Деловые Финансы | DUCK

🇰🇷 «Игра в кальмара» — реальность Южной Кореи? ☠️ 🔻 После кризиса 2008 года большинство развитых стран «перераспределили» долги: долги домохозяйств снизились, а госдолг вырос. Например, в США госдолг с 60% ВВП вырос до 120%, в то время как долги домохозяйств упали с 100% до 75% ВВП (на конец 2023 года). 🔻 Но не все страны пошли по этому пути. В Южной Корее, Швейцарии, Австралии и Швеции госдолг держится на безопасных уровнях около 40% ВВП, а вот долги домохозяйств уже перевалили за 100% ВВП. На фоне высоких процентных ставок это создает огромные риски. 🔻 Особо остро это ощущается в Южной Корее, где один из самых высоких уровней закредитованности в мире, если учитывать местную специфику — систему долгосрочной аренды Чонсе. 📍 Ситуация, где долги буквально душат домохозяйства, неудивительно стала вдохновением для сценария культового сериала «Игра в кальмара». Видимо, для многих корейцев участие в игре на выживание воспринимается как метафора их реальной борьбы с долговой ямой.

💀 Черная пятница криптовалют: как 11 октября крипта потеряла 20 миллиардов за сутки. Джек разобрал крупнейший крах в истории крипты — кто заработал 200 миллионов на миллиардном инсайдерском шорте, почему виноват не Трамп, а избыточный леверидж, и какие активы устояли. Рекомендуем к прочтению.

📉 Показательный момент для NVIDIA 🔻 Недавно бывшая топ-1 компания по рыночной капитализации, NVIDIA, — это прежде всего история высоких ожиданий. В 2024 году компания, по прогнозам, заработает около $75 млрд прибыли, но рынок уже закладывает $150 млрд годовой прибыли к 2030 году и дальнейший рост (и все это уже учтено в текущей цене). 🔻 Однако история DeepSeek наглядно показала, что иногда даже «гений терпит поражение». Некоторые инвесторы начали переосмыслять перспективы компании: легендарный гуру по инвестиционной оценке Асват Дамодаран заявил, что акции NVIDIA переоценены на ~50%, и объявил о продаже половины из оставшихся у него бумаг. 🔻 Такая динамика лишь подтверждает, что основную прибыль получают те инвесторы, кто зашел на самой ранней стадии в надежде на взрывной рост. Теперь все зависит от того, как долго удастся поддерживать инвестиционный ажиотаж и сохранять высокие оценки компании для продолжения роста (который в любом случае будет уже гораздо скромнее).

🇺🇸 ТОП-10 хедж-фондов США 1️⃣ Citadel Investment Group (AUM: $244 млрд.) 2️⃣ Bridgewater Associates (AUM: $223 млрд.) 3️⃣ Millennium Capital Partners (AUM: $218 млрд.) 4️⃣ Mariner Investment Group (AUM: $187 млрд.) 5️⃣ AQR Capital Management (AUM: $164 млрд.) 6️⃣ Balyasny Asset Management (AUM: $160 млрд.) 7️⃣ Ares Management (AUM: $135 млрд.) 8️⃣ Renaissance Technologies (AUM: $130 млрд.) 9️⃣ Alphadyne Asset Management (AUM: $128 млрд.) 🔟 Point72 Asset Management (AUM: $117 млрд.) 🔻 Среди топ-100 хедж-фондов США чуть больше половины расположены в Нью-Йорке. Средний размер хедж-фонда составляет $52 млрд., а среднее кол-во сотрудников в 1 хедж-фонде: 79 человек. 🔻 Всего топ-100 хедж-фондов управляют активами на колоссальные $5.2 трлн. — и эта цифра растет, несмотря на популярность пассивного инвестирования. 🔻 В целом, в мире больше хедж-фондов, чем точек Burger King: в мире зарегистрировано 30 тысяч хедж-фондов — это на 10 тысяч больше кол-ва открытых по всему миру Burger King'ов — сумасшедшая конкуренция в индустрии, где только единицы реально зарабатывают и держат большинство активов.

📉 Показательный момент для NVIDIA 🔻 Недавно бывшая топ-1 компания по рыночной капитализации, NVIDIA, — это прежде всего история высоких ожиданий. В 2024 году компания, по прогнозам, заработает около $75 млрд прибыли, но рынок уже закладывает $150 млрд годовой прибыли к 2030 году и дальнейший рост (и все это уже учтено в текущей цене). 🔻 Однако история DeepSeek наглядно показала, что иногда даже «гений терпит поражение». Некоторые инвесторы начали переосмыслять перспективы компании: легендарный гуру по инвестиционной оценке Асват Дамодаран заявил, что акции NVIDIA переоценены на ~50%, и объявил о продаже половины из оставшихся у него бумаг. 🔻 Такая динамика лишь подтверждает, что основную прибыль получают те инвесторы, кто зашел на самой ранней стадии в надежде на взрывной рост. Теперь все зависит от того, как долго удастся поддерживать инвестиционный ажиотаж и сохранять высокие оценки компании для продолжения роста (который в любом случае будет уже гораздо скромнее).

🇺🇸 Король облигаций Билл Гросс о том, как номерной знак преподал важный урок о рынках 🔻 Билл Гросс, легендарный инвестор и основатель PIMCO, вспоминает забавный случай из начала своей карьеры, который научил его ценить разные взгляды на рынок. «В 1973 году я купил номерной знак "BONDS 1", надеясь, что руководство Pacific Mutual поймёт намёк: я — восходящая звезда в мире облигаций и заслуживаю повышения. Номерной знак так и не был замечен начальством, но в других местах реакция оказалась неожиданной. Несколько раз на заправке ко мне подходили люди и спрашивали, могу ли я вытащить их родственника из тюрьмы [с английского bond — это еще и залог для выхода под стражу]. Этот случай напомнил мне, что инвесторы могут воспринимать один и тот же актив совершенно по-разному. И важно учитывать чужие точки зрения» 🔻 Рынок — это не только цифры, но и психология. Умение видеть и слушать чужие взгляды и понимать настроение рынка — ключ к успеху в инвестициях. Не дайте своему эго оказывать влияние на свой инвестиционный портфель.

Чем DeepSeek отличается от ChatGPT? 🔻 Хорошее сравнение, найденное на просторах твиттера, объясняет разницу между моделью, используемой в ChatGPT, и китайским DeepSeek: Представьте, что вы учите ребенка кататься на велосипеде. Вы можете дать ему подробное руководство (Supervised Fine Tuning), но он, скорее всего, лучше научится, если попробует сделать это сам (Reinforcement Learning), упадет, встанет и постепенно улучшит свои навыки 🔻 DeepSeek провел эксперимент, и он сработал. Теперь вопрос в том, насколько это окажется эффективным на длинной дистанции.

🇨🇳 Как китайцы помогли США сэкономить миллиарды долларов 🇺🇸 🔻 Главная новость — нашумевшая китайская ИИ модель DeepSeek, в которой 1 млн. выходящих токенов (output tokens) стоят $2.19 долларов по сравнению с $60 у модели ChatGPT от OpenAI. 🔻 По прогнозам Goldman Sachs, в 2025 году четверка ведущих технологических компаний собирались потратить $213 млрд. на капитальные расходы связанные с ИИ. 🔻 Если теперь окажется, что достигать тех же результатов возможно примерно в 30 раз дешевле (и без цензуры), то, конечно, с одной стороны, это заставляет задуматься о будущих объемах продаж NVIDIA, а с другой — это в то же время экономит $50-80 млрд. ежегодно Microsoft, Google, Amazon ...

🇺🇸 Сломанные дороги и старые провода — как это меняет мир 🔻 Инфраструктура в развитых странах изнашивается: в США дороги, дамбы и водопроводы давно превысили срок службы. Половина энергосети старше 20 лет, а в ЕС 30% линий электропередач старше 40 лет (и это число может вырасти до 90% к 2050 году). 🔻 $6 трлн — столько нужно на модернизацию инфраструктуры в США до 2029 года, но профинансировано только $3 трлн. 🔻 С 2021 года в США частные инвестиции в производство превысили $1 трлн благодаря законам вроде Infrastructure Investment and Jobs Act, где фокус на: полупроводники, EV/батареи, возобновляемую энергетику. 🔻 Промышленный Ренессанс хорошо ложится на нынешний лозунг Make America Great Again, делая бенефициарами Caterpillar, Carrier Global, Eaton, Illinois Tool Works, Emerson Electric, Johnson Controls, Martin Marietta Materials и другие

🇰🇷 «Игра в кальмара» — реальность Южной Кореи? ☠️ 🔻 После кризиса 2008 года большинство развитых стран «перераспределили» долги: долги домохозяйств снизились, а госдолг вырос. Например, в США госдолг с 60% ВВП вырос до 120%, в то время как долги домохозяйств упали с 100% до 75% ВВП (на конец 2023 года). 🔻 Но не все страны пошли по этому пути. В Южной Корее, Швейцарии, Австралии и Швеции госдолг держится на безопасных уровнях около 40% ВВП, а вот долги домохозяйств уже перевалили за 100% ВВП. На фоне высоких процентных ставок это создает огромные риски. 🔻 Особо остро это ощущается в Южной Корее, где один из самых высоких уровней закредитованности в мире, если учитывать местную специфику — систему долгосрочной аренды Чонсе. 📍 Ситуация, где долги буквально душат домохозяйства, неудивительно стала вдохновением для сценария культового сериала «Игра в кальмара». Видимо, для многих корейцев участие в игре на выживание воспринимается как метафора их реальной борьбы с долговой ямой.