Fundstrat Global Advisors

Технологии начали немного ослабевать по сравнению с $SPX, но существенного относительного ущерба пока не наблюдается. Соотношение акций технологических компаний к акциям компаний индекса S&P с равным весом ($RSPT /$RSP) начало немного колебаться относительно $SPX после достижения новых максимумов, а коррекция на этой неделе стала первой реальной паузой в тренде. Хотя мы и обсуждали попытки стабилизации акций компаний-разработчиков программного обеспечения, похоже, что они оказались лишь краткосрочными, учитывая недавнее ослабление акций $MSFT, $ORCL и $PLTR на прошлой неделе. Крупные технологические компании, за исключением полупроводников и памяти, также начали демонстрировать некоторую слабость, и такие акции, как $AAPL, $NVDA, $META, $NFLX, $AMZN и $TSLA, находятся под давлением, несмотря на то, что индексы S&P 500 и S&P 500 с равным весом находятся вблизи исторических максимумов. Однако на данный момент восходящий тренд сохраняется, недельный MACD остается положительным, а слабость Mag-7 не привела к какому-либо существенному ущербу для сектора в относительном выражении. Следует отметить, что отсутствие резкого восстановления завтра (пятница, 26/06/26, последний день этой недели) может привести к тому, что еженедельные сигналы TD Sequential и TD Combo, связанные с DeMark, подтвердят еженедельные сигналы «13 Countdown», зарегистрированные в последние недели. В настоящее время, несмотря на раздвоение внутри технологического сектора, акции полупроводниковых и оптических компаний не отклонились от недавних восходящих трендов, хотя и находятся в состоянии перекупленности, а импульс демонстрирует отрицательную дивергенцию на нескольких временных интервалах. За этим сектором следует внимательно следить, поскольку ослабление на следующей неделе может привести к периоду снижения показателей в технологическом секторе, что будет соответствовать медвежьему циклу развития технологий, который мы представили ранее на этой неделе. В целом, в более широком контексте, слабость в технологическом секторе должна оказаться временной и выгодной для покупки в третьем квартале, и не должна подорвать общий восходящий тренд на фондовом рынке, учитывая улучшение активности во многих различных секторах. Таким образом, эта ротация в конечном итоге снова сделает технологический сектор привлекательным для вероятного опережающего роста в четвертом квартале. Следите за обновлениями. Купить подписку или исследования отдельно можно у нашего бота: @fundstratru_bot (или 7 дней демо доступа), а так же за звёзды на месяц: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

Рост $RSP до многодневных максимумов с равным весом, завершившийся вблизи исторических максимумов, поддерживает позитивную тенденцию на рынке расширяющегося рынка. $RSP продолжает двигаться чуть ниже своих исторических максимумов, удерживаясь на восходящей линии тренда от минимумов 2024 года и закрывшись сегодня на самом высоком дневном уровне с прошлой среды. Динамика цен в секторах здравоохранения, товары вторичного спроса и промышленности в течение последнего месяца оказывала значительную поддержку общему экономическому росту, и эти три сектора превзошли как равновесные, так и капиталовзвешенные технологические компании. В течение последних пяти недель $RSP демонстрирует тенденцию к росту по отношению к $SPY, и, судя по всему, это опережающее развитие продолжится и в июле (график не показан). В целом, подобно отслеживанию трендов $SPX и $QQQ, также целесообразно следить за трендами $RSP в течение следующего месяца. Мы ожидаем, что $RSP вернется к новым максимумам вместе с $SPX и $QQQ. Купить подписку или исследования отдельно можно у нашего бота: @fundstratru_bot (или 7 дней демо доступа), а так же за звёзды на месяц: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

Резкое падение серебра выглядит как заключительный этап пятиволнового снижения, при этом в ближайшие пару недель ожидается достижение рыночного минимума. Сегодня серебро упало на 5%, и, хотя, похоже, оно пытается удержать два важных минимума, достигнутых в июне и марте, оно, вероятно, закроется на самой низкой отметке за год. По мере падения китайского фондового рынка, медь и (как показано ниже) серебро последовали его примеру. С технической точки зрения, мы можем утверждать, что это может быть заключительный этап спада, основываясь на последней распродаже в середине мая, которая должна завершить пятиволновое падение и оправдывает попытку прогнозирования приближения минимума в течение следующих нескольких недель. Мы предполагаем, что вполне вероятно кратковременное снижение цен ниже июньских минимумов, в результате чего цена на серебро с поставкой в ​​следующем месяце опустится ниже 60 долларов, после чего начнётся неплохой рост. Более важный вопрос, на который пока сложно дать однозначный ответ, касается возможности того, что это пятиволновое падение будет лишь кратковременным отскоком, после чего последует еще одна пятиволновая распродажа, которая может продлиться максимум один-два месяца, прежде чем начнется рост. Серебро сильно пострадало с января и скорректировало 61,8% от предыдущего роста с апреля 2025 года до января этого года. Мы ожидаем, что драгоценные металлы должны приблизиться к торговому минимуму; однако пока это не выглядит неизбежным, но должно произойти к началу июля. В более широком смысле, мы ожидаем роста цен на драгоценные металлы, такие как золото, а также на промышленные/цветные металлы, такие как серебро и медь, в ближайшие месяцы. Однако, вероятно, для начала этого роста потребуется более значительное снижение долгосрочных процентных ставок. На данный момент стоит отметить, что эта коррекция, похоже, находится на продвинутой стадии. Купить подписку или исследования отдельно можно у нашего бота: @fundstratru_bot (или 7 дней демо доступа), а так же за звёзды на месяц: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

$MSFT тестирует свою многолетнюю восходящую линию тренда, и несколько позиций из группы Mag 7 приближаются к уровню поддержки рядом с ней. $MSFT стал заметным аутсайдером среди мегакапитализированных компаний, опустившись с максимумов 2025 года около 550 до 367,34 по состоянию на закрытие торгов в понедельник. Это один из четырех из семи показателей (наряду с $META, $GOOGL и $AMZN), которые сегодня упали до примерно двухмесячных минимумов. Сейчас цена находится прямо на восходящей линии тренда от минимумов начала 2025 года около 340, которая в настоящее время пересекается в районе 360 долларов, поэтому это предстоящая проверка среднесрочной поддержки. Учитывая, что $GOOGL, $AMZN и $META также приближаются к соответствующим областям возможной поддержки, мы предполагаем, что существует высокая вероятность того, что $MSFT удержится на уровне 355 долларов с марта и не будет пробит сразу. Однако импульсу срочно нужна поддержка, поскольку MACD пробил сигнальную линию и стал отрицательным как на недельном, так и на месячном графике. Таким образом, хотя я лично считаю, что $MSFT должен удержаться на этом первом ретесте, мы менее уверены в его ближайших перспективах быстрого возвращения к пикам начала июня, поскольку для этого потребуется очень сильный отскок. В среднесрочной перспективе прорыв уровня $355 возможен осенью без нарушения более крупной бычьей технической модели $MSFT. В настоящее время мы предполагаем, что в краткосрочной перспективе может произойти стабилизация и разворот тренда, что может поднять $MSFT до $415–$430 этой осенью. В итоге, краткосрочная стабилизация выглядит вероятной. Однако любой отскок, который не сможет достичь пиков июня и начнет снижаться в третьем квартале, может создать проблемы. В настоящее время уровень 355 долларов является так называемой «границей» для инвесторов, которым важна краткосрочная техническая привлекательность $MSFT. Преодоление этого уровня может привести к стабилизации, в то время как снижение ниже 355 долларов вызовет усиление давления со стороны продавцов до 341 доллара или ниже. Купить подписку или исследования отдельно можно у нашего бота: @fundstratru_bot (или 7 дней демо доступа), а так же за звёзды на месяц: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

Календарь важных данных на следующей неделе: 1. Индекс PMI в производственном секторе (S&P Global) — 23 июня, 17:45 (мск.): Ожидания: 54,8 Пред.: 55,1 2. Продажи нового жилья — 24 июня, 18:00 (мск.): Ожидания: 640 тыс. Пред.: 622 тыс. 3. Ценовой индекс расходов на личное потребление (PCE), мес. — 25 июня, 16:30 (мск.): Ожидания: 0,5% Пред.: 0,4% 4. ВВП (в годовом выражении), кв. — 25 июня, 16:30 (мск.): Ожидания: 1,6% Пред.: 1,6%

Акции полупроводниковых компаний стремительно возвращаются к новым историческим максимумам, что является явным позитивным сигналом, несмотря на опасения по поводу перекупленности в долгосрочной перспективе. В дополнение к позитивным результатам прорыва нескольких секторов на прошлой неделе в банковском, промышленном, здравоохранительном, коммунальном и инвестиционном секторах недвижимости, мы стали свидетелями стремительного возвращения полупроводников на новые максимумы. Эта группа, как и рынок в целом, снижалась всего шесть торговых сессий, прежде чем на этой неделе снова достичь новых максимумов. У нас по-прежнему есть опасения относительно долгосрочной перспективы роста этой группы активов в период до промежуточных выборов, учитывая, что ее ежемесячный индекс относительной силы (RSI) приближается к 90, что станет одним из самых высоких показателей перекупленности в истории, превышающим уровни, достигнутые в конце 2021 и 2000 годов на пиках бычьего рынка, и лишь в 1995 году этот показатель был немного выше. Однако дневные графики не пробили нисходящую динамику, и консолидация начала июня уступила место явному бычьему паттерну в сегодняшнем стремлении к новым максимумам. По моему техническому анализу, целесообразно продолжать движение до тех пор, пока оно не начнет ослабевать, что произойдет при возвращении ниже уровня 595. Хотя дневной импульс, основанный на RSI, показывает некоторую отрицательную дивергенцию, это не очевидно на недельных или месячных графиках, учитывая силу индекса $SOX в 2026 году. (На графике выше показан ETF VanEck Semiconductor ($SMH), который мы используем в качестве индикатора индекса $SOX.) Пока этого не произойдет, или, по крайней мере, разворота движения к новым максимумам, который вернется ниже зоны прорыва на уровне 642,77 (что, по мнению как $SMH, так и $SOXX, пока преждевременно, учитывая отсутствие истощения ДеМарка на дневных графиках), необходимо придерживаться тренда. Большинство прогнозов на основе Фибоначчи не показывают значительного совпадения уровней до 710–714, поэтому мы считаем, что этот уровень следует рассматривать как важное техническое сопротивление. Учитывая, насколько перекуплен этот уровень, следует внимательно следить за любыми неудачами в этой группе в ближайшие недели, но пока сегодняшнее движение, безусловно, является техническим позитивом в краткосрочной перспективе. Купить подписку или исследования отдельно можно у нашего бота: @fundstratru_bot (или 7 дней демо доступа), а так же за звёзды на месяц: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

Доллар США отскочил, чтобы протестировать многомесячное сопротивление, но это движение выглядит преувеличением Как и в случае с доходностью 2-летних облигаций, индекс доллара США ($DXY) в среду вырос на +0,95% и закрылся около отметки 100,48, оттолкнувшись от майских минимумов и протестировав горизонтальное сопротивление вблизи от 100,50 до 101,00, которое ограничивало ралли доллара США, начиная с прошлого лета, а также пики в марте и апреле. Как и двухлетний период, этот отскок доллара США произошел во время выступления Уорша на сегодняшнем заседании и больше похож на преувеличение, чем на настоящую смену тренда. Хотя пара USD/JPY все же совершила небольшой прорыв до самого высокого уровня более чем за год, я ожидаю, что $DXY не сможет преодолеть это сопротивление и возобновит снижение, начавшееся в апреле. Дневное закрытие выше 101,00 отложит это, но масса свидетельств все еще указывает на снижение. Купить подписку или исследования отдельно можно у нашего бота: @fundstratru_bot (или 7 дней демо доступа), а так же за звёзды на месяц: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

Коммунальные услуги начинают расти в относительном выражении, подтверждая абсолютный прорыв понедельника В относительном выражении индекс коммунальных услуг по отношению к $SPX ($RYU/$RSP) пытается подняться выше своих недавних минимумов после трехмесячного периода отставания, что является новым изменением, которое стоит отметить, учитывая абсолютный прорыв в секторе коммунальных услуг. Индикаторы недельного импульса, такие как MACD для $RYU/$RSP -0,09%, начали становиться положительными, в то время как соотношение, похоже, остановилось прямо возле минимумов января 2026 года. Условно говоря, еще немного рано, и одна неделя относительной силы не создает тренда, поэтому мы бы назвали это поворотом, которому нужна еще неделя или две для продолжения, чтобы доверять. Но это соответствует расширяющейся теме и фону падения процентных ставок, который исторически создает попутный ветер для групп защиты, в большей степени ориентированных на облигации. Если абсолютный прорыв $XLU и $RYU приведет к тому, что относительный график вернется к новым месячным максимумам и превысит пики начала июня, коммунальные услуги заслужат место среди расширяющихся лидеров, и мы ожидаем сохранения относительной силы на промежуточных выборах. Купить подписку или исследования отдельно можно у нашего бота: @fundstratru_bot (или 7 дней демо доступа), а так же за звёзды на месяц: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

После сделки акции полупроводниковых компаний резко восстановились, преодолев коррекцию начала июня Акции iShares Semiconductor ($SOXX) в понедельник выросли примерно на +4,22%, достигнув отметки около 621,43, и вернулись к новым историческим максимумам, быстро восстановившись после коррекции начала июня. Период слабости был удивительно коротким, продлившись всего пять торговых дней, после чего акции быстро вернулись к новым максимумам сегодня. Мы выражали обеспокоенность по поводу того, насколько затянулся период «полупроводниковых» акций, и до сих пор считаем, что этот сектор сильно перекуплен, с месячными уровнями RSI в районе 80, превышающими уровни, на которых цены достигли пика в конце 2021 года перед медвежьим рынком. Однако будет правильно позволить цене диктовать импульс и не спешить с выводом средств, пока цена не начнет снижаться. Учитывая, что сделка была объявлена ​​совсем недавно, я скептически отношусь к тому, что июньские минимумы будут пробиты сразу же. Таким образом, перекупленность может значительно усилиться. Ключевым моментом для последователей тренда станет момент, когда цена развернется вниз и пробьет уровни конверсии Ишимоку и базовой линии на дневных графиках, которые в настоящее время находятся на отметках 553,72 и 575,86. Пробой этих уровней, безусловно, вызовет опасения, но кажется преждевременным, учитывая движение к новым максимумам. Хотя в краткосрочной перспективе поддержка и заполнение уровней, безусловно, могут произойти позже на этой неделе после заседания FOMC, мы думаем, что уровни 575–576, вероятно, будут служить поддержкой при ослаблении. В целом, восстановление силы «полупроводников» является положительным фактором для рынка, даже несмотря на расширение лидерства под поверхностью. Краткосрочные последователи тренда правы, продолжая движение до пробития уровня 553, в то время как минимумы прошлой недели на уровне 521,99 важны для закрытия недели. Купить подписку или исследования отдельно можно у нашего бота: @fundstratru_bot (или 7 дней демо доступа), а так же за звёзды на месяц: https://t.me/+KFqtwBl2HIhiZTJk

Календарь важных данных на следующей неделе: 1. Индекс рынка жилья NAHB, июнь — 15 июня, 18:00 (мск.): Ожидания: 36 Пред.: 37 2. Розничные продажи (без учета автомобилей и бензина), мес., май — 17 июня, 16:30 (мск.): Ожидания: 0,3% Пред.: 0,5% 3. Решение FOMC, 17 июня — 17 июня, 22:00 (мск.) Ожидания: 3,50%-3,75% Пред.: 3,50%-3,75%