По Курсу

Индия пока не готова говорить о повышении ставки, даже несмотря на сильный доллар 24 июня глава Резервного банка Индии Санджай Малхотра заявил, что говорить о повышении ставки сейчас «преждевременно». Это очень важный сигнал, потому что рынок уже заметно нервничает из-за дорогой нефти, сильного доллара и риска того, что импортируемое ценовое давление начнёт шире проходить в экономику. Но RBI пока считает, что в текущем цикле рано переходить к открытому ужесточению и нужно сначала увидеть, появятся ли настоящие вторичные эффекты в инфляции. Параллельно Reuters отмечает, что индийская рупия 24 июня выглядела устойчивее большинства азиатских валют в основном благодаря вероятным интервенциям RBI: государственные банки, по оценке трейдеров, продавали доллары, смягчая давление со стороны сильного доллара. Рупия закрылась около 94,6650 за доллар, а сам долларовый индекс поднялся до 101,6, максимума примерно за 13 месяцев. То есть Индия по-прежнему вынуждена защищать валютный рынок практически в ручном режиме, но не считает это достаточным поводом немедленно менять ставку. Для денежной политики Индии это означает продолжение очень тонкого баланса. Регулятор следит за нефтью и возможными «second-round effects», но не хочет заранее ужесточать курс, если инфляция ещё не показала широкого разгона. Конец июня thus показывает типичный для 2026 года режим: валютное давление и дорогая энергия уже здесь, а центробанк всё ещё пытается сдерживать ситуацию инструментами тонкой настройки, не переходя к грубому удару по ставке. #Индия #рупия #RBI #ставки #доллар

Рынок в США всё сильнее закладывает новый цикл повышения ставки К концу июня крупнейшие глобальные брокеры стали заметно жёстче смотреть на ФРС. Reuters сообщил, что BofA Global Research и Deutsche Bank теперь ждут повышения ставки уже в сентябре, а BofA вообще прогнозирует ещё три шага по 25 б.п. — в сентябре, октябре и декабре. Это очень резкий разворот по сравнению с прежним сценарием «долгой паузы». Его основа — более устойчивый рынок труда, более жёсткая линия нового главы ФРС Кевина Уорша и инфляционные риски, которые пока не уходят достаточно быстро. Этот пересмотр уже заметен и в рыночных ценах. Reuters пишет, что доллар поднялся к 13-месячному максимуму, а золото на этом фоне опустилось к более чем семимесячному минимуму. Иначе говоря, конец июня в США — это уже не обсуждение сроков первого снижения ставки, а рынок, который всё более всерьёз рассматривает прямо противоположный сценарий: новые шаги вверх по ставке и дальнейшее укрепление доллара. Для мировой денежной системы это критически важно. Чем сильнее рынок верит в повторное ужесточение ФРС, тем тяжелее становится развивающимся рынкам, золоту, азиатским валютам и вообще всем тем активам, которые выигрывают от дешёвых денег. Июнь thus подводит рынок к новой фазе: американская ставка снова становится главным глобальным фактором цены капитала. #США #ФРС #доллар #ставки #золото

Таиланд оставил ставку без изменений, но прямо признал новый инфляционный риск 24 июня Банк Таиланда сохранил ключевую ставку на уровне 1,00%, как и ожидал рынок. При этом регулятор повысил прогноз роста на 2026 год до 2,3% с 2,0%, в основном благодаря дополнительным государственным заимствованиям на 400 млрд батов и более активной бюджетной поддержке. На первый взгляд решение выглядит спокойным, но внутри него уже заложен более тревожный энергетический сценарий. Reuters отмечает, что Банк Таиланда теперь ждёт всплеск инфляции выше целевого диапазона, с возможным пиком около 4,5% позже в этом году. Июньская headline-инфляция прогнозируется на уровне 3,3%, а ослабление бата регулятор связывает со сильным долларом и оттоком капитала. То есть Таиланд сейчас пытается удержать баланс: рост выглядит лучше, чем опасались, но это улучшение уже идёт рядом с более высоким ценовым риском и большей уязвимостью валюты. Для регионального денежного рынка это важный пример. Не все азиатские центробанки идут в июне к повышению ставки, но даже те, кто делает паузу, уже не могут описывать ситуацию как спокойную. Таиланд показывает типичную для 2026 года конструкцию: экономика вроде оживает, но вместе с этим возвращается и инфляционный риск, а значит пауза по ставке становится куда более напряжённой, чем выглядела весной. #Таиланд #ставки #инфляция #Азия #валюта

Даже мир на Ближнем Востоке уже не гарантирует быстрой разрядки для цен в еврозоне Главный экономист ЕЦБ Филип Лейн 23 июня дал один из самых показательных сигналов месяца: даже если напряжение на Ближнем Востоке будет снижаться, инфляция в еврозоне всё равно может оставаться высокой ещё некоторое время. Его логика проста — энергетический шок уже успел пройти в более широкий круг издержек, и полное исчезновение давления по ценам не наступит автоматически сразу после ослабления военной напряжённости. Почти одновременно Кристин Лагард попыталась немного охладить страхи по поводу «второго круга» инфляции, заявив, что пока ЕЦБ не видит убедительных доказательств масштабного закрепления вторичных эффектов. Но сама необходимость таких комментариев показывает настроение внутри Европы: после июньского повышения ставки регулятор уже не спорит о наличии ценового риска, а спорит о его глубине и продолжительности. Для рынков это важный нюанс — даже более спокойный геополитический фон может не вернуть еврозону к быстрой ценовой нормализации. Поэтому конец июня для еврозоны выглядит так: ставка уже поднята, рост остаётся слабым, а инфляция всё ещё не обещает быстро уйти к цели. Это делает европейскую денежную политику одной из самых неудобных среди развитых экономик — ЕЦБ уже ужесточился, но пространство для ощущения «кризис позади» у него пока отсутствует. #еврозона #ЕЦБ #инфляция #ставки #Европа

Россия уже меняет налоговые правила из-за топливного дефицита 24 июня российский парламент одобрил изменения в налоговый кодекс, направленные на борьбу с дефицитом топлива. Reuters пишет, что меры включают разрешение использовать более низкокачественные топливные смеси, отсрочку модернизации НПЗ при сохранении налоговых льгот и субсидирование импорта топлива по ориентиру на индийские цены. Сам факт таких решений уже показателен: для стабилизации внутреннего рынка Россия вынуждена не только ограничивать экспорт бензина и авиакеросина, но и менять налоговый режим под кризис переработки. Проблема выглядит системной. По данным Reuters, выпуск бензина в России примерно на 25% ниже уровня июня 2025 года из-за ударов по НПЗ, а морской экспорт нефтепродуктов в начале июня упал примерно на 15%. При этом крупнейший поставщик топлива для московского региона — Московский НПЗ — после июньских атак, по оценкам источников Reuters, вряд ли возобновит полноценную работу в этом году. Параллельно Россия даже обратилась к Казахстану с просьбой о поставках около 50 тысяч тонн бензина, что само по себе нетипично для страны, обычно экспортирующей топливо, а не импортирующей его. Для денежной повестки это уже не только история про заправки. Дефицит топлива означает давление на внутренние цены, переработку, бюджетные субсидии и логистику в пиковый сезон. Июнь показал, что для России топливный вопрос стал не отраслевой проблемой, а важной частью всей экономической настройки — от налогов до внешней торговли. #Россия #топливо #НПЗ #бюджет #экономика

Внутри Банка Японии уже звучат призывы повышать ставку быстрее Опубликованное 24 июня резюме июньского заседания Банка Японии показало, что внутри регулятора усиливается жёсткий лагерь. На заседании 15–16 июня BOJ уже поднял ставку до 1% — это максимум за 31 год — и часть членов совета прямо заявила, что повышение нужно продолжать быстрее, чтобы приблизиться к условно нейтральному уровню около 2%. Внутри обсуждения звучали аргументы о том, что компании всё активнее перекладывают растущие издержки в цены, а спрос поддерживается в том числе инвестициями вокруг AI-инфраструктуры. Но резюме показало и раскол. Новый член совета Тоитиро Асада предупредил, что слишком быстрые шаги могут ударить по выпуску и занятости и даже вернуть страну к дефляционным рискам. То есть Япония входит в конец июня в очень необычном для себя режиме: ставка уже больше не символическая, рынок ждёт нового шага до конца года, но внутри самого BOJ спор о темпе ужесточения только усиливается. Для иены, японских облигаций и всей глобальной торговли carry trade это один из самых важных денежных сюжетов конца месяца. #Япония #БанкЯпонии #ставки #иена #инфляция

Китай показал ещё более неровную экономику: заводы держатся, потребитель слабеет Официальные майские данные Китая, опубликованные 16 июня, показали заметное усиление внутреннего перекоса в экономике. Reuters пишет, что промышленное производство ускорилось сильнее ожиданий, но розничные продажи при этом впервые более чем за три года ушли в снижение. Это важный разворот: Китай по-прежнему способен держать выпуск за счёт фабрик и экспорта, но внутренний потребитель всё меньше поддерживает общую картину. Для Китая это особенно чувствительно, потому что на протяжении последних кварталов власти как раз пытались добиться более ровного роста — с меньшей зависимостью от экспорта и большей ролью внутреннего спроса. Reuters подчёркивает, что фиксированные инвестиции тоже ослабли, а значит проблема не ограничивается только розницей. На практике это выглядит как экономика «двух скоростей»: одна часть — заводы и технологическое производство — ещё держится за счёт внешнего спроса и AI-цепочек, другая — потребление и внутренние инвестиции — явно проседает. Эта неровность уже замечается и самими властями. Reuters 17 июня сообщил, что китайское промышленное министерство призвало чиновников «смотреть глубже цифр» и не успокаиваться из-за отдельных сильных заголовков по выпуску. Ведомство прямо указало на ослабление импульса во втором квартале, слабый внутренний спрос и падающие инвестиции как на факторы, требующие более внимательной оценки. То есть даже внутри официальной системы нарастают сигналы, что хорошие промышленные цифры уже не перекрывают общую неоднородность роста. Для мировой экономики это важный денежный сюжет, потому что Китай остаётся главным потребителем сырья, логистики и промышленных компонентов. Если внутренний потребитель в Китае продолжит слабеть, это будет бить не только по самому Пекину, но и по всему глобальному спросу. Июнь thus показывает: у второй экономики мира пока ещё есть фабричная сила, но внутренний фундамент выглядит всё менее устойчивым. #Китай #розница #промышленность #экономика #спрос

Тайвань сохранил ставку, но уже открыто говорит о более высокой инфляции Центральный банк Тайваня 18 июня сохранил ключевую ставку на уровне 2,0%, как и ожидал рынок, но одновременно повысил оценку экономического роста и отдельно предупредил об усилении инфляционных рисков. Reuters пишет, что регулятор теперь ждёт рост экономики в 2026 году около 3,4% против прежних 3,1%, однако видит всё больше ценового давления из-за дорогой энергии и внешних издержек. Это решение показывает очень характерную для Азии денежную логику. Тайвань не спешит поднимать ставку только потому, что внешний фон стал жёстче, но и не делает вид, что инфляционного риска нет. Reuters отмечает, что регулятор прямо указал на энергию как на фактор, который будет продолжать подталкивать цены, а финальная траектория инфляции на год может оказаться выше ранних оценок. То есть Тайвань сейчас делает ставку на паузу, но уже не на расслабленную, а на выжидательно-жёсткую. Для рынка это особенно важно потому, что Тайвань одновременно является и технологической, и торговой экономикой. Сильный внешний спрос на электронику и чипы поддерживает рост, но дорогая энергия и перевозки не дают регулятору полного комфорта. Именно поэтому решение выглядит двойственным: ставка осталась прежней, но риторика стала заметно более напряжённой. Это классический сигнал того, что центральный банк пока не хочет тормозить рост, но уже готов к сценарию, в котором инфляция потребует более жёсткой реакции позже. Июньская пауза Тайваня thus показывает важную вещь для всего азиатского региона: даже там, где экспорт и технология поддерживают экономику, дорогая энергия остаётся фактором, который не позволяет денежной политике стать по-настоящему мягкой. Ставка не изменилась, но сама цена этой паузы заметно выросла. #Тайвань #ставки #инфляция #Азия #центробанк

Канадский доллар упал до минимума за 14 месяцев на фоне слабых продаж и дешёвой нефти К 19 июня канадский доллар ослаб до 14-месячного минимума — около 1,4180 за доллар США, или примерно 70,5 американского цента. Reuters пишет, что это уже седьмая сессия падения подряд и самый слабый уровень с апреля прошлого года. Главные причины — снижение нефтяных цен и слабые данные по внутреннему спросу: базовые розничные продажи в Канаде сократились сильнее ожиданий, что стало для рынка сигналом в пользу более хрупкой экономики. Для канадской валюты сочетание этих факторов особенно чувствительно. Канада остаётся крупной сырьевой экономикой, и когда нефть снижается, это почти автоматически ухудшает настроение по канадскому доллару. Но июньский удар усилился ещё и тем, что внутренние данные не дали компенсирующего оптимизма. Reuters подчёркивает: в мае базовые розничные продажи снизились, показывая вялый внутренний спрос, а значит у Банка Канады ещё меньше причин выглядеть жёстко на фоне уже слабеющей экономики. Дополнительное давление пришло со стороны США. Reuters отдельно отмечает, что более жёсткий тон ФРС снова укрепил американский доллар по всему рынку, а значит канадская валюта получила двойной удар — с одной стороны от нефти, с другой от доходностного преимущества США. Именно поэтому движение канадского доллара в июне — это не локальная валютная история, а отражение сразу трёх связок: сырьё, внутренний спрос и разница денежной политики с американским регулятором. Для денежной повестки Канады это важный сигнал на вторую половину июня. Ослабление валюты само по себе может добавлять импортного ценового давления, но пока рынок всё больше смотрит не на инфляцию, а на слабость роста и на то, как долго экономика сможет переваривать одновременно дешёвую нефть и вялое потребление. Канадский доллар сейчас выглядит скорее индикатором охлаждения, чем индикатором инфляционного перегрева. #Канада #доллар #валюта #нефть #розница

ЦБ России снова снизил ставку, но сделал это заметно осторожнее, чем ждал рынок 19 июня Банк России снизил ключевую ставку лишь на 25 базисных пунктов — до 14,25%, хотя многие аналитики ожидали шаг на 50 б.п.. Регулятор объяснил сдержанность ростом проинфляционных рисков: на цены начали давить падение выпуска топлива, перебои с поставками бензина и более мягкая, чем раньше ожидалось, бюджетная траектория. Reuters отмечает, что на тот момент выпуск бензина в России был примерно на 25% ниже уровня июня 2025 года из-за ударов по НПЗ, а сам ЦБ прямо указал на нефтепродукты как на новый источник ценового давления. На этом фоне денежная картина в России становится всё менее однозначной. С одной стороны, экономика уже замедляется: Reuters пишет, что ВВП в первом квартале сократился примерно на 0,2%, а рост в первой половине 2026 года оценивается лишь около 0,5%. С другой — инфляционные риски не дают ЦБ пространства для более быстрого смягчения. Эльвира Набиуллина после решения снова подчеркнула приоритет контроля над ценами и фактически дала понять, что регулятор не готов компенсировать слабость экономики слишком дешёвыми деньгами, если видит новые риски со стороны топлива и бюджета. Отдельное значение здесь имеет и бюджет. По данным Reuters, дефицит федерального бюджета за первые пять месяцев 2026 года уже достиг 2,6% ВВП, то есть годовая цель фактически была превышена ещё до середины года. Это делает денежную политику ЦБ ещё более сложной: ослабление ставки в такой среде рискует наложиться на и без того более мягкий фискальный фон. Именно поэтому июньское решение оказалось таким сдержанным: ставка пошла вниз, но шаг был символически меньшим, чем рассчитывал рынок, а общий режим денег в экономике остался жёстким. Для российского рынка эта история означает простую, но важную вещь: цикл смягчения продолжается, но теперь он всё сильнее зависит не только от общей инфляции, а от конкретных узких мест — топлива, бюджета, переработки и устойчивости рубля. Июньский шаг ЦБ показал, что при первом же новом инфляционном импульсе регулятор готов резко тормозить темп снижения ставки. #Россия #ставкаЦБ #инфляция #бюджет #топливо