ФИНАНСОВЫЕ ДУМКИ

В среду произошел настоящий обвал в акциях европейских банков. Процентные изменения на картинке внизу. В США несмотря на то, что SP500 находится на исторических максимумах, акции американских банков торгуются в 10-20% от своего пика. Негативные тенденции в экономике (https://t.me/MarketDumki/6115), видимо, уже дают о себе знать. Дальше - больше. И при чем тут резко выросшие доходности по госбондам США и европейских стран? И зачем это Думыч тут всякие глупости пишет все последние недели? 🤔 @marketdumki

Драгметаллы падают сегодня, крипта падает, европейские индексы падают. "Доходности растут-с" подумал поручик. @marketdumki

Чувствую себя в моменте как Галилей, который до последнего утверждал, что Земля вертится вокруг Солнца. В моем случае я по-прежнему придерживаюсь того, что рост доходностей по Трежерис в какой-то момент приведет к резкому обвалу всех рисковых активов в мире (акции, сырье, крипта). Стоимость кредитов в США так или иначе привязана к доходностям по госбондам, которые сейчас на максимуме более чем за 20 лет! А что делают с мелким и средним бизнесом более высокие ставки по кредитам мы и так знаем по текущей ситуации в РФ. Только в РФ значимость этого сектора гораздо ниже чем в США В США же доля мелкого и среднего бизнеса в структуре ВВП составляет около 45%. И по этому сектору приходится основной удар из-за роста ставок. Приведет это в какой-то момент к росту банкротств, росту безработицы, росту просрочек по кредитным картам и далее по цепочке. И суперпродвинутые технологии в области ИИ здесь вряд ли помогут. Более того, они могут даже усилить рост безработицы, т.к. внедрение ИИ явно снизит потребность в рабочей силе. Так что краткосрочным обвалом на рынках может все не ограничиться. Вполне реален и затяжной спад... @marketdumki

Все уже успели соскучиться по постам в Думках про рост доходностей госбондов США и Европы? 😉 ❗️ Новый максимум за 24 года сегодня по 30-летним Трежерис - 5.71%. Кстати, а где Бессент со своими интервенциями, которые должны были снизить доходности? @marketdumki

⬆️ Разве можно было предположить, что когда-нибудь мы увидим такой спред в цене на Юралс и Брент? Лишнее подтверждение того, насколько физический рынок нефти сейчас оторван от фьючерсного, где явно видны следы серьезных манипуляций. @marketdumki

CEO Chevron обратил внимание на то, что цены на физическую нефть и цены на фьючерсном рынке сильно отличаются.... https://t.me/markettwits/387718 Вспомнилось мне, как весной появилось сообщение о том, что Япония готова проводить интервенции на рынке нефтяных фьючерсов. Тогда написал следующее по этому поводу - А как это будет на практике выглядеть? ЦБ Японии будет печатать йены, затем будет обменивать их на доллары и шортить на них до бесконечности фьючерсы на Брент? Они ведь не поставочные как на WTI. Хитрая схема, учитывая что ЦБ Японии может напечатать сколько угодно йен. Другой вопрос, что тогда от рынка останется? Ответ - Ничего! Больше о таких планах не сообщалось, но все признают последние месяцы, что фьючерсный рынок сильно оторван от физического рынка, где поставки идут по гораздо более высоким ценам. Интересно, почему так произошло? Бессент (глава Минфина США, который почти каждый день говорит о том, что цены на нефть вот-вот пойдут вниз) с японцами точно к этому не имеют никакого отношения? 🤔 @marketdumki

В предыдущем посте упомянул, как можно было бы в теории решить долговой кризис во Франции - существенно снизить госрасходы. Но на это, конечно же не пойдет ни один политик, т.к. его сразу вынесут "ногами вперед" из-за социального недовольства. И вот сейчас как раз узнаю, что во Франции уже несколько дней по всей стране происходят массовые беспорядки, в которых участвуют школьники и студенты, из-за плохих условий обучения в образовательных учреждениях. Вот что пишет Reuters по этому поводу - The students blockading the high schools have voiced anger over overcrowding in classrooms, regular shortages of teachers and dilapidated buildings, blaming years of underinvestment. И вот такие массовые беспорядки (2000 человек уже арестованы!) происходят при том, что расходы на образования являются чуть ли не крупнейшей статьей бюджетных расходов. Education is traditionally the largest budget item, ​but that changes next year with debt servicing costs expected to reach €74.5 billion, according to the draft bill. А представляете, что будет, если эти расходы еще и порезать? Поэтому 21 августа и написал следующее по этому поводу - По сути, у Франции осталось два пути, по которым можно пойти. Один путь, если всё оставить как есть и не бороться с дефицитами, ведет к суверенному дефолту (подробнее https://t.me/MarketDumki/6012). Второй путь - это перейти к жесточайшей экономии по типу той, через которую проходит Греция все последние годы. Приводит данная политика к срезанию огромного количества социальных программ и тотальному обнищанию населения. Решится ли на это добровольно кто-то из будущих политиков? Вряд ли. Сначала они, скорее всего, подведут страну к дефолту, а потом уже и иных вариантов не будет. Ну а какой еще есть выбор? Доходы будущих поколений были благополучно проедены за счет непрерывного увеличения госдолга. И теперь наступает время расплачиваться по счетам. Сегодня мы уже увидели настоящую панику на рынке французского госдолга. Дальше - больше! @marketdumki

❗️Прямо сейчас идет тотальное бегство из французских госбондов в немецкие. Причем продают и короткие, и длинные бумаги. В результате чего доходности по французским госбондам продолжают расти, а по немецким, наоборот, падают. Спред достиг почти 160 бп! Это уже паника. И это очень серьезно. Ведь речь идет о второй по величине экономике Еврозоны, которая теряет на глазах доверие инвесторов. @marketdumki

До 145 базисных пунктов вырос спред между доходностями по французским и немецким 10-летним гособлигациям. Такие критические значения были только на самом пике долгового кризиса в Еврозоне в 2011 -2012 годах, когда была реальная угроза развала этого валютного блока. Еще 20 сентября назвал происходящее полноценным долговым кризисом во Франции (https://t.me/MarketDumki/6066). За эти дни спред улетел со 100 до 145 бп. Это свидетельствует о том, что у крупных международных инвесторов есть серьезные опасения насчет платежеспособности Франции. Курс евро на этом упал до минимума за 17 месяцев (https://t.me/markettwits/387324). Еще одна уязвимость Франции заключается в том, что у нее нет своего центрального банка. ЕЦБ же общий банк и решения там принимаются с учетом интересов всех стран объединения. Писал про это еще в сентябре 2025 года (https://t.me/MarketDumki/5446) - Есть, конечно, еще опция начать активно монетизировать госдолг, но здесь нужно будет согласие других стран и самого ЕЦБ. Захотят ли остальные европейские страны, чтобы Франция жила за их счет? Далеко не факт. В этом плане у Франции даже хуже положение чем у Великобритании, которая может напечатать сколько угодно фунтов, чтобы покрывать свои дефициты. Да, это вызовет сильную инфляцию в UK и приведет к резкому падению фунта, но это уже другая история. Как раз вчера представитель ЕЦБ от Германии, глава Бундесбанка, высказался на тему того, что регулятор должен сосредоточиться на инфляции, а не на выравнивании спредов. Другими словами он сказал, что это проблема исключительно Франции. И он прав. Просто надо взять и сократить госрасходы, а не держать дефицит бюджета на уровне 5% ВВП. Но никто из политиков на это добровольно не решится пойти. Кстати, МВФ всем странам - банкротам всегда рекомендует и требует от них сокращать расходы и затягивать пояса. Так было и с Грецией. Видимо, Франция просто думала, что ее это никогда не коснется. А международный капитал думает иначе и требует всё более высоких доходностей по ее долгам, которые становятся уже неподъемными. Ну и пикантности всей текущей ситуации вокруг французского госдолга добавляют будущие выборы президента страны, которые состоятся в апреле 2027 года. 9 сентября, когда все еще было относительно спокойно на рынках, написал следующее - Так что Франция, являясь второй по величине экономикой Еврозоны, вполне может стать тем самым "черным лебедем", который прилетит на финансовые рынки в следующем году. А может уже и в этом, ведь рынки работают на опережение. Как будто бы уже сейчас слышны взмахи крыльев этого самого "черного лебедя", и даже видны его очертания... @marketdumki

А куда денюжка уходит из евро? Туда, куда надо! В американские Трежерис (см. внизу - доходности снижаются). В условиях конкуренции за капитал понятно, что США намного предпочтительнее выглядят чем Европа. Помните, что вчера написал в конце поста про события в мае 2010 года? А и еще один интересный нюанс - в момент обвала на рынках в мае 2010 года шло тотальное бегство от риска и был бешенный спрос на американские Трежерис, в результате чего доходности по ним резко снизились. Кстати, это именно то, что не помешало бы сейчас американцам 🤔. Есть? @marketdumki