбирая сегодня отчетность Астры я решил разобрать термин «отгрузки» для нашего обучающего контента, к статьям по фундаменталу. В отчетности многих публичных компаний, особенно в IT-секторе, фигурирует термин «отгрузки». Для инвестора, привыкшего к выручке по МСФО, этот показатель может показаться неочевидным, но именно он часто даёт более репрезентативную картину текущей активности IT-бизнеса. Что такое отгрузки? Отгрузки — это управленческий показатель, который позволяет оперативно оценивать состояние бизнеса почти в реальном времени. В отличие от финансовой отчётности, подготовка которой требует времени, управленческие данные доступны менеджменту, аналитикам и инвесторам значительно быстрее. По своей сути отгрузки показывают, на какую сумму компания передала клиентам товары, работы или услуги за отчётный период на основании подписанных документов (актов приёмки-передачи, товарных накладных). Где используется? Чаще всего этот показатель применяется в IT-секторе — у компаний, продающих ПО, лицензии и услуги технической поддержки. Например, «Группа Астра» и Positive Technologies регулярно раскрывают отгрузки как ключевой операционный показатель. Однако метрика встречается и в других отраслях: производстве, розничной торговле, логистике — везде, где важен быстрый контроль работы продаж и отгрузок. Чем отличается от выручки? Главные отличия от выручки по МСФО — момент признания и налоговый аспект: ▪️Момент признания Отгрузки фиксируются в момент подписания акта или накладной, независимо от того, когда будут получены деньги. Выручка по МСФО признаётся по мере выполнения обязательств перед клиентом. Пример: клиент купил техподдержку на 3 года за 300 рублей. В отгрузках появится сразу 300 рублей, а в выручке по МСФО — по 100 рублей в год. Аналогично при досрочном продлении лицензии: в отгрузках сумма попадёт сразу, в МСФО — только после окончания текущего контракта. ▪️Налоги Отгрузки часто включают НДС, тогда как выручка в МСФО всегда показывается без НДС. Впрочем, методология может различаться: например, «Группа Астра» и Positive Technologies рассчитывают отгрузки без НДС. ▪️База расчёта Отгрузки базируются на выручке по РСБУ, которая признаётся по факту отгрузки. По сути, отгрузки — это очищенная от внутригрупповых оборотов, бонусов и (в ряде случаев) НДС выручка по РСБУ. С чем ещё сравнить? Отгрузки можно сопоставлять с: ▪️Выручкой по МСФО — расхождение показывает, насколько велик «запас» будущих доходов от уже заключённых долгосрочных контрактов. ▪️Денежным потоком — отгрузки показывают заключённые сделки, а денежный поток — реальные поступления. ▪️Портфелем заказов — особенно в производственных компаниях. Стоит ли обращать внимание на этот параметр? Да, но с пониманием его природы. Отгрузки — более оперативный индикатор, чем выручка по МСФО. Они позволяют увидеть реальную динамику продаж без искажений от растягивания доходов во времени. Однако важно всегда изучать методологию расчёта: включает ли компания НДС, учитывает ли бонусы и премии. 🧠 Вывод Отгрузки — полезный инструмент для оперативной оценки бизнеса, особенно в IT-секторе с его долгосрочными контрактами. Но к этому показателю нужно подходить внимательно: изучать методологию, сравнивать с выручкой по МСФО и понимать, что отгрузки — это не альтернатива, а дополнительный срез финансовой картины компании. 🔗 Почитать другие мои статьи по фундаментальному анализу 📞 Навигация по каналам ▪️Акции ▪️Облигации ▪️Новости ▪️Трейдинг

💻 Астра, аналитика по компании #ASTR #обзор Сектор: Программное обеспечение Последний обзор по Астре делал 3 апреля, тогда акции стоили 255 р., я ожидал снижения до 223 р. и отскока до 278 р. По факту эти точки были пройдены, но в другой последовательности 😂 Сначала акции выросли ❌ до 292 р., а от туда упали и до 223 р. 🎯, а после укатали очень жестко до 120 р. После чего акции отскочили и сейчас торгуются 209 р. Таким образом мой предыдущий прогноз отработал на половину ➡️. Как сейчас дела у компании, чего ждем дальше? Давайте разбираться. 📈 Основные метрики ▪️ Капитализация: 514M$ ▪️ P/E — 6.92 ▪️ P/S — 2.06 ▪️P/B — 3.93 ▪️EPS — 30.52 р. ▪️EBITDA — 8,62 млрд р. ▪️EV/EBITDA — 5.32 ℹ️ По сравнению с прошлым обзором немного выросла прибыль, по метрикам стали дешевле из-за снижения стоимости акций. Разберем последний отчет, который вышел на днях. 🗞 Новостной фон ▪️Менеджмент Астры продолжает ориентироваться на рост чистой прибыли на уровне 40% г/г по итогам 2026 года — финдиректор Елена Бородкина ▪️Астра РСБУ 1п 2026г: выручка ₽2,56 млрд (рост в 6,6 раза г/г), чистая прибыль ₽3,39 млрд (рост в 9,2 раза г/г) ▪️«Дочка» Астры приобрела исключительные права на результаты интеллектуальной деятельности, связанные с отечественной СУБД «Персей» ▪️Дочка «Астры» выкупила 1,095 млн акций материнской компании в рамках байбэка ▪️Отгрузки Группы Астра по итогам 1п 2026г выросли на 26% г/г до 7,3 млрд руб, отгрузки во 2кв выросли на 41% г/г 💰 Финансовое здоровье ▪️Собственный капитал за 1П2026ТТМ снизился на 1%, а в 2025 году рос на 46% ▪️Чистый долг за 1П2026ТТМ вырос на 34%, а в 2025 году рос на 32% ▪️Net Debt / EBITDA — 0.32, низкая долговая нагрузка ℹ️ 💰 Выручка, прибыль ▪️Выручка за 1П2026ТТМ выросла на 6%, а в 2025 году росла н 17% ▪️Прибыль за 1П2026ТТМ ▪️Свободный денежный поток за 1П2026ТТМ ▪️Отгрузки за 1П2026ТТМ выросли на 7% 23.37 млрд р. 🔮 Будущее, оценки ▪️ Альфа-Инвестиции 26 августа — 380 р. БКС 12 августа — 310 р. ПСБ 19 января — 435 р. 🤵‍♂️ Основные акционеры 59,3% — Фролов Денис 18% — Сивцев Илья 4,1% — ООО "Астра Инвестиции" 0,2% — ООО "Астра Технологии" 🆚 Сравнение с конкурентами Входит в 5-ку по капитализации компаний в своем секторе. По метрикам оценивается в среднем по сектору. Долговая нагрузка ниже, чем по сектору. По метрикам рентабельности выше сектора. По росту выручки за 5 лет лучше сектора. 🤑 Дивиденды 2024 — 1,45%. 2025 — 1,36%. 2026 — 1,68%. Маленькие, но стабильные. 📈 Технический анализ Думаю, что продолжится текущий тренд — движение в рамках нисходящего канала. Как я это вижу отобразил на графике. 🧠 Выводы В целом у компании всё нормально, но видно замедление темпов роста по сравнению с предыдущими годами. Конечно на компанию влияет текущая экономическая ситуация в стране. Остальной бизнес экономит и не вкладывает инвестиции в своё развитие. Это влияет на Астру. Из-за этого рынок не готов справедливо оценивать акции компании. Из-за этого я ожидаю дальнейшего снижения. Но компания это переживет и восстановится, когда придет время для инвесторов. 2027 год? Если сложатся обстоятельства, то возможно да. Может 2028. 🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. 📊 FinanceMarker — источник визуальных данных Как вам разбор и вывод? 👍 - согласен 👎 - не согласен 🤔 - все равно, без разницы 📞 Навигация по каналам ▪️Акции ▪️Облигации ▪️Новости ▪️Трейдинг

❗️Неожиданно: Швейцария может отменить санкции против России 27 сентября в Швейцарии пройдёт референдум, на котором граждане решат, стоит ли закрепить в Конституции принцип «вечного вооружённого нейтралитета» и запретить санкции против воюющих государств, кроме мер, одобренных ООН. В случае одобрения инициативы Берн будет обязан отменить уже действующие ограничения против России, сообщили «Известиям» в МИД Швейцарии. Представитель МИД Швейцарии Леа Цюрхер: «Согласно тексту инициативы, Швейцария не должна вводить санкции против государств, участвующих в войне. В случае принятия инициативы Швейцария больше не сможет присоединяться к санкциям, направленным против воюющего государства. Исходя из формулировок, также следует предполагать, что уже действующие санкции должны будут отменить». Инициативу выдвинула крупнейшая консервативная Швейцарская народная партия. Правительство рекомендует отклонить её, ссылаясь на необходимость «гибкого нейтралитета». Опросы показывают, что поддержка инициативы снижается – против неё уже выступают 50% граждан. Для принятия требуется двойное большинство: более половины голосов по стране и большинство кантонов. Даже в случае одобрения, власти могут оставить санкции под видом «мер по предотвращению обхода ограничений» – такой прецедент уже был в 2014 году. Исход референдума остаётся неопределённым, но в случае успеха Швейцария может вернуть себе статус нейтрального посредника. 😎Похоже такая вероятность довольно низкая. Но в СМИ могут всё преподносить очень по-разному. Но мы разобрались и находимся без лишних иллюзий :) 📞 Навигация по каналам ▪️Акции ▪️Облигации ▪️Новости ▪️Трейдинг

🏛 Индекс МосБиржи — куда пойдем 28 августа 2026 года? Вчера рынок попытался отыграть падение, но уверенного роста так и не случилось — индекс МосБиржи колебался в течение дня, закрывшись на 2092.8 пунктах или +1,04%. Утром индекс проседал до 2056 пунктов, но в течения дня смог отскочить. На чем падали и росли, какие корпоративные события ждем сегодня? Давайте разбираться. 🗞 Новостной фон ▪️Песков пригрозил мощным ответом на удары по инфраструктуре России Пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков заявил, что Россия «сильно ответит» на атаки Украины по российской экономической и торговой инфраструктуре. ▪️Нарышкин подтвердил встречу с главой ЦРУ в Москве Директор СВР России Сергей Нарышкин сообщил, что встретился в Москве с главой ЦРУ Джоном Рэтклиффом, отметив, что «в этом нет ничего необычного». Стороны обсудили вопросы, находящиеся в компетенции разведслужб. ▪️МИД РФ предупредил Лондон об ответных ударах по военным объектам Британские военные объекты могут стать законной целью для ответных ударов России после атак ВСУ с использованием оружия Соединенного Королевства. Речь идет об объектах как на украинской территории, так и за ее пределами. ▪️Киев анонсировал трехсторонние переговоры с Россией и США Буданов (внесен в перечень террористов и экстремистов Росфинмониторинга) анонсировал встречу украинской и российской делегаций в сентябре. По его словам, трехсторонние переговоры России, Украины и США в настоящий момент находятся на паузе, однако их планируют «оживить» в следующем месяце. 💰Корпоративные события ▪️ Инарктика, отчет по МСФО за 1П2026 ▪️ MD Medical Group, отчет по МСФО за 1П2026 ▪️ IVA Technologies, отчет по МСФО за 1П2026 ▪️ РусГидро, отчет по МСФО за 6 месяцев 2026 года ▪️ МГКЛ, отчет по МСФО за 1П2026 + трансляция о результатах ▪️ Самолет, отчет по МСФО за 1П2026 ▪️ РусАгро, финансовые результаты по МСФО за 2 кв. и 6 мес. 2026 года ▪️ Совкомфлот, отчет по МСФО за 1П2026 ▪️ Ленэнерго, отчет по МСФО за 1П2026 ▪️ ЭсЭфАй, отчет по МСФО за 1П2026 ▪️ ВТБ, отчет по МСФО за 7 месяцев 2026 года ▪️ ЕМС, отчет по МСФО за 1П2026 ▪️ Артген, отчет по МСФО за 2 квартал 2026 года ▪️ ЭЛ5-Энерго, отчет по МСФО за 1П2026 ▪️ Белуга, СД рассмотрит вопрос о промежуточных дивидендах 😁Новостной фон негативный. Корпоративный фон ОЧЕНЬ насыщенный. Пожалуй такое кол-во отчетностей может повлиять на весь рынок. Тех. анализ дает вялый сигнал на движение вниз. По совокупности факторов движение вниз более реалистично на мой взгляд. Но можем и продолжать болтаться на уровне 2050-2100. Индекс МосБиржи, куда сегодня? 👍 — вдруг чудо и растем 👎 — снова вниз 🤔 — топчемся на месте 📞 Навигация по каналам ▪️Акции ▪️Облигации ▪️Новости ▪️Трейдинг

📉 Новое дно Сегодня многие компании показывают своё историческое дно или переписывают его. Вот компании, кто сегодня находятся на дне: ▪️ВТБ ▪️Магнит ▪️ВК Как это выглядит показал на графиках. Также Газпром утаптывает дно, но недавно был еще ниже. В похожей ситуации как Газпром еще ряд компаний, например АФК Система на самой низкой точке с 2014 года. Пока на рынке нет особого позитива или слухов о нём, расти не будем особо. Тем не менее рынок у нас сегодня, судя по всему, закроется в лёгком плюсе. 📞 Навигация по каналам ▪️Акции ▪️Облигации ▪️Новости ▪️Трейдинг