Говорит Громов

С IPO SpaceX все так, как говорилось в предыдущем посте - сначала они выросли выше 200, потом упали ниже цены IPO. Только за вчера падение составило почти 17%, сейчас на премаркете акции продолжают падать. Даже Маск перестал быть триллионером, надеюсь, переживет такой удар судьбы. Это тянет за собой и остальной рынок (о чем тоже говорилось в предыдущем посте). S&P 500 вчера упал ниже 7500, сейчас фьючерс на индекс продолжает падать. Кроме падения SpaceX, на рынок давит и ожидания повышения ставки ФРС. На своем первом заседании ФРС новый председатель Уорш ничего не сказал о скором снижении ставки. Участники рынка пока воспринимают ситуацию так, что в условиях растущей инфляции ФРС будет вынуждено ставку повышать. Сейчас участники рынка закладывают вероятность 35%, что ставку повысят уже в июле, более 50% на то, что ее повысят в сентябре, и 34% на то, что к декабрю ставка будет повышена второй раз. Но я не думаю, что так будет. США надо обслуживать огромный и быстро растущий госдолг. Выполнять тот самый «бюджет Трампа», где заложены рекордные расходы, а теперь еще и компенсировать потери военной техники и оборудования в войне с Ираном. А там много всего (вот тут ссылка на перевод американского источника). Кроме того, надо как-то обеспечивать лояльность избирателей. Так как до выборов осталось совсем мало времени, а дела у республиканцев, после такой войны в Иране, плохи, как никогда. Очевидно, что ближе к выборам будет мощный компромат на демократов (еще в декабре говорил). Но этого явно не достаточно для победы, потому весьма вероятно, что переломить ситуацию постараются максимальным разгоном рынков и раздачей денег под различными предлогами, то есть покупкой лояльности аудитории. Все это требует генерации денег и снижения (или хотя бы отсутствие повышения) ставки. Потому думаю, что Уорш введет  новые критерии оценки экономических показателей (он об этом на пресс-конференции говорил). По этим показателям выйдет, что инфляция не так уж и растет или даже падает, и ожидания по действиям ФРС поменяются. А если рынки все же успеют рухнуть на 10-15-20% на каком то сильном негативе - их будут экстренно спасать, заливая деньгами. Потому думаю, что экстремально высокий индекс доллара, который сейчас на уровнях марта 2025 (выше 101.2), долго не продержится и пойдет вниз. Как только он уйдет ниже 100, все на рынках будет хорошо. Вопрос лишь в том, будет ли это после обвала, или плюс-минус с текущих уровней. Думаю, что золото ниже 4200, Биткоин по 62К, Эфир ниже 1700 максимально интересны для покупки в среднесрок.

IPO SpaceX состоится 12 июня. Компания оценивается в 1.75 трлн.$ При этом оценка компании в 67 раз больше ее годовой выручки.  А сама компания SpaceX является убыточной - в последнем квартале зафиксирован убыток в 4 млрд. Но инвесторы идут на имя Илона Маска, считая, что там, где Маск - там всегда будет прибыть.  OpenAI и Anthropic, которые собираются провести IPO до конца года, тоже пока убыточны. И настроения вокруг них примерно такие же. При этом фондовые индексы за последний год выросли в среднем на 30%, а отдельные компании выросли в несколько раз. С октября 2022 S&P 500 практически все время растет (с небольшими коррекциями на тарифах Трампа и эскалации на Ближнем Востоке в 2025 и 2026 соответственно), рост за 5 лет составил 80%. Сейчас рост  фондовых индексов замедлился; есть ощущение, что многие сливают другие активы, чтобы войти в IPO SpaceX. После того, как  IPO состоится, возникнет ситуация «все купили и ждут роста».  Как думаете, чем она закончится?  Большим сливом. Так устроен рынок. Как это работает, рассказывал тут 6 лет назад.  Но предполагаемое  IPO SpaceX настолько огромно, что высосет с рынка большое количество денег. И когда пойдет слив SpaceX, это по всему рынку ударит. Это будет примерно так, как зимой 2025 на крипторынке. Сначала Трамп выпустил свой токен и токен Мелании, которые собрали миллиарды долларов (для крипторынка это много). Потом все это было слито, рынок обезжирен, обвалился процентов на 30%, и восстанавливался несколько месяцев.  Похоже, что это же ждет фондовый рынок США. И интрига в трех моментах: - Будет ли это прямо сейчас, после IPO SpaceX,  или уже после того, как на IPO выйдут  OpenAI и Anthropic? - Если  IPO SpaceX пойдет по описанному выше сценарию (все купили и ждут роста - слив с падением остального рынка), то будут ли выходить на рынок OpenAI и Anthropic? - Как на ситуацию отреагирует ФРС?  Последний момент самый интересный и может превратить краткосрочный обвал в мощный рост.  Но тут вопрос в том, имеет ли сейчас Трамп достаточные рычаги для воздействия на ФРС (там ведь не только Уорш сидит), или его после истории с Ираном уже воспринимают, как хромую утку, который провалил все и перспектив не имеет?  Все это мы скоро увидим.

Еще несколько мыслей по американскому рынку. Фондовые индексы на максимумах, несмотря на то, что потребительские настроения на минимумах, а инфляционные  ожидания растут. То есть участники рынка понимают, что инфляция растет, для рынков это плохо, и учитывая, что с октября 2023 рынки практически все время растут (с двумя небольшими коррекциями, в феврале-марте 2025 и в феврале-марте 2026), все это может закончится изрядным падением. Но при этом выходить из растущих активов не комфортно. Поэтому сейчас на американском рынке наблюдем рекорд по количеству домохозяйств, которые держат те или иные акции/индексы. Причем многие делают это с плечом. То есть рыночная толпа держит и покупает. Обычно такие истории заканчиваются плохо. Но сейчас есть еще один фактор - впереди IPO SpaceX. А также OpenAI и  Anthropiс. Совокупная оценка компаний - несколько триллионов. И все это будет уже летом. Откуда эти триллионы возьмутся? Не исключено, что фонды и физики будут продавать акции, чтобы зайти в новые IPO. Логика в этом есть - почему бы не зафиксировать хорошую прибыль по NVDA или техногигантам, чтобы зайти на эти деньги в новые IPO? Но если так начнут делать многие, то фондовые индексы пойдут вниз. Второй момент - когда пройдут сразу несколько IPO на триллионы долларов, возникнет ситуация «все купили и ждут роста». А обеспечить рост компаний с такой капитализаций хотя бы на 10-20% - это опять нужны триллионы долларов. И тут расчет может быть только на ФРС и генерацию денег. Структуры, которые планируют эти IPO, не могут не понимать ситуации, которую я описал выше. И если они все равно выходят на IPO  на пике рынка, причем сразу несколько мега-компаний, то наверное, они знают, что ФРС не подведет. Потому как без сильного притока ликвидности рынки в такой ситуации ждет падение. Что явно не уместно перед выборами, учитывая, что большинство избирателей в США сейчас имеют интерес на фондовом рынке. Интрига в том, вольют ли ликвидность превентивно, или рынки сначала обвалят, а потом спасут? С точки зрения выборов первый вариант предпочтительнее.

Рубль к доллару упал до минимумов с 2023 года. Учитывая, что России, как стране-экспортеру, выгоден дешевый рубль, считаю курс экстремально  низким.  Лучшее, что можно сделать с рублем по 71 - купить за него Биткоин или Эфир. И не трогать до ноября -декабря 2026 года. Еще следует обратить внимание пшеницу и кукурузу. Так как из-за нехватки удобрений в период посевной по всему миру были сокращены посевы этих культур.  Учитывая, что лето может быть весьма засушливым, к осени цены на пшеницу с кукурузой могут улететь в космос.

Теперь о ситуации в экономике.  С начала апреля этого года S&P 500 вырос с 6340 до 7500 (максимум был достигнут 13 мая).  При этом с апреля растет инфляция, причем не только потребительская, но и промышленная (PPI).  Так как PPI является опережающим индикатором инфляции, это   говорит о том, что рост инфляции будет продолжаться, как минимум, еще несколько месяцев.   Причина роста инфляции очевидна - рост цен на нефть, который, в свою очередь, уже повлек за собой рост цен на продовольствие, перевозки и многое другое.  Учитывая, что разблокировка Ормузского пролива сейчас целиком во власти Ирана, который запустил Hormuz Safe  - государственную платформу морского страхования, и собирает оплату за проход танкеров в Биткоинах, изменение ситуации в проливе маловероятно. А значит, и ситуация с нефтью в ближайшее время кардинально не изменится. Министерство энергетики США подсчитало, что для восстановления предложения нефти до уровня, который был до нападения США на Иран, необходимо открыть Ормузский пролив, восстановить добычу нефти в Кувейте, Бахрейне, Саудовской Аравии, Ираке и ОАЭ и работать в таком режиме 15 месяцев.  Учитывая, что сейчас нет ясности даже по перспективам открытия Ормуза, очевидно, что дефицит нефти с нами надолго. А значит, не стоит рассчитывать на существенное снижение цен. Второй важный момент - нарастание долгового кризиса в мире.  Крупные держатели избавляются от американских облигаций. Япония сделала крупнейшие продажи с 2022 года.  Также облигации продают и страны Персидского залива, компенсируя выпавшие нефтяные доходы. Сейчас доходность 10-летних облигаций США выше 4.61% - это максимум с января 2025 года. Обычно рост доходностей облигаций - это негатив для всех рынков. Но сейчас мы видим лишь небольшой откат, вчера S&P 500 закрылся на 7403, сейчас фьючерс на индекс в небольшом минусе.  Почему так?  Сочетание таких данных по инфляции и рост доходностей облигаций, да еще и на фоне среднесрочного дефицита нефти -это в пользу падения рынков.  Если еще добавить, что до этого американские индексы уже больше года практически непрерывно растут, то рынкам явно есть, куда падать. Плюс еще исторический фактор - при смене главы ФРС обычно фондовые индексы падают в первые несколько месяцев (данные с 1930 года). Почему сейчас американские индексы держатся относительно неплохо?  Во-первых, ФРС уже генерирует деньги. Примеры приводил тут  Во-вторых, в ситуации, когда держатели американских облигаций сливают их, ФРС обязательно вмешается и будет их выкупать. А это опять генерация денег. В-третьих,  необходимо обслуживать госдолг (в 2026 на эти цели необходим 1 трлн.$). При этом госдолг США вырос на четверть миллиарда за 2 месяца. Кроме всего этого, необходимо выполнять «бюджет Трампа» и обеспечивать лояльность электротат на выборах.  А еще военные расходы (компенсировать утраченную технику на Ближнем Востоке и восстанавливать запасы ракет). Все это можно сделать только одним способом - большая генерация денег. На это участники рынка и рассчитывают. Также расчет и на то, что США необходимо заканчивать на Ближнем Востоке и о чем-то договариваться с Ираном. Запасы нефти в США снижаются, инфляция растет, рынки начинают идти вниз, выборы все ближе.  Потому США надо или пытаться еще раз «победить Иран», на что шансов не много. Или сдавать назад, что сильно ударит по имиджу и будет сполна использовано демократами в предвыборной борьбе. Оба варианта так себе. Но первый вариант (эскалация) может сделать ситуацию еще хуже. А второй можно попытаться назвать победой.  Отсюда и вчерашнее сообщение Трампа о том, что его все попросили не нападать на Иран, потому он согласился. Если бы не это, Иран был бы еще раз побежден. Потому предполагаемый мир с Ираном - еще один фактор, который поддерживает рынки.  Слив на каком-то негативе (эскалация на Ближнем Востоке, плохой отчет NVDIA, неожиданные высказывания нового главы ФРС) возможен.  Но закончится все новой волной роста. Серьезный слив ожидаю после или во время выборов.

Сегодня Трамп совершил, наконец, свой визит в Китай.  Вообще то он собирался в Китай еще 31 марта, но тогда отложил визит.  Причина понятна - Китай один из ключевых  геополитических  противников США. Но при этом Китай и самый крупный торговый партнер США, по итогам 2025 года. Потому Трамп хотел ехать в Китай победителем Ирана, который теперь контролирует иранскую нефть. Так как Китай получает из Ирана 15% нефти (это официально, реально больше), это дало бы Трампу козыри в переговорах.  Реальность оказалась сурова, а военные результаты действий США и Израиля достаточно неожиданными для них.  О смене режима Ирана, что было сразу заявлено целью операции, речь уже не идет.  Авианосные группы США отогнаны от берегов Ирана, многие американские базы на Ближнем Востоке разрушены.  Сейчас перемирие, но   Иран контролирует Ормузский пролив, несколько раз обстреливал американские военные корабли, и ничего ему за это не было. Потому что может. Флот США перехватывает корабли, которые идут в иранские порты или выходят из них.  В мире нарастает дефицит нефти, цена уверенно удерживается выше 100. Что происходит в экономике, мы обсудим отдельно, сейчас вернемся к визиту Трампа в Китай.  Встречать Трампа СИ не поехал. Для сравнения, когда приезжал Ким Чен Ин из Северной Кореи, Си Цзипин приехал в аэропорт вместе с супругой и встречал его вот так. Трамп при этом в своей речи всячески хвалил СИ, называл его «великим лидером» и пел ему прочие дифирамбы. Си Цзипин в комплиментах не рассыпался, а сказал, что важнейшим в отношениях США и Китая является вопрос Тайваня. Из за которого Китай и США могут не только столкнуться, но и вступить в конфликт.  То есть показал готовность к войне, если интересы Китая будут нарушены.  О практических результатах пока известно мало. Если взять официальные заявления Китая и США, то видим, что есть определенные экономические договоренности (например, продление экспортных лицензий на говядину из США). Также Alibaba, ByteDance, Tencent и  JD могут теперь покупать продукцию NVidia.  Именно по причине последнего соглашения американские индексы сегодня вновь обновляют максимум, несмотря на негативные для рынка данные по инфляции, которые выходили на этой неделе.  По остальным вопросам (в первую очередь по Тайваню и Ирану) - ждем завтра итоговое заявление. Почему инфляция растет, а фондовые индексы обновляют максимумы?  Что происходит на рынках и что будет с ними дальше?  Об этом поговорим завтра.  А скоро будет и практическое предложение для желающих торговать на американском фондовом рынке.  - Теперь немного треша с украинских каналов.  Там объявлено подозрение и мера пресечения Ермаку. Тому самому, который был главой администрации Зеленского.  Это ожидаемо, еще в конце 2025 говорил, как могут развиваться события дальше.  Интересно другое - на суде было заявлено, что Ермак заказывал сатанинские ритуалы по устранению ряда лиц (депутаты, руководство НАБУ и др.) И потому ему запрещено общаться с его гадалкой (!) «Вероникой Фен Шуй». Официальным решением суда. Видимо, чтобы прокурора у нее же не заказал.

С Днём Победы в Великой Отечественной войне! 81 год назад наши деды и прадеды сломали хребет сильному и опасному врагу. Немецкая армия   легко взяла всю Европу. Но у нас они столкнулись совсем с другой войной - только при попытке захватить дом Павлова в Сталинграде они потеряли больше людей, чем при взятии Парижа. Наши деды и прадеды сломали немецкую военную машину и закончили войну в Берлине. Гитлер застрелился, а приближенных судили и  повесили. Так выглядит Победа. Помним и гордимся! Поздравьте ветеранов и тружеников тыла.

Что изменилось на рынке за последние 10 дней? Перемирие действует, Иран фактически контролирует Ормузский пролив. Что не мешает Трампу периодически рассказывать то об его открытии, то о блокаде. С Ираном ведутся переговоры, результаты пока не понятны. США пытаются вести себя, как гегемон, но реальная ситуация не позволяет им вести переговоры с позиции силы. А амбиции не дают принять реальную ситуацию. Судя по поведению рынков, они считают, что все уже закончилось. Нефть в пятницу упала на 10-12%. Падают и акции нефтяных компаний. При этом S&P 500 обновил максимумы и в пятницу закрылся на 7126. То есть и фондовый рынок план на 2026 год уже выполнил. Что дальше? Факторы в пользу дальнейшего роста: Возможное назначение главой ФРС Кевина Уорша (это ставленник Трампа, который сторонник быстрого и сильного снижения ставки.По крайней мере, на словах). Окончание войны на Ближнем Востоке. Это можно будет считать свершившимися фактом только в случае отвода американских войск из региона. Снижение индекса доллара к 96-95. Генерация денег (о причинах много раз говорили на канале). Факторы возможного падения: Возобновление боевых действий на Ближнем Востоке. Вполне возможно, если США не смирится со столь неожиданным результатом войны и захочет попробовать еще раз. Учитывая амбиции Трампа, вариант вполне реальный. Не за таким результатом он в Иран полез. Кандидатура Уорша не проходит утверждение в Конгрессе. Это будет негативом для рынков. Рост индекса доллара выше 100. Возможный обвал на рынке американских облигаций, о чем недавно говорил бывший министр финансов США Полсон. Понятно, что в этом случае будет быстрая реакция ФРС и фактор падения быстро превратится в фактор роста. Что касается исков о взыскании незаконно начисленных пошлин, которые начнет получать администрация Трампа с 20 апреля, из-за того, что пошлины были признаны судом не законными -это может стать фактором роста, из-за потенциального увеличения ликвидности. В среднесрочной перспективе от ситуации больше всего выиграют золото и Биткоин.

Сегодня с утра говорил о том, что между войной и позором Трамп выбрал позор и опять сдал назад , но Израиль будет срывать перемирие. Так и происходит. Израиль обстреливает Ливан, хотя по условиям перемирия делать этого не должен. Иран приостанавливает движение в Ормузском проливе. Думаю, скоро дойдет и до ударов по Израилю, после чего перемирие можно будет считать оконченным. Условия перемирия - это отдельная история. Самое интересное - это контроль Ирана над Ормузским проливом, где  Тегеран будет получать около $64 млрд/год за проход танкеров, и отмена всех санкций. Какие последствия для мира будет иметь столь неожиданный итог завершения  войны на Ближнем Востоке - обсудим позже. Сейчас еще далеко не факт, что все закончилось. Хотя рынки на позитиве, как будто уже мир наступил. Думаю, их могут ждать неожиданности. Если ничего не будет до понедельника - вот тогда можем подводить итоги.

Говорил вчера, что третий вариант в приоритете - он и отработал. Трамп в выступлении сказал, что Иран побежден, но надо еще почему-то пару недель повоевать. То есть вчерашний позитив был чистым манипулированием рынком. На будущее - всерьез можно воспринимать информацию о переговорах/перемириях/мире, только если она от Ирана исходит. Рынки вернулись к суровой реальности; нефть приближается к 110, фьючерсы на фондовые индексы падают. Иран объявил, что оплату за проход через Ормузский пролив (2 млн.$ с танкера) будет брать в юанях или в крипте. И теперь намерен контролировать пролив всегда. Разумно. Теперь Трампу остается выбирать между позором проигранной войны и всеми его долгосрочными последствиями, и попыткой переломать ситуацию через сухопутную операцию. С весьма не высокими шансами на успех. Думаю, что если он выберет второй вариант, то будет делать его в эти выходные, после закрытия рынков. Сегодня-завтра, думаю, Трамп будет пытаться всячески убедить рынки, что ничего не будет. Посмотрим, поверят ли ему участники рынка еще раз. Из хорошего - индекс доллара хотя и выше 100, но от сопротивления на 100.5 вроде отскочил вниз. Если уйдет ниже 99.5 - это поддержит рынки. Завтра выйдут важные данные по рынку труда - Non-Farm Payrolls и безработица. Выход в 15-30 МСК.