Синара Инвестбанк

Материалы, размещенные в этом канале, подготовлены АО Банк Синара исключительно в информационных целях, не содержат индивидуальных инвестиционных рекомендаций и не должны расцениваться как побуждение к совершению операций.

🗓 Во вторник 30.06, в 18:00 (МСК) наши аналитики проведут вебинар: «Стратегия на второе полугодие 2026 г.». Участие онлайн — БЕСПЛАТНО. Регистрация на сайте, ссылка придёт на e-mail 👉 https://sinara-finance.ru/webinar_strategy   @Sinara_finance

Ежедневный обзор Российский фондовый рынок Сравнительно высокая недельная инфляция и опасения по поводу наличия топлива способны погашать любой оптимизм относительно перспектив смягчения денежно-кредитной политики, в то время как на настроения в целом продолжает негативно влиять усиление геополитической напряженности. В результате в четверг рынок оставался под давлением, и индекс МосБиржи закрылся снижением на 0,9%. В минусах оказались металлурги и горнодобывающие компании, включая НЛМК (-5,1%), ОК РУСАЛ (-3,2%) и ММК (-4,3%), а также сектор недвижимости — ПИК СЗ (-3,6%), ГК Самолет (-3,5%) и Эталон Груп (-4,3%). Группа Позитив снова показала лучший результат (+3,9%), а многим тяжеловесам из сектора нефти и газа оказало поддержку повышение цен на нефть. Так, котировки ЛУКОЙЛа и Газпрома остались без изменений, Роснефти — поднялись на 0,6%, Татнефти — на 0,3%. Нефтяные котировки и ослабление рубля позволили рынку вечером подать некоторые признаки жизни. Хотя большая часть роста к закрытию снова была распродана, такое движение говорит о поддержке вблизи текущих уровней и возможности умеренного отскока перед выходными, если позволит новостной фон. Вчера котировки госбумаг продолжили падение, которое наблюдалось в первую очередь в длинных бумагах, в то время как короткие почти не изменились. Доходность 10-летних ОФЗ серии 26245 увеличилась до 15,77% (+21 б. п.), а в случае 2-летней серии 26212 — осталась на уровне 13,61%. Основные индексы ОФЗ завершили торги в заметном минусе: индекс государственных облигаций с постоянным купоном, рассчитываемый Московской Биржей по текущим ценам (RGBILP), уменьшился на 0,82% до 114,02 п., индекс МосБиржи государственных облигаций (RGBI) — на 1,17% до 114,33 п., а доходность последнего выросла на 26 б. п. до 15,30%. МТС – продает 49,9% в ООО «Башенная инфраструктурная компания» Диасофт – обзор результатов за 2025 г. по МСФО МД Медикал Груп – обсудила с инвесторами сделки слияний и поглощений ЛУКОЙЛ – Минфин США продлил лицензию до 25 июля ВК – из App Store удалены приложения экосистемы Сегежа Групп – экспорт пиломатериалов из РФ в КНР за 4М26 снизился на 30% г/г На повестке: Банк ВТБ — результаты за 5М26 по МСФО Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала @Sinara_finance #Ежедневный_обзор

Ежедневный обзор Российский фондовый рынок Отскок на рынке акций оказался скоротечным, и после робкой попытки продолжить рост утром в среду индекс МосБиржи (-3,5%) опять обновил локальные минимумы на уровне 2230 пунктов. Кроме умеренного снижения цен на нефть, опускавшихся в район февральских $73 за баррель «Брент», новостных поводов, способных спровоцировать такое движение, по нашим наблюдениям, не было. Заявления представителей совета ОДКБ, а также относительно высокие значения недельной инфляции, данные по которой вышли уже вечером, и распродажа на долговом рынке как минимум не улучшили настрой участников торгов. На этот раз индексных бумаг в плюсе не оказалось, а наибольшие потери понесли ОК РУСАЛ (-6,8%) и ее акционер ЭН+ ГРУП ( -7,9%). На наш взгляд, сейчас снижение рынков акций и облигаций носит уже во многом технический характер, поэтому, после того как паника утихнет и волна принудительного закрытия позиций пройдет, у перепроданного рынка есть хорошие шансы восстановить часть утраченной капитализации. После попытки восстановиться во вторник котировки ОФЗ вчера продолжили снижаться, в результате чего доходности госбумаг прибавили 5–15 б. п. вдоль всей кривой. Доходность 2-летней серии 26212 выросла до 13,59% (+13 б. п.), а 10-летней 26245 — до 15,49% (+8 б. п.). Индексы гособлигаций на этом фоне завершили основную сессию заметным снижением: индекс государственных облигаций с постоянным купоном, рассчитываемый Московской Биржей по текущим ценам (RGBILP), опустился на 0,99% до 114,68 п., индекс МосБиржи государственных облигаций (RGBI) — на 0,78% до 114,96 п. Доходность последнего поднялась на 3 б. п. до 15,04%. ГМК Норильский никель – цены на палладий рухнули вчера на 5% до $1179 за унцию ЭЛ5-Энерго – готовит новую стратегию, рассмотрит возврат к дивидендам в 2028 г. Застройщики – власти намерены ужесточить правила семейной ипотеки МД Медикал Груп – приобретает Ильинскую больницу за 8,5 млрд руб. Макроэкономика – недельная инфляция ускорилась с 0,15% до 0,25% Газовые компании – производство СПГ в РФ выросло в мае на 14% г/г Банки – сильный рост кредитования в мае Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала @Sinara_finance #Ежедневный_обзор

Ежедневный обзор Российский фондовый рынок После «красного понедельника» индекс МосБиржи (+2,1%), обновив локальные минимумы в районе 2246 пунктов на фоне закрытия части маржинальных позиций в ходе утренней сессии, заметно вырос во вторник на повышенных объемах. Отскоку способствовали и стабилизация на долговом рынке, где Минфин решил отменить аукционы, планировавшиеся на сегодня, а также общий фундаментально привлекательный уровень цен. В лидерах оказались обвалившиеся днем ранее акции ЛУКОЙЛа (+5,2%) и Роснефти (+4,9%), лучший результат среди индексных бумаг показала Группа Позитив (+7,1%). Демонстрировавший до этого динамику существенно лучше рынка Норильский никель (-1,9%) на этот раз оказался в аутсайдерах, наряду с Цианом (-3,2%), где недавно прошла дивидендная отсечка. Сильное закрытие основной сессии дает надежду на продолжение роста во второй половине этой недели, однако будет ли он локальным отскоком или полноценным разворотом, определят, вероятно, геополитические заголовки. Рынок ОФЗ начал вчерашние торги снижением, однако быстро стал восстанавливаться и по итогам дня даже частично отыграл падение понедельника. Доходности показали разнонаправленную динамику: в случае 2-летней серии 26212 зафиксировано повышение на 5 б. п. до 13,66%, 10-летней 26245 — снижение на 2 б. п. до 15,46%. Индекс государственных облигаций с постоянным купоном, рассчитываемый Московской Биржей по текущим ценам (RGBILP), опускался до уровня 113,72 п., но завершил основную сессию в плюсе на отметке 115,84 (+0,35%). Индекс МосБиржи государственных облигаций (RGBI) поднялся на 0,16% до 116,10 п., а его доходность увеличилась на 2 б. п. до 15,01%. Эталон Груп – директор по продажам В. Юрьев дал интервью РБК Нефтяные компании – Госдума рассмотрит изменения в НК РФ, касающиеся топлива ДОМ.РФ – вышли результаты за май по МСФО Озон – увеличился вес бумаги в индексе МосБиржи Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала @Sinara_finance #Ежедневный_обзор

Газпром и Газпром нефть: сокращение переработки — не катастрофа • По нашей оценке, даже если предположить такой пессимистичный сценарий, где Московский НПЗ встает на год, а его ремонт оборачивается большими расходами, Газпром и в 2026, и 2027 гг. недосчитается не более 5% EBITDA. • Целевая цена снизилась бы всего лишь на 6%, а оставшийся потенциал роста котировок был бы близок к 70%. • В случае Газпром нефти снижение целевой цены составило бы 8% (потенциал роста — 34%), но увеличился бы риск, что компания уменьшит коэффициент выплаты дивидендов. • По нашему мнению, рынок переоценивает воздействие проблем с переработкой на Газпром и не учитывает растущую вероятность сохранения высоких цен на газ в 2П26. • По обеим бумагам целевые цены оставляем без изменений. Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала. @Sinara_finance #GAZP #SIBN

Ежедневный обзор Российский фондовый рынок В понедельник рынок пережил один из худших дней начиная с 2022 г. Индекс МосБиржи рухнул на 5,0%, закрывшись впервые за три года ниже отметки 2300. Уровень поддержки не выдержал очередного «идеального шторма». Инвесторов угнетали макроэкономические перспективы в виде угрозы разгона инфляции и разочарования после пятничного решения ЦБ РФ, отсутствие подвижек в направлении российско-украинских переговоров и опасения по поводу новых атак БПЛА, падение цен на нефть и распродажа в ОФЗ. Среди голубых фишек аутсайдерами были бумаги Газпрома, цена которых обвалилась на 5,1% ниже отметки 100 — самого низкого уровня с 2008 г. Однако в наиболее крутое пике попали СПБ Биржа (-16,5%), ГК Самолет (-15,0%) и Циан (-13,7%). Одними из немногих удержавшихся на плаву стали акции ПИК СЗ (+1,1%). Очевидная перепроданность рынка по фундаментальным показателям позволяет надеяться на отскок сегодня, но для полноценного разворота необходимы мощные геополитические или корпоративные катализаторы. Котировки ОФЗ в понедельник продолжили падать после пятничного решения Банка России и его жесткой риторики, в результате чего доходности гособлигаций прибавили 20–35 б. п. вдоль всей кривой. Доходности 2-летней серии 26212 и 10-летней 26245 поднялись на 21 б. п. до 13,61% и 15,40% соответственно. Индексы госбумаг завершили основную сессию сильным снижением: индекс государственных облигаций с постоянным купоном, рассчитываемый Московской Биржей по текущим ценам (RGBILP), опустился на 1,45% до 115,29 п., индекс МосБиржи государственных облигаций (RGBI) — на 1,58% до 115,63 п., а доходность последнего выросла на 30 б. п. до 14,99%. НОВАТЭК – КНР готовит новый терминал к приему поставок с «Арктик СПГ 2» Софтлайн – намерен продолжить обратный выкуп акций Рынок нефти – Индия ожидает импорта 2,55 мбс нефти из России в июне М.видео – ГОСА утвердило изменения в параметрах допэмиссии На повестке: ДОМ.РФ — пресс-релиз по результатам за май по МСФО Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала @Sinara_finance #Ежедневный_обзор

Еженедельный обзор Долговой рынок: решение Банка России по ключевой ставке, инфляция в РФ, ЮГК, Т Плюс, Джи-групп, Ростелеком, ВИС ФИНАНС В преддверии заседания Банка России по ключевой ставке котировки госбумаг на прошлой неделе оставались под умеренным давлением. После решения снизить «ключ» всего на 25 б. п. до 14,25%, более сдержанным шагом, чем ожидало большинство участников рынка, падение цен усилилось. Негатив привнесла и ястребиная риторика регулятора, которая по своей жесткости также превзошла прогнозы. В итоге рынок госдолга завершил неделю резким снижением, а доходности повысились вдоль всей кривой на 10–30 б. п. Так, доходность 2-летней серии 26212 увеличилась на 31 б. п. до 13,40%, а 10-летней 26245 — на 29 б. п. до 15,18%. Немногим меньше прибавили в доходности среднесрочные выпуски, в частности, 4-летняя серия 26228 выросла в доходности на 10 б. п. до 14,14%. В результате индексы ОФЗ заметно опустились: индекс государственных облигаций с постоянным купоном, рассчитываемый Московской Биржей по текущим ценам (RGBILP), — на 0,97% до 116,99 п., индекс МосБиржи государственных облигаций (RGBI) — на 0,79% до 117,49 п., а доходность последнего поднялась на 18 б. п. до 14,69%. На решение регулятора никак не отреагировали флоатеры. Индекс ОФЗ-ПК в пятницу, как и в предыдущие дни, показывал околонулевую динамику и по итогам недели чуть поднялся до 98,77 п. (+0,08%). В среду Минфин провел аукционы, где предложил инвесторам выпуски ОФЗ-ПД 26252 (октябрь 2033 г.) и ОФЗ-ПД 26254 (октябрь 2040 г.). Результаты оказались немного лучше, чем в предыдущие пару недель. Суммарно было подано заявок на 178,4 млрд руб., номинальный объем размещения был равен 120,0 млрд руб., выручка — 112,5 млрд руб. На наступившей неделе инвесторы продолжат оценивать решение ЦБ РФ, что может вылиться в дальнейший рост доходностей. Настроения инвесторов станут ясны в среду, когда пройдут последние в этом квартале аукционы Минфина. Небольшую поддержку рынку способен оказать значительный объем выплат по облигациям, предстоящих на этой неделе: одни только купоны по ОФЗ ожидаются на сумму чуть менее 120 млрд руб. Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала @Sinara_finance #Еженедельный_обзор

Ежедневный обзор Российский фондовый рынок Снижение «ключа» Банком России лишь на 0,25 п. п. хоть и совпало с нашими ожиданиями, но отстало от консенсус-прогноза (уменьшение на 0,5 п. п.) и вызвало падение индекса МосБиржи (-1,4%) в пятницу до 2400 пунктов. Движение вниз в основную сессию происходило при повышенных для последних недель объемах порядка 80 млрд руб. С учетом уже анонсированных на летние месяцы отсечек индикатор и вовсе обновил свои минимумы с 2023 г. Быстрее всех падали акции ОК РУСАЛ (-6,6%), ЭН+ ГРУП (-6,4%), ГМК Норникель (-4,5%) и АЛРОСА (-4,3%), ранее демонстрировавшие рост против рынка. Своих минимальных значений начиная еще с 2009 г. достигли котировки Газпрома (-2,1%), которые, как ни странно, снизились даже сильнее, чем у дочерней и менее ликвидной Газпром нефти (-0,5%), а также вопреки меньшей чувствительности к последствиям атаки на МНПЗ. Зато впервые за долгое время лучше индекса были бумаги Роснефти (0,0%), а Татнефть (+2,0% по «обычке») вообще оказалась среди лидеров на фоне возврата цен на нефть выше отметки $80 за баррель «Брент». Негативный геополитический фон, вероятно, продолжит давить на рынок в начале этой недели, но степень отклонения от фундаментально обоснованных уровней уже может привлечь крупных покупателей. Рынок госдолга отреагировал падением на решение Банка России уменьшить ключевую ставку на 25 б. п. до 14,25%. Поводами стали сокращение шага снижения и довольно жесткая риторика регулятора. Доходности облигаций выросли вдоль всей кривой в среднем на 10–25 б. п., причем под сильным давлением оказались более длинные выпуски. Доходность 2-летней серии 26212 повысилась до 13,40% (+9 б. п.), 4-летняя серия 26228 выросла в доходности до 14,14% (+13 б. п.), а 10-летняя 26245 — до 15,18% (+22 б. п.). Индексы рынка ОФЗ резко снизились: индекс государственных облигаций с постоянным купоном, рассчитываемый Московской Биржей по текущим ценам (RGBILP), — на 0,76% до 116,99 п., индекс МосБиржи государственных облигаций (RGBI) — на 0,56% до 117,49 п., доходность последнего увеличилась на 13 б. п. до 14,69%. Газовые компании – импорт СПГ Китаем из РФ в мае вырос на 14% г/г ЮГК – национализированный пакет продан на аукционе Макроэкономика – ЦБ РФ снизил ключевую ставку на 25 б. п. АЛРОСА – правительство ввело пошлину на экспорт алмазов Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала @Sinara_finance #Ежедневный_обзор

⚖️ Пока ставки высокие и мало стимулов, рынок стагнирует   ♦️Снижение ключевой ставки (с 16,00% с начала года до 14,25% в минувшую пятницу) слишком медленное для восстановления сектора жилищного строительства. Рыночная ставка ипотеки на новостройки за полгода опустилась лишь с 21,3% до 19,1%. В результате основные инструменты продаж — это программы господдержки, ее сочетание с рыночной и немного рассрочек.   ♦️С февраля наблюдается сокращение реализации в годовом сопоставлении после ограничения одной льготной ипотекой на семью. В мае застройщики продали 1,5 млн м2 (-10% г/г) на 312 млрд руб. (-4% г/г). С начала года доля реализованных площадей в строящихся домах снизилась на 4 п. п. до 69%, срок продажи непроданного строящегося жилья составил 3,2 года.   ♦️В ближайшие дни после согласования со стороны Минфина в правительство будет представлен проект постановления о дифференцированной ставке семейной ипотеки в зависимости от числа детей. Оно должно вступить в силу 1 июля. Рассматривается повышение ставки для семей с одним ребенком с 6% до 10–12%, при рождении второго и третьего — ставка в 6% и 4%. Также вероятно увеличение лимита по льготному кредиту до 16 млн руб. (Москва и Санкт-Петербург) и 8 млн руб. (регионы).   ♦️Из-за обновленной программы спрос может быть ограничен и масс-маркет окажется под давлением: публичные застройщики ГК Самолет, ПИК СЗ, Группа ЛСР (наш рейтинг — «Держать») сильно зависят от ипотечных продаж, поэтому рассрочки могут опять активизироваться.   ♦️Премиум и бизнес-класс, например у застройщика Эталон Груп (рейтинг — «Покупать»), менее чувствительны к ставке, а высокая долговая нагрузка этой компании находится под контролем, в том числе ввиду проактивного акционера — АФК Система. #ChartOfTheWeek @Sinara_finance