Финансовый кружок Анатолия Радченко

«РБК-Крипто» запустил цикл авторских колонок с трейдером Анатолием Радченко, который более 20 лет торгует американский рынок и криптовалюты. Анатолий ведет телеграм-канал «Финансовый кружок» и является соведущим программы «Хэш и кэш» на Радио РБК. Как криптобиржи открыли всем доступ к IPO SpaceX и американским акциям https://www.rbc.ru/crypto/news/6a3c378b9a7947244d80aabd

MU отчитался так, будто они не память продают, а кислород в закрытом бункере, где заперты NVIDIA, OpenAI, Meta, Amazon и еще половина американского бигтеха. Цифры просто ебанистические. Выручка $41.46 млрд против $9.3 млрд год назад. EPS $25.11. Маржа 84.6%. Для понимания: это не “компания хорошо поработала”. Это рынок пришел и сказал: — Ребят, нам срочно нужна память для AI. — Сколько? — Вся. Micron делает DRAM, NAND и HBM. По-простому, это память, без которой AI-сервер выглядит как бодибилдер без нервной системы. Мышцы есть, стойка красивая, презентация NVIDIA блестит, но думать нечем. Все последние годы рынок смотрел на GPU как на главный дефицит. Типа кто купил лопаты для золотой лихорадки, тот молодец. А сейчас выяснилось, что кроме лопат нужны еще грузовики, бензин, дороги, электричество, туалеты и человек, который не даст всей этой стройке сгореть к чертям. Вот Micron внезапно оказался не “скучной циклической полупроводниковой компанией”, а кассиром на единственной заправке посреди AI-пустыни. Самое интересное даже не прошлый квартал, а прогноз. Следующий квартал они ждут выручку $49-51 млрд и EPS $30-32. То есть рынок им говорит: “может хватит уже печатать деньги?”, а они отвечают: “нет, у нас еще тонер остался”. Почему так происходит? Потому что спрос на память улетел в космос, а предложение строится не как шаурма у метро. Нельзя просто завтра открыть фабрику HBM, нанять трех студентов и начать грузить Meta вагонами. Фабы строятся годами, стоят как маленькая страна, требуют чистых комнат, оборудования, инженеров и нервов из титана. Micron прямо говорит: дефицит может продлиться дальше 2027 года. Вот вам и вся магия. Когда спрос уже в 2026 году, а предложение где-то в “ну может быть 2028, если все не развалится”, цены начинают вести себя как билет на самолет 30 декабря. PS напомню, если вы еще не подписаны на https://boosty.to/fincircle вы можете оформить бесплатную подписку PRO на 2 недели, получиться доступ в чат и смотреть ИндексБар. Также получить доступ к новой статье гайду Среднесрочная торговля часть 2 и еще многое другое, заманчивое предложение!

Настоящий киберпанк или почему Китай не победить. Китайский рынок AI-токенов выглядит как отдельная теневая биржа. В сети обсуждают схему: реселлеры в Китае продают доступ к Claude на 70-90% дешевле официальных цен Anthropic API. Как это может работать? Через пул аккаунтов Claude Max, ботов, серый реселлинг доступа и, возможно, перепродажу логов/ответов моделей как обучающих данных. Важный контекст: Claude и ChatGPT в Китае нормально недоступны. Чтобы пользоваться западными AI-моделями, многим нужны VPN, зарубежные платежи или посредники. Поэтому реселлер становится самым простым способом купить доступ. И вот здесь начинается самое интересное для рынка. Если китайские пользователи и лаборатории получают Claude сильно ниже официальной цены, то местным моделям вроде DeepSeek, Qwen, GLM приходится конкурировать не только с OpenAI и Anthropic, но и с серым рынком “дешевого Claude”. Это частично объясняет, почему китайские AI-модели держат настолько низкие цены: иначе пользователи просто уйдут к реселлерам. Мой взгляд: Это не просто история про пиратский доступ. Это история про экономику AI. Американские компании тратят миллиарды на обучение моделей, продают API по высокой цене, а потом часть их reasoning/data может утекать через серые каналы и использоваться для обучения конкурентов. Сегодня WSJ/FT/BI пишут, что Anthropic обвиняет Alibaba в масштабной схеме доступа к Claude через десятки тысяч фейковых аккаунтов и десятки миллионов запросов. Если это подтвердится, главный вопрос будет не “кто сделал модель умнее”, а “кто реально оплачивает обучение следующего поколения AI”. Пока вывод простой: дешевые китайские AI-модели могут быть дешевыми не только из-за эффективности. Иногда за банкет уже заплатил кто-то другой. https://boosty.to/fincircle

Google потерял не просто сотрудника. Он потерял часть доверия рынка Alphabet вчера получил неприятный удар. Акция упала примерно на 5%, минус около $225 млрд капитализации за день. Причина звучит почти странно: из Google DeepMind уходит John Jumper. Но это не просто “один ученый сменил работу”. Jumper — один из ключевых людей AlphaFold. Нобелевский лауреат. Человек из той части Google, где AI реально выглядел не как чатик для презентации, а как технология, которая двигает науку. И он уходит в Anthropic. Плюс рынок вспомнил про Noam Shazeer, который тоже ушел из Google в OpenAI. То есть история уже не одиночная. Вот тут нюанс. Google много лет был местом, куда лучшие AI-люди хотели попасть. А теперь инвесторы смотрят и думают: если самые сильные мозги уходят в Anthropic и OpenAI, то где именно будет следующий прорыв? Не в дата-центрах. Не в капексе. А в командах. Мой взгляд: я бы не хоронил Google. У них все еще огромная инфраструктура, Gemini, DeepMind, деньги, данные, Android, Search, Cloud. Это не компания “все, проиграла”. Но рынок правильно нервничает. В AI талант — это не HR-новость. Это почти производственный актив. Как фабрика у TSMC или GPU у Nvidia. Только его нельзя просто купить по прайсу и поставить на склад. Если лучшие люди начинают уходить туда, где меньше бюрократии и больше шанс быстро сделать продукт, это проблема. Для трейдера вывод простой: в AI надо смотреть не только на выручку и чипы. Смотрите, куда идут люди. Потому что иногда сначала уходит команда, а уже потом уходит мультипликатор.

Возвращение на стартовую площадку.

Я написал открытый пост на Boosty про то, как заходить в Pro. Понял, что раньше объяснял не совсем точно: Pro - это не "еще одна платная лента" с тикерами. Это возможность на 10 дней зайти на кухню и увидеть, как мы думаем о рынке в моменте. Не задним числом, когда график уже красивый, а пока еще непонятно: где шум, где сценарий, где риск уже лишний, а где лучше ничего не делать. В трейдинге часто кажется, что нужен один правильный тикер. На практике чаще нужна логика рядом: уровни, риск, контекст и люди, которые не относятся к рынку как к казино. 10 дней Pro - это тест: становится ли вам понятнее рынок, когда вы видите процесс изнутри? Если нужен не чат, а короткий weekly watchlist раз в неделю, для этого есть Start. Не инвест рекомендация. Рынок связан с риском. Ссылки: Открытый пост на Boosty Pro: 10 дней доступа Start: weekly watchlist

Похоже, рынок снова проверяет простую идею: AI — это не только NVIDIA. Да, NVDA остается главным именем в истории искусственного интеллекта. Но сейчас внимание постепенно расползается по всей цепочке: память, питание, охлаждение, дата-центры. Три тикера, которые я сегодня смотрю: NVDA — база AI-рынка. После сильного роста акция уже не выглядит как “дешевая идея”, но это по-прежнему главный бенефициар спроса на вычисления. MU — самая горячая история недели. Micron отчитывается 24 июня, и рынок ждет подтверждения, что AI-память — это не разовая вспышка, а полноценный цикл. MarketWatch пишет, что рост прибыли может приближаться к 1000% г/г. Это уже не скучная память, это нерв всей AI-инфраструктуры. VRT — менее очевидная, но важная часть сделки. Если все строят AI-дата-центры, кто-то должен делать питание, охлаждение и физическую инфраструктуру. Vertiv как раз про это. Мой взгляд: Я бы не покупал это как “три ракеты на завтра”. Скорее это корзина на одну большую тему: AI capex продолжается, и деньги идут не только в чипы, но и во все, что помогает этим чипам работать. Главный риск простой: если Micron на отчете не подтвердит ожидания, рынок может быстро охладить весь AI-semiconductor trade. Поэтому размер позиции важнее красивой истории. Для меня сейчас логика такая: NVDA — качество, MU — событие и риск, VRT — инфраструктурная ставка. Финансовый кружок наблюдает.

Всем хорошего дня и начала рабочей недели. Вот краткий дайджет того что обсуждали на прошлой неделе в Финансовый кружок PRO и IFC Club. PS Если ваша работа трейдинг то https://boosty.to/fincircle ваша лучшая инвестиция

Давно хотел написать, но руки не доходили. Сейчас тоже не дошли, поэтому без контекста: Пакет вознаграждения Elon Musk в SpaceX привязан к двум целям. Первая часть (~$0.58 трлн) будет выплачена, если оценка компании SpaceX достигнет $7,5 трлн и она создаст на Марсе постоянную человеческую колонию численностью не менее одного миллиона человек. Вторая часть (~$0.15 трлн) — если SpaceX развернет в космосе дата-центры с потребляемой мощностью не менее 100 ТераВатт, что более чем в 1000 раз превышает энергопотребление всех дата-центров на Земле вместе взятых. Если ни одна из этих целей не будет достигнута, Elon не получит ничего, кроме своего базового оклада в размере $54 тысячи, который ему платят с 2019 года.

Palantir получил неприятный сигнал из Европы Франция, похоже, готовится заменить Palantir в части гос. систем на местную компанию ChapsVision. На первый взгляд новость не космическая. Ну ок, один контракт, одна страна, Европа снова говорит про независимость. Но вот тут нюанс. Palantir торгуется не как обычная софтверная компания. В цене сидит большая вера в то, что правительства будут годами покупать их AI-платформы: оборона, разведка, полиция, госданные, все такое. И если Европа начинает говорить “нам нужны свои инструменты”, это уже не просто локальная история про Францию. Это вопрос к мультипликатору. Мой взгляд: я бы не делал вывод, что Palantir сейчас потеряет весь европейский рынок. Не надо перегибать. У компании сильные продукты, глубокие связи с государствами и реальная экспертиза в данных. Но политический риск тут настоящий. Когда ты продаешь AI обычному бизнесу — главное, чтобы продукт работал и окупался. Когда ты продаешь AI государству — там еще вопрос: чьи серверы, чей код, чья юрисдикция, кто может получить доступ к данным. И в 2026 это становится больной темой. Для трейдера вывод простой: Palantir может быть сильной компанией, но чем больше ее оценка держится на гос-AI, тем внимательнее надо смотреть не только на выручку, но и на политику. Иногда контракт проигрывают не конкуренту. Иногда его проигрывают флагу.