Вектор Капитал

💰 Рынок: И вот он — тот самый отскок, который завершился очередным снижением. Пока не всё так страшно, если следующую неделю начнём ростом, то можем надеяться на полноценный разворот. Но главное держать в голове, что это всё не более, чем спекуляции. Инвестиционной долгосрочной привлекательности на нашем рынке с текущими вводными нет. ⚪️Облигации "Глава Набсовета Мосбиржи Швецов назвал длинные ОФЗ золотым дождем". Что ж, пожалуй, самое емкое описание сложившейся ситуации. Пока особого желания вставать под струю этого дождя у нас не возникло... ⚪️ Курсы валют ЦБ: • Доллар США: 77,06₽ (+1,9%) • Евро: 87,40₽ (+1,9%) • Юань: 11,36₽ (+2,6%) 💰 Главные события дня: • Решение о запрете экспорта ДТ пока не принято, мониторинг продолжится Решение о запрете на экспорт дизельного топлива не было принято по итогам прошедшего в пятницу совещания о ситуации на топливном рынке у вице-премьера РФ Александра Новака, сообщили "Интерфаксу" несколько источников, знакомых с итогами встречи. В начале недели, когда Новак доложил президенту РФ Владимиру Путину о том, что анализируется возможность введения запрета на экспорт дизельного топлива, источники рассказывали о том, что рассматривалось введение запрета до конца июля, и соответствующий проект постановления был подготовлен. Однако затем был взят тайм-аут на принятие решения примерно на неделю. • "Росатом" огласит решение по "русской рулетке" в ГК "Дело" после оформления отказа Шишкарева "Росатом" в ближайшие дни огласит свое окончательное решение по "русской рулетке", исходя из юридически значимых действий партнера по группе компаний "Дело" Сергея Шишкарева, сообщил журналистам глава госкорпорации Алексей Лихачев. "Решение примем в ближайшее время, но только после того, как юридически состоится это решение господина Шишкарева", - прокомментировал Лихачев информацию об отказе того выкупить долю "Росатома" в ГК "Дело". Глава "Росатома" отметил, что речь идет о юридически значимых шагах, которые могут однозначно трактоваться юристами как отказ от покупки. "Росатом не просто готов - мы всегда говорили, что считаем справедливым любое из двух решений: выкуп Сергеем Николаевичем (Шишкаревым ) или выкуп нами этой доли", - напомнил Лихачев. • "Депозитарная лицензия "Алор+" аннулирована за нарушения антисанкционного регулирования Банк России решил аннулировать лицензию на осуществление депозитарной деятельности ООО "Алор+" из-за нарушений антисанкционного регулирования, разъяснил регулятор. ЦБ, в частности, выявил нарушения требований, установленных президентским указом № 95 "О временном порядке исполнения обязательств перед некоторыми иностранными кредиторами", № 138 "О дополнительных временных мерах экономического характера, связанных с обращением ценных бумаг", № 840 "О временном порядке учета некоторых ценных бумаг". Кроме того, компания неоднократно в течение года нарушала требования законодательства о ценных бумагах и не исполняла предписания ЦБ. #итогиторгов

✅ Сильные движения утром ⬆️МКБ (+2,3%) ⬆️Группа Позитив (+0,5%) ⬆️МТС (+0,4%) ⬆️Сургутнефтегаз, па (+0,3%) ⬆️Норникель (+0,2%) ⬇️Селигдар (-5%) ⬇️Юнипро (-5%) ⬇️СПБ Биржа (-4,3%) ⬇️РусАгро (-4,1%) ⬇️ВК (-3,7%) ⬇️ВУШ (-3,6%) ⬇️Самолет (-3,2%) ✏️ Главные новости • Россияне в мае оформили 4,02 млн розничных кредитов — максимум за последние два года В мае 2026 г. россияне оформили 4,02 млн розничных кредитов, следует из данных ОКБ. Это максимум за последние два года. К апрелю количество выдач выросло на 5%, г/г — на 42%. При этом общий объем розничного кредитования за месяц немного снизился — до 1,12 трлн руб. против 1,13 трлн руб. в апреле. В годовом выражении показатель вырос на 43%: в мае 2025 г. банки выдали кредитов на 787,15 млрд руб. • Экспорт нефти из Персидского залива восстановился как минимум до 75% от довоенного уровня Через неделю после того, как США и Иран подписали временное мирное соглашение, экспорт нефти из Персидского залива восстановился как минимум до 75% довоенного уровня, сообщает Bloomberg. • МТС продаст 49,9% доли в «Башенной инфраструктурной компании» Компания МТС подписала документы о продаже 49,9% доли в ООО «Башенная инфраструктурная компания» (БИК) закрытому паевому инвестиционному фонду «Инвестиции 18» под управлением УК «Доверительная». Об этом говорится в сообщении, опубликованном на сайте компании. «МТС договорились о самой масштабной  за последние годы сделке в области телеком-инфраструктуры. <...> Сделка позволит МТС повысить операционную эффективность за счет укрепления финансовой позиции и привлечения существенных денежных средств», - заявила гендиректор компании Инесса Галактионова. 💰 Наши ожидания Не видим на рынке совершенно никакого позитива и никаких значимых покупок. Маловероятно, что в пятницу кто-то захочет что-то покупать, поэтому сегодня восстановления рынка мы бы не ждали — ни в акциях, ни в облигациях. #утреннийдайджест

💰 Рынок: Индекс каким-то чудом удерживается выше 2200 пунктов, но покупателей на рынке попросту нет. Если и эта отметка падёт, индекс рискует упасть ещё на 100 пт. вниз. Мы пока в этом не верим, по крайне мере пока, так как во всех бумагах экстремальная перепроданность. ⚪️Облигации Длина продолжается валиться, RGBI упал до 114,3 п. Пока даже намека на отскок нет, хотя, на наш взгляд, рынок уже чуть-чуть перебарщивает с продажами. Но пока, на наш взгляд, стоит сохранять терпение и продолжать собирать купоны в корпоративных облигациях, не залезая в спекуляции с ОФЗ. ⚪️ Курсы валют ЦБ: • Доллар США: 75,63₽ (+1,2%) • Евро: 85,77₽ (+0,7%) • Юань: 11,04₽ (+0,7%) 💰 Главные события дня: • Инфляция в США достигла трехлетнего максимума В мае потребительские расходы в США ускорились, несмотря на то, что цены росли самыми быстрыми темпами за последние три года. Это говорит о том, что американцы справляются с последствиями войны в Иране. Согласно опубликованным в четверг данным Бюро экономического анализа, расходы на личное потребление индекс цен в прошлом месяце выросли на 4,1% по сравнению с прошлым годом — это самый высокий показатель с апреля 2023 года. Без учёта цен на продукты питания и энергоносители цены выросли на 3,4% по сравнению с прошлым годом. • Макрон сообщил о задержании якобы связанного с Россией танкера вблизи Сицилии Президент Франции Эммануэль Макрон в четверг заявил, что французские ВМС задержали в Средиземном море около Сицилии танкер, связанный, по версии Парижа, с Россией. "Новый шаг против "теневого флота", осуществленный через несколько дней после аналогичной операции Британии, демонстрирует решимость европейцев", - цитируют СМИ Макрона. СМИ приводят название судна - Deliver. • Башкирия продала часть пакета "Башнефти" за 14,8 млрд рублей Башкирия продала часть принадлежащего ей пакета "Башнефти" за 14,8 млрд рублей, сообщила и.о. министра финансов республики Светлана Малинская. "Сделка завершена. Она составляет 14,8 млрд рублей", - сказала она, выступая перед депутатами курултая в четверг. В начале июня премьер-министр республики Андрей Назаров сообщил "Интерфаксу", что Башкирия продала часть принадлежащего ей пакета "Башнефти" при условии обратного выкупа, "когда у республики появится такая возможность". Покупателем выступила "Роснефть". Размер проданного пакета не уточнялся. #итогиторгов

🔽Бочка Urals в рублях вернулась к уровням начала года Как мы видим, текущая "девальвация" рубля не особо помогает нашим нефтяникам. Ситуацию несколько сглаживает рекордный экспорт сырой нефти. Но возникает вопрос: а какой объём этой нефти реально идёт на продажу, а не на переработку с последующим импортом бензина в Россию? #Россия #Нефть

😁 IPO Инкаба – итоги Первичное размещение прошло по нижней границе, аллокация для инвесторов составила 100%. Каждый получил столько, сколько хотел. 🔽В итоге котировки на второй день торгов уже на 13% ниже уровня IPO Вчерашний выкуп, который вы видите, не должен вас смущать. Очевидно, что под закрытие торгов пошли покупки за счёт стабилизационного фонда или менеджмент собственноручно решил поднять цену. Сомневаемся, что там был реальный органический покупатель. 📞 Мы уже писали, что цена размещения завышена Если посмотреть комментарии других аналитиков – мнение примерно такое же. Однако ещё раз отметим, мы говорили именно про IPO. Про справедливые оценки поговорим ближе к концу года, когда станет понятно, будет ли выполнен собственный прогноз компании по росту EBITDA. 😡 Но что нам больше всего не нравится в ситуации с этим IPO — это тайминг Мы считаем, что даже если менеджмент полностью уверен в будущем компании, проводить размещение сейчас просто нельзя, ведь далеко не все частные инвесторы хорошо осведомлены о состоянии рынка. #INCB #Инкаб #IPO

🙁 Перспективы дальнейшего снижения ключевой ставки выглядят туманно До июльского заседания еще довольно далеко, но выходящая макроэкономическая статистика не дает поводов для большого оптимизма. 🫠 Корпкредит продолжает разгоняться Судя по данным из майского доклада "о развитии банковского сектора", требования банков к компаниям (кредиты + облигации) в мае выросли на 1,5% в сравнении с апрелем — годовой темп роста вырос с 12,8 до 13,6%. Мы отдаляемся все дальше даже от верхней границы среднесрочного прогноза ЦБ по требованиям банковской системы к организациям (7-11% по 2026 году в апрельском среднесрочном прогнозе) 🫡 Кредиты физлицам выросли самыми высокими темпами за год Необеспеченные потребкредиты в мае выросли на 1,4% — рекордные темпы за последние 12 месяцев. Да, в годовом разрезе мы по-прежнему видим снижение объемов кредитования на 0,9%, но если подобные темпы сохранятся, то к концу года мы в лучше случае окажемся у верхней границы прогноза ЦБ на 2026 год (5-9%). 💰На все это накладывается плохая недельная инфляция Это было ожидаемо на фоне топливного кризиса — последняя "неделька" по инфляции вышла очень плохой — рост цен за неделю составил 0,25%. Само собой, огромный вклад в совокупный рост цен внес бензин, подорожавший сразу на 3%, а также отдельные виды овощей вроде картофеля, скакнувшего в цене более чем на 7%. Но пока спрогнозировать, когда ситуация с топливом нормализуется, достаточно сложно, а рост его цен должен по цепочке повлиять на рост остальных составляющих потребительской корзины, прежде всего, продовольственной. ⚪️Снижения ставки на горизонте не видно До опорного заседания ЦБ в июле почти месяц, но из сегодняшнего дня перспектива снижения "ключа" не просматривается, даже невзирая на то, что промпроизводство, по данным Росстата, показало снижение 3 месяца из 5, по которым сейчас есть данные — промышленность оказалась в минусе по итогам января, февраля и мая. Полагаем, что пока стоит держаться подальше от бумаг с высокой дюрацией. #ДКП #Кредиты #Инфляция

✅ Сильные движения утром ⬆️НОВАТЭК (+1,5%) ⬆️Газпром (+0,9%) ⬆️Транснефть (+0,4%) ⬆️Т-Технологии (+0,8) ⬆️АЛРОСА (+1,1%) ⬆️Группа Позитив (+2,3%) ⬆️Магнит (+1,4%) ⬇️Татнефть, оа (-0,7%) ⬇️Полюс (-0,7%) ⬇️ЮГК (-0,4%) ⬇️РУСАЛ (-0,3%) ⬇️Совкомфлот (-1,3%) ✏️ Главные новости • Российские банки лишились почти ₽2 трлн ликвидности из-за резкого роста спроса россиян на наличные Российские банки столкнулись с усилением дефицита свободной ликвидности из-за резкого роста спроса на наличные, пишут «Известия». С начала 2026 г. показатель вырос почти в четыре раза: с 0,6 трлн руб. на 1 января до 2 трлн руб. в июне. На 24 июня он снизился до 1,8 трлн руб. Главная причина — увеличение объема наличных в обращении. С начала года он вырос на 1,7 трлн руб., что в 2,3 раза больше прироста за весь 2025 г. Только в мае показатель увеличился еще на 0,4 трлн руб. Эксперты связывают рост спроса на кэш с перебоями в работе мобильного интернета и платежной инфраструктуры. ЦБ уже повысил прогноз структурного дефицита ликвидности на 2026 г. до 2,4–3,6 трлн руб. Ранее регулятор ожидал 1,9–3 трлн руб. Прогноз роста наличных в обращении также увеличен — до 1,5–2,1 трлн руб. • Зеленский заявил, что ретрансляторы в Белоруссии «прекратили работать» Ретрансляторы на украинско-белорусской границе прекратили свою работу, заявил на пресс-конференции украинский лидер Владимир Зеленский. По его словам, эти устройства помогали в нанесении ударов дронами по Украине. «По имеющейся информации, которую мне доложил главнокомандующий [ВСУ Александр Сырский], а также разведка, с 22 июня соответствующие ретрансляторы прекратили свою работу на территории Беларуси», — сказал Зеленский (цитата по «РБК-Украина» и «Украинской правде»). • CBS News сообщил об активном движении судов по Ормузскому проливу близ Омана Десятки судов в настоящее время проходят через Ормузский пролив по оманскому маршруту из Персидского залива, сообщает CBS News. После того, как 23 июня Международная морская организация ООН (IMO) и правительство Омана объявили об открытии временного южного коридора для эвакуации судов и моряков, оказавшихся в затруднительном положении в Персидском заливе, в среду по этому маршруту в направлении Ормузского пролива и из него началось активное движение коммерческих судов. Оман разрешил проложить маршрут вдоль своего побережья, к югу от международного коридора, который проходит по центральной части пролива и, возможно, заминирован. Второй маршрут проходит к северу от международных судоходных путей, вблизи побережья Ирана, власти которого взяли его под свой контроль вскоре после того, как США и Израиль начали военные действия против Ирана. 💰 Наши ожидания Утром российский рынок вновь пытается отскочить. Получится ли у него или нет, мы узнаем лишь ближе к обеду, когда обычно и приходят продавцы. В целом, просто от безысходности рынок должен показать хоть какой-то рост — чем дольше он пикирует вниз без новостей, тем сильнее будет последующее восстановление. Главное, чтобы не появились новости, которые мы пока не знаем, но которые сильно ухудшат ситуацию для рынков. #утреннийдайджест

💰 Рынок: Обвал российских акций продолжается. Мы могли бы списать всё на разочарование инвесторов после заседания ЦБ, но там рынок себя бы не вёл. Сейчас из акций выходят крупные инвесторы, причём найти причину таким действиям пока нельзя. ⚪️Облигации Все в рамках ожиданий — RGBI немного снизился, оставшись в пределах 115-116 п. Длине по-прежнему очень плохо. Пока ничего позитивного сказать не получается при всем желании. Сидим в корпах, получаем купон и продолжаем ждать лучших времен. ⚪️ Курсы валют ЦБ: • Доллар США: 74,77₽ (+0,2%) • Евро: 85,18₽ (-0,4%) • Юань: 10,97₽ (-0,2%) 💰 Главные события дня: • Банки РФ в мае замедлили темпы роста корпоративных кредитов до 1,2% Российские банки в мае замедлили темпы роста корпоративного кредитования до 1,2% с 1,9% в апреле, следует из обзора ЦБ о динамике развития банковского сектора. Около половины майского прироста корпоративного портфеля пришлось на кредиты госкомпаниям (+0,4 трлн рублей) и застройщикам (+0,2 трлн рублей), остальной прирост равномерно распределился по отраслям. Банки в мае также нарастили вложения в корпоративные облигации на 0,4 трлн рублей (+6,2%). • Золото подешевело ниже $4000 за унцию на укреплении доллара США • Московский НПЗ будет остановлен как минимум на 6 месяцев из-за серьёзных повреждений после атак БПЛА Московский нефтеперерабатывающий завод будет остановлен как минимум на шесть месяцев из-за серьёзных повреждений, полученных в результате атак украинских беспилотников, сообщили в среду два источника Reuters в отрасли. НПЗ, расположенный на южной окраине российской столицы, является крупнейшим поставщиком топлива в Московскую область. В этом месяце он дважды подвергся ударам украинских беспилотников, из-за чего был вынужден приостановить работу. #итогиторгов

1️⃣19 июня: Зеленский пригрозил уничтожить технику в белорусском приграничье, если президент Белоруссии Александр Лукашенко не распорядится убрать ее в течение недели 2️⃣24 июня: Индекс Мосбиржи с начала недели теряет 6,3%

😃 Дефолтное обозрение Давайте отвлечемся от падений из-за реализовавшихся процентных рисков и сфокусируемся на нашем любимом риске — риске кредитном. Тем более, что за последние пару дней было несколько технических дефолтов, пускай и предельно странных. 🍒Агрофирма Донецкая Долина Что это, зачем это нужно и что с этим делать — все эти вопросы терзают нас второй день, но факт остается фактом. У компании нет рейтинга, объем единственного биржевого выпуска всего 30 млн руб., а ставка там — 33%. На наш взгляд, если инвестор сознательно купил такое, то и к дефолту он был полностью готов. Подробнее об этом кейсе можно почитать в отличном материале от Cbonds, но, честно говоря, кейс чрезмерно маленький и, на наш взгляд, не очень интересный. Единственный реальный смысл, который из него можно вынести, состоит в очередном подтверждении того, что проблемы в ЦФА никогда не ограничиваются лишь ЦФА. 🥃 КЛВЗ Кристалл Бруснично-самолетная история. Эмитент допустил технический дефолт на 1 день по выпускам 001Р-02 и 001P-03. В первом случае сумма выплаты купона составляла чуть больше 8 млн руб., во втором — порядка 750 тыс. рублей. Официально объяснение технического дефолта такое: реализация операционного риска – техническая ошибка при отправке платежных документов на обработку. Эмитент подтверждает наличие достаточного количества денежных средств для исполнения обязательств. К эмитенту относимся негативно — прошлогодняя история с привлечением Кристалла к субсидиарной ответственности по делу о банкротстве ООО "Торговый Дом Кристалл Забайкалья" нас по-прежнему очень смущает. Да и отчетность за 2025 год, где компания второй год подряд показывает отрицательный операционный денежный поток уверенности точно не внушает. 🛢Восток-Ойл Предельно комичная история. По выпуску БО-02 эмитент допустил технический дефолт, не дослав 6 копеек купона на одну бумагу. Нужно было 21,37 руб., а эмитент прислал 21,314 руб. 😄 То есть для того, чтобы избежать технического дефолта нужно было дослать примерно 1200 рублей Пожалуй, это новый рекорд для российского долгового рынка. Само собой, это чисто технический момент — вероятно эмитент просто не учел, что в понедельник разместил еще 58 бумаг и заслал деньги в НРД на не обновленный объем выпуска. Но, осадок, так сказать, остался, поэтому, на наш взгляд, эмитента с подобным уровнем управления финансами стоит обойти стороной. #Облигации #Техдефолт