Усиленные Инвестиции

Запись если вдруг кому интересно) https://youtu.be/oKg4OfCa_2g https://dzen.ru/video/watch/6a305fb2435fca3ce48baffa https://vkvideo.ru/video-210986399_456245395 И традиционное summary https://telegra.ph/RBC-Kuznetsov-06-16-06-15 Обсуждали как обычно ставку, курс, сетевиков, нефтянников и некоторые другие темы

Баланс валютных потоков с июля может сдвинуться в сторону большего давления на рубль на фоне факторов: 1. Минфин, вероятно, сохранит высокий объем покупок валюты по бюджетному правилу на уровне 9-11 млрд руб в день (обычно отыгрывает цены на нефть с лагом в 2-3 месяца) 2. ЦБ с высокой вероятностью перейдет от продаж к покупкам валюты Сейчас ЦБ зеркалирует операции ФНБ и продает валюту на 4.62 млрд руб в день. С июля расчет будет пересмотрен по итогам чистого инвестирования ФНБ за 2026 H1 (объем будет опубликован в конце июня) Важно – считается не общая динамика ФНБ, а новые размещения минус возвраты и погашения в ФНБ По уже опубликованным сообщениям Минфина за первые месяцы 2026 года видно, что возвраты в ФНБ заметно превышали новые размещения. Самый крупный раскрытый фактор – майский досрочный возврат ВЭБ.РФ в ФНБ на 386.8 млрд руб. Если июнь не даст сопоставимого нового размещения ФНБ на сотни млрд руб, итоговое чистое инвестирование за 2026 H1, скорее всего, останется отрицательным. В таком случае ЦБ может перейти от текущих продаж валюты к покупкам – индикативно 400 млрд руб. отрицательного чистого инвестирования / около 130 торговых дней 2026 H2 = около 3 млрд руб. в день То есть баланс может измениться так, что ЦБ в рамках зеркалирования перевернется из продаж 4.62 млрд руб валюты в день в покупки ~3 млрд руб в день 3. Более низкая нефть уменьшает предложение валюты РФ экспортирует ~7 млн баррелей нефти в сутки. Каждое снижение цен нефти на $10 за баррель формирует $70 млн в день потерь выручки или около 5 млрд руб в день Средняя цена нефти Brent в мае была $103 за баррель, текущая цена: $83 за баррель, соответственно грубо - снижение предложение нефтегазовой валютной выручки на рос. рынке 10 млрд руб в день Итого, с июля индикативно в базовом сценарии: - Минфин покупает валюту на ~10 млрд руб в день, ЦБ покупает валюту на 3 млрд руб, т.е. общий спрос регулятора повышается с текущих 5.3 млрд руб в день до 13 млрд руб на 7.7 млрд руб - Предложение валютной выручки сокращается на 10 млрд руб в день Соответственно совокупный баланс валютных потоков может ухудшиться для рубля на ~17.7 млрд руб в день (или 2.8% от среднедневного оборота spot-рынка валюты в мае - около 626 млрд руб в день) Даже если эффект в ~2.8% от дневного spot-оборота не выглядит большим, важна его регулярность, ежедневный дисбаланс - не в пользу рубля

Готовимся)

Пригласили на эфир РБК сегодня (в 21.05 буду с нашим хорошим знакомым Д. Бабичем - подключайтесь) 👆 В том числе попросили мнение по IPO Инкаб Холдинг, справочно собрал его тут: Снижающийся по выручке бизнес (выручка 2025: -18% г/г) выходит по дорогой оценке (EV/EBITDA 13.9x); (еще и 1.5 млрд руб. проблемной дебиторской задолженности передано связанной стороне) Участвовать не планируем 🙅‍♂️ Чуть более подробный обзор компании/IPO https://telegra.ph/Inkab-IPO-06-15-06-15

Если вдруг кому интересно, в мире тоже есть инвестиционные мастермайнды (позаимстовали у нас формат :) Вот например только что прошедший https://telegra.ph/AllIn-Pitch-06-14-06-14 Вообще есть интересные идеи по иностранным акциям (Казахстан, Узбекистан, США, мир) с учетом всего происходящего там и тут Как считаете, провести ли мастермайнд по иностранным акциям? Кого пригласить если да?

🔥🇮🇷#иран #геополитика Иранское государственное телевидение объявило о мирном соглашении между США и Ираном. Высший совет национальной безопасности Ирана скоро выступит с официальным заявлением по соглашению о прекращении огня с США — FARS

и нам пора бы 👆 P.S. нефть несколько снижается на новостях

#weekly Российский рынок продолжил снижение. Индекс Мосбиржи на неделе снижался на фоне заявлений Пескова о сомнении в возможности договариваться с Киевом из-за его действий. Добавляли негатива новости о сложностях с поставками топлива на юге России из-за роста воздушных атак. Также негативно инвесторы реагировали на новость о том, что в сенат США поступил законопроект о санкциях против России Дополнительно создавали давление на рынок нефтяники, которые снижались сильнее рынка: цены на нефть снижались после заявлений Трампа о договоренности с Ираном о завершении войны Рос. портфель на неделе снизился (-4.5%) – портфель акций почти не изменился против снижения рынка, надавила на результат валютная позиция. Рубль укреплялся, несмотря на снижение цен на нефть: Brent -8.4%, Urals -9.7% за неделю. На неделе СБЕР хорошо отчитался по результатам по РПБУ за май 2026 года: - Чистый процентный доход +34.1% г/г - Чистый комиссионный доход -2.8% г/г - Операционные расходы +13.5% г/г - Чистая прибыль +20.5% г/г - Кредиты юридическим лицам -0.9% - Кредиты физическим лицам +0.9% - Средства юридических лиц +2.3% - Средства физических лиц -1.1% - P/E LTM: 3.9х Также на неделе провели вебинар для подписчиков закрытого канала, обсудили мысли по рос. рынку и рублю, последние слухи по рос. компаниям, а также представили новые возможности портала по анализу иностранных рынков и идеи на них ______ US рынок немного восстанавливался на неделе на фоне позитива вокруг IPO SpaceX и сигналов о возможном скором мироном урегулировании между США и Ираном (US Leaders -1.4% за неделю, Global Commodities flat, Trending Ideas +2.3%, S&P 500 +0.6%)

Наши друзья из InvestFuture организовали подборку, согласились поучаствовать/надеемся что может быть полезным, не судите строго! ➖ InvestFuture — медиа Киры Юхтенко. Всегда держат руку на пульсе в темах про экономику, финансы и не только. 🎁 Сегодня БЕСПЛАТНО делятся таблицей, которая за пару кликов покажет слабые места в портфеле и подборкой корпоративных бумаг, на которые стоит обратить внимание в этом месяце. ➖ PRObonds | Иволга Капитал — канал разумного инвестора Андрея Хохрина. О рынке ВДО: идеи, аналитика рисков, прогноз возможных дефолтов, разбор портфелей и реальных сделок от опытной команды Иволга Капитал. ➖ Лапша Медиа — разбор фейков, актуальная информация о мошенниках, выявление ИИ и дипфейков. Еще здесь можно проверить информацию на достоверность и стать фактчекером. Присоединяйтесь к Лапша Медиа уже сейчас! ➖ Дмитрий Толстяков | Инвестиции и жизнь — канал консультанта по личным финансам и инвестициям, который сам получает 300+ тысяч рублей пассивного дохода в месяц и рассказывает, как это делать. Автор пишет про психологию инвестиций, делится лайфхаками и подборками, ведет публичный портфель для своих дочерей. ➖ Канал Усиленных Инвестиций их основателя Кирилла Кузнецова: управляют с хорошей доходностью несколько млрд руб на фондовых рынках (несколько сотен млн руб собственный капитал). Пишут про идеи в акциях, облигациях и валюте. Строят ИТ платформу анализа облигаций, ведения портфелей и тестирования автоматизированных стратегий.

M&A Если вдруг интересно, некоторое время следим за нарушениями публичных компаний в сфере слияний и поглощений; много писали здесь об этом и говорили на конференциях), когда публичная компания по завышенным ценам приобретает другие компании, иногда и у связанных сторон (а иногда возможно и получает cash-back от стороны продавца, который уже не делится с минорами) Если брать мировую практику, то там работает по-другому - есть отдельное регулирование M&A сделок, по каждой сделке должны раскрываться: наличие конфликта интересов, финансовые показатели и отчетность цели, про-форма отчетность объединенной компании, независимое заключение о справедливости условий сделки, анализ потенциального эффекта сделки на прибыль на акцию и другие показатели; у инвесторов есть возможность прийти в суд и оспорить условия сделки (в т.ч. пригласив другого независимого оценщика), проходят адекватные разбирательства, и поэтому большинство сделок проходят по разумным ценам. кроме того понятны члены совета директоров компаний, они чувствуют свою фидуциарную ответственность У нас к сожалению такого нет :( В том числе поэтому часто встречаются вопиющие кейсы разрушения стоимости через M&A В этой связи мы сформировали предложения о том как модифицировать законодательство, чтобы навести порядок в этой области, в том числе направляли его коллегам из Мосбиржи для передачи в ЦБ Вчера получили можно сказать ответ в СМИ :( ЦБ не видит необходимости в дополнительных требованиях к эмитентам по раскрытию информации о сделках M&A. По мнению регулятора, инвестор уже информирован о факте сделки (Интерфакс) (возможно есть дела поважнее, например зарегулировать финансовых блогеров) В целом если честно, инвестировать на рынке где завтра любая компания может вывести стоимость через M&A связанной с акционерами компании по завышенной цене, страшновато Будем признательны за распространение информации, поднятие важности проблемы 👆