Чёрный Лебедь

Для того, чтобы понять, как долго ЕС будет поддерживать киевский режим, нужно задаться вопросом: чего хочет Евросоюз? Дождаться, когда в Вашингтон придёт новый, откровенно антироссийский президент, и США снова возобновят свою поддержку Киева в прежнем объёме? Есть такая версия. Сам Евросоюз живёт в долг, как, впрочем, и США. Но по факту, пока мир покупает долговые бумаги ЕС и США, деньги у них есть. В последнее время, правда, проценты по таким облигациям стали расти, и это беспокоит Брюссель и Вашингтон. Хотелось бы мне при этом сказать, что им грозит катастрофа, но буду объективен: пока ничего такого сногсшибательного в их финансах не предвидится. Так что деньги ЕС, и США в том числе, но меньше, чем при Байдене, киевскому режиму выделяют. Многое из этого европейцы и американцы планируют стрясти с Киева обратно и/или… хапнуть российские резервы на сумму $300 млрд, которые есть и в США, и в ЕС, но больше всего — в бельгийском депозитарии Euroclear. О желании хапнуть пишут в FT. Я тут поизучал сайт Euroclear и вот что обнаружил. ЕС уже состриг с доходов с замороженных российских активов €8 млрд, если учесть и июльские €1,4 млрд. Часть из этих средств ЕС направил киевскому режиму. Обращу внимание ещё вот на что. Ценные бумаги клиентов (а именно в них хранились средства ЦБ РФ в Euroclear) отражаются всегда забалансово. На балансе, в активах, в этом плане отражается только кэш доходов, который нужно передать клиентам. Так вот, активы Euroclear на середину лета составили €241 млрд, из которых €202 — деньги России. Это далеко не только доходы от активов РФ, но и значительная часть самих активов. То есть депозитарий уже продал ценные бумаги, превратил их в кэш и держит их на балансе, но отдавать Москве не намерен: в Euroclear дерзко говорят, что не признают решения российских судов и требуют судиться в Бельгии. Кстати, в ответ на иск ЦБ РФ к Euroclear в Москве, который регулятор выиграл, включая апелляцию, депозитарий подал встречный иск в бельгийский суд, и, как пишут СМИ Бельгии, представители Банка России уже приняли участие в предварительных слушаниях. У меня, да и не только у меня, возникает вопрос: зачем вообще ЦБ РФ участвует в этом цирке под названием суд в Бельгии? Ведь понятно, что там будут тупо ссылаться на санкции ЕС и США, которые у них там выше любых законов и права собственности в Европе. ЕС уже хапает миллиарды евро от российских активов, отправляет немало средств в Киев, а что ЦБ РФ? Просто судится? Разве не пора перейти к более активным финансовым мерам — сделать экономически больно европейским интересам, чтобы в Брюсселе наконец-то заткнулись и не пытались воровство активов оправдывать «санкциями»? Подпишись на Чёрного Лебедя в ТГ | MAX

Хотите настоящие бизнес-инсайты? Золотое сечение — авторский канал Александра Хруща, топ-менеджера полиметаллического Холдинга, известного своими интересными финансовыми инструментами. Именно он выпустил первые «золотые облигации», первое ЦФА в золоте. Александр постоянно, но не навязчиво делится личными инсайтами и интересными наблюдениями в бизнесе. Там не только про золото и олово, но и широкий взгляд на бизнес: главные тренды, обзоры деловой литературы и практические советы, как строить и расти бизнес. Подписывайтесь на Золотое сечение и держите руку на пульсе. Реклама. ИП Дагис А.В. ИНН 781633440530. Erid 2VtzqxjryZV

Каркас обороны экономики РФ готов: появилась подкомиссия, у которая может запрашивать у бизнес любую информацию Несколько дней назад я высказал непонимание, как будет реализовываться на практике указ президента № 604. То есть как будет определяться, кто из частных собственников ведёт себя нерадиво по отношению к защите активов, имеющих отношение к критической инфраструктуре. Ведь в соответствии с указом у государства теперь есть право забирать такие активы под своё управление. И вот теперь есть ответ — появилась специальная подкомиссия в рамках Правительственной комиссии по повышению устойчивости российской экономики. Звучит как очередная бюрократическая структура? А вот что она реально может: запрашивать любые данные у любых компаний, заслушивать собственников, давать обязательные для исполнения рекомендации, в том числе для всех органов федеральной исполнительной власти. Жаль, что к таковым не относится ЦБ РФ, который рулит ДКП так, как считает, исходя из каких-то своих методичек. Отмечу, что подкомиссия начала действовать на постоянной основе, а не от случая к случаю, и в ней есть как гражданские, так и военные, а также представители ВПК. Однако вопросов еще много. Например, по каким критериям будет определяться «несвоевременное принятие мер» или «несвоевременное восстановление». Какие меры безопасности считаются достаточными, а какие недостаточными? Все это требует уточнений и доработки. Подпишись на Чёрного Лебедя в ТГ | MAX

И тут цифровой рубль врывается с двух ног...спотыкаясь на первом же шаге.. Владельцы айфонов опять пессимизированы. И таких случаев будет все больше. Ведь какие фокусы с приложениями ни придумывай, Apple все равно будет подрезать крылья. Можно, конечно, пытаться дальше играть в кошки-мышки, пока айфоны не выключат нам окончательно. Но, кажется, основополагающей целью цифрового рубля был уход от западной инфраструктуры. А что сейчас получается? Бьемся как рыба об лёд, чтобы нам разрешили добавить новую функцию в банковские приложения. И закономерно получили по носу. На что вообще рассчитывали? Что Apple не заметит? Подпишись на Чёрного Лебедя в ТГ | MAX

Девальвация рубля: наступает или всё-таки нет? Евро пробил 100 рублей, доллар — почти 86. Пока рубль месяцами был крепким, много было разговоров, что для бюджета выгоднее курс доллара повыше. Вдруг все стали вспоминать, что на текущий год, чтобы получить дефицит 1,6% ВВП, курс доллара должен составлять 92,2 рубля — как было заложено при проектировке бюджета. Многие говорят: если рубль будет крепкий — значит, денег в бюджете будет меньше. Правда, если только не помогут какие-то иные факторы. Например, есть процесс конфискации имущества у коррупционеров, а также перевод прав собственности из частной в государственную, если частники совершили тяжкие преступления против России. Ситуация вокруг Ормуза потенциально должна была бы сыграть в сильный плюс для госказны. Однако Россия до сих пор соглашается на скидки Urals к Brent. Да, покупатели российской нефти могут придумать тысячу причин, почему так должно быть, но лучше было бы давить на рынок своими условиями — продавать даже с премией к Brent. Не хотят? Ну, пусть попробуют НПЗ Индии и КНР поработать хоть месяц-другой без российской нефти. Да, и вообще: нефтегазовые доходы и так в 2025 году упали на 23,8% к 2024-му, а их доля в бюджете также сократилась. Если брать по нефти, то от неё пришло лишь 19 из 100 рублей поступлений в госказну. Так что поле для манёвров и давления на мировой рынок нефти, чтобы улучшить себе условия торговли, есть. Но ими в полной мере не пользуются! В итоге всё больше финансовые власти смотрят в сторону девальвации рубля. Но не факт, что она будет линейной — отскоки возможны, как и разочарование тех, кто сейчас понахватает долларов и евро «на всю котлету». Рубль слабеет сейчас, и понятно почему. Минфин скупает валюту, идёт налоговый период, экспортёры всё больше оставляют деньги за границей (в июле, например, завоз валюты в Россию по 43 крупнейшим экспортёрам упал в 4 раза по сравнению с июлем прошлого года), а отток средств россиян за рубеж вырос вдвое. С экспортом, при этом, дела идут неплохо: за I полугодие доходы экспортёров выросли на 12%, а положительное сальдо торговли — на 14%. А где деньги? Как я уже писал, у нас сняты, например, многие пошлины с экспорта рыбы, хотя можно было бы ввести их обратно, чтобы поддержать и внутренний рынок, где цены на рыбную продукцию растут как бешеные, да и денег в бюджет собрать. Может, пора ввести обратно и норму обязательной продажи валюты экспортёрами — только если финансовые власти не ориентированы на то, чтобы сильно валить рубль. Но ведь слабый рубль — это удар и по финансам государства. Это видно по рынку ОФЗ, где инвесторы требуют по длинным бумагам доходности не менее 16%, бюджет же вынужден занимать под всё больший процент. Кроме того, идёт переток средств из акций в долговые бумаги, а оценка бизнеса большинства компаний РФ резко сокращается. Сокращение стоимости акций — это проблема и для тех, кто использует бумаги в качестве залога, а также для банков, так как соответствующая строка в активах начинает переоцениваться в меньшую сторону, и тогда баланс идёт наперекосяк. Я уж не говорю о том, что слабый рубль — это дополнительные социальные расходы бюджета: нужно будет проводить индексацию выплат. А ведь всего этого можно избежать, если просто начать более жёстко вести торговую политику. Если Запад решил экономически надавить на Россию, когда в последние месяцы мы видим, что происходит с рядом складов маркетплейсов, то тогда наши партнёры в Азии должны понять: им нужно занять более активную позицию в поддержке Москвы, так как если экономика России будет слабее, то им же будет хуже. Только если даже в такой ситуации мы будем продолжать гнуть свою линию и не соглашаться на всякие скидки на наши экспортные товары. Так что будет сильная девальвация или нет — это вопрос то, смогут ли финансовые власти вырулить без неё, или придётся прибегнуть к ней, хотя она в итоге имеет много минусов для финансов страны и бюджета страны в частности. Подпишись на Чёрного Лебедя в ТГ | MAX

Nvidia хвалится красивыми цифрами: выручка за квартал подскочила до $96,2 млрд — плюс 106% год к году. Красиво, но всё это держится на странной конструкции, где Nvidia с BlackRock и прочими инвестструктурами берёт сбережения и пенсионные накопления американцев и европейцев, на $500 млрд, и раздаёт кэш тем, кто покупает её же чипы, так надувая себе выручку. Очевидно, речь идёт о финансировании по кругу, которое рухнет, как только спрос на платные ИИ-продукты перестанет расти. Пока одни восторгаются, другие считают дыру: ИИ-сектор США должен давать как минимум $3 трлн в год, чтобы оправдать инвестиции в него, а между тем Nvidia пропихивает идею, что главное — железо, хотя ключевой момент — это данные, ради которых некоторые ИИ-компании даже скупают редкие книги, сканируют их и уничтожают. Но вот незадача: у ИИ нет ни интуиции, ни чувств, ни предпринимательского чутья, зато ошибаться нейросети будут всегда, и уже есть данные о рисках для психики. Не зря глава Palantir Алекс Карп в эфире CNBC сорвался, назвав OpenAI и Anthropic разводом. В прошлых пузырях после схлопывания оставались железные дороги и интернет, а что останется после сдутия ИИ-пузыря — большой вопрос: ведь в бизнесе всё отдать чат-ботам нельзя, если только не хочешь, чтобы он в итоге лопнул. Подпишись на Чёрного Лебедя в ТГ | MAX

В преддверии 1 сентября на кассах супермаркетов уже начали появляться логотипы с оплатой товаров цифровым рублем. Это уже не просто сказки или обещания, а ближайшая перспектива. Через несколько дней можно протестировать новый способ оплаты. Разумеется, пока по желанию. А есть ли оно у граждан? Вот главный вопрос. Чтобы технология была востребована, на нее должен быть спрос. А спрос рождается исходя из потребности. Очевидно, что цифровой рубль не является результатом общественного запроса. Инициатива исходит сверху — от задач бюджетного контроля, макроэкономического суверенитета и снижения зависимости от банковской инфраструктуры. Как это конвертируется в потребность граждан — пока неясно. Ну посмотрим. Может кого-то привлекут минимальные комиссии в переводах и эквайринге. А пока ответьте. Попробовали бы вы новый способ оплаты в ближайшее время? Да — 🔥 Нет — 😡 Подпишись на Чёрного Лебедя в ТГ | MAX

Всемирные игры роботов-гуманоидов в Пекине. Железяки побили человеческие рекорды в беге на 100м (8,86с), 400м (38,15с). Но самое зрелищное даже не то, как бездушные машины механически выигрывают у людей - это был вопрос времени. А то, как они отдают за это свою жизнь, ломаясь и загораясь именно в тот момент, когда они достигают человеческого предела. «Заставь дурака Богу молиться — он и лоб расшибёт». Подпишись на Чёрного Лебедя в ТГ | MAX

Пока одни спорят, куда делись свободные площадки под застройку, власти готовят настоящий подарок тем, кто мечтает о собственном доме. Вице-премьер Марат Хуснуллин заявил, что 63% россиян хотят жить в индивидуальном жилищном строительстве, и для них рассматривается возможность бесплатной раздачи земли при условии, что дом построят и зарегистрируют за три года. Это смелый шаг, призванный разбудить заснувший рынок жилья в целом. Ввод жилья в первой половине 2026 года сократился на 18% — почти до 42,8 млн м², а в сегменте ИЖС падение оказалось ещё глубже, минус 29%. Почему же частное строительство просело так сильно, если спрос огромный? На рынке говорят: ответ кроется в новых правилах игры — ведь с марта 2025 года для строительства частных домов по льготным кредитам стали обязательными эскроу-счета. Раньше подрядчик получал деньги сразу и мог исчезнуть с ними, а теперь средства лежат на счёте в банке и перечисляются строителю только после завершения работ и регистрации дома, что исключило риск обманутых дольщиков. При этом в целом рынок пытается восстанавливаться: за I полугодие банки выдали ипотечных кредитов на сумму в 2,2 трлн рублей, что на 47,9% больше, чем годом ранее, при том что год назад рынок падал на 47% — до 1,5 трлн рублей. Доля же ипотеки на частные дома в общей массе выдач в 2025 году составила 14%. Как же так выходит, что денег на ипотеку берут всё больше, а домов вводят всё меньше? И ответ здесь простой и неожиданный: рост выдач почти целиком ушёл не в новое строительство, а на вторичный рынок, ведь доля новостроек в общем количестве ипотечных кредитов в июле обвалилась до пятилетнего минимума в 16%. Плюс ко всему, статистика ввода завышалась разовым фактором, потому что в первой половине 2025 года массово регистрировали уже построенные ранее дома в рамках программы догазификации, а в этом году этот эффект исчерпался, поэтому часть спада носит чисто технический характер. Добавьте сюда дороговизну стройки, ведь средний бюджет возведения собственного дома в первом квартале 2026 года достиг 8,2 млн рублей, и высокие ставки, из-за которых люди предпочитают держать деньги на депозитах, а не вкладываться в фундамент. Иными словами, ипотека растёт не потому, что страна переживает строительный бум, а потому, что людям приходится брать всё более крупные кредиты на всё более дорогое жильё, тогда как реальное строительство частных домов всё ещё адаптируется к новым правилам с эскроу. Но для строительной индустрии ИЖС — это большая надежда для продаж новых домов: ведь доля ИЖС в общем объёме нового жилья находится на очень высоком уровне — 64%. Подпишись на Чёрного Лебедя в ТГ | MAX

Возвращаясь к теме, где деньги в экономике. Почитал комментарии — многие думают, что денег становится меньше. Но это все субъективно. Посмотрим на денежный агрегат М2, который показывает величину нала и безнала граждан и юрлиц в экономике. Он стабильно растёт. Предвосхищая вопрос, что это всё связано с ВПК: абсолютных цифрах показатель M2 за год вырос на 15,7 трлн рублей. Сколько пошло из них на ВПК засекречено, но далёко не всё. Обращу ещё внимание на следующее: средства юрлиц в банках растут, да еще быстрее, чем деньги физлиц. Бизнес крутит деньги: по коротким вкладам ставки даже растут вопреки плавному снижению ключа. Так что предприниматели паркуют средства в банках (кстати, значит они у них есть), аккумулируя их для будущих инвестиций. У населения также вырос объём средств на депозитах (за I полугодие +1,1 трлн рублей), несмотря на то, что россияне всё больше интересуются наличкой. Так что деньги не пропадают, и что делать сейчас предпринимателям? Я уже говорил, что бизнес — это не про «вот хочу заниматься только этим и всё», а про маржу. И не всегда это дело на века. Вот сейчас, например, резко вырос спрос на электромобили, который, как я писал ранее, местные производители не успевают удовлетворить. При этом есть те, кто готов заплатить побольше, чтобы решить вопрос, и получить такое авто, привезённое из-за границы. Или — авто на дизеле. Спрос на подержанные такие автомобили сейчас вырос на треть по сравнению с июнем! Я не обсуждаю, почему это, и так всем известно. Главное: есть возможность для предпринимательской активности. Да, это получается такой флэш-бизнес, то есть не на годы вперёд. Ровно как каждый раз перед новогодними праздниками есть большие возможности привезти различные иностранные товары, так как люди и компании ищут подарки и спрос растёт. И это лишь примеры навскидку. А так надо искать ниши, пробовать разные идеи. Если что-то получается, то быстро удваивать усилия в том же направлении.  В общем, как-то вот так. Главное — не посыпать голову пеплом. Подпишись на Чёрного Лебедя в ТГ | MAX