LEON Wealth

#LEONshorts На графике отражены инфляционные ожидания (breakevens) в США по разным срокам (от 2 до 30 лет). Отметим, что это именно рыночные ожидания, которые формируются из котировок облигаций, а не опросы общественного мнения (которые часто искажаются личным восприятием отдельных людей). Очевидно, что инвесторы закладывают значительное замедление инфляции, вплоть до до-Иранских уровней. При этом те же инвесторы ожидают поднятия ставки ФРС США несколько раз в 2026-27 гг. Мы считаем, что страхи по поводу поднятия ставок могут быть преувеличены, а даже в случае повышения — это будет скорее разовая акция, а не новый длительный цикл ужесточения монетарной политики.

#LEONshorts График показывает объем коротких позиций хедж-фондов в нефти Brent, который достиг почти $18 млрд — максимального уровня как минимум за последние 10 лет. По данным Goldman Sachs, за последние три месяца объем шортов вырос более чем втрое, а совокупные продажи Brent за семь недель превысили $25 млрд. При этом около 80% продаж пришлось на открытие новых медвежьих позиций, а не на простое закрытие ранее открытых лонгов. Такая концентрация участников по одну сторону рынка редко остается без последствий. Когда консенсус становится слишком очевидным, даже небольшая позитивная новость — от перебоев с поставками до изменения политики ОПЕК+ — способна запустить масштабное закрытие шортов. Сегодня рынок уверен в снижении нефти. Но именно такие моменты часто становятся отправной точкой для самых неожиданных разворотов.

На графике показаны чистые месячные притоки в фонд ARK Innovation ETF (ARKK) — один из любимых инструментов розничных инвесторов для ставок на «истории роста». После месяцев умеренного интереса фонд внезапно получил рекордный приток капитала. Причина? SpaceX. Рынок уже начал жить ожиданиями потенциального IPO компании. Поскольку SpaceX остается недоступной для большинства инвесторов, многие используют ARKK как косвенный способ получить экспозицию к этому активу. Результат — крупнейший приток средств в фонд за долгое время. Интересно не само событие, а психология рынка. Когда инвесторы готовы массово покупать фонд не из-за его текущих результатов, а из-за надежды на будущий доступ к одному активу, это говорит о возвращении аппетита к риску и спекулятивного настроя. История показывает, что подобные эпизоды часто происходят на поздних стадиях бычьего рынка. Но пока ликвидность остаётся высокой, FOMO может оказаться гораздо сильнее здравого смысла.