Василий Олейник

ЯПОНИЯ. ИТОГИ… 🇯🇵 Вообще в уникальное время живем. Долгое время Япония была донором глобальной (фактически американской) экономики. Тонны йен занимались под смешные проценты и старым добрым кэрри-трейдом шли туда, где ставки были высоки (тоже, в основном, в Америку) А теперь никому не до смеха, ведь с оконулевых ставок 10 лет назад доходность по японским бондам рванула уже за 4%. И не собирается останавливается! Ну а что дальше… только милитаризация Японии спасет ее, и они это прекрасно знают. Конечно, бенефициаром станет США, который всячески будет подстрекать. Поэтому на одного опасного соседа может стать больше @CrashSoon

МЕТАЛЛУРГИ ЖДУТ. РАСХОДЫ НЕТ… 🥇 Потребление металла в России за январь-август упало на 16% к тому же периоду 2024 года, подсчитали в «Северстали». Дорогие кредиты, охлаждение жилищного рынка, перенос инфраструктурных проектов - всё сходится в одной точке 🔼 При этом тарифы, логистика и зарплаты продолжают расти. Продавать приходится меньше, а платить за производство больше. Красота 📈 Заметного оживления опрошенные «Ъ» участники рынка ждут не раньше второй половины 2027-го, да и то при дальнейшем снижении ставки. Но даже после её снижения арматуру сразу покупать не побегут: от запуска жилого проекта до её закупки проходит 6-12 месяцев В общем, металлурги ещё долго могут оплачивать сегодняшние расходы в ожидании завтрашнего спроса. Как там поживает идея «ставку снизят - всё полетит»?) @CrashSoon

ГОСДОЛГ СТАЛ СЛИШКОМ ДОРОГИМ? 🏛 Минфин собирается занять у рынка ещё 2,45 трлн рублей только за IV квартал. Длинные ОФЗ уже дают доходность до 16,8% годовых - это хай за полтора года, а 30 сентября Минфин вообще отменил аукцион ОФЗ из-за заявок по приемлемым ценам. 📉 Переведу на русский: «По такой цене занимать слишком дорого». Но проблема в том, что денег Минфину всё равно нужно всё больше. В III квартале планировали занять 1,5 трлн рублей, а получили только 1,26 трлн. Теперь нужно привлечь уже 2,45 трлн. Причём больше половины [1,25 трлн] планируется занять через длинные бумаги со сроком погашения свыше 10 лет. По итогу рынок застрял в неприятной ситуации: Минфину нужны деньги. Инвесторы не хотят покупать длинный российский долг по старым ценам. Значит, чтобы привлечь капитал, приходится снижать цену облигаций. А снижение цены автоматически означает рост доходности. Это не значит, что у России закончатся деньги, госдолг относительно ВВП остаётся умеренным. Но стоимость новых денег для государства становится всё выше. Высокие доходности ОФЗ дают дорогой безрисковый доход, акции должны конкурировать с доходностью облигаций, стоимость капитала для бизнеса растёт, инвестиции становятся менее привлекательными, экономике сложнее расти. 🏛 А ставка ЦБ сейчас 14%, расхождение с реальностью почти в 3%. Поэтому даже если мы увидим хоть 12% через месяц, сильно реальность это не изменит. Государство платит за собственный долг почти 17% и изменения в кардинально лучшую сторону мы увидим при сокращении дефицита бюджета, а его только наращивают. Позитив на рынке поэтому видится мне ограниченным, после сильнейшего обвала на 35% мы так и стоим почти 3 месяца у 2300 пунктов по индексу. @CrashSoon

БЕНЗИНУ НУЖЕН ЭКСПОРТ ДИЗЕЛЯ… 🇨🇳 Китайские НПЗ приостановили октябрьские поставки топлива за пределы Гонконга и Макао. На азиатском рынке бензиновая маржа переработки уже превысила $50 на баррель сверх стоимости Brent. Казалось бы, российским нефтяникам самое время продавать и зарабатывать. Но экспорт дизеля у нас ограничен до конца октября… 🇷🇺 И здесь Новак вчера озвучил занятную вещь: Россия производит примерно на 80% больше дизеля, чем потребляет. Если накапливать его негде, придётся сокращать переработку. А вместе с ней - выпуск других нефтепродуктов. В том числе бензина, внутренний рынок которого государство сейчас пытается сбалансировать Получается прекрасная конструкция: чтобы обеспечить свои заправки бензином, может понадобиться разрешить вывоз дизеля 🙂 НПЗ выдаёт несколько продуктов одновременно. Прикрыли сбыт одного, можно упереться в ограничения по выпуску остальных. Поэтому Новак уже допускает частичное открытие экспорта при перепроизводстве. Пока это возможность, решения ещё нет 🛢 Для нефтяников сейчас важно, сколько топлива они физически могут выпустить и куда разрешат его продать. Мировые цены могут быть прекрасными, а заработать на них получится далеко не у всех @CrashSoon

БЕНЗИН ДОРОЖАЕТ В БОГАТОЙ НЕФТЬЮ СТРАНЕ… 🇦🇪 В Дубае массовые пробки на АЗС из-за подорожания бензина. В ОАЭ цены на топливо пересматривают каждый месяц, они напрямую привязаны к стоимости нефти. Автомобилисты спешат заправиться сегодня, потому что завтра цена бензина взлетит сразу на 15%. Так, литр 95-го будет стоить 4,28 AED (108 рублей). Таких высоких цен в стране не было с лета 2022 года Мдаа, даже в ОАЭ такая фигня. Повышение затронуло всех, и то ли ещё будет… Геополитика и мировой раздербан экономики доводит хрупкий мир до состояния, когда все «оптимизированное» ломается, и цены взлетают до небес. И, главное, рост цен на энергоносители отражается абсолютно на всем! @CrashSoon

Вот как меняются ценники в магазинах. Можно вживую лицезреть инфляцию своей потребительской корзины 🙃 @CrashSoon

ИНФЛЯЦИЯ 4%, КОММУНАЛКА +11% 🏙 Минэкономразвития обновило прогноз: с октября этого года средний платёж за коммунальные услуги вырастет на 9,9%, а с июля 2027-го - ещё на 11%. Дальше ждут +8,6% в 2028-м и +7,6% в 2029-м. Если всё пойдёт по прогнозу, к концу 2029-го набежит примерно +43% к нынешнему уровню. При этом инфляцию на каждый из 2027–2029 годов Минэк прогнозирует в 4%. В отдельных регионах рост платежей будет другим. Сети, конечно, надо модернизировать. Но деньги на обязательную платёжку придётся вынимать из остальных расходов. А потом мы снова будем обсуждать, почему люди меньше покупают? @CrashSoon

⛽️ Кстати о Газпроме как миркоине «Северный поток» должен быть отремонтирован, открыт и защищен». — сопредседатель «АдГ» Тино Крупалла Следим за выборами, в положительном исходе 110р для акций будет далеко не предел @CrashSoon

ГЕРМАНИЯ СКУЧАЕТ ПО МЕРКЕЛЬ? 🇩🇪 Есть один график, который очень хорошо показывает, что произошло с доверием к немецкой власти за последние годы. При Ангеле Меркель оценка канцлера большую часть времени держалась в рекордной положительной зоне. Даже когда у правительства были проблемы, Меркель умудрялась сохранять довольно устойчивый запас общественной поддержки. А потом пришёл Олаф Шольц 🙂 И график полетел вниз.... К концу его канцлерства оценка ушла глубоко в минус. В сентябре 2024 года Шольц достигал всего 18% удовлетворённых его работой в DeutschlandTrend — на тот момент это был самый низкий показатель. Но Фридрих Мерц сказал "подержите моё пиво" и сделал то, чего от него никто не ждал. Рейтинг пошёл ещё ниже В сентябре 2026 года 79% немцев считают его работу канцлера плохой и только 17% — хорошей. Средняя оценка Мерца в Politbarometer: −1,9 по шкале от −5 до +5. Причём проблема уже не только в личном рейтинге. В мае 2026 года 69% немцев оценивали работу правительства Мерца как плохую. Годом ранее, вскоре после прихода нового правительства, таких было 32%. И на этом фоне Меркель выглядит просто богиней среди политиков. Её эпоха сегодня воспринимается через призму совсем другой Германии: стабильной, экспортно ориентированной, с сильным промышленным сектором и относительно предсказуемой политикой. Но реальность сегодняшней Германии — это совсем другое. Экономические проблемы, рост стоимости жизни, миграционная политика, спорные реформы и постоянные конфликты внутри политического центра постепенно съедают доверие к традиционным партиям. И результат уже виден не только в рейтингах канцлера. На выборах в землях в сентябре 2026 года AfD [правая партия за восстеновление отношений с РФ] заняла первое место в Мекленбурге и набирает баллы в других регионах — Передней Померании и в Берлине показала свой лучший результат на земельных выборах. Партия CDU Мерца при этом получила исторически слабый результат в Мекленбурге. Что изменилось? При Меркель немецкая политика ассоциировалась прежде всего со стабильностью. При Шольце начался период хронического недовольства. При Мерце это недовольство уже превращается в проблему для самого политического центра. Людям надо было думать раньше, почему после её ухода ни один следующий канцлер так и не смог вернуть прежний уровень доверия к власти. Но это большая политика, так было выгодно кучке прозападных лиц. @CrashSoon

МИНФИН С НОВЫМ БЮДЖЕТОМ: ДЕНЕГ НЕТ? 🏛 Проект бюджета на 2027–2029 годы предполагает дефицит около 2% ВВП ежегодно. Вместе с ним Минфин внес налоговые поправки. Самое заметное: • НДФЛ до 22% предлагают распространить на дивиденды, проценты по вкладам, доходы от ценных бумаг, продажи имущества и долей в компаниях. Сейчас для этих доходов действуют ставки 13–15%. По оценке Минфина, изменение затронет около 4 млн человек. • ПИФы могут обязать платить 15% с пассивных доходов. Уплаченный фондом налог планируют зачесть при налогообложении пайщика. • Зарубежные покупки предлагают обложить НДС 22%, а для почтовых посылок стоимостью до €200 ввести сбор 100 рублей. • Добывающим компаниям предлагают налог на дополнительный доход от роста мировых цен: 30%, для золота — 20%. Методика расчёта пока не раскрыта. • Дивиденды нерезидентам на счета типа «С» предлагают облагать по ставке 35%. 📊 В бюджетном правиле с 2027 года планируют использовать базовую цену нефти $50 за баррель. Пока всё перечисленное - предложения: окончательные условия будут известны после рассмотрения законопроектов Затягиваем пояса. Государство взялось и за богатых людей, значит, впереди нас ждут большие траты на неэкономические статьи. Прилетело и добывающим компаниям, мировые росты цен на коммодитиз через наших добытчиков не получится отыграть, но и предпосылки уже были… Ну и базовую цену на нефть взяли низкую, скорее всего, в реальности цена на энергоносители будет сильно выше @CrashSoon