Токсичное мнение

Но наши с Ричи ожидания пока сталкиваются с белым списком компаний, который администрация Трампа отправила в Anthropic. Этим компаниям и их сотрудникам (даже иностранным) можно играться в Mythos. O Fable в документе ни слова. Карпатого поздравляем.

Спустя почти две недели главный трейдер GS догоняет TM: Не обязательно полный запрет, но лицензирование, сертификация безопасности или ограничения на модели, превышающие определенные пороговые значения возможностей, особенно от иностранных разработчиков. Как ни парадоксально, это, вероятно, укрепит позиции крупных облачных провайдеров, которые станут надежным каналом распространения одобренных моделей.

Когда победил (в сорок первый раз?) в девятой (или в десятой?) войне, можно вернуться к любимой игре в тарифы. Европа нашла себе дорогой газ и постоянные угрозы.

В глобальном масштабе мы ожидаем замедления роста реального ВВП до 2,4% в годовом исчислении в 2026 году на фоне сохраняющихся негативных факторов, связанных с ростом цен на энергоносители из-за конфликта с Ираном. Мы ожидаем, что глобальная базовая инфляция завершит год на уровне 2,9%, что отражает ослабление влияния тарифов и дальнейшую нормализацию инфляции цен на жилье и заработной платы, но при этом и рост цен на энергоносители. В США мы ожидаем умеренный рост реального ВВП на 2,0% в четвертом квартале 2026 года, что отражает все еще сдержанный рост потребительских расходов, но и поддержку со стороны бума ИИ за счет увеличения стоимости акций, а также значительных капитальных вложений. Мы ожидаем, что базовая инфляция потребительских расходов составит 3,2% к декабрю 2026 года с учетом влияния тарифов, переноса цен на энергоносители на потребителей, завышенного спроса на ИИ из-за проблем с измерением и более высоких цен на финансовые услуги, и снизится до уровня около 2% в 2027 году. Мы ожидаем, что уровень безработицы к концу 2026 года составит 4,4%. Мы ожидаем, что ФРС оставит процентную ставку без изменений на уровне 3,5-3,75% в этом году, хотя жесткая позиция FOMC в июне повышает риск повышения процентных ставок в конце этого года. В еврозоне мы ожидаем улучшения темпов роста реального ВВП во второй половине 2026 года в связи с смягчением финансовых условий и вероятным снижением цен на энергоносители, что приведет к росту реального ВВП за весь год на 0,5% в годовом исчислении. Мы ожидаем, что базовая инфляция достигнет пика в 2,6% в годовом исчислении в 4 квартале 2026 года на фоне сохраняющегося влияния цен на энергоносители, а затем снизится до 2,0% к концу 2028 года. Мы ожидаем, что ЕЦБ повысит процентную ставку еще на 25 базисных пунктов в сентябре, доведя ее до пикового уровня в 2,5%, после чего снизит ее до 2% в 2027 году. В Китае мы ожидаем, что в третьем квартале 2026 года темпы роста восстановятся по сравнению со вторым кварталом, поскольку нефтяной шок прекратится, а государственные расходы увеличатся, что приведет к росту реального ВВП за весь год на 4,7%. Мы ожидаем, что инфляция ИПЦ/ИПЦ вырастет до 1,0%/2,0% в годовом исчислении в этом году, в основном из-за влияния цен на сырьевые товары. СЛЕДИТЕ ЗА СОГЛАШЕНИЕМ США И ИРАНА. Соглашение между США и Ираном снизило риски для наших экономических перспектив, хотя ситуация остается неопределенной, и мы будем внимательно следить за тем, как будут развиваться потоки нефти через Ормузский пролив в дальнейшем. (GS)

Макро-прогнозы Мы повысили наш прогноз роста ВВП во втором полугодии 2026 года до 2% (с 1,9%) и снизили вероятность рецессии через 12 месяцев до долгосрочной нормы в 15% (с 25%) после заключения соглашения между США и Ираном. Мы повысили наши прогнозы роста реального ВВП еврозоны на 2026/27 год до 0,5%/1,2% (с 0,3%/0,9% в годовом исчислении) отчасти для того, чтобы отразить ожидаемое нами снижение цен на энергоносители. Мы понизили наш прогноз роста реального ВВП Китая во втором квартале 2026 года до 3,5% (с 4,0%, оба показателя за квартал и за год) в связи со слабыми данными по экономической активности в апреле и мае, хотя мы ожидаем, что рост восстановится до 5,0% в третьем квартале 2026 года (по сравнению с предыдущим кварталом и годом ранее). Мы понизили наш прогноз цен на золото на декабрь 2026 года до 4900 долларов за унцию (с 5400 долларов за унцию), поскольку больше не ожидаем снижения процентных ставок ФРС в этом году и теперь предполагаем стабильный спрос на золото для макроэкономического хеджирования. (GS)

Поздравляем китайцев с собственным «Mythos»: https://www.reuters.com/legal/litigation/chinas-360-says-it-has-developed-tools-match-anthropics-mythos-2026-06-24/ Мудрый экспортный контроль США ничего сообщить не желает?

Самые осторожные парни на рынке поверили «на все деньги»? Но перма-медведи из твиттера знают, конечно же, лучше.

Про коррекцию ... Jun 26, 2026

NYT По словам трех источников, участвовавших в обсуждениях компании, OpenAI склоняется к тому, чтобы отложить первичное публичное размещение акций до следующего года. Этот поворот событий подчеркивает неопределенность будущего быстрорастущих гигантов в области искусственного интеллекта. По словам источников, создатель ChatGPT нанял банкиров и юристов с расчетом на первичное публичное размещение акций уже в третьем или четвертом квартале этого года. Сэм Альтман, генеральный директор компании, настаивал на привлечении этих консультантов для оценки стартапа в 1 триллион долларов, что выше последней частной оценки компании в 730 миллионов долларов , как сообщили источники, пожелавшие остаться анонимными, поскольку им запрещено публично говорить о внутренних обсуждениях. Однако череда недавних событий заставила руководителей OpenAI отказаться от своих самых амбициозных планов. В первую очередь вспоминают события, произошедшие с компанией SpaceX Илона Маска после ее IPO в этом месяце. Это было крупнейшее IPO в истории, привлекшее более 85 миллиардов долларов и достигшее рыночной капитализации в 1,77 триллиона долларов на момент дебюта. Но с тех пор акции SpaceX неуклонно падают, упав до 153 долларов к концу торгового дня в четверг после достижения максимума в 202 доллара на прошлой неделе. В последние недели мировые рынки также демонстрировали нестабильность: акции технологических компаний тянули вниз индексы, поскольку инвесторы сомневаются, смогут ли компании, занимающиеся искусственным интеллектом, оправдать свои заоблачные обещания. В связи с этим консультанты OpenAI в ходе переговоров с компанией на прошлой неделе предупредили, что розничные инвесторы могут не проявить особого энтузиазма по поводу ее собственных акций, сообщили два источника, причастных к этому. Приостановка компанией OpenAI планов по проведению IPO может разочаровать Уолл-стрит и Силиконовую долину. Публичные размещения акций OpenAI и ее конкурента Anthropic, который также заявил о планах выхода на Уолл-стрит, могут высвободить волну накопленного богатства на несколько поколений. В этом месяце OpenAI сообщила , что подала конфиденциальные документы в регулирующие органы по ценным бумагам для начала процесса выхода на биржу, но публично не назвала никаких сроков.

Про execution … Про исполнение крупных заявок, ребалансировки и механику рынка.