IPO News | Фондовый рынок, акции, облигации, pre-IPO

🇺🇸 Трамп теряет Конгресс? За полтора месяца до промежуточных выборов позиции республиканцев заметно ухудшились. Демократы опережают их в общенациональных опросах примерно на 7–8 п.п. Вероятность перехода Палаты представителей под их контроль оценивается приблизительно в 68%, а борьба за Сенат превратилась практически в 50 на 50. Главная проблема республиканцев - рейтинг Трампа. Его работу одобряют лишь около 35% американцев. По президенту ударили война с Ираном, рост цен на бензин и дизель, инфляция и общее недовольство экономической политикой. Что будет означать усиление демократов для России: 1️⃣ Снизится вероятность быстрого соглашения с США. Демократы будут противодействовать возможным уступкам Москве и попытаются привязать снятие санкций к условиям по Украине. 2️⃣ Может увеличиться поддержка Украины. Новый Конгресс способен расширить военное финансирование Киева, что повысит вероятность затягивания конфликта. 3️⃣ Возрастёт санкционное давление. Под удар могут попасть российские банки, энергетические компании, теневой флот и иностранные покупатели российских ресурсов. Одновременно Конгресс постарается ограничить возможность Трампа самостоятельно отменять ограничения. 4️⃣ Российский рынок лишится части «мирной премии». Более продолжительное противостояние означает сохранение высокого геополитического дисконта в акциях, давление на рубль и ухудшение настроений в ОФЗ. _____________________ Конечно сказать, что произойдет полная смена курса нельзя. Трамп останется президентом и сохранит право вето и широкие внешнеполитические полномочия. Но демократический Конгресс заметно осложнит любой компромисс с Россией и сделает противостояние более продолжительным.

⚡️Сбер как крупнейший кредитор «Самолета» может получить управление частью проектов девелопера в рамках реструктуризации долга. Рассматриваются несколько вариантов: 🟢передача в залог дополнительных активов бенефициаров, 🟢изменение условий кредитов, 🟢вхождение структуры Сбера в капитал отдельных проектных компаний. Информация по данным «Коммерсанта», пока официально ни Сбер, ни «Самолет» сделку не подтверждали, а условия ещё обсуждаются. Финансовое положение Самолета за 1 полугодие 2026г. резко ухудшилось. Высокая ставка одновременно ударила по спросу на жильё и стоимость обслуживания долга. 💡Сбербанк является крупнейшим кредитором группы. По итогам 2025 года на него приходилось около 30,6% всей задолженности «Самолета». Соответственно сейчас происходит такая ситуация, в которой банку выгоднее не доводить ситуацию до дефолта, а взять под больший контроль те проекты, которые он сам финансирует. ✅ Для акций Самолёта это негативный фактор в среднесрочной перспективе. В такой ситуации любой вариант реструкту

🇺🇸 «Адские санкции» против России приняты Конгрессом США. Какой будет следующий шаг? Палата представителей США одобрила законопроект имени Линдси Грема, - 262 голоса за, 159 против. Теперь закон отправился на подпись Трампу, который ранее поддержал переработанную версию законопроекта. ❗️Главная угроза для РФ - вторичные пошлины против крупнейших покупателей российских энергоресурсов. Документ позволяет вводить пошлины до 100% на товары из стран, входящих в пятёрку крупнейших покупателей российской нефти и газа, а также против крупнейших участников схем обхода нефтяных санкций. В первую очередь под удар потенциально попадают Китай и Индия. Для непосредственно российских товаров потолок достигает 500%. Также предусмотрены новые ограничения против российских банков, чиновников, крупных предпринимателей и судов теневого флота. Большая часть мер должна быть введена в течение 30 дней после вступления закона в силу. 📌 Но при этом закон предоставляет Трампу широкие полномочия по применению и приостановке ограни

🏛 Как может сказаться на российской экономике повышение процентной ставки ФРС США? Сегодня рынок ждёт повышения ставки на 0,25 п.п., до 3,75–4%. Главный вопрос, это будет разовым повышением или началом нового цикла повышения. К примеру: Barclays ожидает повышения в сентябре и декабре, Bank of America три повышения за год. На текущий момент консенсус прогноз составляет рекордные 92% за повышение. Что потенциально произойдет если ФРС обозначит жёсткий курс на повышение: 🟠 Доллар получит поддержку, а другие валюты, могут оказаться под давлением, в том числе и рубль. 🟠 Акции и крипта: дорогие деньги снижают спрос на риск. Особенно уязвимы компании с высокой долговой нагрузкой и дорогой оценкой. 🟠 Гособлигации США: рост ожидаемой ставки надавит на цены и повысит доходности. Но в свою очередь если инвесторы начнут ждать замедления экономики и снижения инфляции, капитал может начать перетекать в облигации снижая доходности. 🟠 Нефть: высокие ставки постепенно могут охладить спрос, однако геополитика и перебо

💰 Дивидендные истории на осень. Где есть интрига? Осенний сезон выплат будет заметно скромнее летнего, но объём распределения капитала всё равно оценивается примерно в 500 млрд руб. Среди уже известных выплат выделяется: 🟢Газпром нефть с выплатой 42,51 руб. на акцию. Доходность высокая и составляет 7,72% за полугодие. Дивиденды превышают свободный денежный поток за полугодие, поэтому повторение такой щедрости будет зависеть уже от результатов второго полугодия. 🟢У Банка Санкт-Петербург доходность также остаётся одной из самых заметных среди ликвидных бумаг - 19,17 руб./акцию, что даёт 7,55% дивдоходности. Хороший запас капитала пока позволяют сохранять комфортный объём распределения. 🟢Хэдхантер заплатит 200 руб./акцию что даёт 7,05% за 1-е полугодие 🟢Татнефть заплатит 32,88 руб./акцию, дивдоходность по обыкновенным акциям составит 5,28%, а по префам - 5,51%. Из ожидаемых объявлений: 🟢Главная неопределённость - Лукойл. Компания пока не объявила промежуточный дивиденд, он будет объявлен по итогам 9 месяцев

❗️МТС летит -7% на новостях о новой див политике. Что изменилось? 💡Совет директоров МТС утвердил новую дивидендную политику на 2027 - 2028 годы. Компания отказывается от фиксированного ориентира не менее 35 руб. на акцию и переходит к возврату акционерам до 20% годовой OIBDA. Из этой суммы 70% планируется направлять на дивиденды, 30% на обратный выкуп акций. Минимальный целевой объём возврата капитала - 70 млрд руб. в год. Дивиденды планируется выплачивать не реже трёх раз в год, первая выплата ожидается уже в январе 2027 года. 📊По грубым подсчётам, если ориентируемся на объём в размере 70 млрд руб., то получаем 49 млрд руб. - дивиденды, 21 млрд руб. - buyback. У МТС около 1,998 млрд акций, поэтому 49 млрд руб. дивидендов соответствуют примерно 24,5 руб. на акцию (ранее это было 35 рублей). Что даёт 12,3-12,9% годовых. Прогнозная OIBDA 2026 года, около 308,5 млрд руб., 20% от неё это 61,7 млрд руб. - то есть тут сработает нижняя планка по див. политике. Чтобы OIBDA позволила вернуться снова к выплатам окол

⚡️ЦБ РФ в октябре, пересматривая прогноз, оценит пространство для снижения ключевой ставки. Также Директор департамента ДКП ЦБ Ганган сообщил, что: 🟢Прогноз ЦБ по бюджету (первичный дефицит от 2% ВВП в 2026 г. до 0,5% в 2028 г.) достаточно консервативен, риски, что он будет превышен, невысоки 🟢ЦБ оценивает прямой вклад ситуации на рынке моторного топлива в инфляцию РФ в 0,7–0,8 п.п. 🟢Значимого замедления темпов роста корпоративного кредитования пока не наблюдается.

⚡️Санкции против ВТБ 14 сентября OFAC внес ВТБ в санкционный режим, который применяется к иранской экономике, а конкретно к финансовому сектору Ирана. 👉 Минфин США утверждает, что ВТБ устанавливал корреспондентские отношения с подсанкционными иранскими банками; развивал присутствие в Тегеране; участвовал в перемещении «миллиардов долларов» замороженных иранских активов; организовал расчёты через корреспондентские счета в рублях и иранских риалах для развития торговли РФ - Иран. 💡ВТБ находится под полными блокирующими санкциями США с февраля 2022 года. Что же поменялось теперь? Корреспондентская сеть ВТБ включает более 600 кредитных организаций из 110 стран. Банк также активно развивает расчёты с Китаем и прямо использует инфраструктуру VTB Shanghai. Теперь Минфин США предупреждает иностранные банки, что продолжая работу с ВТБ, они подвергаются ещё большему санкционному риску и должны прекратить такие отношения. ❗️Основной неприятный момент заключается в том что новые иранские санкции могут ухудшить отношения ВТБ с китайскими или ближневосточными контрагентами. Сейчас можно предположить, что прямой доход от Ирана (ВТБ не раскрывает точные данные) - небольшой, а вот потенциальный негативный эффект может стать куда глобальнее.

🔽В России число дефолтов по корпоративным облигациям достигло максимума за последние 10 лет. 💡С начала 2026 года эмитенты не исполнили обязательства как минимум на 45 млрд руб., а число проблемных компаний заметно выросло. Пока речь идёт преимущественно о сегменте ВДО и небольших эмитентах. Основной причиной тут послужили последствия длительного периода высоких ставок. Многие компании занимали несколько лет назад под 10-12%, а сейчас вынуждены рефинансировать эти долги уже под 25-30%. Процентные расходы поглощают денежный поток, а погашение старого долга приходится финансировать новым. Особенно уязвимы компании, у которых одновременно высокий Чистый долг/EBITDA + слабый операционный денежный поток + крупные погашения в ближайшие 12 - 18 месяцев. Даже после начала снижения ключевой ставки проблема сохраняется. Стоимость фондирования снижается не мгновенно и значительный объём старых выпусков ещё предстоит рефинансировать в 2026 - 2027 годах. 👉 Основная масса проблем сосредоточена в небольшом высокодоходном сегменте. Крупные эмитенты с рейтингами AA - AAA находятся совсем в другой категории кредитного риска.

🏦 Налог на банки вернётся в повестку вместе с бюджетом? Уже в конце сентября правительство должно рассмотреть проект федерального бюджета на 2027 - 2029 годы. Точной даты заседания пока нет, но до 1 октября бюджет обязан быть внесён в Госдуму. 💰Банковский сектор остаётся одним из наиболее прибыльных в экономике, поэтому в условиях напряжённого бюджета государство теоретически может рассматривать часть этой прибыли как дополнительный источник доходов. Один из интересных вопросов - появятся ли в бюджетном пакете дополнительное изъятие прибыли банковского сектора? 🟢Весной Минфин допускал возвращение к обсуждению windfall tax именно в рамках осеннего бюджетного цикла, окончательное решение должно зависеть от объёма расходов, доходов и необходимости дополнительной налоговой «донастройки». 🟢В начале сентября глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков заявил, что налог на сверхприбыль банков сейчас не обсуждается. ❗️Повышенный налог увеличивает налоговые поступления, но одновременно способен снизить будущие дивиденды государства как акционера. Поэтому сценария может быть три: 🟢Разовый налог на сверхприбыль - долгосрочно не поменяет оценку банков лишь снизит прибыль в отчётном периоде; 🟢Постоянный дополнительный налог - будет более серьёзным негативным фактором для оценки банков; 🟢Такой налог вводиться не будет. По нашему мнению наиболее вероятный сценарий. Ну и по валюте... Мин. Фин в базовом варианте рассматривает установку цены отсечения в $50 за баррель. Тоже интересный момент который будет озвучен в новом варианте бюджета. _____________________________ В целом будем смотреть, насколько проинфляционный бюджет будет заложен - какие планируются доходы и какие расходы.