Верным курсом

🎙Аудиоверсия сегодняшнего эфира 🇷🇺Боль и кровь на российском фондовом рынке 📽Трансляция в VK 📽Трансляция в RuTube 🗣Состав участников: Алексей Бобровский, Григорий Бегларян и Олег Богданов. #аудио Верным курсом ТГ | MAX

🇷🇺Российский рынок решил закончить неделю на позитивной ноте. Самое время для хорошего отскока Верным курсом ТГ | MAX

Сильный отчет Micron стал проблемой для Apple 📊Отчет Micron оказался настолько сильным, что рынок сразу увидел в нем не только успех самой компании, но и неприятный сигнал для Apple. Micron выигрывает от дефицита памяти и сильного спроса, а Apple, наоборот, уже вынуждена перекладывать этот рост издержек в цены на свои устройства. ▪️Apple подняла цены на часть MacBook и iPad на фоне глобального дефицита памяти, и именно это вызвало распродажу ее акций. Рынок воспринял это как знак того, что затраты на AI-инфраструктуру начинают просачиваться из отчетностей в ценники для конечных покупателей. ▪️Пока iPhone это не затронуло, но сам факт повышения цен уже насторожил инвесторов. Технически Apple снова оказалась в важной зоне. Акция вернулась в верхнюю часть старого диапазона, и область 275–280 долларов теперь выглядит как ключевая граница: выше нее рынок еще может считать движение удачным тестом старого сопротивления, а ниже — это уже будет похоже на ложный пробой. ▪️На этом фоне Micron выглядит победителем новой памяти-дефицитной экономики: у компании рекордная выручка и валовая маржа, а впереди она ждет еще более высоких показателей. Но для покупателей ее чипов, включая Apple, это означает совсем другое — давление на себестоимость и все более тяжелый счет за AI-гонку. Верным курсом ТГ | MAX

Когда плечо становится основной рынка Рынок все сильнее держится на левередже. Сами индексы еще выглядят относительно спокойно, но под поверхностью картина совсем другая: волатильность в техсекторе растет, в рисковые инструменты продолжают заходить рекордные деньги, а позиции участников становятся все теснее и уязвимее. ⚠️Из-за этого система стала гораздо чувствительнее даже к небольшим шокам. Любое движение теперь быстрее разгоняется, становится резче и начинает само себя подпитывать. ✔️Особенно это видно в техсекторе. Nasdaq 100 с начала мая почти не сдвинулся с места, а волатильность по нему резко выросла. Внутридневные колебания стали больше и хаотичнее, и рынок технологий уже ведет себя скорее как бумаги малой капитализации, а не как история про триллионные компании. ▪️Проблема не только в волатильности, а в самой конструкции рынка. Левереджевые фонды давно перестали быть нишевым продуктом: в них уже сотни миллиардов долларов активов, а объем торгов бьет рекорды. Как только какая-то тема начинает нравиться рынку, под нее тут же появляется плечевой продукт. Так было и с памятью, и с AI, и с другими модными идеями. ⚠️Но у этой машины есть обратная сторона. Когда техсектор начинает падать, левереджевые фонды вынуждены быстро сокращать риск, и это усиливает распродажу. Потом рынок отскакивает, плечо снова нарастает, и все повторяется. Из-за этого любая коррекция становится опаснее, чем раньше. Верным курсом ТГ | MAX

Китайская кампания против вывода капитала начинает бить по самому болезненному месту Гонконга — его роли главного офшорного центра для богатых китайцев ▪️Гонконг много лет был для капитала с материка тем местом, куда уводили деньги, открывали счета, покупали недвижимость и создавали семейные офисы. Теперь Пекин закручивает гайки, и это ставит под вопрос, сохранит ли Гонконг свой статус главной офшорной гавани Азии. ✍️По данным Bloomberg, новые меры уже включают штрафы примерно на 330 миллионов долларов для трех брокеров, через которых китайские инвесторы выходили на зарубежные рынки, а также более жесткий контроль за банками, трастами и состоятельными людьми, которые переводят деньги за границу. ✍️В Гонконге говорят, что клиенты сразу начали спрашивать, не затронут ли ограничения их счета и не будет ли новых запретов. Смысл политики Пекина, похоже, не в том, чтобы полностью перекрыть отток денег, а в том, чтобы лучше видеть, куда они уходят, и сильнее контролировать этот процесс. ✍️Это особенно важно, потому что Гонконг сильно завязан на деньги с материка. В прошлом году китайские домохозяйства и компании вывели из страны рекордные 807 миллиардов долларов, и значительная часть этих средств осела именно в Гонконге. Это помогло городу укрепить позиции крупнейшего офшорного центра в мире, поддержало люксовые покупки, рынок недвижимости, торговлю акциями и оживление на рынке IPO. ❌Теперь этот механизм работает все труднее. Банки усилили проверку клиентов, чаще требуют подтверждать, что состояние было заработано вне Китая, а часть очень богатых китайцев уже смотрит в сторону Европы, Швейцарии и США. Пекин, похоже, не пытается полностью остановить офшорные операции, но хочет, чтобы у него было больше контроля, больше прозрачности и больше возможностей влиять на деньги даже после их вывода. ✍️Одновременно Пекин давит и на офшорные структуры, через которые китайские предприниматели годами превращали бизнес-успех внутри страны в зарубежное богатство. Раньше схема была простой: создать бизнес в Китае, оформить его через офшорную структуру, вывести на зарубежное размещение, а затем перевести доходы в иностранную недвижимость, трасты или семейные офисы. Теперь и этот путь сужается: ограничиваются так называемые red-chip-структуры, а правила по использованию средств от размещений в Гонконге становятся жестче. ⚠️Для Гонконга это удар сразу по нескольким важным направлениям — управлению капиталом, офшорному структурированию, обслуживанию IPO и всему потреблению, которое завязано на богатство с материка. Если богатым китайцам станет сложнее переводить деньги в город, Гонконг потеряет не только депозиты, но и сделки, брокерскую активность, приток семейных офисов и часть того люксового спроса, который поддерживал его восстановление. Причина этой политики довольно понятна: Китаю нужны и контроль, и деньги. Рынок недвижимости просел, доходы от продажи земли упали, а власти все жестче отслеживают богатство, которое уходит в офшоры и выпадает из налогообложения. Похоже, Пекин не хочет полностью закрывать офшорные каналы, но стремится поставить их под более жесткий надзор и вернуть себе больший кусок финансового потока. Верным курсом ТГ | MAX

Рынок верит Уоршу. Обычные люди — нет. После того как стало понятно, что новым главой ФРС станет Кевин Уорш, финансовые рынки резко изменили ожидания. Раньше инвесторы ждали снижения ставок и смягчения политики, но произошло обратное: рынки начали закладывать более жесткую денежно-кредитную политику. ✍️Реальные доходности облигаций выросли, а ожидания по инфляции резко упали. Сейчас рынок фактически считает, что инфляция в США уже скоро вернется к целевым 2%. ❌Однако американские потребители думают иначе. Согласно опросам, они по-прежнему ожидают роста цен на 3–3,5% в ближайшие годы и не верят, что проблема инфляции решена. ✍️Население может оказаться ближе к истине, чем рынок, по трем причинам: ▪️Опросы потребителей исторически лучше предсказывают инфляцию, чем рыночные индикаторы вроде инфляционных свопов. ▪️Сейчас ускоряется именно та инфляция, на которую ФРС влияет слабее всего — например, рост цен, связанный со структурными факторами экономики, а не со спросом. ▪️Уорш пока не прошел проверку временем. Он руководит ФРС всего несколько недель, и неизвестно, насколько жестко будет бороться с инфляцией под давлением рынков и Белого дома. 📊За последние годы рынок уже несколько раз ожидал быстрого снижения инфляции, но каждый раз ошибался. В итоге реальные данные оказывались ближе к прогнозам потребителей. ▪️Дополнительный аргумент — продолжающееся сокращение избыточной ликвидности в финансовой системе. Это автоматически ужесточает финансовые условия и поддерживает рост реальных ставок, даже если сама ФРС не будет активно повышать ставку. ✍️Рынок слишком уверенно ставит на то, что ФРС быстро задавит инфляцию, но это может оказаться преждевременным. Если рост цен поддерживается не только циклическими факторами, а более устойчивыми и менее управляемыми компонентами, то реальные доходности уже могли забежать слишком далеко вперед. Верным курсом ТГ | MAX

👉Начинаем, подключайтесь! 🇷🇺Боль и кровь на российском фондовом рынке 📽Трансляция в VK 📽Трансляция в RuTube Верным курсом ТГ | MAX

Скидка на Urals с поставкой в Индию выросла до максимума с марта ✔️Дисконт на Urals с поставкой в Индию в июле к Dated Brent достиг $4,35 за баррель — максимума за три месяца. Скидки на российскую нефть растут и в портах отгрузки. Давление на котировки оказывают ожидания увеличения предложения ближневосточной нефти и слабая активность азиатских покупателей. ✔️Скидка на российскую нефть Urals с поставкой на западное побережье Индии в июле к Dated Brent с 12 по 19 июня увеличилась с $4,1 до $4,35 за баррель, следует из данных Argus. Как отмечают аналитики, дисконт стал максимальным с марта в связи с ослаблением спроса. Цена Urals на этом базисе за неделю снизилась на $8, до $75,86 за баррель. ✔️По данным Argus, скидка на Urals в балтийских портах (Приморск/Усть-Луга) на неделе к 19 июня выросла на $0,9, до $24,50 за баррель. В порту Новороссийск дисконт увеличился на $0,55, до $23,75 за баррель, для партий по 140 тыс. тонн. Цены на Urals на Балтике и в Новороссийске снизились на $8,73, до $55,71 за баррель, и на $8,38, до $56,46 за баррель, соответственно вслед за снижением мировых котировок. Верным курсом ТГ | MAX

🇨🇳Плевать на санкции. Китай возглавил мировой рейтинг суперкомпьютеров 💻Китайский суперкомпьютер LineShine возглавил мировой рейтинг TOP500, обойдя американский El Capitan с результатом 2,198 экзафлопс против 1,809 экзафлопс. Всего за полгода Китай поднялся с 24-го места на первое — в ноябре 2025 г. США занимали все три верхние строчки рейтинга. ✔️LineShine установлен в Национальном суперкомпьютерном центре в Шэньчжэне. Система содержит 13,79 млн вычислительных ядер на базе китайских ARM-процессоров LX2 (1,55 ГГц, 304 ядра), объединённых интерконнектом LingQi, и работает под управлением китайского Linux-дистрибутива Kylin. Никакого «железа» от Nvidia, Intel или AMD — только отечественные компоненты. ⚠️Называть LineShine полностью китайской разработкой не совсем корректно: процессоры LX2 построены на британской архитектуре ARMv9. ОС Kylin тоже создавалась с участием специалистов со всего мира. Тем не менее победа демонстрирует: американские санкции на поставку GPU не стали для Китая непреодолимым барьером. 😳Текущий результат — примерно 80% от теоретического пика в 2,736 экзафлопс, то есть потенциал системы ещё не исчерпан. Индустрия китайских GPU при этом отстаёт от Nvidia и AMD на 4–5 лет, так что дальнейший рост возможен по мере её развития. 🇷🇺Российские суперкомпьютеры в TOP500 присутствуют, но все построены на американском «железе» и не вошли даже в первую сотню: ▪️«Червоненкис» (Яндекс) — 101-е место, AMD Epyc 7702 + Nvidia A100 ▪️«Галушкин» (Яндекс) — 134-е место ▪️«Ляпунов» (Яндекс) — 161-е место, AMD Epyc 7662 + Nvidia A100 ▪️Christofari Neo (Сбербанк, 2021) — 167-е место, Nvidia DGX A100 + AMD Epyc 7742 ▪️Christofari (Сбербанк, 2019) — 256-е место, Nvidia DGX-2 + Intel Xeon Platinum 8168 Верным курсом ТГ | MAX

Биткоин резко просел на фоне давления на Strategy и большой экспирации опционов Биткоин накануне в моменте опускался к 58 000 долларам — это минимум почти за два года. ▪️Формально новостей для такого движения не было, но рынок отреагировал на давление сразу по нескольким каналам: сначала на слабость Strategy, а затем на крупную экспирацию опционов. Проблема в том, что Strategy — один из главных корпоративных держателей биткоина — сама оказалась под ударом. Ее акции резко просели, и рынок начал бояться, что это снова усилит продажи биткоина через ухудшение настроений вокруг компании Майкла Сэйлора и ее связанных бумаг. ⚠️Дополнительное давление создает и огромная экспирация: на платформе Deribit в пятницу истекают биткоин-опционы примерно на 10 млрд долларов. Большая часть открытого интереса была в коллах, то есть в ставках на рост, но биткоин к моменту экспирации оказался ниже большинства таких страйков. Это делает позиционирование уязвимым и может усилить волатильность. При этом сам факт экспирации еще не означает, что падение продолжится. На таком фоне любое движение вокруг экспирации может стать резче обычного, а уже в начале июля станет понятнее, был ли это просто выброс на тонком рынке или начало более глубокго погружения. Верным курсом ТГ | MAX