Мысли вслух

SpaceX купил Cursor за $60 миллиардов. Партнёрство тянется с апреля, когда Cursor дал SpaceX опцион: либо купить компанию за $60B позже, либо заплатить $10B за совместную работу. Сделка случилась сегодня, после рекордного IPO SpaceX, который привлёк больше $75B и сделал компанию пятой по капитализации в США. То есть Маск вышел на биржу и сразу пустил часть нового капитала на консолидацию AI-стека. Сам Cursor возник в 2022 году. Четверо фаундеров: Майкл Труэлл, Суале Асиф, Аман Сангер, Арвид Луннемарк - до Cursor пробовали "копайлот для mechanical инженеров" и проект по шифрованию сообщений. AI-кодинг сначала отбросили как слишком конкурентный рынок, но через пару пивотов всё-таки вернулись и сделали Cursor. К ноябрю 2025-го у них уже $1B годовой выручки, тогда же закрыли Series D на $2.3B при оценке $29.3B - среди инвесторов NVIDIA и OpenAI. К моменту сделки в июне - $2.6B годовой выручки и 67% Fortune 500 в клиентах, включая Salesforce, Samsung, PwC. Труэлл стал миллиардером в 25, Forbes оценивает его состояние в $1.3B+. Код с одиннадцати лет, частная школа в Бронксе, MIT с 2018-го, стажировка в Google на восемнадцати на проектах с языковыми моделями, отчисление ради стартапа. Скорость, с которой это превратилось в $60B экзит за три года, впечатляет. SpaceX покупает Cursor не только ради инженерной команды, но для консолидации вертикального AI-стека: Colossus как тренировочная инфраструктура мощностью миллион H100 эквивалент, xAI и Grok как линейка моделей, Cursor как канал распространения. Пока связка железо → модели → канал, у OpenAI и Anthropic пока разорвана между ними и облачными провайдерами, SpaceX закроет все от начала до конца. Для Cursor сделка стала необходимостью в первую очередь из-за compute. Они быстро росли на чужих моделях через API OpenAI и Anthropic с маркапом и зависимостью от поставщиков, которые им же и конкурируют. Через пару лет это упёрлось бы в потолок: своего Colossus с нуля не построить, а оставаться лицензиатом значит отдавать маржу другим. SpaceX даёт им собственную тренировочную инфраструктуру, линейку моделей xAI и капитал в виде акций. По сути, это была единственная сделка, которая снимала их главное долгосрочное ограничение. Структура сделки тоже показательна. All-stock, не cash. Маск не тратит ликвидность, а распределяет долю в свежепубличной SpaceX. Фаундеры Cursor становятся крупными миноритариями четвёртой по капитализации компании США - это связывает их с экосистемой Маска на годы и одновременно удерживает команду от оттока сразу после сделки. Мы в Customertimes партнеры с Cursor и понимаем, что кроме coding assistants они наряду с Antropic и OpenAI также метят в новую операционную систему для больших бизнесов, на которой корпорации будут строить все свои решения и переписывать SAAS и on prem, а потом на новой невиданной скорости растить бизнесы. Благодаря раннему входу на рынок - у Cursor большая лояльная база enterprise клиентов, которые пришли через разработчиков- энтузиастов, но уже прошли закупки и стали approved vendor во многих Fortune 500 компаниях. Редкий случай, когда сделка такого масштаба закрывает обеим сторонам то, чего поодиночке они бы не получили. @maxvotek | linkedin | substack

О важности полевых исследований Сегодня в Париже ехал на встречу. Таксист, пользуясь выделенными полосами, буквально спасал ситуацию несмотря на трафик, мы почти успевали вовремя. Но в момент оплаты начался настоящий квест. Я протянул карту, а терминал завис. Чтобы его перезагрузить, водителю понадобилось минут десять. Всё это время мы стояли посреди улицы, сзади сигналили машины, водитель нервничал, я смотрел на часы и понимал, что сейчас опоздаю на встречу. Когда терминал наконец заработал, он еще и зажевал чек. Я поймал себя на мысли: кто бы ни производил этот терминал, кто-то в этой компании явно недостаточно часто пользуется собственным продуктом. Меня всегда впечатляла история про первый iPhone. Команда Apple была одержима тем, чтобы интерфейс реагировал мгновенно. Потому что когда ты сам ежедневно живешь со своим продуктом, начинаешь чувствовать каждую секунду ожидания так же остро, как пользователь. С терминалом было ровно наоборот. Проблема в том, что в офисе такие вещи кажутся мелочами. В реальной жизни они превращаются в большие последствия: - водитель рискует получить штраф - клиент опаздывает на встречу - все участники процесса испытывают стресс - доверие к продукту падает практически до нуля За последние годы я все больше убеждаюсь, что самые ценные инсайты невозможно получить из презентаций, Jira или отчетов. Их можно получить только в поле. Поэтому мне очень нравится идея регулярно приводить продуктовые команды, разработчиков и руководителей к заказчику и пользоваться собственными продуктами в реальных условиях. Желательно там, где ошибка дорого стоит. Очень многие решения перестают казаться хорошей экономией после первого же контакта с живым пользователем. Еще я почти уверен, что если бы создатели этого терминала хотя бы раз сами простояли 10 минут посреди Парижа под сигналы машин, следующая версия устройства выглядела бы совсем иначе. @maxvotek | linkedin | substack

Lovable собрал $400M ARR на команде из 146 человек и не вложил ни доллара в платную рекламу, пока не дошёл до $300M. История обычно ходит вокруг качество продукта, но тут интересна внутренняя культура и механика, которую они выстроили. Я нередко встречаю фанатов Lovable, которые не просто пользуются, но и искренне любят этот продукт и для меня было большим открытием узнать, что большую часть лояльности Lovable построили за счет своей культуры контента, выстроенной вокруг того что они любят и чем делятся с миром. У них есть Slack канал. Когда кто-то из команды публикует пост в LinkedIn, канал активируется, и в течение двух часов вся компания заходит, лайкает, комментирует и шарит, пока органический охват ещё не начал падать. Elena Verna, отвечающая у них за growth, говорит, что маркетинг у них не отдельный отдел, а распределённая функция всей команды. Самое любопытное то, что каждый человек закреплён за своим аудиторным сегментом. Anton Osika, фаундер, построил свою аудиторию ещё до Lovable. Его GPT Engineer стал самым быстрорастущим репозиторием на GitHub в 2023 году с 54K звёзд, и к моменту запуска Lovable у него уже была кредибилити среди технических фаундеров, которые годами наблюдали, как он строит. Сегодня у него 182K подписчиков. Elena Verna пришла со 100K и сразу начала публично переписывать growth-плейбуки изнутри той компании, которая реально растёт. Её собственный контент стал доказательством их концепции. Сегодня у неё 220K. Fabian Hedin, CTO, пишет про инженерные решения - никакого growth-контента, чистое доверие от для тех, кто может сомневаться и интересуется инфраструктурой Monica Perez превращает истории клиентов в социальные доказательства в реальном времени. Девять человек, каждый из которых достаёт аудиторию, недоступную остальным, и каждый рассказывает свой кусок одной общей истории. Я уже писал, что контент сегодня работает как визитка 24/7 и что бизнес - это сумма ценностей и смыслов, которые ты транслируешь в мир. Один фаундер с постами в LinkedIn - это начало, но настоящий результат получается, когда вся команда работает как карта аудиторных сегментов, и за каждым постом стоит внутренний механизм усиления. В этом и есть разница между случайной органикой и осознанно спроектированным Social-Led Growth: одно - побочный эффект продукта, другое - отдельный канал привлечения, в который компания вкладывается с первого дня и Lovable смогли построить свою секту искренних поклонников своего продукта. @maxvotek | linkedin | substack

Недавно увидел интервью на Bloomberg: на Уолл-стрит появились AI-тренеры, которые берут до $25,000 в день за обучение сотрудников работе с AI. Звучит аномально дорого, но если на тренинге сидят 20-30 банкиров, то выходит около $1,000 на человека. Для инвестиционного банка это стоимость пары часов работы сотрудника, а если после обучения производительность команды вырастает хотя бы на 10-20%, инвестиция окупается быстро. Ожидание, что AI сразу начнёт массово заменять людей, пока не оправдывается. Вместо этого появилась новая статья затрат и много новой работы, возник огромный спрос на тех, кто умеет объяснять людям, как использовать AI эффективно. Это напомнило мне один из первых крупных проектов в моей карьере - внедрение SAP CRM для большой фармкомпании. Тогда мне казалось, что самое сложное - это настроить систему, но довольно быстро выяснилось, что техническая часть составляет лишь половину задачи. Гораздо сложнее оказалось объехать десятки стран и регионов, провести обучение, сделать курсы понятными для людей с разным уровнем подготовки и придумать, как вообще мотивировать сотрудников пользоваться новой технологией. Мы постоянно экспериментировали. Что работает лучше: KPI или признание? Обязательное использование или добровольное вовлечение? Со временем стало понятно, что лучший способ внедрить новую технологию, так это найти внутри компании тех, кто искренне поверил в неё раньше других. Сегодня Anthropic называет таких людей ambassadors, и я записался в их программу. Cursor для своих проводит хакатоны. В SAP-мире мы называли их power users. Именно они выступали на внутренних конференциях, показывали свои результаты, делились лайфхаками и становились примером для коллег. Их влияние на внедрение всегда было намного больше, чем влияние любого руководителя. Недавно на Techflow в Майами слушал лекцию для начинающих по Claude Code. Автору удалось показать инструменты на понятных примерах для очень разнообразной аудитории и заинтересовать людей сделать первый шаг и попробовать в действии. Такие навыки сегодня дорогого стоят. За двадцать лет технологии сильно изменились, а люди нет. Компании продолжают покупать новые инструменты, надеясь получить мгновенный результат, но между покупкой технологии и реальным эффектом всегда лежит изменение привычек людей. Поэтому я считаю, что рынок AI-тренеров, AI-коучей и AI-трансформации только начинает формироваться, и это самые быстрые и понятные деньги, которые будут заработаны на AI после датацентров и оборудования. Соревнования между AI-компаниями нужно устраивать не за то, у кого модель чуть умнее, а за то, кто быстрее научит тысячи людей действительно использовать AI в ежедневной работе. @maxvotek | linkedin | substack

Про «Сталкера» Тарковского Посмотрел «Сталкера» после «Андрея Рублёва» и опять поймал себя на том, что вижу в фильме предпринимательство. Если смотреть на Зону не как на мистическое место, а как на новый рискованный рынок или стартап становится узнаваемо до неловкого. Зона - это рынок с огромным upside и без понятных правил, куда нельзя зайти по прямой и под который не работают стратегии на 5 лет вперёд. Сталкер всё время петляет, бросает гайки, проверяет путь и возвращается назад, что очень похоже на фаундера, который не идёт all-in на первой идее, а тестирует гипотезы маленькими экспериментами. В новом рынке чужой опыт помогает, но не спасает, и то что сработало вчера, сегодня может стать аномалией. Технологические революции, интернет-бум, Web 2.0, Web 3.0, мобильные приложения, AI - везде одна логика: огромная возможность и невидимые риски. Сталкер по сути и есть фаундер. Он не продаёт гарантированный результат, а продаёт доступ к возможности, и не обещает, что Комната исполнит желание, а обещает только довести до порога. Это очень близко к ранним стадиям бизнеса, где фаундер часто продаёт не сам продукт, которого ещё нет в нормальном виде, а vision, маршрут и собственную способность провести команду, инвесторов и клиентов через неизвестность. Главный его капитал не деньги, а чутьё, интуиция, опыт ошибок и понимание, где можно наступать, а где лучше бросить гайку и подождать. Писатель и Профессор тоже узнаваемые типажи. Писатель хочет признания, но презирает коммерческий успех, хочет результата, но боится, что результат обесценит его страдание. Профессор - рационалист, который хочет всё просчитать и обезопасить, а если не получается - предпочёл бы уничтожить Комнату, чем допустить хаос. В стартапе это постоянный конфликт между верой и Excel, vision и risk management, романтикой продукта и реальностью рынка. Где-то посередине стоит фаундер, чья работа удержать всех от двух крайностей: не дать рациональности убить движение и не дать мечте превратиться в пустую религию. Но самая сильная метафора фильма - это Комната желаний, которая исполняет не то, что ты декларируешь, а то, чего ты хочешь на самом деле. Очень предпринимательская мысль. Стартап в итоге проверяется не pitch deck'ом, не миссией на сайте и не словами для инвесторов - он проявляет настоящую мотивацию фаундера: деньги, власть, свобода, статус, желание создавать, желание доказать, желание убежать. Если мотивация токсичная, успех её не лечит, а просто ускоряет разрушение, потому что бизнес усиливает то, что уже было внутри. Поэтому путь к Комнате - это не только путь к рынку, это due diligence самого себя. Многие доходят до порога и не входят, потому что страшно узнать, чего ты на самом деле хочешь. В предпринимательстве это один из главных вопросов: ты строишь компанию, чтобы создать что-то ценное, или чтобы доказать кому-то, что ты был прав? Усиливаешь людей или строишь Комнату, которая монетизирует их слабости, страхи и бессознательные желания? Особенно сейчас, в AI, это уже не философский вопрос. Можно строить продукты, которые дают людям силу, а можно системы, которые эксплуатируют внимание, тревогу, зависимость и лень. Снаружи разница не видна: рост, метрики, клиенты, выручка одинаковые, но Зона всё равно покажет, кто ты есть. Наверное, поэтому «Сталкер» так цепляет. Это фильм не про то, как дойти до цели, а про то, кем ты становишься по дороге. @maxvotek | linkedin | substack

О SpaceX IPO, часть 2 В прошлый раз я писал, что обвала рынка из-за SpaceX ждать не стоит. Это не значит, что сам я захожу прямо сейчас. Расскажу на какие цифры смотрю. Сразу оговорюсь - я огромный фанат того, что делает SpaceX. Starlink , мой запасной интернет уже прибыльный, Falcon 9 рабочая лошадка орбиты, Starship меняет правила игры, но это не отменяет законов экономики. SpaceX оценивают примерно в 110x от годовой выручки. Для контекста, как рынок оценивает других: - Nvidia 24x (печатает деньги на AI) - Broadcom 31x (монополист в сетевом железе) - Tesla 16x (и её многие считают переоценённой) - Google 11x - Amazon 4x Получается, SpaceX оценивают в 4,5 раза дороже Nvidia по мультипликатору. При такой цене покупаешь не компанию, а нарратив на 10-15 лет вперёд: что Starlink захватит глобальный интернет, Starship откроет космическую экономику, дата-центры на орбите станут реальностью. Может ли это случиться? Я думаю может. Но рынок уже заложил в цену идеальный сценарий, а идеальные сценарии редкость. Дальше структура локапа, на которую я смотрю особенно внимательно. SpaceX отказались от стандартных 180 дней единого локапа и прописали в S-1 ступенчатое расписание разблокировки: • Q2 earnings (~11 августа) до 20% акций, плюс ещё 10% если цена +30% к IPO • Дни 70, 90, 105, 120, 135 по +7% акций каждые ~2 недели, с конца августа по конец октября • Q3 earnings (~ноябрь) ещё +28% • День 180 (~декабрь) всё остальное За первые три месяца после IPO в рынок может выйти 34–44% инсайдерских акций. Это давление на цену почти неизбежно. Важная деталь, что сам Маск согласился на полный 366-дневный локап без ранних окон. Его акции не продаются целый год. Хороший сигнал, что он не торопится фиксировать прибыль на старте. Моя стратегия - это наблюдать с интересом, но без кошелька в руках и если и покупать позицию то после выхода инсайдеров. При 110x это не покупка, а вера в будущее. Если цена скорректируется до 40–50x на инсайдерских продажах после Q2/Q3 earnings, то разговор будет другой. Исторически это один из самых предсказуемых паттернов давления на акцию после IPO. Покупать SpaceX по любой цене ради идеи Марса приемлемо. Но это уже не инвестиция, это благотворительность с надеждой. @maxvotek | linkedin | substack

О неидеальности, аутентичности и ИИ Раньше, когда кто-то говорил "это коммодитизируется", обычно имели в виду что-то физическое. Теперь же коммодити - это саммари книг, выжимки из статей и попытки объяснить сложное за минуту. Всё, что можно скомпилировать, LLM делает в сто раз быстрее и почти бесплатно. Ценность такого контента падает на глазах. Что заметно подросло в цене - это настоящие секреты и инсайты, которыми авторы делятся напрямую. Самый ценный контент, который я получаю, приходит не из публичных источников. Это разговоры в кулуарах, полунамёки на встречах, инсайты, которыми делятся только при личном контакте. AI не может получить доступ к этому слою реальности и вряд ли сможет в обозримом будущем. Второй момент - живое общение. Текст сегодня может сгенерировать кто угодно, а вот выйти в прямой эфир и ответить на неудобные вопросы, записать голосовое сообщение, где слышны паузы, сомнения и поиск правильных слов - это уже другое. Это создаёт доверие, которое не купишь красивой вёрсткой. Третье - как ни странно, несовершенство. Несколько недель назад я писал, что многих от создания контента удерживает страх выглядеть нелепо. Именно поэтому неидеальные посты с личными историями часто собирают больше отклика, чем идеально выверенные тексты. Люди ищут не идеальную картинку, а живого человека. Работая над контентом последние несколько лет, я заметил, что самый сильный резонанс вызывают не безупречные мысли, а признанная уязвимость, внутренние противоречия или честный рассказ об ошибках. Половина читателей может не согласиться, но такой контент запоминается. Получается интересный парадокс. AI постепенно забирает всё идеальное: безошибочные тексты, красивые саммари, правильные формулировки и аккуратно упакованные идеи. А людям остаётся то, что сложнее всего автоматизировать: собственный опыт, личные связи, живые эмоции и право быть несовершенными. Возможно, в мире AI самым ценным навыком станет не умение выглядеть умнее всех, а готовность быть достаточно настоящим. @maxvotek | linkedin | substack

TRMNL еще одно устройство для AI-эпохи, которое мне действительно захотелось поставить на стол. Последние пару лет вокруг AI появилось огромное количество новых инструментов. Но почти все они живут внутри экрана: вкладки, приложения, уведомления, дашборды. А вот TRMNL пошел в противоположную сторону: небольшой e-ink дисплей, который показывает только самое важное, то что вы выберете. Без уведомлений, рекламы и бесконечной ленты. На него можно вывести календарь, задачи, погоду, метрики бизнеса, здоровья OURA/Garmin, GitHub комиты, статус инфраструктуры или любые собственные данные через API. Можно даже сделать для Claude Code, статус активных сессий, прогресс длительных задач, съеденные токены, состояние CI/CD и любые другие метрики, которые важны именно вам. Пока настроил панели для мониторинга акций и опционов и заняло это минут 10 от начала до конца, потому как документация хорошо сформатирована для Claude Code. Из идей сохраненных для этого устройства - это альманах событий в формате отрывного календаря и цитаты дня из моих любимых книг. @maxvotek | linkedin | substack

О найме как главной функции консалтинга Я давно убеждён: в консалтинге найм важнее почти любой другой функции компании. Даже важнее обучения. Никакой процесс, чеклист или регламент не способен полностью защитить проект от человеческой ошибки. Если ошибся с человеком, то процесс не спасёт. Поэтому лучшие предприниматели тратят значительную часть своего времени и нетворка не только на поиск клиентов, но и на поиск будущих сотрудников. Они постоянно рассказывают о своих проектах, ценностях, успехах и провалах, формируя долгосрочную воронку сильных кандидатов. Консалтинг требует особого типа людей. Недостаточно просто обладать знаниями. Нужно уметь работать в условиях неопределённости, когда заказчик сам ещё не до конца понимает, чего хочет. Хороший консультант способен разобраться в проблеме, собрать нужных экспертов, договориться со всеми сторонами и превратить хаос в работающее решение. По сути, это предпринимательский навык. Даже в самом детальном контракте всегда остаются зоны неопределённости, которые приходится закрывать через коммуникацию, доверие и здравый смысл. Лучшие наймы почти всегда приходят через рекомендации. Когда кто-то говорит: «Я видел этого человека в деле. Он справится». Не случайно в компаниях вроде PwC, Deloitte или Accenture самые сильные консультанты со временем становятся партнёрами и фактически управляют собственным бизнесом внутри компании. Сегодня появляется новый вызов. ИИ постепенно забирает рутинные задачи, на которых раньше учились джуниоры. Количество стажёров, вероятно, будет сокращаться. Но молодые специалисты всё равно необходимы. У них выше толерантность к риску, больше энергии и меньше страха пробовать новое. Консалтинг держится на сочетании опыта и дерзости. Без этого баланса компания постепенно превращается в музей процессов, где все знают правильные ответы, но уже никто не готов искать новые. @maxvotek | linkedin | substack

В сети активно обсуждают, что IPO SpaceX может обрушить рынок. Немного поразмышляю из того что смог найти в документах и у аналитиков. Во-первых, SpaceX планирует привлечь до 75 млрд $ при оценке около 1,8 трлн $ (диапазон 1,7–2,0 трлн). Это значит, что на первичном размещении в рынок выходит примерно 4–5% капитала компании. Остальные 95%+ остаются у инсайдеров, фондов и сотрудников и открываются ступенчато по локапу, а не сразу. 75 млрд на фоне 50 трлн - это около 0,15% от общей капитализации рынка. Даже если учесть вторичный оборот и индексные ребалансировки, речь не идёт о процентах рынка, это доли процента. Во-вторых, индексы уже подстраиваются. Например, FTSE разрешил включать мегакэпы через 5 торговых дней после IPO. S&P пока обсуждает смягчение правил, но окончательного решения ещё нет. Эффект - всё те же доли процента, а не минус 20%. Третье, локап - это не "один огромный слив". В реальности структура растянутая, и бумаги будут вводиться на рынок постепенно, в зависимости от результатов компании. Это будет растянуто по времени. Четвёртое, реальный риск - это завышенная оценка на разогретом рынке плюс слабости в мега-техе и возможная коррекция технологических гигантов. Маркетинг страха - это упрощение. Рынок слишком многомерен, чтобы свести его к одному триггеру. Как я это вижу: SpaceX IPO - фактор перераспределения ликвидности и триггер волатильности. Если толпа запаникует, сильные бизнесы можно будет купить с дисконтом. Предположу, что SpaceX откроют высоко и разгонят в первый день. Дальше будет волатильно, но не апокалиптично, а если сверху наложится ухудшение макроэкономики, SpaceX станет удобной легендой для объяснения коррекции, но точно не её причиной. @maxvotek | linkedin | substack