bitkogan

«Полюс» решил не делиться золотом с инвесторами Крупнейший российский золотодобытчик, глыба фондового рынка, планирует отказаться от дивидендных выплат до 2030 года. В моменте котировки обвалились на 25%. ◽️Мы полагаем, что основной фактор здесь — возможный рост налоговой нагрузки. Осенью будет обсуждаться новый налог на сверхприбыль для производителей металлов, и «Полюс» подпадает под все критерии. При ставке налога в 20% компания может отдать в казну около 47 млрд руб. Однако об этом все и так знают, эта информация и эти цифры мусолились рынком еще весной. Есть гипотеза, что «Полюс» решил подстраховаться на тот случай, если параметры windfall tax окажутся жестче. 👱‍♂️По мнению главы аналитического департамента Евгения Рябкова, это может быть еще не все, ведь есть и НДПИ: НДПИ уже повышали, причем существенно. С 1 января 2025 года к базовой ставке 6% от рыночной стоимости золота добавили надбавку в размере 10% от превышения мировой цены на золото над уровнем $1900 за унцию. Кроме того, Минфин вводил временное дополнительное повышение налога с 1 июня по 31 декабря 2025 года. Здесь достаточно важным фактором выступает дефицит бюджета на 2026 год. По нашим расчетам, общий дефицит федерального бюджета может составить 8,5 трлн руб. Это на 4,7 трлн руб. больше запланированного, поэтому вероятность донагрузки отраслей со сверхдоходами возрастает. На сколько именно может вырасти ставка НДПИ — сказать сегодня довольно сложно. Тем не менее этот фактор нельзя не принимать во внимание. Может ли оказаться так, что оба налога — и windfall tax, и НДПИ — государство повысит одновременно? К сожалению, да. Кстати говоря, сегодняшнее падение акций «Норильского никеля» тоже может быть связано с этим. Вывод. Мы приняли решение исключить акции «Полюса» из всех российских стратегий на фоне риска существенного роста налоговой нагрузки. Компания дала вполне недвусмысленный сигнал рынку… Что касается акций «Норникеля», то в настоящее время мы пересматриваем нашу позицию по данной истории. Апдейт, аналогичный «Полюсу», выпустим в ближайшее время. #российский_рынок 💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Сделай сам или ремонт длиною в жизнь Еще недавно для сдачи в аренду старались брать квартиру без отделки — многие полагали, что выгоднее ее сделать «самому», чем переплачивать застройщику. По данным ЦИАН, в прошлом году покупатели приобрели 16,3 млн кв. м новостроек с отделкой и только 9,5 млн кв. м без нее. Но есть нюанс... в реальности самостоятельный ремонт может обходиться на 15–20% дороже, чем аналогичный объем работ для застройщика, поскольку потенциальный собственник теряет деньги на нескольких вещах: ➡️Не закладывает рост затрат на ремонт. К примеру, только за 2025 год стоимость работ и материалов выросла на 20-40%, а к концу 2026 года может увеличиться еще на 25%. Насколько цена ремонта подрастет к 2028–2029 гг., когда многие сегодняшние новостройки будут введены в эксплуатацию, не знает никто. ➡️Стоимость ремонта во времени. Квартиры, которые сдаются с отделкой, имеют более высокий потенциал на момент сдачи: к примеру, по данным BnMap, в бизнес-классе квартиры с отделкой за прошлый год подорожали на 17,2%, а без — на 15,4%. ➡️Не учитывают расходы на ошибки. Кто хоть когда-то сталкивался с ремонтом, знает, что даже если все делать с дизайнером и проектом, то от рассчитанной сметы надо закладывать наверх еще процентов 20-30% как минимум. Я уже не говорю про ошибки в расчетах бюджета и срывы сроков, непрофессионализм команды и т.д. Список можно продолжать бесконечно. Почему квартира с отделкой может быть выгоднее? У крупных девелоперов уже есть проверенные решения для разных планировок, контроль качества и все материалы в доступе. К примеру, в больших проектах, вроде того же «Символа» от Донстроя, двухкомнатная квартира площадью 58,7 кв. м без отделки стоит 34,5 млн руб. Сопоставимый вариант в доходном доме с отделкой — 37,3 млн. Разница составляет около 2,8 млн руб. или чуть больше 8%. При этом собственник, покупая будущую квартиру с отделкой, защищен от роста цен на работы и стройматериалы, а также потенциально может быстрее вывести объект на рынок (под сдачу или продажу). Нельзя сказать, что готовое решение всегда лучше — универсальных рецептов не бывает, поскольку каждый случай уникален и все зависит от застройщика и целей собственника. Однако в нынешних условиях не исключено, что фиксированная сумма сегодня может быть выгоднее, чем неизвестный расход через несколько лет. В конце концов, говоря словами классиков: ремонт невозможно закончить, его можно только остановить. #недвижимость 💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Как защититься от высокой инфляции? Поговорим о том, как защититься от рисков очень высокой инфляции в случае потери независимости ЦБ. Речь именно о росте цен на десятки процентов в год. Почему такие риски есть, разобрали в посте выше. Для защиты нужно владеть реальными активами. Инфляция — это процесс обесценения денег. Поэтому все, что номинировано в рублях, теряет свою ценность из-за инфляции. Вам НЕ помогут депозиты, накопительные счета, наличные, облигации с фиксированным и плавающим купоном. А вот реальные активы будут дорожать по отношению к обесценившимся деньгам. 1️⃣Недвижимость, особенно жилая. Ценность услуг жилья не зависит от денег. Это хорошо видно за последние годы. С декабря 2021 года инфляция составила 43%, а жилье подорожало на 63%. Более того, в период очень высокой инфляции падает доверие населения и к государству, и к финансовой системе. В итоге люди обращаются к самому понятному активу — недвижимости, что дополнительно подогревает рост цен на нее свыше общей инфляции. 2️⃣Золото. Традиционно воспринимается как защитный актив, но стоит учитывать, что он весьма волатильный. Взлеты и падения на десятки процентов стали нормой за последние годы. Поэтому как защита он интересен только в перспективе десятилетия. 3️⃣Валюта. Здесь нет полноценной защиты от инфляции: вы просто меняете потери от рублевой инфляции на инфляцию в той валюте, которую покупаете. Но инфляция в юанях, долларах, евро ниже. Она колеблется в среднем 2% в год. Поэтому краткосрочно это хороший защитный актив от роста цен, но долгосрочно — нет. 4️⃣Специальные облигации, чей номинал НЕ зафиксирован в рублях. К таким относятся государственные ОФЗ-ин с индексацией на инфляцию, золотые облигации, чей номинал выражен в золоте, валютные и замещающие облигации, чей номинал привязан к валюте. 5️⃣Акции. Хоть они и торгуются в рублях, но на самом деле вы покупаете долю реальной компании, поэтому это реальный актив. Можете посмотреть и под другим углом: если в экономике все номинальные величины в рублях вырастут на 50%, то на 50% вырастут и отпускные цены компаний, и ее прибыль, а значит, и дивиденды. И еще раз напомним, что приведенные выше примеры помогут вам именно в случае очень высокой инфляции. Причин для нее пока нет. Но быть готовым к таким рискам стоит. Конкретные примеры активов разберем на семинаре, который проведем для подписчиков нашего приложения и наших клиентов. #ставка 💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Мрачные перспективы роста цен Рисков для ускорения инфляции в России становится все больше. Начнем с самого очевидного — с топливного кризиса. ➡️Удары по НПЗ уже привели к росту цен на бензин и дизель. Если они не снизятся обратно, а причин для этого не просматривается, то получим как минимум дополнительные 0,6 п.п. к инфляции. Тогда ее уровень по итогам года составит порядка 6% вместо 4,5-5,5% в прогнозе ЦБ. И это в оптимистичном сценарии, при котором цены на топливо перестанут расти. Но по-настоящему большая инфляция — это всегда феномен монетарной политики вследствие бесконтрольного увеличения денежной массы. И риски для этого тоже есть. ➡️Затяжная война на истощение требует ресурсов, которые неизбежно нужно привлекать из реального сектора. В первые годы экономику активно поддерживало монетарное и фискальное стимулирование, а также рост экспортных доходов. ▪️С ценами на нефть сейчас туго. Монетарное стимулирование свернули в 2023 году, начав повышать ключевую ставку для борьбы с инфляцией. Фискальный стимул свернули в 2025 году, начав повышать налоги. Только за последние 1,5 года подняли НДС, налог на прибыль, доходы физлиц, ужесточили налоги для малого бизнеса, резко увеличили утильсбор. И все равно не хватает: дефицит бюджета будет расширяться относительно планов в ближайшие 3 года. Далее повышать налоги уже опасно — экономика и так на грани рецессии. За первые 5 месяцев она выросла на 0,2% г/г. В таких ситуациях, когда государство не может ни снизить расходы, ни собрать больше налогов, остается только один способ — денежная эмиссия. ➡️Риск этот значим еще потому, что в следующем году заканчивается срок главы ЦБ Набиуллиной. Может сложиться весьма интересное стечение обстоятельств: в бюджете нет денег, резервы истощаются, бизнес жалуется на высокие процентные ставки. Как же заманчиво будет выглядеть лояльный центробанкир, который «напечатает» денег и решит все проблемы с ними в моменте. ▪️По форме это может быть или сильное снижение ключевой ставки, как в Турции, или количественное смягчение с выкупом госдолга на баланс ЦБ. Но последствия будут одинаковыми — очень высокая инфляция. По-настоящему высокая, а не та, на которую мы привыкли жаловаться. Все вышеописанное является изложением рисков, а не базовым прогнозом. Но в мире инвестиций управление рисками — это залог успеха. Как защититься от инфляции, поговорим в следующих постах. #ставка 💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Топливный кризис будет продолжаться? Возвращаемся к теме топливного кризиса. Тем более что повод, к сожалению, есть. Вчера был нанесен удар по крупнейшему в стране Омскому НПЗ. Большую часть беспилотников сбила система ПВО, погибших и пострадавших нет. Но факт есть факт: до Омска, в глубь Сибири, дроны долетели впервые. ➡️За последний месяц удары по российским НПЗ стали системными. В результате на заправках по всей стране очереди. А в некоторых городах, судя по отзывам, бензина и дизеля нет вовсе. Скажу, как есть: рассчитывать на быстрое окончание топливного кризиса пока не приходится. Атаки на НПЗ, по всей видимости, будут продолжаться. ▪️Но и совсем паниковать точно не стоит. Во-первых, теперь НПЗ выжимают из себя максимум. Во-вторых, дефицит топлива скорее носит очаговый, а не тотальный характер. Власти заявляют, что внутренний рынок обеспечен бензином и дизелем, а дефицит и перебои на отдельных заправках связаны с логистическими проблемами и быстро устраняются. Так что на телеги вся страна все же не пересядет. #Россия 💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Не пытайтесь угадать дно Практика показывает, что почти никому это не удается. Намного важнее – понимать, какие компании способны пережить этот период лучше других и как постепенно формировать позиции, не принимая решений на эмоциях. Сегодня в приложении Bitkogan аналитики разбирают: ▪️почему индекс Мосбиржи продолжает снижаться ▪️какие компании уже начинают выглядеть привлекательно ▪️почему мы формируем позиции постепенно ▪️какие риски останутся ключевыми до заседания ЦБ 24 июля Если хотите понимать, почему наша команда принимает такие инвестиционные решения, загляните в приложение. Там как раз действует акция «Подписка с запасом»: получите скидку до 30% и до 2 месяцев доступа в подарок. Присоединяйтесь до 14 июля. Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Очередной черный красный день? Причины прежние, ничего нового. Комбо факторов. Про рынок в видео сказано было все — обсуждал риск пролива к 2150 в начале недели как возможную локальную цель. Праздник для шортистов👍 Смею предположить, что уже не за горами цены при которых можно будет сказать: «так дешево, что уже не страшно». В видео уровни разбирал🙂 Ну ладно, пост на самом деле о другом. Публиковал много подборок облигаций и разборов эмитентов, которые вы могли пропустить. 🔸Собрал их в список, будет полезно для всех: — Что делаю с ОФЗ. Почему упали? — Золото. Почему упало? Что дальше — корп облигации в рублях, часть 1 — корп облигации в рублях, часть 2 — Валютные облигации, часть 1 — Валютные облигации, часть 2 — Валютные облигации, часть 3 (юаневые) — Как проверять облигации перед покупкой — Техдефолт. Что это? — Дефолт. Что делать, если случился 🔸Компании: — Хедхантер, OZON, Глоракс, Фосагро, ИКС 5, Мать и Дитя а еще стройка 1, стройка 2, а еще нефтянка, айти часть 1, айти часть 2, сетевики. ___ Вы знаете, что я не из тех кто любит успокаивать или вселять ложные надежды. Два года вне акций, сплошной реализм.. Но, будто бы, рассвет все же где-то вдалеке просвечивает. Либо нам «объяснят» истинные причины новостями (конспирологи, ваш выход), либо уже вот-вот кульминация этого безумия👍 P.S. Июль выдался жарким.. @profitanet

Что со всем этим делать? Ситуация сегодня не из простых, однако до финансового краха дело вряд ли дойдет. В такие моменты на рынке складываются лучшие возможности для покупки. По крайней мере, мой опыт говорит именно об этом. Кроме того, в условиях растущей инфляции, о которой говорили вчера в Личном блоге, акции являются одной из форм защиты от этого эффекта на длительном горизонте. Да и покупать нужно тогда, когда всем страшно, но делать это с умом. ◽️Точку входа никогда не угадаете, поэтому мы в Bitkogan App все покупки на российском рынке делаем лесенкой: высвобождаем заранее подготовленные средства из фондов ликвидности и перемещаем их в просевшие бумаги. Например, «Транснефть-п», МГКЛ, ВТБ, «Интер РАО ЕЭС», «Т-Технологии» и «Башнефть». Но ни в коем случае не использовать заемные или последние средства. Помните, фондовый рынок ≠ подушка безопасности. Вывод. Работа с рынком требует слаженных действий не только регулятора, профучастников и игроков, но и, прежде всего, властей и профильных ведомств. Сейчас необходимы оперативные и эффективные решения. Не знаете, как? Спросите, все расскажем и покажем, опыт есть. А то получается, что спасение утопающих — дело рук самих утопающих. #российский_рынок 💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Российский рынок — главный потерпевший? Друзья, всем привет! Вчера мы с вами наблюдали очередное падение индекса Мосбиржи, который пробил вниз уровень 2,200. Если оставить за скобками все удары по НПЗ, перебои в поставках нефтепродуктов и все то, на что мы повлиять не можем, складывается ощущение, что все разговоры о важности доведения капитализации фондового рынка до 66% от ВВП никто, в общем-то, и не услышал. Точнее, нет. Все услышали... и быстро забыли. IMOEX не просто ныне там, а продолжает снижаться. И достаточно резко. Почему рынки падают? Причин могут быть сотни, однако все крутится возле базовых вещей: ➡️Малая ликвидность. Ранее 70% объема торгов приходилось на иностранных институционалов, которые сегодня заблокированы на счетах типа «С». Сейчас же бóльшая часть (60% от всего объема) торгов акциями зависит от физиков, которыми управляют эмоции и которым сейчас оправданно страшно. Люди продолжают массово терять деньги из-за коллективного страха и массовых распродаж, которые усугубляются маржин-коллами. ➡️Нет интереса со стороны институционалов. В России для фондов действует лимит для аллокации на акции — не более 40%, но установлен он только сверху, а не снизу. В итоге фонды предпочитают вкладываться в менее рискованные активы и держат в акциях порядка 7%. Потому и имеем колоссальную перепроданность. Пока у всех профильных фондов (например, ПФР, НПФ и так далее) не будет прямого указания держать не менее N% доли акций в портфеле, подобные просадки не будут выкупаться умными и, главное, длинными деньгами. ➡️Словесные интервенции не в ту сторону. Да, можно долго рассуждать о том, что во многих странах случись чего на рынке, сразу начинают успокаивать и звучат заверения, что с экономикой все было, есть и будет в порядке, что Центробанк готов предоставить ликвидность, что с валютой все будет хорошо и тому подобное. Разумеется, никто прямо не поддерживает котировки, но стремятся показать, что регулятор и институты не позволят случиться ничему плохому. Здесь огромную роль играет доверие, которое зарабатывается годами. Что уж говорить про ситуации, где мы слышим высказывания людей из власти (пусть даже у которых власти как таковой нет) о том, что депозиты, мол, занимают три госбюджета и обогащают не тех, и все надо «отнять да поделить»? О каком росте капитализации фондового рынка может идти речь? Да, вырвано из контекста, но ведь было, что вырывать? В таких ситуациях надо позволить высказываться тем, кто хоть что-то понимает в экономике и финансах, а всем остальным — руководствоваться классической поговоркой: «молчание — золото». Чтобы хотя бы не разводить панику на ровном месте. Грустно, что российский рынок умудряется отскакивать не на словах наших представителей, а на 1001 обещаниях Трампа, что завершение конфликта в очередной раз «ближе, чем кажется». Читать дальше⬇️

Репин, Коровин, Петров-Водкин, Рерих, Гончарова, Плавинский, Целков… Artinvestment объявил топ-лоты летних торгов, которые пройдут 6-10 июля. В каталог аукциона вошли произведения русского искусства премиального уровня, охватывающие почти пять веков — от иконописи второй четверти XVI века и романтической графики первой трети XIX-го до неофициального искусства второй половины XX столетия. @art_luxury_money