Кубышка | Евгений Марченко

BELU: что показал операционный отчет за 9 месяцев Друзья, только что вышел отчет компании Novabev Group (тикер BELU), я изучил и спешу поделиться основными тезисами и метриками. Сразу скажу: это операционные результаты, не финансовые. Прибыли и выручки в отчете нет, только объемы и динамика. Но картина интересная. Давайте разбираться. Общие отгрузки за 9 месяцев 2026 ▪️Всего: 10,9 млн декалитров (+4,3% г/г) ▪️Собственные бренды: 8,7 млн дал (+3,7%) ▪️Импортные бренды: 2,2 млн дал (+6,6%) Что растет в третьем квартале ▪️Водка Beluga: +65% ▪️Orthodox: +131% ▪️«Белая Сова»: +35% ▪️«Архангельская»: +49% ▪️Вермут Tête de Cheval: +337% ▪️Из импорта: вина Concha y Toro +148%, ром Planteray +60%, бренди Torres +49% Отдельно отмечу: в водочных брендах рост идет и в суперпремиуме, и в low-премиуме. То есть спрос держится на разных ценовых уровнях. «ВинЛаб»: главный драйвер ▪️Продажи: +24% ▪️Трафик: +14,6%, средний чек: +8,1% ▪️Сопоставимые магазины (LFL): продажи +19,9%, трафик +11,2%, чек +7,9% ▪️Магазинов на конец сентября: 2 222 ▪️Участников WINCLUB: 11 млн Есть нюанс, и про него честно написала сама компания. Часть роста объясняется базой: в июле 2025 года сеть пережила кибератаку, и продажи третьего квартала прошлого года восстанавливались. Так что +24% нужно читать с поправкой на эту базу. Но рост в сопоставимых магазинах почти на 20% - это уже не только эффект базы. Онлайн ▪️Доля самовывоза в общем объеме: 7,2% ▪️Заказы ecom: +22,8% ▪️Товарооборот ecom: +26,2% в том числе заказы через маркетплейсы: +43% Что еще важно ▪️Во втором полугодии компания сфокусировалась на оптимизации сети магазинов и марже, а не на гонке за количеством точек ▪️Новые листинги в федеральных сетях: «Магнит», «Пятерочка», «Лента», «Ашан», «Перекресток», «Дикси» и другие ▪️Второй год подряд первое место в рейтинге Forbes среди алкогольных компаний России по производственной выручке На мой взгляд, что здесь главное 1) Объемы растут при том, что рынок в целом далеко не бурно растущий. Это сигнал, что компания забирает долю. 2) Рост «ВинЛаб» идет не за счет открытия магазинов, а за счет существующих. Качество роста выше. 3) Четвертый квартал для отрасли - сезон высоких продаж. Компания заходит в него с хорошей динамикой. Чего в отчете нет Выручки, EBITDA, чистой прибыли, долговой нагрузки. Именно они покажут, превращается ли рост объемов в деньги. Ждем МСФО. Буду держать вас в курсе!

☕️ Новости за утренним кофе 08.10.2026 ▪️ Инфляция за неделю 0.96%: тарифы ЖКУ выросли на 13.4% при плане 9.9% ▪️ Число убыточных отраслей в России выросло с 3 до 11 за январь-июль 2026 года ▪️ Объём ФНБ на 1 октября снизился до 3.79 трлн руб., или 1.6% ВВП ▪️ Brent выше $102, Urals подорожал на 28-33% — геополитика и дефицит поставок ▪️ Минфин разместил ОФЗ 26252 на 39.1 млрд руб., доходность 16.63% при спросе 134 млрд ▪️ Суд разрешил РУСАЛу привязывать внутренние цены алюминия к европейским котировкам ▪️ НАУФОР предложила сократить минимальный срок ИИС-3 до 3 лет для вкладов до 1 млн ₽ ▪️ Московская биржа подала иск против Совета ЕС в Европейский суд общей юрисдикции ▪️ «Альфа Дон Транс» допустил дефолт по облигациям на сумму 38.1 млн рублей ▪️ Доходность 30-летних US Treasuries достигла максимума с 2002 года — 5.715% ▪️ Финам прогнозирует рост золота до $5600 в IV квартале 2026 года ▪️ С 2027 года Китай усложнит экспорт Audi, BMW, Mercedes и VW — Россия может лишиться авто 🟡 Золото — $4159, Доллар — ₽85.6, Нефть — $102.3, Bitcoin $82616 Если дайджест был вам полезен?👍

Нет стратегии выхода - нет стратегии вообще Немного истории. 20 июля индекс Мосбиржи опустился ниже 1900 пунктов, впервые с октября 2022 года. 16 июля за один день рынок потерял 4,24%. Давайте разберём вопрос, который почти никто себе не задаёт до покупки: а когда я продам? Покупка - это половина сделки. Вторая половина - продажа. Но почти вся энергия уходит на выбор актива, а про выход вспоминают, когда уже поздно. Это как построить лодку и не продумать, как вернуться на берег. 🙂 Стратегия выхода отвечает на три вопроса: ▪️При каком условии я продаю с прибылью? ▪️При каком условии признаю ошибку и фиксирую убыток? ▪️Через какое время пересматриваю решение, даже если ничего не произошло? Если на любой из них нет ответа в одну строку, у вас не стратегия, а надежда. Почему это важно: арифметика Убыток и прибыль несимметричны. Акция упала со 100 до 50 рублей: минус 50%. Чтобы вернуться в ноль, ей нужно вырасти на 100%. В августе 2025 года индекс Мосбиржи был выше 3000 пунктов. От июльского дна ниже 1900 это минус 37%, а чтобы вернуться на 3000, нужно +58%. Сколько лет вы готовы ждать? И что всё это время будет с деньгами, которые могли работать в другом месте? Это называется альтернативная доходность. В брокерском отчёте её нет, но она реальна. Пример с облигациями Ключевая ставка сейчас 14%, следующее заседание ЦБ 23 октября. Многие покупают длинные облигации в расчёте на снижение ставки. Грубо: при дюрации около 5 лет рост доходностей на 2 пункта даёт минус примерно 10% по цене. Что вы будете делать: держать до погашения, докупать или продавать? Выбирать надо до покупки, иначе выберет паника. Пример с квартирой Квартира за 10 млн, аренда 50 тысяч в месяц: это 6% годовых до налогов и простоев. Чтобы не проигрывать консервативным рублёвым инструментам (условно 13%), ей нужно дорожать примерно на 7% в год. Продать её тоже не одной кнопкой: это месяцы экспозиции и налоговые сроки. «Продам, когда будет выгодно» - это не план. Выгодно - это сколько? Российская специфика После 2022 года мы знаем: выход - это не только решение, но и техническая возможность. Где лежит актив и можно ли из него выйти, если что-то изменится? Это тоже часть стратегии. Тест на десять секунд. Откройте самую крупную позицию в портфеле и запишите: при каком условии продаёте с прибылью, при каком с убытком и когда пересматриваете решение. Не получилось ответить сразу - стратегии нет. Это не приговор, это диагноз, и исправить его можно за вечер. Вывод простой: в спокойный день решение принять легко, в день паники вы уже не решаете, а реагируете.

💻Как бизнесу защититься от колебаний валютного курса? У многих компаний такое бывало: заключаете валютный контракт, а к дате платежа курс улетает вверх? Теперь о прибыли думать не приходится, как бы не уйти в минус. Но это в прошлом. Услуга «Бронирование валютного курса» доступна в интернет-банке СберБизнес. Вы можете выбрать нужную валюту, срок и зафиксировать курс покупки-продажи на будущую дату. Бронирование курса — это: 🔘 Защита от негативных колебаний по наиболее популярным валютам; 🔘 Расчёты в любое время в течение срока сделки, а не только в последний день; 🔘 Если планы поменялись, от сделки можно отказаться. 🔥Забронировали курс валюты — значит, защитили прибыль своего бизнеса. Узнать подробности и оставить заявку можно здесь⚡️. Ограничения ответственности*

☕️ Новости за утренним кофе 07.10.2026 ▪️ Нефть Brent снизилась до $98,17/барр. (-2,14%), физическая нефть в Азии — ~$150 ▪️ Доходности 10-летних US Treasuries достигли 5,34%, 30-летних — 5,7% (макс. с 2002 г.) ▪️ ЦБ РФ допустил Сбер, ВТБ, Т-Инвест к крипторынку; старт продуктов — 1 декабря 2026 ▪️ Совкомбанк увеличил программу байбэка на 50% — до 3 млрд руб. в квартал с 7 октября ▪️ Выдача кредитов в сентябре 2026 достигла рекорда — 1,32 трлн руб., ипотека +20,8% ▪️ Нефтегазовые доходы бюджета РФ за январь–сентябрь упали на 17% г/г ▪️ Торги золотом на Мосбирже в сентябре выросли вдвое — до 542 млрд руб., объём 46 т ▪️ Минфин РФ увеличил покупки валюты в 5 раз — максимум с 2022 года; ОФЗ 10л — 16,9% ▪️ Доллар поднялся выше 86 рублей ▪️ ЕС готовит крупнейшее с 2022 г. расширение санкций: ~1650 компаний и физлиц ▪️ Индекс Мосбиржи закрылся на уровне 2328,5 (+0,38%); лидер ВТБ +2,9%, аутсайдер Газпром -1,07% 🟡 Золото — $4165, Доллар — ₽85.4, Нефть — $101.6, Bitcoin $84089 Если дайджест был вам полезен?👍

☕️ Новости за утренним кофе 06.10.2026 ▪️ Индекс Мосбиржи вырос на 1,86% до 2319 пунктов, нефть Brent выше $101 ▪️ Заботкин: инфляция стабилизируется при ключевой ставке 10,5–12,5% среднегодовых ▪️ Доллар превысил 85 руб.: Минфин увеличил покупки валюты до 12,7 млрд руб./день ▪️ Самолёт: техдефолт по бондам на 2,5 млрд руб., выручка -31%, убыток 22,3 млрд руб. ▪️ Дефицит бюджета РФ в 2027–2029 гг. составит ~₽16 трлн, покрытие — через ОФЗ на ₽7,7 трлн ▪️ Нефтегазовые доходы РФ упадут ниже 17% бюджета в 2027–2029 гг. — Силуанов ▪️ Urals в сентябре — $92 (+66% г/г), но нефтегазовые доходы упали на 22% из-за демпфера ▪️ Windfall tax для металлургов: Силуанов обещает сгладить последствия ценовых всплесков ▪️ Путин разрешил продажу 100% акций «Юникредит банка» инвестору из ОАЭ ▪️ Мировой дефицит СПГ достиг 39 млн тонн — 9% от годового объёма поставок ▪️ Мосбиржа промаркировала 17 эмитентов, ограничивающих раскрытие информации ▪️ Глава Saudi Aramco: мировые резервы нефти упали до «пугающе низкого» уровня 🟡 Золото — $4148, Доллар — ₽85.4, Нефть — $101.0, Bitcoin $85613 Если дайджест был вам полезен?👍

☕️ Новости за утренним кофе 05.10.2026 ▪️ ОФЗ обвалились после публикации бюджета 2027-29: дефицит 4,3 трлн руб. (1,8% ВВП) ▪️ Нефть Brent выше $101: запасы на 5-летнем минимуме, атаки на объекты Saudi Aramco ▪️ Самолёт (SMLT): техдефолт по облигациям БО-П20 — задержка погашения подтверждена НРД ▪️ Магнит (MGNT): дочка Тандер перенесла РЕПО-выкуп 3,8 млн акций с октября 2026 на апрель 2027 ▪️ ОПЕК+ сохранила квоты на добычу нефти на октябрь, семь стран увеличат добычу с июня 2026 ▪️ США могут ввести вторичные санкции против торговых партнёров РФ к 18 октября — Крис Райт ▪️ Индекс МосБиржи у 2280 п., рубль укрепился: доллар ниже 83,3, юань ниже 12,35 ▪️ Расходы на борьбу с раком в России сократят в 12 раз — с ₽44,9 млрд до ₽3,9 млрд в 2027–2029 гг. ▪️ Минцифры РФ прорабатывает плату за VPN-трафик свыше 50 ГБ в месяц для пользователей 5G ▪️ Трамп и советник Хассет требуют немедленной отставки главы ФРС Пауэлла ▪️ Мировые инвесторы вложили в гособлигации США $11 млрд за неделю — в 4 раза больше нормы ▪️ Bitcoin тестирует $87 000: CEO CryptoQuant заявил о начале бычьего рынка 🟡 Золото — $4161, Доллар — ₽83.5, Нефть — $101.7, Bitcoin $85493 Если дайджест был вам полезен?👍

☕️ Новости за утренним кофе 02.10.2026 ▪️ ВТБ: прогноз индекса Мосбиржи 3340п., дивдоходность индекса 11,5% на 12 мес. ▪️ ЦБ РФ представил 4 сценария ключевой ставки на 2027 год: от 8% до 25% ▪️ Инфляция РФ в сентябре ~6% SAAR; ВТБ не ждёт повышения ставки ЦБ ▪️ ВТБ: SNGSP, X5, BANEP, LKOH покажут дивдоходность 20%+; Полюс — разовая история ▪️ Акционеры «Газпром нефти» одобрили дивиденды 42,51 руб./акция, реестр 13 октября ▪️ Норникель выплатит дивиденды 1,85 руб./акцию впервые с 2022 года, реестр 12 октября ▪️ «Черкизово» утвердило дивиденды за 1П2026 в размере 120,19 руб./акция ▪️ Минфин РФ планирует привлечь от ОФЗ 2,45 трлн руб. в IV квартале 2026 — рост на 63% ▪️ Налоговые изменения с 2027 года принесут бюджету дополнительно ~1 трлн руб./год ▪️ Генпрокуратура подала иск к главе Freedom Holding Тимуру Турлову ▪️ Цены на зерно на юге России рухнули вдвое — до 5 тыс. руб./т при росте затрат ▪️ Доходность 10-летних гособлигаций Франции достигла 4,96% — максимум за 24 года 🟡 Золото — $4213, Доллар — ₽83.5, Нефть — $102.3, Bitcoin $86637 Если дайджест был вам полезен?👍

☕️ Новости за утренним кофе 01.10.2026 ▪️ Технический дефолт «Самолёта» по облигациям вызвал панику среди инвесторов ▪️ Годовая инфляция в России ускорилась до 6,26%, недельная удвоилась до 0,12% ▪️ Минфин РФ недобрал план по ОФЗ в III кв: 1,264 трлн из 1,5 трлн руб (-15,7%) ▪️ Убытки российских компаний выросли на 25% с начала года, сальдированный результат -15,7% ▪️ Дефицит бюджета РФ 2026 ожидается 3,2% ВВП — 7,335 трлн руб., расходы растут ▪️ Тарифы ЖКХ в Москве выросли с 1 октября на 13%, в Подмосковье на 12,8% ▪️ ЦБ РФ: базовый сценарий — инфляция возобновит снижение до конца года ▪️ «Мать и дитя» выплатит дивиденды 38 руб/акцию, реестр закрывается 19 октября ▪️ Займер утвердил дивиденды за I полугодие — 4,86 ₽ на акцию, доходность ~3,8% ▪️ Хуситы атаковали нефтепровод и НПЗ Aramco, Brent разогнался до $105 ▪️ Инвесторы вывели из ПИФов 2,7 млрд руб. за день на слухах об изменении налогов ▪️ Goldman Sachs перенёс ожидаемое повышение ставки ФРС с октября на декабрь 🟡 Золото — $4207, Доллар — ₽83.0, Нефть — $97.0, Bitcoin $84043 Если дайджест был вам полезен?👍

☕️ Новости за утренним кофе 30.09.2026 ▪️ Самолёт допустил техдефолт: выплатил ₽670 млн из ₽2,5 млрд по облигациям, чуть позднее закрыл сумму купона ▪️ Инвестиции в регионах РФ упали на 9,9% в 1П 2026 — худшая динамика за 10 лет ▪️ Минфин США ввёл презумпцию отказа по лицензиям Euroclear для россиян ▪️ Чистая прибыль ВТБ в августе 2026 выросла вдвое — до ₽49,2 млрд, ROE 20,2% ▪️ Цена отсечения $50/барр. в бюджете 2027–2029 станет фактором смягчения ДКП — Тремасов ▪️ Индекс RGBI продолжает снижение, ОФЗ 26238 ниже летних минимумов ▪️ Нерезиденты нарастили вложения в ОФЗ в августе на ₽37 млрд — до 1,048 трлн руб. ▪️ Суд Москвы изъял у родственников основателя РусАгро около 8 млн акций компании ▪️ Яндекс проведёт допэмиссию 11 млн акций (~2,8% капитала) для программы мотивации ▪️ Мосбиржа запустила фьючерс на индекс ключевой ставки KEYRATE ▪️ Доходность 30-летних US Treasuries достигла 5,59% — максимума с 2001 года ▪️ China Manufacturing PMI вырос до 52.1, Composite PMI — 50.7: активность ускорилась 🟡 Золото — $4210, Доллар — ₽84.0, Нефть — $96.4, Bitcoin $83273 Если дайджест был вам полезен?👍