Демидович

Цифры Росстата за 1 кв 2026 г показывают, что реальные доходы населения выросли всего на 2,5%, но реальные расходы на товары и услуги прибавили 4,0%. Откуда эта разница в 1,5 процентных пункта? Ответ - в сбережениях. Прирост сбережений упал на 32% в реальном выражении - с ₽1,6 трлн в 1 кв 2025 г в до ₽1,2 трлн в 1 кв 2026 г. Люди просто стали меньше откладывать, перенаправляя свободные деньги в текущее потребление, сокращая норму сбережения. Главный бенефициар этого тренда - сфера услуг (туризм, рестораны, фитнес, платная медицина). Реальный рост здесь составил 8,5% против 2,7% у товаров. Модель поведения в эпоху неопределённости: трать сейчас, пока деньги не обесценились, и получай удовольствие немедленно. Одновременно выросли обязательные платежи (проценты по кредитам и ипотеке всё больнее бьют по кошелькам) - на 8,6% реально. Потребительская активность финансируется не новыми займами, а сокращением сбережений. #2315

Открытие Ормуза ставит нефтяной рынок перед «шоком предложения». Возобновление судоходства через Ормузский пролив создает риск одномоментного перенасыщения глобального рынка углеводородов. По оценкам аналитиков Kpler, только неиранской нефти, заблокированной в акватории, насчитывается порядка 93 млн барр. Параллельно снятие американских санкций с Тегерана может добавить к этому объему еще до 72 млн барр иранского экспорта, находящегося в ожидании отгрузки. В Kpler отмечают, что первоочередными претендентами на срочную отправку станут суда, уже находящиеся внутри залива и полностью загруженные сырьем. При отсутствии иранских ограничений и наличии военных страховок процедурные задержки могут быть устранены в течение 10-15 дней. В структуре запасов на воде доминирует Саудовская Аравия (42,5 млн барр), затем следуют ОАЭ (18,4 млн барр) и Ирак (15 млн барр). #2315

Россия наращивает теневой СПГ-флот из-за санкций ЕС. РФ формирует резервный флот газовозов в преддверии вступления в силу с 1 янв 2027 г санкций Евросоюза против российского сжиженного природного газа. Ограничения заблокируют доступ судов к европейским терминалам, заставляя искать обходные пути для сохранения экспортных объёмов. По данным компании Windward, за последние пять месяцев на российский рынок поступили шесть старых танкеров-газовозов. Они пополнили группу из семи аналогичных судов, ранее приобретённых с февраля 2024 г по май 2025 г через анонимные структуры. Четыре судна - ORION, KOSMOS, MERKURYY и LUCH - были куплены у ближневосточного владельца в 1 кв 2026 г. Возраст каждого превышает 19 лет. Все они уже задействованы в транспортировке российского СПГ. С учётом десяти новых газовозов, переданных отечественным судовладельцам, общий объём теневого СПГ-флота достиг примерно 23 единиц. #2315

Весна 2026 г стала одним из самых доходных периодов для отечественного энергетического экспорта с нач 2022 г. По данным CREA доходы РФ от экспорта топлива в мае выросли до €726 млн/сутки (+2% к апрелю) на фоне стабильных объемов. Весенний средний доход (март–май) достигал €724 млн/сутки. Последний раз близкие цифры были осенью 2022 г. Это на 34% выше, чем в январе–феврале (€478 млн). В марте 2022 г пик составлял €1,1–1,2 млрд. Основной драйвер майских цифр - нефть: выручка +1% (€362 млн/сут) при росте отгрузок на 8%. Ключевой фактор - восстановление порта Усть-Луга (+49% после ударов БПЛА) и возобновление прокачки по южной ветке «Дружбы» в Венгрию и Словакию (+22% к апрелю). Нефтепродукты: доходы выросли на 10%, до €186 млн/сут (максимум с августа 2024), хотя объемы упали на 20%. Газовый сегмент просел: трубопроводный газ - €70 млн/сут (-9%), СПГ - €55 млн (-6%) из-за снижения объемов на 4% и 3% соответственно. Уголь прибавил 5% (€54 млн/сут) за счет роста и цен, и объемов. #2315

НДС показал максимальный абсолютный прирост (+₽131,9 млрд) в 1 кв 2026 г к 1 кв 2025 г по увеличению недоимки перед бюджетом среди налогов и платежей. Совокупная недоимка по экономике выросла на 24,9% г/г - до ₽1 647 млрд. В условиях жесткой ДКП и дорогих банковских кредитов бизнес может задерживать платежи, используя налоговую недоимку как вынужденный инструмент краткосрочного финансирования операционной деятельности. Основная масса долга концентрируется на федеральном уровне (₽1 140,5 млрд), а темпы его прироста (+29,2%) опережают общий тренд. Налог на прибыль (+36,5%) показал самый агрессивный относительный рост недоимки. Есть прибыль «на бумаге», но нет «живых» денег для уплаты налога. Рост недоимки по НДС (+25,6%) - это следствие жесткого цифрового контроля со стороны ФНС и задержек со стороны контрагентов. Не все предприниматели смогли подстроиться под новую шкалу НДС. Недоимка по региональным (-5,7%) и местным налогам (-11,9%) стали единственной зоной снижения долга. #2315

Финансовое поведение населения демонстрирует тревогу. В мае россияне резко забрали деньги из банков: Рублевые депозиты и счета показали чистый отток в размере -₽449,4 млрд после колоссального притока в апреле (+₽1 175,4 млрд). Люди выводят рубли, не веря в выгоду от текущих ставок. Эти деньги не ушли в акции или облигации: их переложили в наличные (+₽381 млрд), купили валюту и недвижимость. Наличные рубли просто лежат "под подушкой". Это признак тревоги. Валюта - спрос вырос до ₽151 млрд, но вклады в ней падают (-₽18,7 млрд). Значит, покупают кэш, а не открывают счета. Интерес к фондовуму рынку потерян: покупки ОФЗ сократились вдвое, акций - в 2,5 раза. Инвесторы заморозились. Недвижимость пока держится: эскроу-счета привлекли ₽375 млрд. Квартиры остаются главным "твердым" активом. Население перестало доверять банковским сбережениям и бумажным инструментам. Деньги уходят в то, что можно потрогать - наличные, валюта, квартиры. Апрельский оптимизм оказался недолгим. #2315

По данным ОЭСР, китайские компании по консервативным оценкам с 2005 по 2024 год получали в среднем в 3-8 раз больше господдержки, чем компании из стран ОЭСР и больше, чем компании из других крупных развивающихся экономик.  В начале июня Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) опубликовала доклад, основанный на данных из базы о субсидиях крупным промышленным предприятиям (Manufacturing Groups and Industrial Corporations, MAGIC). В последние годы объем промышленных субсидий во всем мире рос, но рос с разной скоростью. В 2024 г доля промсубсидий в выручке компаний составила 1,3%. Но в Китае, например, в 2024 г крупные компании получили промсубсидий в 3,1% от выручки. Для сравнения: в Европе промсубсидии составляли 0,5 % от выручки, а в Северной Америке - 1,2 %. Субсидии в Индии и Бразилии были значительно ниже, чем в Китае. #2315

Экономика России вышла в плюс по итогам четырех месяцев. По оценке ВЭБа, ВВП за январь-апрель прибавил 0,1% к аналогичному периоду 2025 г, компенсировав провал первого квартала (-0,25% к I кварталу 2025-го). Апрельский рост составил 0,2% к марту - экономика расширяется третий месяц подряд, вернувшись к уровням начала года. Драйвером был транспортный сектор: грузоперевозки прибавили по всем видам, морские перевозки практически утроились - за счет экспорта СПГ. Строительство и обрабатывающая промышленность растут третий месяц подряд, в апреле - за счет металлоизделий и производства транспортных средств и оборудования. Нефтепереработка просела, добыча ископаемых снизилась из-за падения нефтедобычи. Потребление: Розница и платные услуги прибавили незначительно, общепит показывает уверенный рост. Оптовая торговля обвалилась после двух месяцев подъема - упали продажи продовольствия и ИКТ-оборудования. #2316