Линч на MOEX

Состояние этой недели Линч на MOEX

ЦБ РФ: ДЕПОЗИТАРНАЯ ЛИЦЕНЗИЯ АЛОР+ ОТОЗВАНА ИЗ-ЗА НАРУШЕНИЙ АНТИСАНКЦИОННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ПРИ ОСУЩЕСТВЛЕНИИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ И ФАКТОВ НЕОДНОКРАТНОГО ВНЕСЕНИЯ ДЕПОЗИТАРИЕМ ЗАПИСЕЙ ЗАДНИМ ЧИСЛОМ Если кто думает, что Алор маленький, то вот что интересно: Алор принадлежит господину Гавриленко - совладелец пенсионной компании «Пенсионный холдинг», активы под управлением более 1 трлн в 2024 году Сын Гавриленко - гендиректор УК «Лидер», активы под управлением 658 млрд Все совпадения случайны, вам просто показалось Линч на MOEX

По рынку акций 15 недель падения подряд Причины вроде понятны, но не до конца. Были ли новости, чтобы крупнейшие компании страны теряли по 5-10% стоимости за день? Но поговорить хочу больше про психологию действий в такие моменты С таким затяжным отвесным снижением столкнулся впервые. Тяжело ли это переносить? Конечно, но никто и не говорил, что акции будут легкой прогулкой в условиях военных действий Что мне помогает спокойнее воспринимать происходящее? Крайне важно осознавать, что за актив вы купили, что за ним стоит, какую прибыль он приносит, сколько дает вам дивидендов И если с этим бизнесом и вашей идеей покупки этого актива ничего не случилось, кроме изменения цены на него, причина ли это для продажи? Рынок часто испытывает инвесторов на прочность через сильные снижения. Если человек не понимает, зачем он что-то купил, то держать акции становится до тошноты тяжело, и у тела появляется логичное желание избавиться от этого ощущения Отсюда появляются каскадные продажи - чем ниже падают акции, тем сильнее хочется от них избавиться. Иррационально, но это факт Давайте на бытовом примере Представьте, что вы выставили свой авто на продажу за условные 5 млн и это рыночная цена. Вы отлично знаете все его хорошие качества и больные места, знаете, что может дать ваш автомобиль. И вот вам каждый день предлагают цену покупки. Сначала 4,5 млн, затем 4 млн, затем 3,75 млн, а в конце концов 3,5 млн рублей. И вот тут вы говорите "Всё, больше не могу это терпеть, продаю!" Хорошая ли это сделка? Линч на MOEX

Смартлаб 2026 Несмотря на общее подавленное состояние, ежегодная крупнейшая конференция по инвестициям прошла хорошо Не было ни апатии, ни, разумеется, эйфории. Общее настроение было приподнятое В акциях остались те, кто понимает, что он там забыл и для чего приобрел. Все лишние пассажиры уже давно вышли. Всё дешево, и все понимают, почему дешево В нестабильное и непрогнозируемое время большой спрос на что-то стабильное и прогнозируемое, отсюда видим полные залы про облигации с рекордными притоками в фонды, что в целом справедливо Новых прорывных идей в акциях - нет Цены уровня 2022 года в качественных активах - дешево, но покупать больше все побаиваются, потому что впереди полная неопределенность ОФЗ все наелись, до конца года роста никто не ждет, но на срок больше многие видят в этом хорошую идею по соотношению риска и доходности Валюту большинство ждет выше текущих значений до конца года Каждый остался при своем выборе актива без желания доказать правоту выбора, и это понравилось

👤 Что держат авторские фонды Продолжаю следить за инвестиционными друзьями, кто запустил свои личные фонды и пробует конкурировать с крупняком нашего рынка (и это хорошо получается) Набор активов в таких фондах всегда интересный, так как это парни, кто сам активно и давно инвестирует, пишет об этом и владеет паями своего же фонда. Как говорят - шкура в игре! Почти у всех прослеживается аллокация на финансы, электроэнергетику и инфраструктуру. Примечательно, что почти у всех есть Сбер, в отличие от лучших по доходности за 5 лет фондов Добавил свежеиспеченный фонд Ильи Воробьева - человека, который хорошо разбирается в нашем IT секторе и успешно инвестирует на зарубежных рынках (Узбекистан и Казахстан) Линч на MOEX

💹 Что держат крупнейшие фонды акций Относительно января изменения в портфелях крупнейших фондов были, но незначительные. Компании примерно те же, поменялись доли Интересно другое - на июнь объем денег под управлением крупнейших фондов существенно снизился - Сбер с выплатой дохода -9 млрд (-25%) - Альфа ликвидные акции -5 млрд (-21%) - Альфа управляемые -3 млрд (-16%) - Сбер топ российских акций -2 млрд (-10%) В совокупности только у этих четырех фондов объем денег под управлением за полгода уменьшился почти на 20 млрд рублей И дело не в снижении акций, так как рынок упал не так сильно. Если смотреть на график СЧА фондов, то видно, что ровно с весны начались оттоки, что совпало со снижением индекса Это бьется и со статистикой ЦБ + продажи нерезидентами (непонятно как, но это факт, который никто не скрывает) и мы получаем 15 недель подряд снижение индекса МосБиржи Линч на MOEX

🥇 Что держат лучшие по доходности фонды акций Пока рынок продолжает штурмовать локальные минимумы, посмотрим, что держали коллеги по цеху в мае Алёнка сделала крайне смелый выбор активов на текущем сложном рынке. Ковбойский портфель! Харизматичные идеи сделали упор на ВТБ и нефтегаз, который пока не дал плоды Атон в марте имел под управлением 4,2 млрд, а сейчас 2,7 млрд рублей. Пайщики забирают деньги, управляющему приходится распродавать активы. Наверняка это была одна из причин снижения акций У Апреля и Арсагеры без существенных изменений относительно. Что еще отметил, Сбер редко встречается в портфелях. Считают акцию слишком популярной и недостойной внимания? Фатальная ошибка! Линч на MOEX

Стоимость аренды полувагона развернулась Один из маркеров происходящего в экономике улучшается, начиная с апреля. Худшее позади или эффект ситуации в Иране? Помимо этого отметил еще два маркера, которые тоже показывают оживление: 1) Выросла погрузка РЖД в апреле 2) Индекс Хэдхантера впервые за 10 мес перестал расти (больше нанимают и меньше резюме) Может ЦБ и прав в том, что не спешит с более быстрым снижением ставки. Посмотрим, как будет развиваться ситуация дальше Линч на MOEX

Банки - динамика рентабельности капитала "Кто управляет прошлым, тот управляет будущим" Собрал данные за последние 6 лет по рентабельности капитала банков. В этом периоде был хороший набор событий (два не похожих друг на друга кризиса, период низких и высоких ставок), можно оценить, кто и как их проходил ROE показывает, сколько банк зарабатывает на вложенный в него в рубль. Например, если рентабельность капитала 20%, то на каждые 100 рублей капитала банк заработает 20 рублей прибыли Покупая на бирже банк по оценке в 1 капитал, инвестор зарабатывает 20%, часть из которых получит в виде дивидендов. Сколько - это уже вопрос дивидендной политики банка После 2022 года все поменялось, поэтому средний ROE беру только за последние три года Что можно сказать: 💳 Лучше большинства проходил кризисы, а вне кризисных периодов показывает рентабельность стабильно выше 20% 💳 Чемпион по ROE, последние три года держится в районе 30% и лучше остальных проходил два кризиса. Если раньше банк всегда имел премию к капиталу, то сейчас ситуация поменялась, банк стоит в районе 1 капитала 💳 Слаб в кризисы, но в последние три года показывает высокую рентабельность. Это самый дешевый банк на рынке (полкапитала и 2 годовых прибыли), но дешевизна не без причин 💳 Имеет отличную стабильность в кризисы и увеличивает рентабельность в последние годы, догоняя Сбер 💳 Уверенно проходил кризисные года и показал выдающиеся результаты на фоне роста ставок, сейчас возвращается к норме рентабельности 18-20% 💳 Исторически имел высокую рентабельность, но по большей части она была сформирована бумажной переоценкой от покупки других компаний Линч на MOEX

Прибыль банков - март 💳 - Эталонные результаты, прибыль за квартал +21% к прошлому году 💳 - Сильный март на ядре банка, но важнее смотреть МСФО. Там всё в порядке, ждем развязку по дивидендам 💳 - Ядро Т-Технологий в лице Т-Банка показывает хорошие результаты, ускорение в марте относительно февраля, а в среднем идут в темпе 17 млрд в месяц. Если так дальше пойдет, то это более 200 млрд чистой прибыли только на Т-Банке, который по итогам 2025 года составил 64% всей прибыли Т-Технологий 💳 - Уверенные 10 млрд в мес., идут пока лучше прогноза (прогноз менеджмента 108 млрд за год), учитывая, что прибыль в отчете МСФО повыше 💳 - Отличный март и в целом 1 квартал на ядре банка, если сравнивать его с годом ранее, но акциям это пока не помогает 💳 - Улучшение в марте, идут в рамках прогноза менеджмента (35-38 млрд чистой прибыли) 💳 - В марте поработали хорошо, квартал год к году лучше, но видно замедление роста прибыли, по крайней мере пока 💳 - Сильный март, квартал лучше прошлого года 💳 - Отличные результаты как в марте, так и за квартал Линч на MOEX