Госплан 2.0

Ставки по депозитам сползли до уровня осени 2023-го Максимальная ставка привлечения вкладов населения от десяти крупнейших банков во второй декаде июня - 12,86%. Другой индикатор, FRG100 – ставки по годовым депозитам банков на сумму 100 тыс. руб. (400 вкладов более чем 80-ти банков) гораздо ниже максимальной ставки, которую мониторит ЦБ - 10,53%. На фоне таких депозитных ставок доходности ОФЗ выглядят аномально высокими. @NewGosplan https://cbr.ru/statistics/avgprocstav/ https://frankrg.com/frg100index

О фондовом рынке Прикрыл ЦБ форточку и надо же... Пропали заявки на продажу. Surprise, surprise. Но, в общем, конечно, знатно рыночек залили, почти до минус 20% с начала года индекс Мосбиржи сегодня доходил, шутка ли. По ОФЗ тоже, кстати, доходность длинных до сих пор аж 16,2%, при ставке 14,25%, уже приличный такой положительный кэрри. @NewGosplan

Ормуз Шрёдингера Писали о таком сценарии. Открыт (по версии американцев) и закрыт (по версии иранцев) одновременно. Короче, в суперпозиции. Мало того, еще и распался на три части: северный проход, контролируемый иранской Persian Gulf Strait Authority, средний, якобы заминированный, и южный, оманский, через который прошныривают ADNOC и другие компании, не желающие платить иранцам. Сегодня, однако, обстреляли сухогруз. Потом КСИР оборал по радио парочку VLCC-танкеров, пытавшихся прошмыгнуть через оманский коридор, и те развернулись. Решили показать, кто в проливе хозяин? Вообще, сейчас даже более интересны не покидающие залив суда, а заходящие в него. Покинуть-то все захотят, а вот желающих коснись чего засесть на пару-тройку месяцев снова, наверное, сильно меньше. Греки, ADNOC это ребята рисковые, а вот, скажем европейцев или Mitsui OSK вряд ли туда кренделями заманят. Не говорю уже про MSC, хотя это контейнеровозы. @NewGosplan

Недельная инфляция 0,25%. Многовато, вспоминаем наш бенчмарк. Ща на следующем заседании ЦБ кааак скажут, усе, товарищи, цикл снижения ставки завершен. Посмягчалися и будя. Таперича холд ужесточение. Шучу, конечно. Но в каждой шутке... @NewGosplan https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/96_24-06-2026.html

ИИ – пузырь или нет? Так как в комментариях дискуссия на эту тему, решил сформулировать свою позицию чуть подробнее. Сразу отвечу на два вопроса: 1. Является ли ИИ революционной технологией? Да. 2. Является ли ИИ пузырем? Тоже да. Как так? А вот так. Одно другому не противоречит. Дело в том, что, по крайней мере на данный момент, ИИ это технология, замещающая людей, но, помимо этого, не создающая какого-то принципиально нового товара или услуги. Грубо говоря, что нужно людям? Энергетика, продовольствие, недвижимость, инфраструктура (в том числе социальная, в широком смысле), начнем с этого. И чего? ИИ создаст токамак? ИИ подключит нас напрямую к солнцу и человечество станет цивилизацией второго типа по Кардашеву, как Маск в проспекте SpaceX написал? Я в этом сильно сомневаюсь, во всяком случае на обозримом временном горизонте. Продовольствие – так тут ИИ что-то принципиально улучшит? Недвижимость, инфраструктура, ширпотреб – тоже нет. По большому счету эти проблемы либо решены, либо вообще нерешаемы. Скажем, недвижимость – во многом статусная вещь, зависящая от стоимости земли. Антропоморфные роботы - может быть, но тут вроде китайцы опережают. Дальше. Что еще нужно человеку? Медицина, продление жизни, вечная молодость. Здесь у ИИ есть перспективы, но насколько они впечатляющие – вопрос. Есть мнение, что все low hanging fruits в этой сфере сорваны (а может и в науке в широком смысле вообще), а за остальными гораздо сложнее дотянуться. Это как с межзвездными перелетами – физическую константу в виде скорости света все равно не переплюнешь, хоть ты ИИ, хоть ЕИ. Можно, конечно, грезить миллионными колониями на Марсе, и продавать под это дело свои акции, но, камон, даже в Антарктиде, где все в тысячу раз дешевле и комфортнее, чем на Марсе, почему-то никто не живет. Ну и вот. Подходим к тому, что ИИ – это замещающая технология. Ничего принципиально нового не создает (во всяком случае пока), но делает все то, что делают люди. Итого, три варианта, грубо: 1) ИИ может резко повысить производительность труда, но тогда надо всех поувольнять к чертям, что создаст целый комплекс проблем, в том числе экономических. 2) Никого особо не увольнять, сосуществовать с ИИ, но тогда и отдача от него будет минимальной. 3) Что-то среднее между двумя крайностями. Все варианты не очень хороши, и в любом случае говорят нам о том, что ожидания от ИИ сильно завышены. Да, будет передел рынков, будет дизрапт старых технологий (того же софта), но не молочные реки с кисельными берегами, увы. @NewGosplan

Датацентры Полная чокнутость ака пузырь идет с этими датацентрами. McKinsey пишут, что с текущего момента по 2030 надо настроить этого барахла на $6,7 трлн, почти по $2 трлн в год. И все в долг. Чтобы понять масштаб - Китай за 15 лет потратил на железнодорожную сеть $350-500 млрд, 40 тыс. км высокоскоростных дорог. И это, типа, white elephant, неоправданные расходы, избыточная инфраструктура... Я уж даже не знаю что сказать про эти датацентры… Чего они наделают? Заменят людей? Верю. Но их и так спокойно можно заменить, без всякого ИИ, процентов 80% офисных работников особо ничего полезного не делают. @NewGosplan

Рынок акций пикирует Индекс Мосбиржи падает тринадцатую неделю подряд, уже около 2300, это минимум с начала 2023-го. Понятное дело, разочарование после пятничного решения ЦБ РФ по ставке. Но, с другой стороны, погоды стоят предсказанные – наш канал и в конце прошлого года, и весной, писал о том, что апсайда в акциях не наблюдается (разве что, в сценарии закрытого Ормуза в отдельных историях в нефтянке). Ну а так – а что вы хотите? Ставка космическая, укрепившийся рубль, и внутренняя, и внешняя конъюнктура так себе… Хотя, конечно, в моменте, может быть рынок и чуток перепродан, в особенности если речь идет о вполне жизнеспособных компаниях, а не о всяком скаме. @NewGosplan

О падении акций российских ИТ-компаний На Форбсе статья, которая практически так и называется «Не до замещения: почему акции российских IT-компаний проигрывают индексу Мосбиржи». Выходившие на IPO технологические компании делали ставкуна импортозамещение. Например, гендиректор «Астры» Илья Сивцев в 2023 году говорил, что решение об IPO принималось на фоне ухода западных вендоров, а потенциал роста IT-рынка он называл «колоссальным». инвесторы переоценили нарратив импортозамещения, уверен партнер Capital Lab Евгений Шатов. «Реальность оказалась сложнее: переход корпоративного заказчика с SAP, Oracle или Cisco на отечественный аналог — это многолетний, болезненный и дорогостоящий процесс, который откладывается при малейшем бюджетном давлении», — объясняет Шатов. Параллельно выяснилось, что рынок импортозамещения довольно ограничен, говорит гендиректор «Сайбер бизнес консалтинг» Дмитрий Лившин. «Те, кто был обязан перейти на отечественное ПО и располагал бюджетом на это, закупились в основном уже в первую волну», — говорит он. Группа заказчиков, которых требования государства напрямую не касаются, либо продолжает работать на зарубежных программах без лицензий, либо экономят на решениях, говорит он. Довольно очевидные вещи. Но в статье не упоминается, что вообще вся ИТ-сфера, независимо российская или западная – это кандидат №1 на дизрапт со стороны ИИ. ИИ программы пишет, кому нужны будут все эти классические софтверные компании через год-два-три? Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. @NewGosplan https://www.forbes.ru/investicii/562884-ne-do-zamesenia-pocemu-akcii-rossijskih-it-kompanij-proigryvaut-indeksu-mosbirzi

0,25 п.п. Ну что, вы хотели снижения ставки - вы его получили. Скажите спасибо, что не 0,1! @NewGosplan

США и Израиль Шутки шутками, а Вэнс (который, как известно, изначально был против всей этой авантюры) уже вполне откровенно высказывается об Израиле: Vance then claimed that President Donald Trump “is the only head of state in the entire world who is sympathetic to the nation of Israel at this moment in time” and warned that were he in Israel’s government, he “might not be attacking the only powerful ally that I have anywhere left in the entire world” before implying that American weapons exports to Israel could be imperiled if Israeli cabinet ministers continue to criticize the president. “The other thing that I would say is that over the last three months, two thirds of the defensive weapons that have protected your homeland have been built by American hands and paid for by American tax dollars,” he said. @NewGosplan