Сергей Пирогов

Когда рынок по итогам дня все-таки в плюсе #vibe IMOEX +0.33% (после всего того, что мы видели за 16 недель)

Интересный денек #мысли_управляющего С утра рынок продавился под давлением тех, кто хотел немного срезать позиции, и подключились спекулянты-шортисты. ... но к обеду рынок облигаций нашел биды, а доллар вырос аж на 1.5-2%, и это явно мешает медведям в акциях.

Срез настроений спекулянтов #мысли_управляющего #IMOEX Спекулянты - самая активная часть участников Мосбиржи. Вот каковы их настроения за последние дни: 1. В экспирацию ушли, не роллируя позиции в лонг 2. После этого увидев снижение рынка на 5% и больше - пошли откупать все, взяли ещё больше позиций. В это же время другая часть нарастила шорт вдвое 3. Вчера и тем и тем стало страшно - игрокам в шорт не нравится шортить самые низы, они откупались. У лонговых ребят явно возникло желание сократить риск (и на отскоке. и по ходу снижения дня) Поэтому получается, что в целом хотят ставить на рост (лонгов кратно больше). Но страшновато, но также страшно и медведям

🧩 в общем, что хочется сказать про оценку рынка #мысли_управляющего Сейчас это упирается в психологию его участников. Акции стоят столько, что приносят прибылью 20-35% годовых, плюс эта прибыль со временем может расти (пока растет). Это показатели при долларе 70-80, нефти 75-80, ставке 12-15% навсегда. И при депозите 12% это выглядит как нормальная премия за риск: ставка больше не 21%, прибыли выросли (а не обвалились как в 2008 и 2022). И именно от нас всех будет зависеть как рынок этот проторгует: - можем идти вбок или даже подрастать, опираясь на факты по доходам компаний и ставку - можем также флэтить и снижаться до еще более низких уровней, считая что этого недостаточно и другие продают и нам тоже нужно продать с ними наперегонки

👆 говорят, нерезиденты завалили бы > первый раз - да. но после 5 лет СВО тот кто остался и все это воемя торговал (и если бы им можно было) - вряд ли > ну и опять же - если бы с 2900 сходили на 900 - дальше там только рост, быстрее бы отмучались и вышли на позитив

👆 Что общего у этих кейсов? #мысли_управляющего Общее здесь то, что дело не в цене. Позавчера замаржинколили нефтянку и банки, сегодня металлургов и второй эшелон. И если акции будут по 2,000 IMOEX или 1,800 это само по себе не поменяет ситуацию: уже очень дешево и там будет очень дешево (т.е. Тинек 0.8 баланса или 0.7 это это уже одинаково бросовые цены). Беда рынка в настроениях его участников, которые уже просто льют его почем зря. В такой день хотелось бы иметь на рынке нерезидентов 🤔: эти западные ребята хотя и были избирательны, они хотя бы считали цифры и торговали по ним, могли держать рынок если оценка выгодная. А сейчас куда нас заведет рынок физиков мы проверяем опытным путем: - перешортят, может и шортсквиз быть жесткий - будут брать 500% плечи и маржинколиться - можем и еще пару заходов вниз оформить

Еще один «рекорд»: Т-Техно стоит ниже баланса #мысли_управляющего #T Всю жизнь Тинек торговался дороже капитала, это отражало здоровье банка и его рост. Сегодня он стоит 0.8х P/B и 3.3х прибыли (т.е. если не закладывать рост прибыли вообще больше, то за 3.3 года окупаемость).

Роснефть по 300 #мысли_управляющего #ROSN Уровень, с которого в 2022 году акция показывала рост на 94%. В этом году, кстати, они еще запускают первую очередь ВостокОйл - будут больше и больше добывать и экспортировать нефти в Азию.

Классический разворот часто работает так #мысли_управляющего Есть 10 правил Боба Фаррелла в графиках: https://chartschool.stockcharts.com/table-of-contents/overview/bob-farrells-10-rules#introduction Одно из правил гласит, что часто разворот делается через ускорение падения, резкий выкуп, а затем тошнотное медленное сползание раз в 5 медленнее, чем выкуп. Фактически это выкуп на рефлексах, фиксация и потом размышление рынка - а действительно ли все так плохо и есть ли поводы расти повыше. Эта механика убивает сначала быков, а потом медведей (на этом и высокий отскок). А потом снова быков, кто слишком быстро выкупает. Думаю на лето это base case.

Одной строкой #мысли_управляющего -> Когда рынок падает 16 недель, и шортистам кажется, что они поймали Бога за бороду, рынок тут же приходит и за их позициями. Сегодняшний день очень похож на локальный разворот, но в то же время считаю, что через 3-6 недель он может сюда же и вернуться, показав рост в пределах 2,425 IMOEX (достаточно, чтобы убить шорты не только которые были, но и те что сегодня открыли утром на отскоке).