Инвестиционный Клуб ВШЭ

📉 Индекс Мосбиржи снижается 16-ю неделю подряд: к закрытию вторника он приблизился к уровню 2330 п., потеряв 20% с пиковых значений марта. Смешалось всё: геополитический тупик, жёсткая денежно-кредитная политика, проблемы в экономике, участившиеся удары по инфраструктуре. Вместе с резидентами Клуба разбираемся, кто виноват и что делать. 📈 Алексей Бачеров, доцент ВШБ НИУ ВШЭ: Эмоции правят бал В понедельник мы видели самое большое однодневное падение после 2022 года. Объяснить его можно только поведенческими факторами, хотя существенных изменений экономических оснований для такого развития ситуации не произошло. Тут сошлись одновременно заявления президента США про восстановления санкций, события с БПЛА и понижение ставки на 25 б.п. с жёсткой риторикой от главы ЦБ. С учётом апатии среди инвесторов, это вылилось в массовые распродажи на российском фондовом рынке. Из экономических причин, самым большим тормозом для рынка акций остаётся жесткая ДКП. Понижение ключевой ставки на 25 б.п. можно откровенно считать ни о чём. Ключевая ставка 14,25% и замедление инфляции до 5,3%—5,6% делают текущую реальную ставку равной 8,2%—8,5%. И это «космический» уровень для современной российской экономики (если не брать 90-е)! На нём она держится уже 3-й год подряд. Пока ЦБ не перейдёт к более активным действиям, негатив будет преобладать над позитивом. Фундаментально же акции российских компаний остаются очень привлекательными для инвестиций на длинный горизонт. 📈 Глеб Полешкин, аналитик buy-side: Рынок падает за наши грехи, послушайте Go to hell Элиса Купера и поймёте Рынок акций не может стоять на месте, когда доходности ОФЗ растут такими стремительными темпами (в моменте во вторник было 15,8% по ОФЗ 26238), вызванными сильными заимствованиями Минфина из-за дефицита бюджета. Пока доходности не остановятся в своём росте, нельзя ожидать полноценного разворота рынка акций. Рецессия в экономике усугубляется атаками на нефтегазовый сектор, но это не значит, что существует какой-то защитный сектор: в кризис банки будут больше выделять средств на резервы, чувствительные к безрисковой ставке бигтехи сильно корректироваться, а у ретейла может продолжить сжиматься маржа из-за экономии потребителей. Лучше рынка себя чувствуют лишь компании с большой дивидендной доходностью, выступая как квазибондовые инструменты, или же имеющие большую программу байбэка. Ястребиное решение ЦБ снизить ставку меньше консенсуса лишь реакция на озвученные проблемы в моём понимании. 📈 Никита Прокофьев, портфельный управляющий, автор канала «Деньги работают»: У российских инвесторов очень короткая память Не прошло и года, как в экономике РФ обострились те же проблемы, что и осенью прошлого года — дефицит топлива, дефицит бюджета, жёсткие комментарии ЦБ, медленное снижение ключевой ставки и регресс в переговорном процессе. После сентябрьского заседания ЦБ IMOEX упал на 15%, ОФЗ потеряли около 5%, корпоративные облигации 1%. Падение последних дней пока что гораздо мягче, поэтому пространство для роста апсайда/отрицательного роста/прорыва сохраняется. На мой взгляд, корпоративные облигации остаются единственным инструментом, который дает плюс-минус стабильную и прогнозируемую доходность на нашем фондовом рынке. Берем рейтинг повыше, длину поменьше, флоатеров побольше и ждём следующего решения ЦБ в июле. Главный вывод На рынок сейчас давит не один фактор, а связка из геополитики, высокой реальной ставки, роста доходностей ОФЗ и ухудшения экономического фона. Геополитика остаётся главным источником резких движений и эмоциональных распродаж, но без разворота в ставках и стабилизации долгового рынка устойчивого восстановления в акциях ждать сложно. Поэтому ловить дно в акциях сейчас рано: для устойчивого разворота нужны хотя бы стабилизация доходностей и более уверенный сигнал от ЦБ. До этого рациональнее держать фокус на коротких качественных облигациях, флоатерах, дивидендных историях и постепенно набирать сильные акции только на длинный горизонт.

📣 38-ая конференция Смартлаба уже в эту субботу Смартлаб — это: — Более 2000 участников из более 100 городов и 60+ эмитентов — 101 выступление спикеров и 47 выступлений эмитентов — Впервые выступит ЦИАН (еще никогда и нигде не выступали) — Первое публичное выступление F6 Программа и регистрация Как всегда, Алексей Викторович добыл для нас 30 бесплатных билетов по промокоду ПИТЕРВЫШКА (забирайте, только если точно пойдете!) ❗️Условие пропуска на конференцию — наличие мерча ВШЭ (значки, худи, футболки и т.п.) 📆 20 июня 📍 Г. Санкт-Петербург, Пироговская набережная 5/2, отель Санкт-Петербург 📈 @hse_ic

21 мая прошла встреча с Александром Зайцевым — основателем Atomic Capital Спасибо Александру за душевную беседу, бесценные знания и подарки слушателям! Задавшие самые интересные вопросы получили фирменные дождевики (!), а еще для всех желающих Александр принес целый пакет с экземплярами книги «Атомные привычки» — рекомендуется к прочтению. В комментариях оставили презентацию с выступления. Ждём вас снова!

Российский рынок часто воспринимают как что-то слишком специфичное и непредсказуемое Санкции, геополитика, высокая ставка, волатильность рубля, зависимость от сырья — все это действительно влияет на динамику активов. Но если убрать шум и посмотреть на длинный горизонт, картина становится спокойнее. В статье Алексей Бачеров разбирает, насколько российский фондовый рынок соответствует базовым финансовым теориям. Собрали главное в карточках. Полный текст статьи 📈 @hse_ic

Дорогие участники клуба! Поздравляем вас с Днем Победы. Это день памяти, уважения и благодарности тем, кто прошел через тяжелые испытания ради мира и будущего следующих поколений. Желаем вам и вашим близким здоровья, спокойствия, внутренней силы и мирного неба. С праздником!

Приглашаем на встречу «Инвестбанкинг: цена ошибки» 👤 Александр Зайцев — основатель, генеральный директор Atomic Capital Александр более 25 лет работает на финансовом рынке и в инвестиционном банкинге. За свою карьеру он занимал руководящие позиции в ФИНАМ, Уралсибе, Тройке Диалог, Сбербанке, BCS Ultima Private Banking и ALTUS Capital. Сегодня Александр возглавляет Atomic Capital — инвестиционно-банковскую компанию, которая специализируется на M&A-решениях для различных клиентов. На встрече обсудим реальные кейсы из инвестбанкинга — то, что остается за кадром при проведении сделок О чем поговорим: — почему сделки срываются по вине контрагентов — что может пойти не так на этапе due diligence — какие детали иногда не замечают даже опытные участники рынка — как устроены сложные M&A-сделки, special situations и структурированные решения Ссылка на регистрацию 📆 21 мая, 19:00 📍 Покровский бульвар, д.11 аудитория R401

Рынок за неделю 📈 🇷🇺 На прошлой неделе индекс МосБиржи показывал рост, но в пятницу откатился почти до исходных уровней: +0,3% н/н. Банк России снизил ключевую ставку на 0,5 п.п., до 14,5%, при этом дав более жесткий сигнал: средний интервал по ставке на 2026 год смещен с 13,5-14,5% на 14,0-14,5%. Рынок воспринял решение резко негативно, а индекс ОФЗ RGBI опустился ниже 120 пунктов. 🧓 Глава ЦБ Эльвира Набиуллина также отметила, что затяжной ближневосточный конфликт усиливает проинфляционные риски через рост логистических и энергетических издержек. 🛢 Нефть Brent удерживается вблизи $100 за баррель на фоне продолжающейся блокировки Ормузского пролива, отсутствия прогресса в переговорах и околонулевого движения судов в проливе. 💵 Решение Минфина возобновить валютные покупки с мая ограничивает укрепление рубля и улучшает перспективы экспортеров, благодаря чему нефтегазовый сектор продолжает выглядеть относительно устойчивее всего рынка.

🎉 Результаты розыгрыша: 🏆 Победители: 1. R 2. Sofia (@sofistoma_x) 3. sophie (@chzhhhhh) 4. Захар (@qroxe) 5. Andrey (@andyceo) 6. Марсель (@marselkmv) 7. Alexander (@chesssaks) 8. Дима Быков (@santalboy) 9. Amina (@brain_racker) 10. Dana (@danafatina) 11. Angelina (@avkisme) 12. v (@vyus21) 13. 46 (@Ya_46) 14. pl (@lovtsovp) 15. Carlos (@aka_ch55) 16. Катерина (@ksrve) 17. Polina (@poli4bu) 18. Кирилл (@Kreal_04) 19. m (@mevdmm) 20. Step_stepp (@Step_stepp) 21. Ageenkov Daniil (@Ageenkovdaniil) 22. М (@goyda_baza) 23. A~K (@alexxkhmel) 24. Diana (@diatruskovskaya) 25. Vladimir (@byantds) 26. Андрей (@AeSavinov) 27. Макс (@salabuga) 28. Andrew (@and_gubanoff) 29. Аня (@panannyuta) 30. Моисеев Егор (@ermoiseev) 31. ✨ (@EfrmZH) 32. Ilizarov (@Ilizarovvv) 33. Eva (@klsevaa) 34. Григорий (@nikolaev57) 35. Ilona (@ionnkka) 36. Nik (@cilniks) 37. марат (@original_nickname) 38. Viktoria Sharypina (@viktoriya_sharypina) 39. Polina (@poli_k27) 40. V (@cinema_godar) 41. Valeria (@misidsi) 42. София (@GafarovaSofia) 43. Ромарио (@Arealyst) 44. petr (@petr_haliullin) 45. полина (@elsaratori) 46. Савелий (@imperator_protector_infernus) 47. Roman (@roman_girdeika) 48. Andrey (@MAA16_16) 49. Диана (@exxxqz) 50. lera (@iamnotlera) ✔️Проверить результаты

Разыгрываем билеты на конференцию PROFIT 🔥 PROFIT — крупнейшая офлайн-конференция по инвестициям и трейдингу в России, которая включает в себя свыше 3000 участников. Пройдет 25 апреля по адресу г. Москва, ул. Новый Арбат, 24. Чтобы забрать один из 25 билетов тарифа «Стандарт», нужно: — Быть подписанным на каналы ICEFinance Club и Инвестиционного клуба ВШЭ — Нажать на кнопку «Участвовать» под этим постом 📆 Итоги подведем после 18:00, 23 апреля 📈 @hse_ic x @ICEFinance_club 🧊

Приглашаем на встречу с компанией Суточно.ру 🧳 Перед вами выступят: 👤 Сергей Терников — IR-директор Сергей имеет опыт работы в инвестиционном банке и крупной публичной компании из сектора Электроэнергетики, которая входила в ТОП-20 в IR-рейтинге Смартлаба по итогам 2023-2025 гг. 👤 Павел Глушенков — директор по развитию и финансам Обладает многолетним опытом работы в инвестиционно-банковской сфере и private equity. Работая в крупном фонде прямых инвестиций в России, курировал портфельные компании в таких секторах, как телекоммуникации, недвижимость, ритейл и IT. Принял участие в более чем 10 раундах финансирования высокотехнологичных компаний, среди которых Gett, OnlineTours, Gillbus, Netology и другие. Суточно.ру — один из лидеров российского рынка TravelTech. Компания основана в 2011 году, обслуживает более миллиона гостей ежегодно и рассматривает возможность выхода на биржу. О чем поговорим: — Перспективы отрасли TravelTech в России — Как развивается туристический бизнес в России — Финансовые результаты компании за 2025 год — Масштабы и потенциал рынка 📆 23 апреля, 18:00—20:00 📍 Покровский бульвар, д. 11 (кампус НИУ ВШЭ), аудитория R201 Регистрация: https://forms.yandex.ru/u/69b6e87cd046886dd1406b77 Приходите с вопросами — будет время для открытого обсуждения.