Финансовый гоминид

Чем плохи инвестиции, которые ищут нас (а не мы их) Однажды брокер забыл показать на главной странице приложения «мега перспективную акцию роста». В этот день у брокера отвалилась жопа. Меня всегда смущали все эти идеи от брокеров, которые они при каждом удобном случае норовят присунуть в портфель. Иногда это доходило до смешного. Я открыл брокерский счёт в одной конторе, мне написал их менеджер и предложил подобрать мне список перспективных, на их взгляд, активов. Я сразу ему сказал, что я не только самостоятельный, но и самодвижимый инвестор, которого у них интересует только зарубежный рынок. И что хотя синий кит достигает аж 30 метров в длину, так что пасть его огромна — даже в эту пасть не поместится тот хуй, который я клал на все их советы и рекомендации. Тогда он настоял на созвоне-знакомстве. Ну ок, созваниваемся. В диалоге он заводит ту же шарманку про перспективные активы и говорит, что подготовит мне список, даже если тот меня совсем не интересует. В итоге, недели две он с упорством ангорского кролика пытался изнасиловать мой портфель, а потом отстал. Потому что, его миссия — комиссия. Брокер зарабатывает на комиссии, у сотрудников план продаж завязан на комиссионные. Никого не интересует результат инвестора. Всех интересуют только бабки, сука, бабки. Потому что, если бы они были уверены в результате и своей «аналитике», они бы инвестировали сами, как это делают некоторые фонды. У банка денег явно больше чем у меня в неприличное количество раз, в верняк темке могут и больше заработать. Но нет. Чаще всего все инвестиции, которые находят нас, в базе с подвохом. И зарабатываем в них не мы, а на нас. Любые по-настоящему прибыльные вещи приходится зубами выгрызать из Вселенной. И они никого не ищут, скорее за ними все охотятся. И в умении разглядеть за сотней таких инвестиций с подвохом одну настоящую и заключается истинное мастерство инвестора. Как учил древний: «бойся данайцев, дары приносящих, и мужиков иксы сулящих».

Вообще сегодня должен быть чай, там и ставку опустили на 0,25, и Ормуз снова закрыли Вроде, есть что комментить, но фундаментально ничего не изменилось. Вот как писал про ставку и Ормуз до этого, так всё и актуально Плюс вы же у меня УМНЫЕ. По глазам вижу, всё и сами понимаете Поэтому, мне впадлу комментить, вот вам лучше видосик о том, что делать если в одном кармане смеркалось, а в другом пиздой накрывалось

Как стать лучшим на фонде: три вида преимуществ на фондовом рынке Или как зарабаывать на падающем рынке. На фондовом рынке есть всего три вида преимуществ: 1. Информационное, 2. Аналитическое, 3. Временное, оно же горизонт планирования. Информационное — это когда инвестор получает какую-то информацию, которой нет у других участников рынка. Например, корешок в баре рассказал, что его компания планирует выкупить другую компанию. Тогда инвестор ждёт, что после сделки акции компании вырастут и покупает её. Баффет, Мангер, Грэм долгое время использовали информационное преимущество, чтобы скупать хорошие бизнесы за бесценок и разбогатеть. Причём многие думают, что Баффет это такой гений отчётов, который может залезть в отчётность компании и увидеть, стоит ли её покупать. Это наполовину правда. Вторая половина правды в том, что Баффет может позвонить кому надо и задать правильные вопросы, чтобы узнать о невидимых делишках компании и после этого принять решение о покупке. Сейчас информационное преимущество не работает. Развитие интернета и иишек сделало информацию доступной для всех и обесценило её. В результате, любая новость колышет акции компаний как ветер, траву. И даже самые крупные компании в год ходят вверх-вниз на 30-40%. Если считать, что рынок прав в своей оценке и информация работает, это сколько же раз должно что-то кардинально поменяться в бизнесе компании, что условный Эпол за год то дешевеет, то дорожает на 500 млрд долларов? Аналитическое преимущество лучше всего показывает история про то, как ЦРУ по фото из журнала начертили карту электроснабжения Урала. Говоря простым языком, аналитическое преимущество — это когда инвестор берёт кучу разной информации, думает над ней и делает выводы. Например, берёт информацию о стоимости пшеницы, смотрит инвестиции в сектор, какие компании на рынке есть, сколько потребляют в мире, сколько производят, потом на основе этих данных находит возможность для инвестирования. Или нет. Быть хорошим аналитиком получается не у всех, а у кого получается, те живут с графиком в руках и маньячат всю информацию, до которой могут дотянуться. Такой стиль жизни и инвестирования подходит не только лишь всем, как сказал известный Цицерон наших дней, он мало кому подходит. И, наконец, преимущество, способное сделать любого миллионером или миллиардером. Временное преимущество — это сколько инвестор будет держать акцию. В моей картине мира, идеальный вариант — купить и держать вечно. Так, чтобы внукам достались. По статистике, в 1965 году рядовой инвестор держал акции на протяжении 14 лет, к концу 1990-х, срок сократился до 30 месяцев, в 2023 рядовой инвестор покупал акции в портфель на 2-3 месяца. Когда все остальные покупают акции на 2-3 месяца, если покупать акции на пусть даже 10 лет, можно позволить себе роскошь не смотреть на цены и оказаться в огромном плюсе. Тот же Эпол с 2014 подорожал на 1 037% и выплатил кучу дивидендов. Сбербанк с 2014 подорожал на 315% и выплатил кучу дивидендов. Фосагро с 2014 подорожало на 400% и выплатило кучу дивидендов. Временное преимущество делает работу инвестора безумно простой и надежной, как швейцарские часы. Всё сводится к тому, что нужно просто найти хороший бизнес, который платит дивиденды и он сам сделает инвестора богатым. Без истерик и купли-продажи на новостях, без жизни с графиком в руках, без попыток «переиграть рынок». Причём это преимущество, которым пользуются единицы на рынке. Купить и не продавать 10 лет — скучно, заставляет быть богатым и гарантированно зарабатывает деньги на падающем рынке, ведь позволяет покупать по дешёвке. А вот читать каждую новость и жать рычаги «Купить-продать» — весело и помогает потерять много денег.

Отличие хорошего риска от плохого — Ликвиднуть может только если одной палкой вниз уебет — говорил владелец небольшого криптофонда в 25 году. Стратегия фонда была проста: бот торгует рынок и дает +20% в месяц, под эти результаты привлекаются деньги, бот торгует чужие деньги и получает +20%, цикл замыкается, уроборос кусает себя за хуй. В пике под управлением фонда было 5 млн $. Через месяца 2 или 3 после слов про палку, уебало. Фонд взорвался и потерял все деньги. Сыграла ассиметричная ставка в которой изначально риска было больше, чем прибыли. Когда ты делаешь ставку в которой можешь заработать 20%, а потерять 100%, вопрос времени когда это произойдет. Это как играть в русскую рулетку: в барабане может быть хоть тысяча пустых ячеек и тебе может везти очень и очень долго, но однажды не повезет. Так выглядит плохой риск. При этом знаю ребят, которые трейдят крипту с 2018 года, у них другой подход. Они никогда не рискуют больше, чем на 5% от капитала. Да, иногда их выносит с рынка и они теряют деньги. Да, в среднем, они зарабатывают сильно меньше, чем первый фонд (зарабатывал). Но за эти 8 лет у них было 4-5 звездных сделок, когда они заработали сотни процентов. Рискуя всё теми же 5%. В их конфигурации убытки всегда жестко ограничены, а потенциальная прибыль безгранична. Так выглядит хороший риск. На традиционной фонде есть свои хорошие и плохие риски, начиная от опционов, которые работают ровно по этому принципу и заканчивая депозитом. И в жизни они есть. Задача всегда сводится к тому, чтобы разбираться о каком риске идёт речь и не брать на себя плохие риски.

Чай с Гоминидом 14 июня ИРАН ЗАКРЫЛ ПРОЛИВ. ДОНАЛЬД ОТКРЫЛ Вижу вопросы по Ирану, а тут и чай подоспел, звёзды сложились. Если коротко, там продолжается фестиваль открытий и закрытий пролива, суть коротого не изменилась примерно с апреля. Иран кричит, что всё перекрыто, проплыть могут только правильные пацаны, и если что они будут шмалять (и иногда даже шмаляют по вертолём США). А Трамп в ответ кормит рынок копиумом и говорит «Ща ща, вот-вот договоримся, ещё пару дней». Дальше рынок катается на горках и цена нефти летит то к 95, то падает до 87 за 3-4 дня. Не считая кучи денег, которые горе трейдеры и лудоманы теряют в этот момент, фундаментально ничего не меняется: пролив остаётся закрыт и пропускает не так много нефти, как хотелось бы миру. И это хорошая иллюстрация того, что для качественного инвестирования новости читать не обязательно. Сколько новостей про Трампа и Иран было за эти месяца? Сотни, если не тысяча. Все они обсасывали одно и то же, нагоняя страха, жути, копиума, но не помогая принимать хорошие инвестиционные решения. Ни одна по-настоящему важная новость не пройдёт мимо вас, даже если вы не читаете новости. Всё остальное просто шум.

Финансовый лифт Базу о том, что богатые едут на финансовом лифте вверх, потому что скупают активы, а бедные с вагончиком жизни катятся под уклончик, потому что спускают всё на пассивы и потреблядство, вы знаете и без меня. Но какой нужен капитал, чтобы вместе с богачами ехать вверх? Это же хороший вопрос. Причём не вот этот теоретический капитал, в духе «30 лямов в банк под 15% годовых закинуть и нормуль». А живой, у которого есть история, пополнения, рост (или падение) дивов, налоги. Портфель, который будет генерить хотя бы 300к в месяц чистыми, чтобы снимать квартиру в Москве и содержать семью. Чтобы ответить на этот вопрос, я прогнал на реальных котировках Мосбиржи такой сценарий. ДАНО: Человек с января 2010 года каждый месяц покупает один и тот же набор из 7 акций, дивы реинвестит. Начинает с комфортных 20 000 ₽ в месяц, но каждый год увеличивает сумму пополнения на 10%, потому что его активный доход растет. К 2025 году он уже почтенный сеньор и закидывает на брокерский по 84 000 ₽ в месяц. ИТОГ: За эти годы его капитал на брокерском вырастет в не очень кругленькие, но приятные 43,4 млн рублей. Этот капитал генерит ему 320 000 ₽ в месяц чистыми дивидендами. А теперь следите за руками, в чем главная фишка. Во-первых, из 43 млн чувак руками вложил только 8, 6 млн. Всё остальное — чисто реинвест дивов и рост акций. Так сказать, инвестор спит, а капитал растёт. Во-вторых, если он не будет дербанить дивы целиком, а часть продолжит реинвестить, из-за сложного процента каждый год эта сумма будет продолжать расти. Легко ли вот так методично 16 лет инвестировать? Нихуя подобно. Это на уровне дисциплины уже подвиг, а если учесть красные цифры 2015, 2020 и 2022 года, кто-то мог и поседеть от такого. Но зато теперь у него в портфеле лежит условный Сбер, купленный в среднем по 186 ₽. И сейчас он платит ему 37,6 ₽ на акцию. Это 20% годовых на вложенный капитал просто за то, что человечек не дергался. А еще у него есть Полюс, средняя цена покупки которого — 453 ₽. По нему он сейчас получает 180 ₽ на акцию. Это почти 40% годовых на капитал. Наверное, тут нужен какой-то вывод, но хуй знает, он так же очевиден, как очевидно то, что после рассвета будет закат: цифры говорят сами за себя. Если не очевиден, скажу: никто не может вернуться в прошлое, разве что любитель прогибать изменчивый мир, но впереди нас ждёт 2042 год и если начать сейчас, можно свои 40 млн (на будущие деньги) вполне накопить.

Риски как ириски На днях рыскал в своих заметках и на глаза попались замечательные мысли Талеба про шкуру на кону. И поскольку я уже в достаточном возрасте, чтобы испытывать сантименты и вестись на ностальгические уловки, решил перечитать все его книги. В первой же переоткрыл прикольную мысль про риски. Вот вы говорите, что то, что любые инвестиции и любые решения нужно воспринимать через риски — это понятно. Ну хорошо, не говорите, думаете. А как вам мысль о том, что куда важнее не просто принимать решения через риски, но ещё и думать дистанцией? Талеб уверяет, что риски нужно выбирать таким образом, чтобы условно, проживая тысячу таких же сценариев, в бОльших из них вы получили положительный результат. Например, стоматолог, проживя тысячу жизней, в которых он выбрал быть стоматологом, в каждой из них, вероятно будет зарабатывать плюс-минус одинаково. Да, там будут жизни, где он ставит грилзы рэперам и зарабатывает сильно больше и жизни, где он сверлит зубы в областном центре и зарабатывает сильно меньше. Но, в среднем по больнице, сумма будет примерно одинаковая. А чувак, который выиграл в лотерею, проживя тысячу похожих жизней, вероятно, в 99% никогда больше не выиграет. Поэтому стоматолог куда более богат и защищён, чем чувак, который выиграл в лотерею. И я видел это кино в жизни. Криптаны, которые в 22 году, после бычки жили красиво, на широкую ногу, полностью уверенные в том, что дальше будет ещё лучше, сейчас почти не отсвечивают. Мало кто из них сумел сохранить капитал. С 23 по 25 год взорвались два криптофонда и за пару дней потеряли миллионы долларов. Все эти люди по сути, играли в русскую рулетку. В 5 из 6 случаев им везло, они зарабатывали деньги и могли жить так 2-3-5 лет. Но в какой-то момент барабан оказывался заряжен и они теряли всё. Удача их одурачила, хотя они были полностью уверены в том, что это скилл и они прохавали жизнь.

Чай с Гоминидом 7 июня ПМЭФ Форум закончился, чиновники, бизнесмены и эскортницы разъехались по домам, самое время расчехлять комментомёт. Понятное дело, что форум — это просто ярмарка, на которую раз в год слетаются люди, чтобы покутить, бухнуть с корешами и потрындеть в курилке за сплетни. В каждой нише есть такие мероприятия. Поэтому вся официальная часть нас, как и участников, не очень интересует. А в неофициальной Греф распизделся и наговорил журналистам новостей на 3 страницы. Если всё сводить к сути, он жалуется на 4 вещи: 1. Высокую ключевую ставку 2. Растущие налоги 3. Крепкий рубль 4. Административные барьеры (читай как «пацанов законом душат») А потом добавляет «Но, к концу года ставка будет 12% годовых и мы полетим ту зе Мун. Экономика заколосится, бизнес в кредиты полезет, люди тратить начнут. Всё будет». И на самом деле, так оно и есть. Когда ставка опустится, в какой-то момент появится порог, после которого люди и бизнесы снова начнут брать кредиты, будут больше тратить и это потащит экономику вверх. В том числе, фондовый рынок. А мы к этому моменту, уже будем сидеть там, по самые брови в активах и заработаем на этом притоке денег. План таков. Ничего нового Греф не сказал, но, если вдруг, вы не инвестируете или не распоряжатесь своими деньгами, самое лучшее время это делать — когда другие этим не занимаются. Если так вдуматься, он просто на чиновьечем объяснил то, что я объясняю вам стабильно раз в месяц в рамках этой рубрики. Вот так то, цените 😎

Суета и хуета Древние учат: Попав под дождь, ты можешь извлечь из этого полезный урок. Если дождь начинается неожиданно, ты не хочешь намокнуть и поэтому бежишь по улице к своему дому. Но, добежав до дома, ты замечаешь, что все равно промок. Если же ты с самого начала решишь не ускорять шаг, ты промокнешь, но зато не будешь суетиться. Так же нужно действовать в других схожих обстоятельствах. На скрине прекрасный вопрос из чата Олд мани. Решил поделиться с вами ответом. Он состоит из двух компонентов: макро и микро уровня. Давайте начнём с макро. Если вдуматься, вероятность принять хорошее решение, особенно не будучи ультрамегадуперпупер профессионалом в узкой нише и точечному вопросу не прям велика. На примере инвестиций: если мы говорим про совершенно гениального управляющего фондом (условно Баффета), скорее всего, за свою карьеру, он принимал хорошие решения с вероятностью в 60-70%. Если мы берём какого-нибудь опытного и умного инвестора, вероятность принять хорошее решение будет 50-60%. Если мы берём обычных инвесторов, там вероятность где-то 20-30%. И в такой конфигурации, если твои хорошие решения оказываются масштабными, даже при «винрейте» в 51%, на дистанции ты уже богатеешь. Тут впору вспомнить вампира финансовых рынков Сороса и его фразу «Неважно, прав ты или не прав. Важно лишь то, сколько денег ты зарабатываешь, когда прав, и сколько теряешь, когда ошибаешься». Поэтому принимая новые решения поверх старых, просто чисто математически, мы рискуем принять плохое решение. И оптимальной стратегией выглядит не изменять свои решения на ходу, а определять для себя критерии качества решения, придерживаться их в долгосроке и смотреть что из этого выйдет. Например, выходить из позиции только, если пострадал бизнес и бизнес-модель. Тогда, если бизнес-модель не пострадала и с бизнесом всё в порядке, всё остальное перестаёт иметь значение и вероятность перетереть плохим решением хорошее падает. Это на макроуровне. На микроуровне чаще всего суета с куплей-продажей и спекуляциями не имеет смысла, потому что речь идёт в лучшем случае о пятизначной сумме. Ну сколько можно заработать на таком перекидывании акций? Ну пусть даже 20 000 ₽. Хороший вопрос в этот момент «Готов ли я взять на себя новые риски и изменить своё решение, ради прибыли в 20 000 ₽?» В примере Эмиля, Роснефть сейчас на дне и даже рост на какие-нибудь 50 ₽ и просто продажа в рынок принесут куда больше денег, чем эти дивиденды. Хотя мы не берём на себя новых рисков и не суетимся. Получается, что на микроуровне суета даже не очень выгодна. Чаще всего это такой, дешёвый кипиш получается. Хорошие решения, они как хорошие возможности: попадаются крайне редко и чаще всего их приходится зубами выгрызать из Вселенной. Если что-то выглядит как хорошее решение и это что-то очевидно для всех, вероятно, это не хорошее решение. ___________________________ Кстати, уже в воскресенье 7 числа стартует второй поток живой практическая программы «Вторая зарплата из инвестиций» https://msurkov.ru/salary Если хотите разобраться как из инвестиций сделать себе стабильный источник денег и принимать хорошие инвест решения с вероятностью выше 50% — залетайте

Что никогда не рассказывают про облигации Как гласит фундаментальный закон рынка: «Если ты не понимаешь, кто в схеме лох, значит лох ты». Если разобраться в сути инструментов, находить лоха становится гораздо проще. Взять, к примеру, акции и облигации. Что в сути своей акции? Это доля в бизнесе. Вот есть Петя, у него есть бизнес и желание этот бизнес растить. Для этого нужны ресурсы. Есть Вася, у которого есть деньги и он готов их инвестировать в бизнес Пети. Они бьют по рукам и Вася выкупает долю в бизнесе, становясь его совладельцем. Так проводятся сделки в малом и среднем бизнесе, так работает покупка акций у крупного бизнеса. Причём, не смотря на старую добрую русскую традицию, считать долю синонином прибыли, покупая долю в бизнесе, мы получаем право не только на долю в прибыли, но и право на долю в убытках. Поэтому если у бизнеса дела идут хорошо, мы зарабатываем, если плохо — не зарабатываем. А то и теряем. Что в сути своей облигации? Это долги. Мы даём в долг государству, региону или бизнесу, а он обязуется платить нам проценты и вернуть тело долга. Внимание, вопрос из игры «Кто хочет стать миллионером»: как вы думаете, если мы даём в долг, хочет ли наш должник платить нам как можно больше? Ответ не должен занять даже 10 секунд, потому что он очевиден: конечно же нет, никто не хочет платить по долгам много. Все хотят брать деньги как можно дешевле. А в идеале вообще их не отдавать. Получается, что давая в долг, мы автоматически становимся стороной, из которой хотят сделать лоха. И если мы в погоне за доходностью выбираем облигации мутных контор, то по факту наша вероятность становлениям им кратно растёт. Потому что, на рынке есть профильная организация, которая профессионально выдаёт деньги в долг. Называется банком. Если кто-то не может взять деньги в банке, либо банк не даёт, либо даёт под супер большой процент, потому что риски большие. И когда такая контора приходит к нам, во-первых, она даёт процент меньший, чем ей заламывал банк, во-вторых, она в базе не супер надёжная, иначе у неё не было бы проблем с банком. Как итог, любые облигации — это всегда история, в которой заёмщику не выгодно и не нравится платить нам деньги. А высокодоходные облигации — это ещё и история про то как деньги могут просто не вернуть. Про это никогда не рассказывают брокеры и банки, не говорят в модных тг каналах «финансовых гуру из ВШЭ» и уж тем более не думают, когда покупают облиги. Но суть инструмента такова.