КОРПФИНГУРУ l Олег Балабаев, CFA

ЭкоНива: анализ сегодняшнего размещения облигаций! С утра телефон разрывается. Коллеги и друзья спрашивают: «Будешь заходить в новое размещение ЭкоНивы? Видели уже посты у многих блогеров про нее...» Решил сам открыть отчетность и прогнать эмитента через AI-промпты из моего гайда по финансовому анализу. И вывод неприятный: кредитный профиль слабый, а купон предлагают как по крепкому эмитенту категории А: ➕ Рейтинги — A+(RU) / ruA. Бизнес крупный: около 8% рынка товарного молока, 648 тыс. га, 42 фермы и работа в 13 регионах. ➕ Выручка — 103,4 млрд руб., операционная прибыль — 24,2 млрд руб. ➖ Но качество EBITDA не идеальное: 9,66 млрд руб. — неденежная переоценка сельхозпродукции и биологических активов. ➖ Чистый долг с арендой — около 90 млрд руб., Net Debt / adjusted EBITDA — примерно 4,2x. ➖ Adjusted ICR — около 1,0x. Почти вся операционная прибыль уходит на проценты. Запаса прочности нет. ➖ Формальный FCF до процентов — около 9,3 млрд руб. Но после процентов и аренды денежный поток уже около –7,3 млрд руб! ➖ Current Ratio — 0,41x, денег на счетах — всего 2,48 млрд руб. ➖ В 2025 году снова нарушены ковенанты, а 47,65 млрд руб. долга переклассифицировано в краткосрочный. Waiver получили, но зависимость от рефинансирования осталась. Теперь самое размещение: ▪️ срок — 2,3 года; ▪️ купоны — ежемесячные; ▪️ верхняя граница — 16,5%; ▪️ средний YTM категории A — около 18,01%. Выводы: купон 16,5% даст эффективную доходность около 17,8%. Ниже рынка при кредитном риске выше среднего. Мой мин порог — 17,25-17,5%. Но таких уровней в диапазоне просто нет. По номиналу я бы не участвовал. Есть риск, что после размещения выпуск уйдет ниже 100%. Не ИИР! Друзья, если нравятся такие разборы первичных размещений — поставьте 🔥 или 👍 Буду делать чаще. Если хотите научиться также как я разбираться в первичных размещениях и анализе кредитных рисков облигаций то для вас есть: 🔗Скачать гайд по финанализу и бонусы к нему! 🔗Скачать гайд по облигациям и бонусы к нему! ⬇️Ссылка придет на почту в теч. пары минут после оплаты. #инвестиции

Пружина сжимается. Главное — не лечь под нее первым. Друзья, рынок акций РФ сейчас идеально описывает эта картинка. Инвестор уже на кушетке. А доктор бодро сообщает: «Пружина сжимается. Иксы неизбежны». ▪️ Индекс Мосбиржи около 2 400 пунктов. Уже не эйфория, а скорее палата наблюдения. ▪️ КС 14,5%. Деньги все еще дорогие. Акциям больно, облигациям — нормально. ▪️ Фиксы и флоатеры дают 15–16%+ gross. Купоны капают, облигационер дышит и делает спокойно реинвест. ▪️ Акции дешевые. Но дешевизна без триггера и без двухзначных дивов  — это не ракета, а замороженный кэш. Вы все еще верите в прогнозы аналитиков, их таргеты, фундаментал и макро? Фонда уже не реагирует на это. Эскалация и геополитика движет настроениями инвесторов и позиционированием портфеля. ▪️ Дивиденды есть, но не везде. Где-то div yield 15%+, а где-то красивая презентация менеджмента и надежда. VTB, GAZP никогда не лонгуйте, а Sber не шортите. Шутка, если что😉 ▪️ Геополитика никуда не делась. Это сейчас game changer. Дисконт в акциях может жить дольше, чем депозит частника. Облиги рулят сейчас. ▪️Я сейчас не играю в «угадай дно». Моя логика как в посте про 1 млн руб: cash flow + риск-контроль + реинвестирование. Фиксы. Немного флоатеров. Дивидендные акции без фанатизма. И фокус на получении cash yield ntm портфеля > КС. В боковике активы должны приносить деньги. Переоценку акций замучаетесь ждать! YDEX с ее супер умной Алисой (у ChatGPT и Claude нет же колонок с AI...) по 10 000 руб. все ждут? Не ИИР. Просто психологическая помощь миноритариям на Мосбирже! И напоследок. Для инвесторов у меня есть практичные гайды по финансовому анализу и выбору облигаций. Это рабочие методики: как читать отчетность,  оценивать кредитный риск эмитента и формировать устойчивый облигационный портфель. Сотни инвесторов уже применяют на практике методики из моих гайдов. 🔗Скачать гайд по финанализу и бонусы к нему! 🔗Скачать гайд по облигациям и бонусы к нему! ⬇️Ссылка придет на почту в теч. пары минут после оплаты. #инвестиции

YouTube Корпфингуру: что посмотреть, чтобы прокачать Excel, личные финансы и инвестиции!   Друзья, на YouTube Корпфингуру уже собралась небольшая, но очень практичная библиотека: Excel, финмодели, инвестиции, облигации и личные финансы. Без инфоцыганства и "секретных сигналов". Только то, чем сам пользуюсь в работе, портфеле и жизни.   Excel, Word и офисная эффективность   Это база для аналитика, инвестора и любого офисного бойца. Когда Excel перестает тормозить работу — появляется время думать.   ▪️10 СЕКРЕТНЫХ ТРЮКОВ Excel ▪️10 лайфхаков для ускорения работы ▪️9 лайфхаков в Excel ▪️10 лучших функций Excel для Аналитика ▪️5 трюков с ВПР в Excel ▪️5 лайфхаков в Word ▪️3 инструмента анализа данных в Excel ▪️10 лайфхаков в Windows   Финмодели и оценка проектов   Для тех, кто оценивает инвестпроекты и строит финмодели. NPV, IRR, DCF, чувствительность — база корпоративных финансов.   ▪️NPV, IRR, PI, DPP, PP в Excel ▪️NPV проекта простыми словами ▪️Самое полное руководство по IRR ▪️Анализ чувствительности в Excel   Личные финансы и инвестиции   Самый ламповый блок. Про систему, дисциплину, финансовую подушку и капитал без героизма.   ▪️Семейный бюджет ▪️Финансовая грамотность ▪️Долгосрочные пассивные инвестиции   Забирайте, смотрите видео, пересылайте коллегам и друзьям! Будем вместе прокачивать финансовое мышление! А если хотите пойти глубже - у меня есть практичные гайды по финансовому анализу и выбору облигаций. Это уже не короткие видео, а полноценные рабочие методики: как читать отчетность, оценивать кредитный риск эмитента и формировать устойчивый облигационный портфель. 🔗Скачать гайд по финанализу и бонусы к нему! 🔗Скачать гайд по облигациям и бонусы к нему! ⬇️Ссылка придет на почту в теч. пары минут после оплаты. #инвестиции

Почему кредитный рейтинг это не "все" при выборе облигаций? Друзья, одна из главных ошибок частного инвестора в облигациях — смотреть только на рейтинг и купон облигации. Видим BBB+ — страшно. Видим AA — спокойно. Но рынок работает тоньше. Иногда эмитент с не самым высоким рейтингом уже финансово выглядит сильнее своей группы. По моему опыту, рынок это видит раньше рейтинговых агентств: доходность облигаций уходит ниже медианы, спред сжимается, а потом может прийти и рост рейтинга! Вчера вечером я разобрал через мой AI-промпт и методику из гайда по финансовому анализу 3 кейса (не ИИР!): Ред Софт, Р-Вижн и А101. Делюсь с Вами выводами на картинке и в посте: ▪️ Ред Софт / BBB+ Рынок котирует выпуск лучше средней BBB+ истории. Сильные стороны — низкий долг, высокая ликвидность, сильное покрытие процентов. Риски — масштаб бизнеса, качество EBITDA и дивиденды. ▪️ Р-Вижн / A+ Интересная IT/кибербез-история с низким net debt и хорошей ликвидностью. Но есть вопросы к FCF, дебиторке и cash conversion. ▪️ А101 / A+ Крупный девелопер с масштабом и сильной EBITDA. Риски понятны: ставка, продажи, FCF и график погашений. Главная моя мысль, которую я хочу донести до Вас: рейтинг — это фильтр, но не замена финансовому анализу. Если смотреть только на YTM, легко купить риск под видом доходности. Если смотреть только на рейтинг, можно пропустить сильного эмитента до переоценки. Именно для этого я сделал гайд по финансовому анализу компании: чтобы частный инвестор быстро понимал, кто перед ним — нормальный эмитент или кредитная ловушка. 🔗Скачать гайд по финанализу и бонусы к нему! 🔗Скачать гайд по облигациям и бонусы к нему! ⬇️Ссылка придет на почту в теч. пары минут после оплаты. #инвестиции

12 жестких выводов с Ярмарки эмитентов! Друзья, только что вернулся с Ярмарки эмитентов. Делюсь мыслями — после дискуссий с инвесторами без розовых очков. Макро, дефолты, рейтинги ▪️Горизонт инвестиций сжался. Сейчас многие инвесторы думают не на 5 лет, а до 12 мес. Ставка, бюджет, рубль и геополитика быстро ломают прогнозы. ▪️Инфляционные качели ещё впереди. Нед. принты могут быть красивыми, но остаются тарифы, дефицит бюджета, рубль и мировая инфляция. Длинную дюрацию в ОФЗ рынок берет осторожно. ▪️Дефолт виден заранее. FCF<0, кассовый разрыв, блокировки ФНС, займы связанным сторонам... ▪️Рейтинг — не броня. Агентства могут запаздывать. Рейтинг нужен, но отчетность, FCF и график погашений проверяю сам по методике. Облигации ▪️20%+ ломают дисциплину. Сначала надежные бумаги, потом ВДО, потом дефолт. Ошибка — привыкнуть к доходности и не видеть риск. ▪️Купон не равен реальной доходности. Смотреть надо на YTM, G-spread, срок, оферту, амортизацию и ликвидность. Иначе легко купить ловушку. ▪️Флоатеры — защита. Полезны, если ставка падает медленнее ожиданий или растет. Но при резком снижении КС купон поедет вниз. ▪️ОФЗ — не депозит. 15-летняя ОФЗ при горизонте 2–3 года — спекулятивная ставка на дюрацию, а не парковка денег. Акции ▪️Акции дешевые, но рынок больной. После 12 нед. коррекции низкий P/E не спасает - без ликвидности, дивидендов и "кидков" миноров. ▪️Дивиденды — главный фильтр. Когда будущего не видно, рынок хочет кэш. Без выплат дивов - переоценки можно ждать годами. ▪️ Корпоративное управление — риск №1. Связанные сделки, допэмиссии, отказ от дивидендов и странная мотивация — удар по минорам. ▪️Выживает дисциплинированный. Нужны фильтры, лимиты, ликвидность и холодная голова. Высокая доходность — не всегда хорошая инвестиция. P.S. Рад был встретить читателей канала и услышать хорошие отзывы о моих гайдах, пообщаться о рынке. Приятно было также обсудить рынок с крутыми инвестблогерами - с Мурадом Агаевым, Артемом Тузовым, Александром Фининди, Алексеем Ребровым и др.😉 🔗Скачать гайд по финанализу и бонусы к нему! 🔗Скачать гайд по облигациям и бонусы к нему! ⬇️Ссылка придет на почту в теч. пары минут после оплаты. #инвестиции

10 ошибок CFA Candidates, из-за которых заваливают экзамен даже после 300 часов подготовки!   Друзья, я прошел все 3 уровня CFA и хорошо помню этот челлендж: работа, семья, учеба по вечерам, моки и ощущение, что программа бесконечная. Поэтому сегодня поделюсь с Вами реальным опытом: какие 10 ошибок лучше не допускать при подготовке к CFA Exam:   1. Читать Curriculum как роман. 3 000+ страниц невозможно идеально «впитать». Нужна система: теория → задачи → ошибки → повторение теории → задачи → положительный результат.   2. Поздно начинать решать задачи. Если сначала «выучить всё», а потом решать, будет поздно. Задачи нужны с первого месяца. Taylor Rule быстро забывается, когда дочитываешь Portfolio Management…   3. Верить в пассивное чтение. Прочитал Schweser — не значит понял. Понял — это когда решил задачу без подсказки. Особенно, когда касается оценки процентного свопа.   4. Игнорировать Этику. Этика кажется простой, пока не начинаются тонкие формулировки. Логика тут порой не очень работает. Только практика.   5. Переоценивать QBank. Он полезен, но создает иллюзию готовности. Реальный тест — Мок на время c последующей работой над ошибками.   6. Не вести error log. Не записываете ошибки — повторяете их снова. Тема, причина, правильное решение — must have!   7. Недооценивать тайминг. CFA — это не только знания, но и скорость. Формулу мало знать — ее надо успеть применить. Со старта подготовки решайте задачи на время.   8. Учить только любимые темы. Мне вот Fixed Income всегда нравился, а Этика раздражала. Значит, Этику открывал и повторял.   9. Готовиться рывками. 10 ч. в воскресенье не заменят 1–2 ч. каждый день. CFA любит дисциплину, а не героизм.   10. Не делать боевые Моки. Моки надо писать как реальный экзамен: время, паузы, без телефона.   Помните: CFA сдают не самые умные, а самые системные и быстрые. Задачи. Ошибки. Повторение. Моки. Без магии. Удачи, друзья! 🔗Скачать гайд по финанализу и бонусы к нему! 🔗Скачать гайд по облигациям и бонусы к нему! ⬇️Ссылка на материалы придет на почту в теч. пары минут после оплаты.   #cfa

48 копий за день! Инвесторы выбирают систему финансового анализа.   За первый день после релиза Вы купили уже 48 копий гайда по финансовому анализу. Спасибо Вам за доверие!   Однако, все еще многие инвесторы покупают облигации почти вслепую: смотрят на доходность, рейтинг, имя эмитента — а когда цена уже падает, начинают читать отчётность. Это ошибка.   Слабого эмитента часто видно заранее: через FCF, EBITDA, долг, ликвидность, график погашения, риск рефинансирования и красные флаги в МСФО.   Именно для этого я сделал гайд по финансовому анализу. Внутри — не теория, а практическая система:   ▪️Как читать отчётность по МСФО. ▪️Как отличать прибыль от живых денег. ▪️Как проверять долг и ликвидность. ▪️Как находить слабого эмитента до проблем. ▪️25 Excel-примеров. ▪️AI-промпты для экспресс-анализа кредитного риска компании.   Когда облигация уже упала на 10–20%, читать отчётность поздно. Систему нужно иметь заранее. 🔗Скачать гайд по финанализу и бонусы к нему! ⬇️Ссылка на скачивание PDF-гайда и бонусов придет на Вашу почту в теч. пары минут после оплаты. #инвестпортфель

Ваш пропуск в системный финансовый анализ компаний открыт!   Многие слабые эмитенты до проблем выглядят вполне прилично: есть отчетность по МСФО, рейтинг, высокая доходность — а реальной устойчивости за этим может не быть. Именно на этом сгорают многие инвесторы без системы. Сегодня я даю Вам эту систему:   ▪️Анализируйте финансовую отчетность как кредитный аналитик — пошаговый алгоритм от отчетности к итоговому выводу. ▪️Проверяйте ключевые показатели за минуты — EBITDA, FCF, ликвидность, долг и риск рефинансирования. ▪️Превращайте набор коэффициентов в практичный вывод о кредитном риске. ▪️Быстро находите слабые места эмитента — через систему красных флагов и признаков дефолта. ▪️Ускоряйте первичный анализ с помощью моих авторских AI-промптов.   Ваши выгоды + бонусы (только для первых 50 покупателей):   ▪️PDF-гайд «Практическое руководство по финансовому анализу компании». ▪️Excel-шаблоны с 25 практичными примерами. ▪️AI-промпты для первичного финансового анализа эмитента и перепроверки результатов двух LLM. 🔗Скачать гайд по финанализу и бонусы к нему! ⬇️Ссылка на скачивание PDF-гайда и бонусов придет на Вашу почту в теч. пары минут после оплаты. #инвестпортфель

Мой PDF-гайд по финансовому анализу уже получил оценку от практиков!   Привет! Я показал разделы гайда профессионалам — реакция была очень похожей: «Наконец-то кто-то собрал финансовый анализ компании в прикладную систему!». Вот их оценка гайда:   ▪️Денис Березовский, ЗГД по инвестициям в ООО «Профит Рейл»: Ценно, что гайд не сводит анализ к механическому расчету мультипликаторов. Раздел про Чистый долг / EBITDA хорошо показывает, почему без анализа FCF, структуры долга и отраслевых особенностей показатель может давать ложное ощущение устойчивости. Для частного инвестора это очень полезно для понимания реального кредитного риска.   ▪️Сергей Камнев, Руководитель проектов в ПАО «Северсталь»: Отдельно отмечу AI-промпт: рабочий алгоритм, который выдаёт релевантный анализ и закрывает потребность в быстрой проверке бумаг. Личный цифровой аналитик.   ▪️Максим Плужников, ИП, экс. ЗГД по стратегии и M&A: Раздел по оценке уровня долговой нагрузки отлично систематизирует подход по анализу рисков инвестирования в бизнес. Основа основ, которую автор представил наилучшим образом!   ▪️Андрей Коротков, Директор по IT в БФ «Подари жизнь»: Особенно понравилась структура: по каждому признаку есть «красные флаги», риски и конкретные рекомендации — это помогает быстро сориентироваться и не утонуть в деталях.   ▪️Алексей Савин, Руководитель финансового отдела в «Нетмонет»: Что увидел ценным для читателя - важно понимать понятие adjusted и что в него входит, почему EBITDA не равно FCF, ну и красные флаги как вишенка на торте.   ▪️Антон Юбин, Финансовый менеджер в АО «ПГК»: Простая и понятная подача материала. То, чем занимаемся каждый день, оценивая дебиторов на их надежность.   ▪️Игорь Бороденко, Владелец цифрового продукта в ООО «Компания БКС»: Раздел по анализу долговой нагрузки позволяет структурировать знания для уже опытных экспертов и заполнить пробелы для начинающих. Завтра в 11:00 по МСК я открываю доступ к гайду. Первым 50 участникам — спецусловия и бонусы.   Готовьтесь к сильнейшему апгрейду вашего навыка финансового анализа! Подпишитесь на меня в MAX 💬

Анонс PDF-гайда «Практическое руководство по финансовому анализу компании»!   Красивая доходность в облигациях очень часто означает не возможность, а замаскированный риск. Проблема в том, что этот риск редко написан крупными буквами — обычно он спрятан в отчетности, долге, ликвидности и денежном потоке эмитента.   Как начальник отдела инвестиций, квал. инвестор с чартером CFA и 16-летним опытом финансового анализа эмитентов, работы с банками и рейтинговыми агентствами, я вижу одни и те же проблемы у инвесторов и специалистов в компании:   ▪️Смотрят только на прибыль и не проверяют FCF, ликвидность и качество прибыли. ▪️Доверяют рейтингу вслепую и не видят, где риск уже зашит в отчетности. ▪️Игнорируют структуру долга, профиль погашения и риск рефинансирования. ▪️Тонут в цифрах отчетности по МСФО и не понимают, какие метрики и примечания в отчете реально важны для вывода.   А если бы у Вас был алгоритм, который отсеивает эти ошибки до покупки облигации или до подготовки управленческого вывода? Такой алгоритм существует!   Уже в эту среду 20 мая в 11:00 по МСК выпускаю то, над чем работал месяцы — готовую систему финансового анализа компании для частного инвестора и сотрудника офиса.   Не «очередная блогерская теория», а система, в которую я упаковал свою 16-летнюю практику в финансовом анализе компаний:   ▪️Пошаговый алгоритм действий — от отчетности к итоговому кредитному выводу. ▪️Проверка EBITDA, FCF, ликвидности, долга и риска рефинансирования. ▪️Система красных флагов — чтобы заранее отсекать слабых эмитентов и выявлять признаки дефолта. ▪️AI-промпты для первичного анализа эмитента и перепроверки результатов в DeepSeek, ChatGPT, Claude, Gemini и других LLM. ▪️25 реальных примеров в Excel — с расчетами и объяснением «на пальцах».   Не пропустите! Перейдите от хаотичного чтения отчетности к системе, которая помогает быстро понять: перед вами устойчивый эмитент или будущая проблема. Подпишитесь на меня в MAX 💬