Селивановский А.С.

Стартовал набор в Магистратуру ЮМФР ВШЭ И в этом году перед многими молодыми людьми встает вопрос «куда идти после бакалавриата?» По факту, юристу недостаточно иметь только бакалавриат: необходима магистратура. Сейчас она – 2-хлетняя. Выбор программ большой. А дальше - как выбрать ту программу, где будет интересно, полезно, перспективно… Правила приема в 2026 существенно изменились по сравнению с предыдущими годами: подача документов через Госуслуги, срок – только до 8 августа, рост цены и новые правила зачисления. 30 июня в 18.30 в онлайне провожу презентацию нашей программы «Юрист Мирового Финансового Рынка». В этом году набираем 9 группу (150+ выпускников)! Я расскажу о том, что ещё изучают на ЮМФР, как устроен процесс обучения, каковы правила приема, где работают выпускники, какие прекрасные преподаватели работают на программе, какие конференции и какие организации посещают магистранты и пр. Присоединяйтесь! И друзьям подскажите 😊 https://www.hse.ru/ma/finlaw/announcements/1167278584.html

Отзыв депозитарной лицензии у известного брокера Банк России аннулировать депозитарную лицензию компании «Алор+» из-за нарушений антисанкционного регулирования. Не припомню, чтобы за последние лет 10 были подобные утраты лицензий у известных компаний. Предполагаю, что Алор+ передаст клиентов другой компании группы с депозитарной лицензией, вероятно такие есть. Всё равно это очень болезненно как для компании, так и для её клиентов. Сообщается, что компания уведомила клиентов о том, что им необходимо закрыть позиции, если они использовали кредитное плечо при торговле ценными бумагами. Этого я не понял, так как брокерская лицензия сохраняется «кредитором» клиентов. #профучастники, #депозитарии, #инвесторы

Юристы и Нейросети У нас на МП «Юрист мирового финансового рынка» есть дисциплина «ИИ в работе юриста». Работает с магистрантами Роман Янковский. Теперь магистранты получат возможность использовать Нейроюриста — ИИ-помощника для юристов от Яндекса. https://yandex.ru/company/news/25-06-2026-06

Оферта миноритариям «Южуралзолото» - новая серия СМИ сообщают, что Росимущество сумело продать золотодобытчика ЮГК с четвёртой попытки. Победителем аукциона стало АО «БТС-Мост Холдинг», которое должно заплатить за 67,2% акций ЮГК 93 млрд рублей. Хорошо. У ЮГК появляется новый акционер, который приобрел 30+% акций. По Закону об АО новый акционер обязан выставить оферту о выкупе акций у миноров… Ждём. #акции, #розничные_инвесторы, #оферта_по_выкупу, #суд, #основы_права

Динамика корпоративных дефолтов В Обзоре финансовых инструментов за 2025 год ЦБ читаем: 1) наблюдался заметный рост числа дефолтов и объема проблемных обязательств у эмитентов. 36 эмитентов допустили дефолт по выплатам купонов или погашению основного долга, из них 28 компаний - впервые. Доля дефолтных компаний от общего числа эмитентов корпоративных облигаций достигла 5,4%, что близко к уровням 2018–2020 гг. Общий объем обязательств (облигаций и ЦФА в обращении) у эмитентов, которые впервые допустили дефолт, в 2025 составил 55 млрд руб., что вдвое выше, чем в 2024, но при этом ниже уровня 2023. 2) Дефолты стали менее концентрированными: доля крупнейшего проблемного эмитента снизилась: доля крупнейшего эмитента снизилась до 26% (42% в 2024 и 95% в 2023). 3) Заметно выросло число дефолтов у эмитентов, имеющих кредитный рейтинг: рейтинг имели 8 эмитентов из 27, на них приходилось 45% от общего объема проблемных обязательств. 4) Доля розничных инвесторов в структуре вложений в проблемные облигации в 2025 составила 45%. Вложения населения составили 22 млрд руб., или 45% от общего объема в обращении данных бумаг. 5) Сделки с проблемными бумагами на Московской Бирже заключали 163 тыс. физических лиц (годом ранее – 48 тыс.). Большинство рассматриваемых бумаг были доступны неквалифицированным инвесторам. #облигации, #дефолт, #инвесторы

Дефолты и розничные инвесторы Много разговоров о защите розничного инвестора, о том, как он необходим финансовому рынку и пр. В связи с этим обсуждается тема защиты прав инвесторов. При этом с одной стороны звучат призывы защищать, а с другой – не нарушать баланс интересов, так как облигационеры не такие уж и слабые (в этом убеждены российские высшие суды). Для меня одним из важных аргументов являются так называемый Recovery Rate у облигационеров – сколько денег они получают при банкротстве эмитента облигаций и срок возврата. Найти такую информацию прямо про владельцев облигаций пока не удалось. Смотрим Статистический бюллетень Федресурса по Банкротству в России по итогам 2025 года. - Доля дел, в которых кредиторы ничего не получили с должника – 50% от всех банкротств. - Доля требований кредиторов 3 и 4 очереди, не обеспеченных залогом, удовлетворенных в ходе банкротства, - 6%. - Доля удовлетворенных 3 и 4 очереди, обеспеченных залогом, (фактически банковские кредиты) - 41,5% - Средняя длительность процедур – 1265 дней, т.е. почти 3,5 года. #облигации, #дефолт, #инвесторы

Эмитенты облигаций В российской практике эмитенты облигаций - это лица, которые привлекают денежные средства, посредством размещения облигаций. Всех эмитентов можно разделить на следующие группы: 1. публичные образования (Российская Федерация, субъекты Российской Федерации, напр., Магаданская область); 2. муниципальные образования, напр. Красноярск; 3. Банк России; 4. российские коммерческие организации; 5. специальные юридические лица (СФО, ипотечные агенты, СОПФ); 6. российские некоммерческие организации, кому прямо разрешено (Ростех, Росатом, ВЭБ.РФ и пр.); 7. иностранные лица. В зависимости от того, к какой группе относится эмитент, определяется то, какие облигации он вправе выпускать, в каком порядке и какие инвесторы будут «допущены» к этим облигациям. #облигации, #эмитенты, #ценные_бумаги

Запись круглого стола по реструктуризации облигаций По сложившейся традиции в мае на базе МП «Юрист мирового финансового рынка» проводятся интересные мероприятия. В этом году мы обсуждали тему «РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ ОБЛИГАЦИОННЫХ ЗАЙМОВ 2026: новые вызовы для практики и регулирования». По ссылке можно посмотреть запись этого мероприятия. https://www.hse.ru/ma/finlaw/news/1167912378.html

ЮМФР Защиты диссертаций 2026   В этом году защищались 40 (!) магистрантов. Так случилось, что к нам перевелись 9 человек из Шанинки. Много очень интересных работ и совсем новых ракурсов. Вот, например, впервые была поднята уголовная тема - незаконная банковская деятельность. И взгляд на ценные бумаги от нового собственника ценных бумаг – государства, которое получило бумаги в результате стремительной конфискации. И вынос юридических мозгов в попытке осознать правовой режим open banking. А ещё Bowie Bonds, сравнение механизмов защиты инвесторов в фиатные облигации, в кредитные ЦФА и в «краудлендинг», ГЧП, СФУКи, банковские комиссии, инвестиционные товарищества, страхование ответственности директоров (D&O) и пр. Было Интересно!   Теперь на МП «Юрист Мирового Финансового Рынка» 153 защиты за 7 выпусков. Впереди ещё вручение дипломов и яркие фото. 😊

Сберегательные сертификаты В нормативных актах, учебниках и научных статьях есть такие ценные бумаги - сберегательные сертификаты. То и дело такие сертификаты звучат в заявлениях ответственных лиц, а в интернетах пугают принудительной конвертацией вкладов в эти бумажки. Это же это за ценная бумага такая? Фактически они представляют собой вклады в банках, обернутые в форму ценной бумаги, которые выпускает банк. Сертификат удостоверяет факт внесения вкладчиком в банк суммы вклада на условиях сертификата, и право его владельца на получение по истечении установленного срока суммы вклада и %. В 2018 году переписали нормы о сертификатах в ГК и Законе о банках, и гарантировали возврат средств как по вкладам через АСВ. А ещё банк вправе выдавать сертификаты, условия которых НЕ ПРЕДУСМАТРИВАЮТ право владельца сертификата на получение вклада по востребованию, причем сертификат должен в таком случае содержать прямое указание на отсутствие у вкладчика этого права. Подобное ограничение позволяет банкам создавать «безотзывный вклад». А теперь вопрос: скокА банков выдают такие бумажки, скокА всего выдано таких сертификатов и на какую сумму? Залез на сайт ЦБ и нашёл ответы: - ноль, - ноль, - ноль. Существующее регулирование сертификатов неудобно для банков и не создает никаких особенных удобств и преимуществ для вкладчиков, поэтому таких сертификатов на практике нет.