LEON Wealth

#LEONshorts На графике отражены инфляционные ожидания (breakevens) в США по разным срокам (от 2 до 30 лет). Отметим, что это именно рыночные ожидания, которые формируются из котировок облигаций, а не опросы общественного мнения (которые часто искажаются личным восприятием отдельных людей). Очевидно, что инвесторы закладывают значительное замедление инфляции, вплоть до до-Иранских уровней. При этом те же инвесторы ожидают поднятия ставки ФРС США несколько раз в 2026-27 гг. Мы считаем, что страхи по поводу поднятия ставок могут быть преувеличены, а даже в случае повышения — это будет скорее разовая акция, а не новый длительный цикл ужесточения монетарной политики.

#LEONshorts График показывает объем коротких позиций хедж-фондов в нефти Brent, который достиг почти $18 млрд — максимального уровня как минимум за последние 10 лет. По данным Goldman Sachs, за последние три месяца объем шортов вырос более чем втрое, а совокупные продажи Brent за семь недель превысили $25 млрд. При этом около 80% продаж пришлось на открытие новых медвежьих позиций, а не на простое закрытие ранее открытых лонгов. Такая концентрация участников по одну сторону рынка редко остается без последствий. Когда консенсус становится слишком очевидным, даже небольшая позитивная новость — от перебоев с поставками до изменения политики ОПЕК+ — способна запустить масштабное закрытие шортов. Сегодня рынок уверен в снижении нефти. Но именно такие моменты часто становятся отправной точкой для самых неожиданных разворотов.

На графике показаны чистые месячные притоки в фонд ARK Innovation ETF (ARKK) — один из любимых инструментов розничных инвесторов для ставок на «истории роста». После месяцев умеренного интереса фонд внезапно получил рекордный приток капитала. Причина? SpaceX. Рынок уже начал жить ожиданиями потенциального IPO компании. Поскольку SpaceX остается недоступной для большинства инвесторов, многие используют ARKK как косвенный способ получить экспозицию к этому активу. Результат — крупнейший приток средств в фонд за долгое время. Интересно не само событие, а психология рынка. Когда инвесторы готовы массово покупать фонд не из-за его текущих результатов, а из-за надежды на будущий доступ к одному активу, это говорит о возвращении аппетита к риску и спекулятивного настроя. История показывает, что подобные эпизоды часто происходят на поздних стадиях бычьего рынка. Но пока ликвидность остаётся высокой, FOMO может оказаться гораздо сильнее здравого смысла.

#LEONshorts На графике показана чистая позиция хедж-фондов по японской иене: объем ставок на ее ослабление достиг максимума с 2017 года. Рынок практически единогласно ставит против иены, считая, что повышение ставок Банком Японии и возможные валютные интервенции уже заложены в цены. История показывает, что самые опасные сделки возникают именно тогда, когда консенсус становится слишком сильным. Чем больше инвесторов занимает одну сторону рынка, тем выше риск резкого разворота и болезненного short squeeze. Для инвесторов это хороший пример того, почему важно следить не только за фундаментальными факторами, но и за позиционированием участников рынка.

#LEONshorts По данным BCA, расходы на AI-инфраструктуру уже достигли около 3% мирового ВВП, превысив пики предыдущих технологических циклов — компьютеров и полупроводников (~1%), телефонии (~0,5%) и даже автомобильного бума (~2,5–3%). Скептики напоминают, что практически каждая крупная CapEx-мания в истории заканчивалась масштабными списаниями капитала. Оптимисты возражают: без периода избыточных инвестиций невозможно создать инфраструктуру для следующего технологического уклада. Для инвесторов главный вопрос заключается не в том, будет ли коррекция по пути, а смогут ли сегодняшние триллионы долларов инвестиций в AI трансформироваться в устойчивую прибыль и оправдать рекордный объем вложенного капитала.

#LEONshorts В этот четверг (завтра) заканчивается правило Pattern Day Trading (PDT), принятое аж в далеком 2001 году. PDT запрещает внутридневную активную торговлю с плечом инвесторам, которые имеют менее $25 тыс. на счете. Теперь этот лимит опустится до $2 тыс. У брокеров будет переходный период длиной в 18 месяцев, но что-то нам подсказывает, что крупнейшие ритейл-брокеры США снимут ограничение в первую секунду завтрашнего дня — чтобы увеличить доходы с мелких клиентов. Забавно, что фактическая отмена правила попадает на пики по рынку акций.

#LEONshorts Согласно статистике (аж с 1950 года), индекс S&P 500 никогда не показывает годовой пик в июне. То есть всегда, если смотреть на историю наблюдений, акции США закрывают год выше любого июньского значения. В целом, пока что выглядит так, что и этот год не будет исключением (но это не точно).

#LEONshorts График показывает относительную доходность акций разных сегментов во время эпохи мобильного интернета: полупроводников, производителей устройств и software-компаний. То есть это не сравнение размера компаний, а то, какие группы акций в % росли быстрее или медленнее относительно друг друга. Сначала рынок сделал ставку на «фундамент» новой технологии — полупроводники (Qualcomm, ARM), без которых не было бы смартфонов. Затем фокус сместился на инфраструктуру и устройства (Samsung, Apple). И только когда база была создана, начался сильный рост software & services — Google, Amazon и других платформ, построивших бизнес поверх этой инфраструктуры. С AI, судя по всему, развивается похожий сценарий. В 2023–2025 годах инвесторы активно покупали GPU, дата-центры, память и энергетическую инфраструктуру. Следующим этапом может стать рост компаний, которые смогут монетизировать ИИ через продукты, экосистемы и сервисы с высокой маржой. Главный вопрос для инвестора сейчас — не «AI это пузырь или нет?», а на какой стадии цикла мы находимся. История показывает: крупнейшие победители не всегда появляются первыми.

#LEONshorts #LEONfriday 🍣Трампу продали суши под видом чипов Согласно раскрытию, 2 февраля 2026 года Дональд Трамп вложил от $1 млн до $5 млн в акции Kura Sushi USA (KRUS US) — японской сети суши на конвейерах. Человек, который ест стейки well-done с кетчупом и публично ненавидит сырую рыбу, стал акционером суши-ресторанов. Забавная путаница Рядом с KRUS торгуется Fujikura (5803 T) — японский производитель оптоволоконных кабелей для AI-инфраструктуры, выросший на 125%+ за год. Тикер «KRUS» и название «Kura Sushi» звучат похоже на «Fuji Kura» — особенно если ищешь второпях и не считаешь деньги. В портфеле стоят Nvidia, Apple, Dell — классический ИИ-трейд. Fujikura идеально ложилась бы в эту логику. Суши — нет. KRUS вырос на 6% в день раскрытия, японская материнская Kura Sushi TSE — на 5,4%. Fujikura за тот же период упала на 25% — без президентского благословения. За 1 квартале 2026 года от имени Трампа совершено более 3 700 торговых транзакций — в основном технологический сектор (чипы, ИИ и вот это вот все), кейс суши рядом с NVDA выглядит очень забавным.

#LEONshorts Удивительно концентрированное позиционирование инвесторов по опросам Bank of America: в 73% портфелей самая популярная позиция — акции производителей чипов. Остальные идеи (включая нефть и недавно популярное золото) сильно отстают. Отметим, что такие ситуации на рынке — достаточно неустойчивые. Crowded trades имеют свойство двигаться вниз также быстро, как и вверх.