Perforum macro

📌Perforum Новости: Полноценный шторм на рынке топлива Кризис на российском топливном рынке перерастает в полноценный шторм, пишет Кирилл @Kirillrodionov Родионов. Он считает, что импорт топлива из Азии усилит риски роста цен, а текущие меры поддержки увеличат издержки для потребителей. Кризис требует повышения прозрачности рынка, в том числе за счет повышения нормативов биржевых продаж https://perforum.io/news/threads/6a3e1322bd6d5 Почему Британия так и не построила свой ChatGPT? Если коротко, причины в недостатке дата-центров, крайне дорогой энергии, слабой сетки электроснабжения и медленных процедурах строительства https://perforum.io/news/t/ai-and-red-ocean И не забывайте про Perforum Блоги: ➡️Разбор SK Hynix https://perforum.io/news/threads/6a3e5f6376311 ➡️Разбор Селектел (брать ли новый выпуск облигаций) https://perforum.io/news/threads/6a3e602e05ffd 🚨LAST CALL! Сегодня закрываем голосование за лучших работодателей по версии аудитории PERFORUM. Проголосуйте прямо сейчас https://perforum.io/polls/brand/survey

Николай Еремеев #PerforumBlog 🚀 Селектел: Цифровые метры, кэш-машина и бондовая беговая дорожка. Стоит ли брать новый выпуск 08R? Приветствую, коллеги! Пока рынок переваривает жесткую риторику ЦБ, инфраструктурный гигант «Селектел» выходит за свежими деньгами. Эмитент выкатил новый выпуск 001Р-08R, и это отличный повод заглянуть под капот одного из самых качественных IT-бизнесов на долговом рынке. Спойлер: бизнес работает как швейцарские часы, но аппетиты к стройке сжигают кэш быстрее, чем видеокарты майнят крипту.... Новости | Вакансии | Макро | MAX

Дмитрий Швецов #PerforumBlog SK Hynix планируют листинг в США на $29 млрд Месяц назад я рассказывал про компании с капитализацией выше $1 трлн, можно перечитать здесь. Там же я говорил про южнокорейскую SK Hynix. Они производят чипы, и на фоне ИИ бума их акции за последний год взлетели на 1,000%. За счет этого они вошли в клуб компаний-триллионеров. На фоне роста своих акций SK Hynix решили выйти на биржу США, разместив там свои депозитарные расписки (ADR), и планируют привлечь $29 млрд. Торговлю планируют начать 10 июля. Это станет одним из крупнейших публичных фандрэйзов азиатской компании в истории, и они даже превзойдут Alibaba, которые подняли $25 млрд в ходе своего IPO в 2014 году. Мотивация для листинга SK Hynix понятна. Во-первых.... Новости | Вакансии | Макро | MAX

FT: Почему Британия так и не построила свой ChatGPT Кингс-Кросс за 20 лет превратился из одного из самых запущенных районов Лондона в один из главных европейских центров ИИ: здесь уже работают или открывают офисы Google, OpenAI, Anthropic, Perplexity и ряд других компаний, а плотность встреч AI-основателей и инвесторов настолько высока, что обсуждения стартапов могут быть подслушаны конкурентами. Ключевую роль в этом развитии связывают с Демисом Хассабисом и DeepMind, который после продажи Google в 2014 году остался в Лондоне и запустил эффект "DeepMind-мафии": его бывшие сотрудники привлекли миллиарды долларов в новые AI-компании по всему миру, однако при этом в Британии так и не появился собственный разработчик больших языковых моделей уровня ChatGPT или Claude. На этом фоне усилилась дискуссия о "суверенитете ИИ": США контролируют основные передовые модели, и доступ к ним может меняться политическим решением, как показал эпизод с ограничениями Anthropic. Британское правительство поддерживает программу Sovereign AI (£500 млн фонд, £120 млн гранты и до £60 млн на исследовательские лаборатории), а также пытается поддерживать инфраструктуру и вычислительные мощности. Однако главная проблема Британии даже не деньги на исследования, а отсутствие масштабной инфраструктуры: недостаток дата-центров, крайне дорогая энергия, слабая сетка электроснабжения и медленные процедуры строительства. Даже крупные проекты сталкиваются с переносами: SoftBank направил десятки миллиардов в ИИ-инфраструктуру во Франции, а план OpenAI по созданию “Stargate UK” на Тайнсайде был отложен на неопределённый срок. Параллельно усиливается зависимость от американских платформ: критики отмечают, что государственные данные NHS, Met Office и BBC фактически управляются или монетизируются крупными американскими компаниями, включая Palantir, что делает “суверенитет данных” формальным, а не практическим. В стране есть попытки создать собственные фундаментальные модели: стартап Cosine при поддержке госпрограммы Sovereign AI и университетского суперкомпьютера Isambard-AI (бюджет £225 млн) разрабатывает Lumen Sovereign, который может стать первой британской "фронтирной" моделью, но он собрал лишь $15 млн инвестиций. Он воспринимается индустрией как рискованный проект. В итоге в британском ИИ-рынке формируется развилка: либо страна делает ставку на создание собственных LLM и инфраструктуры (что требует десятков миллиардов и долгих лет), либо сосредотачивается на прикладных решениях поверх американских моделей. Многие эксперты считают второй путь более реалистичным, учитывая дефицит капитала, инфраструктуры и масштабируемых вычислительных мощностей. https://perforum.io/news/t/ai-and-red-ocean

ФЕДРЕЗЕРВ: ТЕКУЩАЯ ИНФЛЯЦИЯ ОПРЕДЕЛЕННО ДАВИТ НА РЕГУЛЯТОРА Баланс Федерального Резерва за минувшую неделю не изменился. Сейчас он составляет $6.787 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$2.228 трлн. Риторика представителей ФРС: Warsh: • заявления по итогам заседания FOMC Williams: • ситуация с потребительскими ценами становится все более угрожающей Goolsbee: • базовая инфляция остается слишком высокой и движется в неправильном направлении, несмотря на отдельные позитивные сигналы в майской статистике Waller: • предсказать сроки полной нормализации цен на топливо сейчас невозможно. Но, надеемся на устойчивость последних тенденций MMI в Max 🌏

🚨LAST CALL Друзья, сегодня закрываем голосование за лучших работодателей по версии аудитории PERFORUM 🏆 Спасибо всем, кто уже принял участие. Получается очень интересный и, главное, честный рейтинг. Если вы еще не голосовали, то у вас есть последний шанс сделать это сегодня: https://perforum.io/polls/brand/survey Как и обещали, голосуют только пользователи с полным профилем: без ботов и накруток. Нам кажется, именно так и должен выглядеть рейтинг, которому можно доверять.

‼️🔥 КРЕДИТ В МАЕ: БУРНЫЙ РОСТ ПРОДОЛЖИЛСЯ   · «Денежные агрегаты и кредит экономике» · «О развитии банковского сектора» · Статистика   Данные по кредиту и денежным агрегатам за май подтвердили предварительные оценки – БУРНЫЙ РОСТ КРЕДИТА, НАЧАВШИЙСЯ В АПРЕЛЕ, В МАЕ ПРОДОЛЖИЛСЯ Новый сюжет – разворот в потреб. кредитовании: необеспеченные потреб.ссуды сокращались с ноября 2024г, а в мае – скачок на 1%. В части ипотеки продолжает расти доля рыночного кредита, в мае – уже 45% • Кредит экономике: 1.3% мм / 10.0% гг • Требования к организациям: 1.5% мм / 11.8% гг • Требования к населению: 0.7% мм / 4.8% гг • М2: 1.2% мм / 13.0% гг • М2Х ИВП: 1.2% мм / 13.1% гг Мы уже писали, что топливный кризис заставляет задуматься о повышении ставки. Мы были бы менее категоричны, и рассуждали скорее о паузе, если бы не кредит. При таком уровне кредитной активности эффекты от топливного шока могут быть ещё более оглушительными. Если по июню мы не увидим замедления кредита и М2, то повышение КС станет базовым сценарием🔥 MMI в Max 🌏

US PCE: ПЛАНКА В ЧЕТЫРЕ ПРОЦЕНТА УСПЕШНО ВЗЯТА, ТОПЛИВО РАКЕТИТ Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель Вышедшая статистика BEA показывает, что в мае динамика PCE составила 0.45% мм/4.07% гг (ранее: 0.41% мм/3.8% гг), ждали 0.5% мм и 4.1% гг. Это максимум с апреля 2023 года Базовый индекс: 0.32% мм/3.41% гг (ранее: 0.25% мм/3.32% гг), прогноз: 0.3% мм и 3.4% гг. Печаль усиливается… Годовые темпы в товарах усилились: 4.8% гг vs 4.4% гг, услуги: 3.8% vs 3.5%, в частности ЖКХ (3.2% vs 3.2%), топливо – в небесах (24.3% vs 18.3%) MMI в Max 🌏

FT: Венесуэла готовит крупнейшую реструктуризацию долга в истории Венесуэла готовится раскрыть долговую нагрузку в размере $240 млрд, что значительно выше прежних оценок рынка в $150–200 млрд. Это происходит на фоне крупнейшей в истории реструктуризации суверенного долга после изменения политической ситуации вокруг Николаса Мадуро. Временный лидер Дельси Родригес рассчитывает достичь соглашения с кредиторами до конца года, чтобы вернуть страну на международные рынки капитала. Американский инвестбанк Centerview Partners помогает Каракасу подготовить план стабилизации долга, который будет опубликован в начале июля. Позднее в этом месяце власти представят макроэкономический прогноз: экономика страны оценивается примерно в $100 млрд против $370 млрд в 2012 году, последнем году правления Уго Чавеса. Это поднимает соотношение долга к ВВП выше 200%. Реструктуризация необычна тем, что анализ долговой устойчивости подготовлен без участия МВФ. Это вызывает опасения у части инвесторов, которые считают, что отсутствие фонда может ослабить позиции страны на переговорах. Облигации торгуются примерно по 55 центов за доллар против 33 центов до изменения политической ситуации в стране. Источники, знакомые с планами Венесуэлы по реструктуризации долга, сообщили, что с фондом велись технические обсуждения экономических данных Венесуэлы, и план реструктуризации долга будет напоминать типовой проект МВФ. Венесуэла может превзойти греческий дефолт на $200 млрд в 2012 году и провести крупнейшую и сложнейшую реструктуризацию в истории. Основная подтвержденная часть долга — облигации государства и госнефтяной компании PDVSA: около $60 млрд плюс $40 млрд накопленных процентов, при росте долга примерно на $5 млрд в год. Также инвесторы оценивают задолженность в $30–50 млрд, более $20 млрд судебных требований, присужденным компаниям после экспроприации их собственности режимом Чавеса. Венесуэла имеет $10–20 млрд задолженности перед Китаем, около $6 млрд перед Россией и около $4 млрд перед банками развития. Правительство Родригес действует быстрее, чем ожидали многие кредиторы. В прошлом месяце для реструктуризации был официально назначен Маттьё Пигасс, банкир, участвовавший в крупных долговых сделках Греции и Аргентины. Он давно работает с Каракасом и консультировал по продаже Citgo, бывшего американского подразделения PDVSA. У него также давние рабочие отношения с Родригес. Ключевой вопрос для кредиторов — скорость восстановления нефтедобычи и экспорта после ухода Мадуро. Центральный банк сообщил, что экспорт нефти в первом квартале составил $5,5 млрд против $4,4 млрд в конце прежнего режима, но это значительно ниже докризисных уровней. По оценке Aegon Asset Management, завершение реструктуризации к 2026 году маловероятно, и процесс, скорее всего, продлится до 2027 года.

Дмитрий Швецов #PerforumBlog AbbVie договорились о покупке Apogee за $11 млрд В феврале я рассказывал про глобальный рынок M&A в биотехе, можно перечитать по ссылке. Там я объяснял, почему рынок ждет активный 2026 год. В частности говорил, что у крупных фарма компаний истекают патенты на ключевые продукты… Новости | Вакансии | Макро | MAX